尹浩東

【摘要】近年來，我國石油對外依存度不斷提高，這使得我國物價水平容易受國際油價的影響。本文以VAR模型為基礎(chǔ)，通過單位根檢驗、格蘭杰因果檢驗以及脈沖響應(yīng)和方差分解等方法，考察了2007年1月至2015年12月國際石油價格與我國通貨膨脹水平之間的關(guān)系。研究表明，國際石油價格波動對我國原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)與工業(yè)品出廠價格指數(shù)具有顯著直接影響.但對居民消費(fèi)價格指數(shù)的直接影響并不明顯，存在間接影響，由此提出相應(yīng)的政策建議。

【關(guān)鍵詞】石油價格；通貨膨脹；金融危機(jī)

一、國際油價波動與我國通貨膨脹關(guān)系的實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

本文選取的樣本期為2007年1月至2015年12月.選取美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價格作為國際石油價格，數(shù)據(jù)來源于美國能源信息署EIA.WTI原油期貨作為世界三大原油期貨定價標(biāo)準(zhǔn)之一.是目前世界上最活躍的商品期貨交易品種.為全球原油價格的風(fēng)向標(biāo)。選取我國居民消費(fèi)價格指數(shù)，與工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）以及工業(yè)企業(yè)原材料、燃料、動力購進(jìn)價格指數(shù)（PPIRM）作為衡量我國通貨膨脹水平變動的指標(biāo)，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。我們首先運(yùn)用X12程序?qū)υ紨?shù)據(jù)進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整.然后對數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)變換以減少波動性與異方差.數(shù)據(jù)記為LNWTI、LNCPI、LNPPI、LNPPIRM。

（二）單位根檢驗

（三）Johansen協(xié)整檢驗

只有平穩(wěn)的時間序列或存在協(xié)整關(guān)系的時間序列才能做回歸分析，否則就可能造成偽回歸。因此筆者使用Johansen和juselius提出的基于VAR模型的Johansen協(xié)整檢驗法對LNWTI、LNCPI、LNPPI、LNPPIRM四個變量做協(xié)整檢驗。

結(jié)果如上表所示。從協(xié)整檢驗的特征根跡檢驗的結(jié)果看出，我們可以在95%的置信水平下拒絕無協(xié)整關(guān)系的原假設(shè).這說明我們的變量之間存在協(xié)整關(guān)系：我們接受至少存在兩個協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，拒絕至少存在三個協(xié)整關(guān)系的假設(shè)。因此，在5%的顯著水平上存在兩個協(xié)整關(guān)系，即：LNWTI、LNPPI、LNCPI、LNPPIRM四組時間序列存在長期協(xié)整關(guān)系。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

為了驗證各變量之間的相互關(guān)系，還要對DLNWTI、DLNCPI、DLNPPI、DLNPPIRM間關(guān)系進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。在做格蘭杰因果關(guān)系檢驗時要選擇滯后階數(shù).滯后階數(shù)的不同可能會導(dǎo)致不同的結(jié)論。根據(jù)似然比統(tǒng)計量（LR）、施瓦茨準(zhǔn)則（SC）、赤池信息準(zhǔn)則（AIC）選定模型的滯后階數(shù)為4。表3 Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果（略）。

Granger因果關(guān)系檢驗分析結(jié)果表明.在5%的顯著性水平下，DLNWTI是DLNPPI的單向Granger因果原因，同時也是DLN-PPIRM的單向Granger因果原因。因此，國際石油價格波動將會直接影響到我國工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）和我國原材料、燃料和動力購進(jìn)價格指數(shù)（PPIRM）。所以說我國是國際油價波動的被動承擔(dān)著；DLNPPIRM也是DLNPPI的單向Granger因果原因.同時，DLNPPI與DLNCPI之間存在著雙向的Granger因果原因。

綜上所述.可以發(fā)現(xiàn).國際石油價格主要是通過兩大途徑來影響我國的通貨膨脹水平的。一是WTI→PPI→CPI，二是WTI→PPIRM→PPI→CPI。也就是說石油價格既可以直接又可以間接影響我國通貨膨脹水平。

二、結(jié)論及政策建議

從上述實證分析以及檢驗結(jié)果中可以得到以下基本結(jié)論：第一.國際石油價格上漲會造成我國發(fā)生輸入型通貨膨脹.但是從目前的情況看，國際石油價格上漲并未對我國的經(jīng)濟(jì)增長造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。第二，國際石油價格波動對通貨膨脹水平影響的程度取決于傳導(dǎo)路徑是否通暢。國際油價上漲會拉動國內(nèi)原油、天然氣等能源價格上漲，進(jìn)一步帶動鐵礦石、鋼材等基本原料價格的上漲壓力。