鄭惠文

養(yǎng)老保險這一政策的目標(biāo)就是?；厩覐V覆蓋。養(yǎng)老保險成為退休人員非常重要的收入來源，可有效保障其生活質(zhì)量，確保國家的長治久安。社會養(yǎng)老保險基金是指為興辦、維護和發(fā)展養(yǎng)老保險事業(yè)而儲備的專項基金，主要用于退出社會勞動后的老年人的基本生活。根據(jù)國務(wù)院2015年8月下發(fā)的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》：“養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，確保資產(chǎn)安全，實現(xiàn)保值增值?！币韵聦︷B(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置的問題進行詳細(xì)的分析。

養(yǎng)老保險基金概述

養(yǎng)老保險基金也被稱作退休基金，是實現(xiàn)養(yǎng)老制度的一種手段。具體來說，就是受雇的人員在一定的工作年限之后退休，從雇主那里得到的給付款，可以通過一次性給付或定期予以給付。這個類型的基金在本質(zhì)上屬于專用基金，具有自身的特點，表現(xiàn)為社會性、儲蓄性及互助性。社會性是指對社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展作用?；鹨匀w社會相關(guān)人員為對象，籌集基金、給付基金及運營基金的資產(chǎn)等都具有社會性質(zhì)，無論管理的過程還是管理的具體環(huán)節(jié)，都表現(xiàn)出政府或社會的行為方式。儲蓄性是指這些退休基金大部分都是事先對個人賬戶進行預(yù)籌，尤其是積累的基金，是經(jīng)個人賬戶預(yù)籌，將這些資金儲蓄下來為以后解決養(yǎng)老資金做足準(zhǔn)備。互助性指的是籌集及給付退休基金需要一定的社會統(tǒng)籌，將勞動者養(yǎng)老風(fēng)險降低。具體體現(xiàn)為：籌措資金由三方負(fù)責(zé)，即個人、雇主及國家各出一部分作為統(tǒng)籌基金?；馉I運所獲取的收益將全部納入基金而且要對稅費進行免征，全部都?xì)w投保人擁有，并不是按照每個人繳納費的多少進行分享。除去每個人所繳納的儲蓄方面的費用，投保人若身故，儲存在個人賬戶上的額度或還未領(lǐng)取的額度都將歸到社會統(tǒng)籌基金里。

養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置現(xiàn)狀及存在的問題

目前，我國退休基金的資產(chǎn)配置以債券、股票為主，貨幣的市場產(chǎn)品為輔。退休基金的配置所遵循的一個非常重要原則就是長期股票資產(chǎn)投資。這種方式可有效地維持購買水平，實現(xiàn)基金的保值、增值。國內(nèi)外的實踐也證明，長期股票投資的收益率要遠(yuǎn)高于債券投資，但這一投資方式的缺點是周期過長，收益率有下降的趨勢。我國投資者存在典型的羊群效應(yīng)，加上避險工具的缺乏，短期投資風(fēng)險非常大。因此，從長遠(yuǎn)角度考慮，長期的股票投資仍然是養(yǎng)老基金的重要資產(chǎn)配置方式。債券投資包括投資國債、金融債、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換債券，雖然其投資收益率偏低，但因其具有收益穩(wěn)定、投資風(fēng)險低等優(yōu)點，可有效平衡投資組合的風(fēng)險并提供一定保障的收益，所以仍具有獨特優(yōu)勢。

優(yōu)化養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置的具體措施

為了有效提高退休基金投資績效，需要以安全性為基礎(chǔ)，尋找更加快速、高效的投資途徑，這樣才能積極應(yīng)對加速的人口老齡化問題，實現(xiàn)養(yǎng)老保險系統(tǒng)的可持續(xù)性。實踐證明，在選擇投資途徑時可遵循兩個原則：一是多元化的策略；二是嚴(yán)格限量的監(jiān)管模式。對養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)配置，在適當(dāng)限制股票這類高風(fēng)險投資的同時，可采取以下具體措施：

第一，根據(jù)不同的籌資機制，采用不同的投資模式。例如現(xiàn)收現(xiàn)付的統(tǒng)籌資金，是以當(dāng)期所繳保費支付給退休人員作為養(yǎng)老金，這對其流動性的要求非常高，主要投資工具可選擇流動性較強的銀行存款、國債、貨幣型養(yǎng)老金、央行票據(jù)、貨幣基金等。而對于完全積累的個人賬戶資金，從參保者開始繳費到領(lǐng)取養(yǎng)老金這段時間，應(yīng)選用流動性產(chǎn)品、具有固定收益的產(chǎn)品及權(quán)益類產(chǎn)品進行合理組合，以實現(xiàn)較理想的投資收益。

第二，健全職業(yè)年金投資機制，有效拓展其投資渠道。目前，我國還未出臺職業(yè)年金的具體投資辦法，可參考企業(yè)年金制度建立職業(yè)年金管理模式。企業(yè)年金多采用多元化投資方式，綜合考慮社會保障基金的實際情況，可將職業(yè)年金的投資范圍適當(dāng)擴大，一是考慮境外投資是否可行，在國際上是否可將風(fēng)險分散；二是考慮在股權(quán)等方面進行企業(yè)改制，加大對重工業(yè)的參與程度，在確保增值的前提下，盡量促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。

以上主要分析了養(yǎng)老保險的資產(chǎn)配置問題及優(yōu)化資源配置的具體措施，為確保養(yǎng)老基金的增值，一定要健全投資機制，采用不同的投資模式，最大化地優(yōu)化養(yǎng)老保險資源配置。