翁洪服　林俊山

摘 要：本文通過分析L市去產(chǎn)能過程中政府、企業(yè)互動博弈的案例，發(fā)現(xiàn)激勵相容的政策可以讓政府目標與企業(yè)家精神得到一定程度的統(tǒng)一。政府應(yīng)該明確管理者和服務(wù)者的定位，對企業(yè)家精神要尊重，對違法行為要嚴厲，更好地發(fā)揮市場機制優(yōu)勝劣汰的作用，更好地發(fā)揮政府管理服務(wù)的作用，讓法律、市場倒逼機制在去產(chǎn)能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中發(fā)揮更大作用。另外，政府應(yīng)該通過激勵相容的政策安排抑制系統(tǒng)性風(fēng)險累積，要有序可控地釋放去產(chǎn)能過程中的金融風(fēng)險，防范系統(tǒng)風(fēng)險傳染擴散。

關(guān)鍵詞：去產(chǎn)能；納什均衡；激勵相容；金融風(fēng)險

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2016）11-0076-05

一、引言

激勵相容，是指在制度或規(guī)則的設(shè)計者不了解所有個人信息的情況下，所制定的機制能夠給每個參與者一個激勵，使參與者在最大化個人利益的同時也能夠達到設(shè)計者所設(shè)定的目標。按照激勵相容理論，由于在大多數(shù)情況下信息不對稱和經(jīng)濟人追求個人利益，主要應(yīng)該采用市場這只“看不見的手”，也就是通過各種激勵機制來協(xié)調(diào)人與人、人與社會和人與自然的沖突，讓個人目標與社會目標實現(xiàn)和諧兼容。在信息容易對稱或監(jiān)管的交易成本較小時，可以采用法律和規(guī)章制度這種強制性的方法（田國強，2008）。

芝加哥經(jīng)濟學(xué)派創(chuàng)始人弗蘭克·奈特（Frank Hyneman Knight）認為，“企業(yè)家精神”是在不可靠的情況中以最能動的、最富有創(chuàng)造性的活動去開辟道路的創(chuàng)造精神和勇于承擔風(fēng)險的精神，而自由企業(yè)制度才是真正激發(fā)企業(yè)家精神并使之發(fā)揮作用的動力?，F(xiàn)代管理學(xué)之父彼得·德魯克（Peter Ferdinand Drucker）在其著作《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》中認為，創(chuàng)新是企業(yè)家精神的靈魂。結(jié)合當前我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”的重點任務(wù)，政府應(yīng)該明確去產(chǎn)能只是促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的手段而非目標，去產(chǎn)能的過程不僅要解放落后過剩產(chǎn)能對土地、資本、勞動力等生產(chǎn)要素的無效占用，更要通過市場競爭機制和要素自由流動機制驅(qū)動創(chuàng)新需求，再通過創(chuàng)新成果驅(qū)動要素邊際產(chǎn)出和經(jīng)濟增長潛力提升，如此良性循環(huán)，不斷提高供給體系的質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力。

激勵相容的報償機制對企業(yè)家精神具有顯著的正向促進作用。在去產(chǎn)能過程中，如果政府能夠通過激勵相容的政策設(shè)計激活企業(yè)家精神的創(chuàng)新靈魂，激發(fā)全社會的創(chuàng)新活力，那么也必會極大地發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動對“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給質(zhì)效提升、經(jīng)濟持續(xù)增長”的根本促進作用。

本文通過分析L市“鐵腕執(zhí)法”治污過程中政府、企業(yè)互動博弈的案例，探討去產(chǎn)能背景下激勵相容導(dǎo)向的政府政策設(shè)計對企業(yè)家精神的促進作用，以及對去產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)升級互相統(tǒng)一的作用。分析結(jié)果顯示，政府應(yīng)該明確管理者和服務(wù)者的定位，對企業(yè)家精神要尊重，對違法行為要嚴厲，更大地發(fā)揮市場機制優(yōu)勝劣汰的效果，更好地發(fā)揮政府管理服務(wù)的作用，讓法律、市場倒逼機制在去產(chǎn)能、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化中發(fā)揮更大作用。

二、“鐵腕執(zhí)法”治污始末①

（一）L市兩高一剩產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景

L市位于沿海某兩省交界處。20世紀80年代后期，L市依靠當?shù)刎S富的高嶺土資源，開始大規(guī)模發(fā)展陶瓷地板磚產(chǎn)業(yè)，成為全國聞名的陶瓷產(chǎn)地。又由于地處兩條鐵路交叉口，并且周邊被港口城市包圍，L市的地理優(yōu)勢逐漸凸顯。同時，由于靠近港口，在進口鐵粉上具有成本優(yōu)勢，2002年前后，L市借勢全國的鋼鐵熱再度引進了諸多鋼鐵項目，進而成為全國最大的鋼鐵和鎳鐵生產(chǎn)基地之一。最終，鋼鐵、焦化、建陶成為L市最主要的三大重污染產(chǎn)業(yè)。

經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境之困，并非L市一地所面臨的問題。在我國改革開放初期，鋼鐵、水泥、化工等重工業(yè)企業(yè)確實為地方經(jīng)濟發(fā)展、人民就業(yè)乃至城市建設(shè)做出巨大貢獻，使得地方在環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展上更多地倚重于后方。對于工業(yè)基礎(chǔ)薄弱的L市亦是如此，環(huán)保部門對于鋼鐵、焦化企業(yè)的處罰措施很難強制執(zhí)行，通常就會不了了之。但是，隨著社會需求的變化和人們環(huán)保意識的增強，企業(yè)的環(huán)境污染、產(chǎn)能過剩等問題逐漸暴露，甚至頻頻發(fā)生事故，已經(jīng)對生態(tài)環(huán)境和城市發(fā)展產(chǎn)生負面影響。因此，很多高污染高耗能的產(chǎn)能過剩企業(yè)就成為眾矢之的，尤其是2015年1月實施的新《環(huán)保法》加大了對企業(yè)違法的處罰力度，增加了對行政監(jiān)管部門的問責措施，強化了按日計罰、約談、行政拘留等執(zhí)法手段。

（二）“環(huán)保約談”和“鐵腕執(zhí)法”治污

2015年1月1日，新《環(huán)保法》正式實施。同年1月中旬，環(huán)保部華東督查中心督察人員入駐L市進行暗訪，掌握了部分環(huán)境違法行為的線索。2月6日督察人員公開身份進廠檢查，在調(diào)查的企業(yè)中發(fā)現(xiàn)有13家存在未批先建、偷排漏排現(xiàn)象。2月25日，華東督查中心約談L市領(lǐng)導(dǎo)，要求L市于3月4日和6月4日前分別將整改方案和落實情況報送環(huán)保部。隨后，L市召開全市大氣污染防治攻堅行動大會，研究出臺《全市大氣污染防治2015攻堅行動方案》和《全市大氣污染防治攻堅三年行動實施方案》，并成立了大氣污染防治攻堅領(lǐng)導(dǎo)小組，由市長任組長。2月27日，市長在政府工作報告中提出鐵腕執(zhí)法治理霧霾的措施，包括停產(chǎn)治理57家、限期治理412家企業(yè)，停產(chǎn)關(guān)閉整治無望企業(yè)，全面清除土小企業(yè)，“確保全市空氣質(zhì)量改善幅度進入全省前六位，主要指標位次退出全省后三位，空氣質(zhì)量指數(shù)瞬時值退出全國排名末尾?！?/p>

但是，這些環(huán)保治理措施遭到了部分企業(yè)的抵觸，甚至有不少企業(yè)向市政府遞交專家論證書，比如某焦化廠就請焦炭協(xié)會出具書面技術(shù)證明，說明焦爐停產(chǎn)之后溫度驟降可能導(dǎo)致爐體永久性損壞。很多企業(yè)拒不停產(chǎn)整治，也從另一方面說明了他們對于政府環(huán)保治理措施存在著慣性預(yù)期。過去地方急于擴張經(jīng)濟，不少企業(yè)缺乏環(huán)評手續(xù)，加上長期環(huán)保執(zhí)法處罰偏軟，給他們留下了“為地方GDP和稅收做貢獻就可以犧牲環(huán)?！钡膽T性預(yù)期。以H集團下屬鋼鐵公司為例，因為長期處于未批先建的違法狀態(tài)，曾被市環(huán)保局連續(xù)7次責令整改，但是企業(yè)一直無動于衷。

2015年3月，在僵持的情況下，市政府下決心實施強制停產(chǎn)治理措施，突擊對全市57家污染大戶緊急停產(chǎn)整頓。停產(chǎn)后按要求新增環(huán)保設(shè)施的部分企業(yè)，因為沒有環(huán)評手續(xù)仍不能復(fù)產(chǎn)，補辦手續(xù)時間又長，部分企業(yè)資金鏈開始出現(xiàn)問題，無法償還到期債務(wù)。信用風(fēng)險分析結(jié)果顯示，30余家停產(chǎn)企業(yè)有銀行授信余額過百億元，對外提供擔保近200億元，另有90余家企業(yè)或個人為停產(chǎn)企業(yè)提供擔保額160億元，還有幾十家相關(guān)聯(lián)的上下游企業(yè)，這對維護地區(qū)金融穩(wěn)定產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。

（三）“鐵腕執(zhí)法”治污后H集團債務(wù)風(fēng)波

2015年3月12日，根據(jù)L市專項環(huán)保整治行動的要求，H集團下屬的鋼鐵公司及焦化公司需進行停產(chǎn)整治，導(dǎo)致無法供應(yīng)熱電廠、建陶廠生產(chǎn)所需的煤氣燃料，因此熱電廠、建陶廠也同時被公司予以停產(chǎn)②。根據(jù)H集團下屬上市公司的年報，產(chǎn)能關(guān)停也導(dǎo)致相關(guān)公司存在無法及時、足額償還債務(wù)的可能。2015年5月，以鋼鐵、熱電、建陶、電解鋁、木材等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的H集團爆發(fā)財務(wù)危機，據(jù)稱H集團書面通知各銀行停產(chǎn)后資金困難無法償還貸款到期本息。H集團與多家企業(yè)存在互保關(guān)系，企業(yè)之間的擔保聯(lián)系、企業(yè)與銀行的債務(wù)聯(lián)系以及銀行之間的金融聯(lián)系都對于局部風(fēng)險有傳染擴散的巨大作用（加伊和卡帕迪亞，2010；埃利奧特等，2014）。因此，為了防止地區(qū)系統(tǒng)風(fēng)險對金融穩(wěn)定和資本優(yōu)化配置體系的破壞，系統(tǒng)風(fēng)險防范成為非常重要的任務(wù)。

2015年6月，市銀監(jiān)局會同人民銀行、金融工作辦公室召集各銀行商討H集團到期債務(wù)問題，最終銀行、政府、企業(yè)達成一致，由政府援手解決H集團債務(wù)危機。L市果斷決定采取多項措施，包括成立金融領(lǐng)導(dǎo)小組解決H集團欠息的問題，指定專人負責環(huán)評手續(xù)推進，解決H集團擔保面的問題。同時成立以市長為組長、區(qū)委書記為副組長的復(fù)工協(xié)調(diào)小組，全面入駐H集團處理債務(wù)問題。據(jù)媒體報道，政府希望H集團盡快前恢復(fù)生產(chǎn)，H集團表示同意，但提出了一系列的要求，比如提供啟動資金或者授信。隨后，市政府批準市城投公司為H集團提供7000萬元資金，由H集團所在的區(qū)政府協(xié)助其結(jié)清6、7月份的貸款利息。正是當?shù)亟鹑谙到y(tǒng)和政府積極介入，防范了可能發(fā)生的區(qū)域連鎖債務(wù)危機。

（四）“鐵腕執(zhí)法”治污后的S集團

與H集團同處一區(qū)的S集團也是環(huán)保部掛牌督辦的企業(yè)之一，以鋼鐵、焦化、建材等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。2015年2月，公司在環(huán)保部、省環(huán)保廳、市環(huán)保局開展的聯(lián)合執(zhí)法行動中，因未批先建、偷排漏排等違法行為被查封排污設(shè)備，頂格罰款25萬元，相關(guān)責任人移送公安機關(guān)行政拘留。同年3月，在對新環(huán)保治理措施的不理解和抵觸中，公司生產(chǎn)線被強制關(guān)停，效益、環(huán)保、職工工資等困難接踵而來。S集團董事長認識到，“要克服這些困難，使市場復(fù)蘇，必須積極整改，誰先做誰先受益③?！?S集團馬上成立了環(huán)保整改工作領(lǐng)導(dǎo)小組，制定詳細的整改方案，前后共投入幾千萬元引入或升級環(huán)保設(shè)備。經(jīng)整頓，提升3家工廠、關(guān)閉3家工廠，并加快速度投入高附加值的不銹鋼產(chǎn)業(yè)。2015年5月19日，S集團部分生產(chǎn)線經(jīng)整改后成為督辦企業(yè)中第一家被批準復(fù)產(chǎn)的企業(yè)。同年8月20日，公司年產(chǎn)260萬噸不銹鋼寬帶熱連軋項目順利投產(chǎn)。2016年1月，熱壓不銹鋼帶鋼固溶生產(chǎn)線竣工。目前，以自產(chǎn)不銹鋼坯為原料，以自產(chǎn)焦爐煤氣為燃料，S集團由“鐵腕執(zhí)法”治污前50億的產(chǎn)值一躍超過200億的產(chǎn)值④。

三、“鐵腕執(zhí)法”治污再思考

（一）政府、企業(yè)博弈及激勵相容的政策安排

去產(chǎn)能作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)之一，其最終目的仍然是從生產(chǎn)領(lǐng)域加強優(yōu)質(zhì)供給，提高全要素生產(chǎn)率，使供給體系更好地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變化。正是由于過剩產(chǎn)能和落后產(chǎn)能對資本、土地、勞動力等生產(chǎn)要素的無效占有，才使得目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和供給結(jié)構(gòu)無法滿足未來經(jīng)濟發(fā)展的要求。去產(chǎn)能應(yīng)該尊重市場優(yōu)化資源配置的基本功能，客觀上要求政府、市場各有所為。政府既不能取代市場包攬包辦，也不能聽之任之任憑市場失靈，而是在政策制定中把握兩個原則：一是明確去產(chǎn)能的最終目標是解放生產(chǎn)要素的無效占用，創(chuàng)造要素市場對于技術(shù)和創(chuàng)新的需求；二是制定激勵相容的政策設(shè)計框架，在去產(chǎn)能過程中激發(fā)企業(yè)家精神，激活微觀主體的活力，疏通經(jīng)濟發(fā)展中技術(shù)和創(chuàng)新的供給渠道。

從博弈論的角度來看L市“鐵腕執(zhí)法”治污的案例，去產(chǎn)能背景下的政策目標應(yīng)該是讓落后或過剩產(chǎn)能退出市場從而釋放資本、土地、勞動力等資源，或者創(chuàng)新升級提高所占有資源的效率。L市許多原有的高污染、高耗能的落后行業(yè)，因為偷排漏排降低了環(huán)保成本而得以在市場生存，去產(chǎn)能背景下的環(huán)保治理措施就是要提高環(huán)保成本，從而利用市場倒逼機制促進這些落后產(chǎn)能退出市場或創(chuàng)新升級進入高技術(shù)壁壘、高附加值的行業(yè)。

如果政府在制定執(zhí)行政策時能夠改變企業(yè)的信念，鼓勵企業(yè)主動執(zhí)行環(huán)保治理措施，進一步可以倒逼企業(yè)去創(chuàng)新，提高效率或降低成本，或轉(zhuǎn)移到高技術(shù)壁壘、高附加值的行業(yè)，從而達到去產(chǎn)能的目標。作為案例中的主動方，政府可以通過環(huán)保一線人員跟企業(yè)溝通傳達政府的決心，也可以在宣布環(huán)保治理措施時以公開文件的形式確立強制執(zhí)法的安排，這都可以增強企業(yè)信念，達到政府目標和博弈均衡解的一致性標準?？傊?，從去產(chǎn)能的最終目標出發(fā)去考慮激勵相容的政策框架具有重要意義。

（二）去產(chǎn)能與系統(tǒng)風(fēng)險防范

去產(chǎn)能政策的實施往往會帶來落后過剩產(chǎn)能企業(yè)的破產(chǎn)重組，比如引起廣泛關(guān)注的江西賽維、東北特鋼破產(chǎn)重整事件。以江西賽維為例，企業(yè)不僅在銀行有大量貸款，與上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)也有錯綜復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)或擔保關(guān)系，如果任憑銀行等債權(quán)人無序抽貸，很容易引起擔保圈內(nèi)的企業(yè)財務(wù)危機，甚至蔓延到銀行引起區(qū)域系統(tǒng)風(fēng)險。但是，如果政府出于社會和金融穩(wěn)定的考慮促使銀行繼續(xù)提供信貸支持，由此造成的債務(wù)放大反而可能累積更多的系統(tǒng)風(fēng)險?！皞鶆?wù)軟約束看似在短期內(nèi)避免了企業(yè)大量破產(chǎn)及職工安置等社會不穩(wěn)定因素，但是為了避免陣痛而揚湯止沸的做法無疑將延緩去產(chǎn)能的進程⑤。”因此，去產(chǎn)能政策既是解放落后過剩產(chǎn)能對生產(chǎn)要素的無效占用并促進要素優(yōu)化配置的過程，也是抑制金融系統(tǒng)性風(fēng)險累積并促使落后過剩產(chǎn)能行業(yè)風(fēng)險有序釋放的過程，這都需要政府進行科學(xué)客觀地研究和決策。

第一，去產(chǎn)能過程中系統(tǒng)風(fēng)險防范是非常必要的。在本文H集團案例中，雖然沒有爆發(fā)區(qū)域性的連鎖債務(wù)危機或系統(tǒng)風(fēng)險，但是由于大量信貸資源集中在產(chǎn)能過剩行業(yè)，去產(chǎn)能對銀行不良貸款率產(chǎn)生了顯著的正向影響。另外，金融機構(gòu)間復(fù)雜的同業(yè)聯(lián)系以及去產(chǎn)能過程中棘手的“擔保圈”問題，都使得局部風(fēng)險容易在上下游企業(yè)、金融機構(gòu)間迅速傳染（周小川，2012），這會極大地破壞金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和功能?；趯鹑诜€(wěn)定的重視，L市積極協(xié)調(diào)解決H集團債務(wù)危機和“擔保圈”問題，阻止連鎖債務(wù)危機爆發(fā)。

去產(chǎn)能的長期目標就是解放生產(chǎn)要素對技術(shù)和創(chuàng)新的需求，促進有潛力的企業(yè)創(chuàng)新升級，改造舊產(chǎn)能，培育新動能，同時逼迫高耗能、高污染、不具備改造升級條件的企業(yè)退出市場，這些都應(yīng)該通過市場機制來實現(xiàn)，而市場發(fā)揮資源優(yōu)化配置的功能需要穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境為后盾。但是，2011年以來我國銀行業(yè)不良貸款率上升，企業(yè)杠桿不斷增長，給去產(chǎn)能政策帶來了很大的挑戰(zhàn)。易誠（2013）認為部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的巨額債務(wù)成為銀行的“資產(chǎn)存量包袱”，應(yīng)該支持銀行開展不良貸款轉(zhuǎn)讓和主動核銷，及時吸收消化金融風(fēng)險。本文認為，企業(yè)杠桿居高不下和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩都增加了金融系統(tǒng)的脆弱性，累積了潛在金融風(fēng)險，這時資本或勞動密集型偏多的產(chǎn)能過程行業(yè)的負向壓力很容易就造成銀行信貸資產(chǎn)惡化，因此政府在去產(chǎn)能過程中必須考慮對金融穩(wěn)定的影響。

第二，去產(chǎn)能過程中的系統(tǒng)風(fēng)險防范措施應(yīng)該避免產(chǎn)生道德風(fēng)險問題。資本勞動密集型的大型企業(yè)破產(chǎn)會沖擊上下游及擔保圈內(nèi)企業(yè)財務(wù)及銀行信貸資產(chǎn)的穩(wěn)健性，也會造成大量工人失業(yè)、影響社會穩(wěn)定，這些都是政府在去產(chǎn)能過程中所擔心的結(jié)果。因此，企業(yè)有可能依仗自己在地方金融穩(wěn)定或社會穩(wěn)定中的重要地位而抗拒市場的優(yōu)勝劣汰機制或政府的去產(chǎn)能政策，如持續(xù)要求銀行信貸支持或政府政策支持等，由此便引發(fā)了道德風(fēng)險問題。從去產(chǎn)能解放生產(chǎn)要素促進產(chǎn)業(yè)升級的目標考慮，對不具備轉(zhuǎn)型升級能力的產(chǎn)能過剩企業(yè)的政策支持或信貸支持不僅與去產(chǎn)能的目標背道而馳，而且也并不能消除已有的金融風(fēng)險，只是延緩了風(fēng)險釋放的時間，同時累積了更多的潛在系統(tǒng)風(fēng)險。尤其是那些嚴重資不抵債的“僵尸企業(yè)”，破產(chǎn)不會給控制人帶來很大的損失，茍延殘喘卻能夠給他們帶來持續(xù)的收入，但也給銀行信貸資產(chǎn)積累了更大的風(fēng)險，這種激勵扭曲也是“企業(yè)在枯竭，企業(yè)主卻在狂歡”現(xiàn)象的根源。

本文認為，應(yīng)從根本目標出發(fā)制定激勵相容的去產(chǎn)能政策，既要防范系統(tǒng)風(fēng)險、維護金融穩(wěn)定，為倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供穩(wěn)定的環(huán)境；又要杜絕企業(yè)道德風(fēng)險，防止?jié)撛谙到y(tǒng)風(fēng)險的積累。對金融和社會穩(wěn)定有重要影響的產(chǎn)能過剩企業(yè)，要及時解決“擔保圈”問題，督促銀行做好企業(yè)破產(chǎn)壓力測試。對沒有轉(zhuǎn)型升級能力的企業(yè)要鼓勵兼并重組，及時引導(dǎo)“有序破產(chǎn)”，讓銀行及時清算回收資產(chǎn)，保證風(fēng)險可控和金融穩(wěn)定。對待業(yè)工人要提前解決再就業(yè)和社會保障銜接問題，地方政府應(yīng)積極履行社會政策托底的職責，為待業(yè)員工進行轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)實現(xiàn)再就業(yè)，無法再就業(yè)的要及時納入社會保障范圍。政策托底不是輸血阻止企業(yè)破產(chǎn)，而是將企業(yè)破產(chǎn)重組給要素（資本、勞動力）市場造成的破壞降到最低，保證穩(wěn)定的要素市場對經(jīng)濟活動的支持功能。

在H集團債務(wù)危機中，政府及時出手輸血阻止了連鎖債務(wù)危機的發(fā)生，但是如果H集團一直不能轉(zhuǎn)型升級恢復(fù)造血功能，難免會在未來的市場中被淘汰出局。政府應(yīng)該盡快解決H集團擔保圈問題，將H集團可能的破產(chǎn)重組對金融市場的沖擊降到最小，同時在破產(chǎn)重組的可能性增大時要及時做好政策托底工作。由于H集團主營的鋼鐵熱電業(yè)務(wù)已經(jīng)出租⑥，2016年以來的鋼鐵價格上漲并沒有幫助集團增加現(xiàn)金流入。另外，集團有息負債規(guī)模大，對外擔保金額大，部分資產(chǎn)科目被審計機構(gòu)出具保留意見，加上2017年上半年可能超過9億元的債券回售及付息壓力，都對H集團、政府和銀行提出了巨大的挑戰(zhàn)⑦。目前，H集團的債券價格反映了債權(quán)人對政府協(xié)助兌付的預(yù)期，但是筆者的建議是，金融和社會穩(wěn)定不是政府給產(chǎn)能過剩企業(yè)持續(xù)輸血的條件，改造升級能力才是政府支持企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的基本要求。如果政府鼓勵H集團破產(chǎn)或重組，就應(yīng)該提前做好政策托底工作，解決“擔保圈”問題防范系統(tǒng)風(fēng)險，解決待業(yè)工人再就業(yè)和社會保障問題維護社會穩(wěn)定。

四、結(jié)論

本文分析了L市“鐵腕執(zhí)法”治污的案例，從去產(chǎn)能的根本目標出發(fā)探討了政府在去產(chǎn)能過程中激勵相容的政策設(shè)計的可能性，以及防范系統(tǒng)風(fēng)險維護金融穩(wěn)定應(yīng)該遵循的原則，并對進一步去產(chǎn)能提出以下政策建議：

（一）遵循促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的目標，制定激勵相容的去產(chǎn)能政策框架

去產(chǎn)能既是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)之一，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠完成補短板任務(wù)、形成創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展方式的基礎(chǔ)，只有解放過剩產(chǎn)能行業(yè)對資本、土地、勞動力等生產(chǎn)要素的無效占用，才有可能形成技術(shù)和創(chuàng)新對于這些生產(chǎn)要素的高效驅(qū)動。因此，去產(chǎn)能政策的根本目標還是促進“產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給質(zhì)效提升、經(jīng)濟持續(xù)增長”。創(chuàng)新與企業(yè)家精神具有非常重要的依存關(guān)系，在去產(chǎn)能過程中，如果政府能夠通過激勵相容的政策設(shè)計激活企業(yè)家精神的創(chuàng)新靈魂，激發(fā)全社會的創(chuàng)新活力，那么也必會極大地發(fā)揮創(chuàng)新驅(qū)動對產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供給質(zhì)效提升、經(jīng)濟持續(xù)增長的根本促進作用?？傊鞔_管理者和服務(wù)者的定位，主動制定激勵相容的政策來最大程度發(fā)揮市場機制的作用，最大程度激活微觀市場主體的活力。

（二）主動防范系統(tǒng)風(fēng)險，明確政策托底職責，引導(dǎo)僵尸企業(yè)有序破產(chǎn)

政府需要主動防范去產(chǎn)能過程中的系統(tǒng)風(fēng)險，為具有創(chuàng)新冒險精神和轉(zhuǎn)型升級能力的產(chǎn)能過剩企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。對地方金融和社會穩(wěn)定有重要影響的產(chǎn)能過剩企業(yè)，要提前進行風(fēng)險調(diào)查評估，制定合理救助計劃，及時穩(wěn)定金融機構(gòu)和債權(quán)人信心。但是，金融和社會穩(wěn)定不是政府給產(chǎn)能過剩企業(yè)持續(xù)輸血的條件，改造升級能力才是政府支持企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的基本要求，要避免被“大而不能倒”的產(chǎn)能過剩企業(yè)綁架，明確防范連鎖債務(wù)危機和待業(yè)工人安置的政策托底職責，引導(dǎo)不具備恢復(fù)造血功能的僵尸企業(yè)有序破產(chǎn)重組。尤其是對于案例中H集團2017年的債券兌付壓力，政府應(yīng)該提前做好風(fēng)險評估，及時解決H集團“擔保圈”問題，防范演變成債務(wù)危機引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險，提前做好政策托底工作，解決“擔保圈”問題防范系統(tǒng)風(fēng)險，解決待業(yè)工人安置問題維護社會穩(wěn)定。另外，政府在決定輸血救助前應(yīng)該進行客觀的經(jīng)營評估報告，以預(yù)判H集團是否具備改造升級能力等政府支持企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的基本要求。

注：

①案例相關(guān)信息數(shù)據(jù)來自政府、企業(yè)網(wǎng)站及人民日報、人民網(wǎng)、經(jīng)濟導(dǎo)報、大眾網(wǎng)、法制網(wǎng)、澎湃新聞、南方周末等媒體的報道。

②引自H集團下屬上市公司2015年報。

③引自《經(jīng)濟導(dǎo)報》2015年7月22日報道。

④引自《人民日報》2016年6月24日報道。

⑤盤古智庫宏觀報告第201627期《行業(yè)執(zhí)行有差異，“三去”還需一盤棋》。

⑥引自H集團下屬上市公司2015年報。

⑦數(shù)據(jù)引自2016年8月鵬元資信評估有限公司《H集團2012年債券2016年跟蹤信用評級報告》。

參考文獻：

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