尹明　李春艷

盈余管理方式權(quán)衡研究

尹明李春艷

上市公司的盈余管理行為具有重要經(jīng)濟(jì)后果。已有研究表明，盈余管理行為會(huì)顯著影響上市公司的融資成本、企業(yè)業(yè)績、投資效率和交易成本等?，F(xiàn)有研究主要關(guān)注盈余管理的兩種方式——應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理（Accrual Earnings Management）和真實(shí)活動(dòng)盈余管理（Real Activities Earnings Management），但鮮有文獻(xiàn)考察盈余管理方式的權(quán)衡問題。針對(duì)不同盈余管理方式的使用范圍、操作方式和經(jīng)濟(jì)后果，本文擬基于成本視角、序貫視角、難易程度視角三個(gè)維度探討盈余管理方式的權(quán)衡問題。

一、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理

應(yīng)計(jì)項(xiàng)目又稱應(yīng)計(jì)未付項(xiàng)目，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計(jì)提而尚未以貨幣支付的各項(xiàng)目。Healy & Wahlen（1999）認(rèn)為應(yīng)計(jì)盈余管理是指管理層在編制財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，有目的傾向地運(yùn)用會(huì)計(jì)職業(yè)判斷進(jìn)行利潤操縱，以影響利益相關(guān)者的決策。寧亞平（2004）認(rèn)為應(yīng)計(jì)盈余管理是指在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的情況下，將賬面盈余在不同會(huì)計(jì)年度內(nèi)進(jìn)行調(diào)整和規(guī)劃，從而實(shí)現(xiàn)某些依賴于盈余的目標(biāo)。

（一）應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的手段

基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，經(jīng)營支出的計(jì)提與發(fā)放不同，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的支出具有滯后性，因此在財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)科目，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目形成一種較大的資金來源，又是一種無利息負(fù)債。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理體現(xiàn)出以下幾種形式：

1.會(huì)計(jì)估計(jì)變更

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，尤其是2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予了企業(yè)更多的“靈活性”，而公司盈余管理的手段也體現(xiàn)出更加復(fù)雜化、多元化。應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的壞賬計(jì)提、產(chǎn)品質(zhì)量保證金的估計(jì)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)算等都為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理提供了使用空間。在很多方面，準(zhǔn)則允許企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際情況對(duì)影響損益的科目進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)，但管理層往往會(huì)運(yùn)用這種“自由裁量權(quán)”來操縱盈余利潤。

2.會(huì)計(jì)政策變更

相對(duì)于會(huì)計(jì)估計(jì)變更而言，會(huì)計(jì)政策變更的方法具有天然的劣勢(shì)：一方面，企業(yè)變更會(huì)計(jì)政策必須在報(bào)表附注中進(jìn)行披露，因此更容易被發(fā)現(xiàn)；另外，一貫性原則也制約了會(huì)計(jì)政策的變動(dòng)，使得變更會(huì)計(jì)政策時(shí)效性差，因此此種方法缺乏靈活性。但同時(shí)，會(huì)計(jì)政策變更又具有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理所無法比擬的特點(diǎn)，即應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理只能影響當(dāng)期損益，并且在后期還會(huì)“倒轉(zhuǎn)”；而會(huì)計(jì)政策變更能夠?qū)τ喈a(chǎn)生長期影響，因此會(huì)計(jì)政策變適合于較長期間的盈余管理。使用會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行盈余管理的管理層也面臨一個(gè)問題，即需承擔(dān)政策變更后多個(gè)經(jīng)營年度的經(jīng)濟(jì)后果，不能因一時(shí)的盈余管理目的而造成后續(xù)財(cái)務(wù)問題的堆積。

3.政府補(bǔ)助調(diào)節(jié)盈虧

近些年，我國又出現(xiàn)了新的盈余管理方式，即政府補(bǔ)助。陳曉和李靜（2001）通過分析上市公司利用地方政府的稅率優(yōu)惠、稅收返還及財(cái)政補(bǔ)貼以提升業(yè)績的現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)，如果剔除補(bǔ)貼和地方稅收優(yōu)惠后，1999年有65家配股公司會(huì)喪失配股資格，占當(dāng)年配股公司總數(shù)的44%，2000年則有116家公司的配股資格將受到影響，占當(dāng)年配股公司比率高達(dá)62%。實(shí)務(wù)中存在這樣一些企業(yè)，比如特殊軍工行業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)初始經(jīng)營期間，它們本身經(jīng)營業(yè)績較低，但利用政府的優(yōu)惠政策進(jìn)行盈余管理操縱利潤，得以持續(xù)經(jīng)營。

（二）應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的特點(diǎn)

1.容易受到關(guān)注和質(zhì)疑

由于操縱應(yīng)計(jì)盈余往往會(huì)采取與前期不同的會(huì)計(jì)處理方法，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中需要進(jìn)行相關(guān)披露，因此較容易受到關(guān)注和質(zhì)疑。在審計(jì)過程中，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理容易遭到審計(jì)人員的否定和不認(rèn)可，存在被調(diào)整的可能性，這樣盈余管理存在不能成行的風(fēng)險(xiǎn)。

2.可以改變盈余的時(shí)間分布

應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理僅改變盈余的時(shí)間分布，若剔除時(shí)間價(jià)值的影響因素，盈余總額不會(huì)變動(dòng)。根據(jù)“應(yīng)計(jì)項(xiàng)目倒轉(zhuǎn)”這一鐵的定律，盈余在各年度間此消彼長。例如，固定資產(chǎn)的折舊由“直線法”更改為“雙倍余額遞減法”，前期會(huì)計(jì)年度折舊金額較大，而后期會(huì)計(jì)年度折舊金額較小，但總折舊金額仍為固定資產(chǎn)原值減去殘值的金額；又如，將有價(jià)證券的減值準(zhǔn)備增加，當(dāng)期損益減少，但當(dāng)以后會(huì)計(jì)年度進(jìn)行有價(jià)證券的處置時(shí)，所計(jì)入損益的盈余恰恰降低了往期計(jì)提過的減值準(zhǔn)備金額，有價(jià)證券持有期間的損益一定，只是被分?jǐn)偟搅瞬煌臅?huì)計(jì)期間。

3.往往發(fā)生在會(huì)計(jì)期間的期末

由于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理方法具有執(zhí)行力較強(qiáng)，起效較快的“立竿見影”式的特點(diǎn)，因此往往管理當(dāng)局并不急于實(shí)施此法，而是在當(dāng)期財(cái)務(wù)業(yè)績情況基本確定，真實(shí)活動(dòng)盈余管理“成果”仍未完全達(dá)到相關(guān)閾值等目的時(shí)，作為整個(gè)盈余管理計(jì)劃的補(bǔ)充方法。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理方法也應(yīng)用于股東會(huì)、相關(guān)部門考核企業(yè)績效時(shí)的管理當(dāng)局的“應(yīng)急”策略。

二、真實(shí)活動(dòng)盈余管理

真實(shí)活動(dòng)盈余管理是指管理當(dāng)局為了滿足某一盈余閾值而實(shí)施的背離企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的行為，這種行為將有損于企業(yè)價(jià)值（Roychowdhury，2006）。

（一）真實(shí)活動(dòng)盈余管理的手段

真實(shí)活動(dòng)盈余管理一般采用以下幾種手段：（1）企業(yè)債轉(zhuǎn)股；（2）關(guān)聯(lián)方交易；（3）銷售操控；（4）生產(chǎn)操控；（5）費(fèi)用操控；（6）證券投資、固定資產(chǎn)的購入及清理方式等。其中（3）（4）（5）項(xiàng)是實(shí)務(wù)中常見的主要手段。

1.企業(yè)債轉(zhuǎn)股

作為融資和再融資的兩種形式，債務(wù)（或債券）融資與股權(quán)（或股票）融資對(duì)于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展有著不同的影響。債務(wù)融資，特別是長期債務(wù)融資所帶來的長期、固定、巨額的利息支出往往成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)的負(fù)擔(dān)，同時(shí)大額的費(fèi)用化利息支出即使在稅后也會(huì)大幅降低財(cái)務(wù)報(bào)告盈余水平和現(xiàn)金流量，這樣巨額貸款便成為“雞肋”，成為管理當(dāng)局內(nèi)心的隱憂。債轉(zhuǎn)股能夠讓企業(yè)立即減壓，將全部精力投入與生產(chǎn)經(jīng)營中。債轉(zhuǎn)股的經(jīng)典案例是1999年國企天津鋼管公司（大無縫）債轉(zhuǎn)股，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，挽救了老牌虧損企業(yè)，提高了企業(yè)盈利水平。

2.關(guān)聯(lián)方交易

我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)-關(guān)聯(lián)方披露，嚴(yán)格限定了關(guān)聯(lián)方交易的范圍及內(nèi)容，為了防止管理層利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理，并列舉了十項(xiàng)關(guān)聯(lián)方交易行為。然而，準(zhǔn)則的嚴(yán)格規(guī)定不但未起到相應(yīng)規(guī)范作用，反而令企業(yè)利用制度的漏洞，管理層操縱利潤?，F(xiàn)實(shí)中，管理層以不在準(zhǔn)則規(guī)定的十項(xiàng)行為中就無需披露為由，通過關(guān)聯(lián)方交易的非關(guān)聯(lián)化來實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的利益輸送，人為提高上市公司的利潤水平、進(jìn)行稅務(wù)籌劃，甚至使盈余符合資本市場(chǎng)的閾值要求，獲得市場(chǎng)利益。

3.銷售操控

銷售操控指企業(yè)為了提高當(dāng)期盈余水平，實(shí)行與經(jīng)營策略不符的促銷方式，如降價(jià)或者放寬信用條件，以增加當(dāng)期銷售收入。然而，從短期來看，銷售需求是一定的，當(dāng)期銷售透支下，期購買需求會(huì)導(dǎo)致下一會(huì)計(jì)期間市場(chǎng)冷淡；而降低信用門檻，必然也會(huì)促進(jìn)銷售業(yè)績，但同時(shí)應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失比率也將增加，在后期盈余不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，成為“空頭支票”。國美和蘇寧就是采用了銷售操控的經(jīng)營管理方式，造成銷售業(yè)績呈現(xiàn)明顯的淡旺季。

4.生產(chǎn)操控

按照變動(dòng)成本法，產(chǎn)品成本由兩部分構(gòu)成——變動(dòng)成本和固定成本。同一會(huì)計(jì)期間內(nèi)，當(dāng)期生產(chǎn)的產(chǎn)品按一定的分配方法分擔(dān)固定成本。當(dāng)管理層面臨調(diào)高盈余的壓力時(shí)，可以通過提高產(chǎn)量來降低當(dāng)期銷售成本，但這樣會(huì)造成存貨積壓，銷售壓力增大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高。企業(yè)經(jīng)營違背市場(chǎng)規(guī)律，不僅占用了大量資金，使得資金利用效率低下，而且為企業(yè)后期經(jīng)營埋下了定時(shí)炸彈。

5.費(fèi)用操控

企業(yè)費(fèi)用支出中一部分為酌量性費(fèi)用?？梢詫⒆昧啃再M(fèi)用定義為完全可以根據(jù)管理當(dāng)局的意志來決定的費(fèi)用支出，如研發(fā)費(fèi)用，廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)，業(yè)務(wù)招待費(fèi)，維修經(jīng)費(fèi)等。這些費(fèi)用通常對(duì)當(dāng)期生產(chǎn)能力影響較小，卻會(huì)間接影響未來的經(jīng)營水平及發(fā)展能力。為了調(diào)高盈余，管理當(dāng)局往往為追求短期利潤，逆向選擇，降低酌量性費(fèi)用，以調(diào)增當(dāng)期利潤，但卻損失了未來的公司價(jià)值。

6.有價(jià)證券、固定資產(chǎn)等資產(chǎn)增加與處置

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定長期資產(chǎn)減值不得轉(zhuǎn)回，這極大地制約了應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余操縱行為，于是管理層另辟蹊徑，將已計(jì)提減值準(zhǔn)備的長期資產(chǎn)進(jìn)行終止確認(rèn)，同時(shí)將已計(jì)提的減值轉(zhuǎn)銷，將持有有價(jià)證券或固定資產(chǎn)期間的盈余分?jǐn)傇诙鄠€(gè)會(huì)計(jì)期間，使得計(jì)提減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)期間盈余降低，而處置資產(chǎn)的會(huì)計(jì)期間盈余增加，達(dá)到盈余管理的目的。又如，準(zhǔn)則規(guī)定在持有期間，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)不計(jì)入當(dāng)期損益，而是計(jì)入所有者權(quán)益，當(dāng)最終處置該可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，原計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值變動(dòng)可以轉(zhuǎn)出并計(jì)入當(dāng)期損益。管理者出于盈余管理的目的，為了操縱利潤，則可能進(jìn)行不利于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的逆向選擇，改變可供出售金融資產(chǎn)的處置時(shí)間，以延后或提早釋放留存在所有者權(quán)益中的利得或損失。再如，通過加快申請(qǐng)稅收返還、稅收減免的步伐，將納稅中被占用資金收回；努力拖延拒付應(yīng)付賬款以占用現(xiàn)金流等方式，操縱企業(yè)盈余。

（二）真實(shí)活動(dòng)盈余管理的特點(diǎn)

1.執(zhí)行阻力小，不易被察覺

與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理活動(dòng)變更會(huì)計(jì)估計(jì)和政策需遵守相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定不同，實(shí)行真實(shí)項(xiàng)目盈余管理鑲嵌在企業(yè)正常經(jīng)營管理活動(dòng)中，往往僅需根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營情況做出決策，而不會(huì)受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制約。由于管理層具有掌握一手內(nèi)部信息的天然優(yōu)勢(shì)，使得真實(shí)活動(dòng)盈余管理在執(zhí)行之時(shí)較為便捷。除非深諳盈余管理動(dòng)機(jī)的管理當(dāng)局內(nèi)部意見反對(duì)，否則不會(huì)受到外部質(zhì)疑。

2.創(chuàng)造利潤增量，承擔(dān)經(jīng)濟(jì)后果

與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理方式相比，真實(shí)活動(dòng)盈余管理方式在原有經(jīng)營利潤的基礎(chǔ)上創(chuàng)造盈余增量（或減量），所增加（或減少）的利潤金額不會(huì)有所反彈。因此，在一定程度上，真實(shí)活動(dòng)盈余管理方式會(huì)對(duì)企業(yè)原有經(jīng)營管理策略和步伐產(chǎn)生沖擊，打亂生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度看，管理層在決策是否采取真實(shí)活動(dòng)盈余管理方式時(shí)，如果沒有全面考量，權(quán)衡長期利益，避免短視和逆向選擇，則會(huì)損害企業(yè)的長期發(fā)展和利益。

3.經(jīng)常發(fā)生在期初或期間

由于真實(shí)活動(dòng)盈余管理需結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，因此對(duì)盈余水平不能立即產(chǎn)生實(shí)際影響，見效時(shí)間需要因企業(yè)經(jīng)營及財(cái)務(wù)周期而定。如果企業(yè)管理層決定采用真實(shí)活動(dòng)盈余管理的方式，則往往在會(huì)計(jì)年度的初期或中期實(shí)施，為財(cái)務(wù)信息對(duì)盈余管理活動(dòng)留出反應(yīng)時(shí)間，以實(shí)現(xiàn)操縱利潤的目的。

三、應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理與真實(shí)活動(dòng)盈余管理的權(quán)衡

盈余管理行為在企業(yè)經(jīng)營管理中的普遍存在已經(jīng)成為一個(gè)不爭的事實(shí)。作為盈余管理的不同方式，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理各有特點(diǎn)，迥然不同。從管理層的角度，如何在不損害企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)盈余管理目標(biāo)；從投資者和外部利益相關(guān)者角度，在分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)又如何根據(jù)不同盈余管理方式的特點(diǎn)來進(jìn)行甄別；從審計(jì)和政策制定者角度，在不同盈余管理活動(dòng)存在的情況下如何保證企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量呢？要解決這些問題，必需合理評(píng)價(jià)并權(quán)衡兩種盈余管理方式。本文從以下視角進(jìn)行分析：

（一）基于成本視角

任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都存在成本，管理層對(duì)于調(diào)節(jié)盈余水平的活動(dòng)也需要付出一定的代價(jià)。首先，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理調(diào)節(jié)企業(yè)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的方式一般是在賬面處理和相關(guān)文件層面實(shí)施，主要涉及管理層和財(cái)務(wù)部門，因此操作成本較低；其次，由于“應(yīng)計(jì)項(xiàng)目倒轉(zhuǎn)”，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目在盈余管理之后的會(huì)計(jì)期間實(shí)現(xiàn)時(shí)，利潤水平會(huì)回歸實(shí)際損益金額，曾經(jīng)操縱利潤的變動(dòng)數(shù)也成為“過眼云煙”，管理層會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的績效水平“平平淡淡才是真”。此時(shí)，管理層可能面對(duì)新的盈余管理問題，如果選擇“拆了東墻補(bǔ)西墻”來繼續(xù)“滾雪球”，那么將增加盈余管理后盈余水平與真實(shí)盈余水平的差異，使應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)增大。然而，如果針對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的這一特點(diǎn)適當(dāng)運(yùn)用，則會(huì)獲得很好的盈余管理效果。比如，上市公司通過“洗大澡”，調(diào)整應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，在前期壓低利潤，而在后期利用“倒轉(zhuǎn)效應(yīng)”使當(dāng)期利潤增加，以應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)退市機(jī)制，這樣即使盈余過度“倒轉(zhuǎn)”金額很大也不必?fù)?dān)心相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)不會(huì)因當(dāng)期盈余水平過高而承擔(dān)后果。黃河科技1995年度虧損9432萬元，1996年虧損23422萬元，每股虧損達(dá)到2.10元，公司被ST。若1997年繼續(xù)虧損，公司股票將被摘牌。1997年，黃河科技果然扭虧為盈，當(dāng)年獲利583萬元。1997年的以前年度損益調(diào)整6529萬元，主要系劃轉(zhuǎn)以前年度資產(chǎn)重組中多計(jì)的費(fèi)用等。

第一，真實(shí)活動(dòng)盈余管理是通過企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營活動(dòng)，“切實(shí)”改變企業(yè)利潤，而不只停留在賬面處理方面，這勢(shì)必會(huì)造成真實(shí)活動(dòng)盈余管理應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的“操作成本”高，需要包括財(cái)務(wù)部門等多部門的配合，如果采用債轉(zhuǎn)股、企業(yè)合并等方式則需企業(yè)、政府、社會(huì)的共同推動(dòng)。第二，由于管理層對(duì)于企業(yè)真實(shí)活動(dòng)擁有完全信息優(yōu)勢(shì)，因此將真實(shí)活動(dòng)盈余管理合理化較為便捷，面對(duì)股東和內(nèi)外審計(jì)的質(zhì)疑具有主動(dòng)權(quán)，而且真實(shí)活動(dòng)盈余管理行為一旦實(shí)施后，審計(jì)和核查對(duì)于盈余管理活動(dòng)調(diào)節(jié)的利潤水平并無影響，因此成功率較高。第三，雖然真實(shí)活動(dòng)盈余管理對(duì)于利潤的調(diào)節(jié)額不會(huì)像應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理活動(dòng)一樣在后期“反彈”，但卻會(huì)造成后期生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)及狀態(tài)偏離原狀態(tài)，甚至增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)長期企業(yè)價(jià)值不利，因此真實(shí)活動(dòng)盈余管理的“風(fēng)險(xiǎn)成本”高。

因此，管理層在選擇盈余管理方式時(shí)，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理適用于短期盈余管理目的，即使以后會(huì)計(jì)期間利潤回轉(zhuǎn)也可以承擔(dān)，而真實(shí)活動(dòng)盈余管理則應(yīng)結(jié)合企業(yè)整體經(jīng)營活動(dòng)計(jì)劃做出合理籌劃，并預(yù)防抵消在后期發(fā)生的盈余管理“副作用”。投資者及外部利益相關(guān)者在分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，應(yīng)注重看報(bào)表附注中對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更的相關(guān)內(nèi)容，提防企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理活動(dòng)；在分析企業(yè)經(jīng)營管理情況時(shí)，應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策、同行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)行比較，甄別出企業(yè)經(jīng)營管理的異常行為，察覺管理層進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余管理的意圖，以及此盈余管理活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來經(jīng)營活動(dòng)是否增加風(fēng)險(xiǎn)。政策制定者需要在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更及常見真實(shí)活動(dòng)盈余管理事項(xiàng)的適用范圍做出適當(dāng)規(guī)定，盡量縮小企業(yè)管理當(dāng)局盈余管理的空間。

（二）基于序貫視角

由于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理“立即見效”的特點(diǎn)，往往被用于會(huì)計(jì)期間末期；而真實(shí)活動(dòng)盈余管理的“見效”周期需要根據(jù)不同企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況而定，因而往往會(huì)被用于會(huì)計(jì)期間初期，甚至在上一財(cái)務(wù)期間。例如，世紀(jì)星源在1997年年度報(bào)告中列報(bào)3年以上未設(shè)定擔(dān)保的應(yīng)收款項(xiàng)1.66億元暫列入“待處理財(cái)產(chǎn)損失”，該金額卻于1998年全部轉(zhuǎn)銷。

因此，如果企業(yè)管理層一整套的盈余管理“組合拳”為真實(shí)活動(dòng)盈余管理方式“打頭陣”，并配合應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理方式在期中全面出擊，而在期末以應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理方式做補(bǔ)充，則會(huì)保證實(shí)現(xiàn)盈余管理目標(biāo)。例如，當(dāng)盈余水平高于預(yù)期盈余水平時(shí)，年初管理層在不影響企業(yè)績效的前提下縮減業(yè)務(wù)招待費(fèi)、一般辦公費(fèi)的預(yù)算；改變各期生產(chǎn)計(jì)劃，增加產(chǎn)量以降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀?，降低?dāng)期銷售成本。在年末，沖回減值準(zhǔn)備、 處置固定資產(chǎn)、有價(jià)證券等增加利潤。

當(dāng)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估分析財(cái)務(wù)報(bào)告信息時(shí)，了解管理當(dāng)局實(shí)行盈余管理的時(shí)間規(guī)律，有助于報(bào)表使用者和審計(jì)師對(duì)于盈余管理的識(shí)別，降低管理層盈余管理后財(cái)務(wù)信息質(zhì)量降低而產(chǎn)生的負(fù)面影響。

（三）基于難易程度視角

應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理活動(dòng)需承擔(dān)內(nèi)外部審計(jì)、審查的風(fēng)險(xiǎn)，由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)、會(huì)計(jì)政策變更的規(guī)定較為嚴(yán)格，加之監(jiān)管方、投資者、審計(jì)師、報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)披露的會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)十分關(guān)注，管理當(dāng)局實(shí)施應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理存在很多的限制和顧慮；對(duì)于不遵守會(huì)計(jì)規(guī)范、會(huì)計(jì)原則和企業(yè)實(shí)際情況的會(huì)計(jì)估計(jì)或者會(huì)計(jì)處理，有可能被監(jiān)管方建議調(diào)整并沖銷，而使得管理層無法達(dá)到盈余管理的目標(biāo)，功虧一簣。如1997年，重慶渝鈦白借款費(fèi)用8064萬元，應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，但被資本化處理，因此，被會(huì)計(jì)師出具否定審計(jì)意見，這也是中國審計(jì)師出具的首例否定意見審計(jì)報(bào)告。

相對(duì)而言，真實(shí)活動(dòng)盈余管理與企業(yè)具體的生產(chǎn)經(jīng)營情況息息相關(guān)，由于不同市場(chǎng)、不同行業(yè)、不同企業(yè)經(jīng)營情況的差異化，外界對(duì)于企業(yè)的了解并不深入，因此管理層利用天然的內(nèi)部資源優(yōu)勢(shì)操控利潤便“得心應(yīng)手”了。深圳世紀(jì)星源股份有限公司1995年以其擁有的在建樓宇樂華大廈的部分產(chǎn)權(quán)，賬面凈值3061萬元，抵所欠建設(shè)銀行深圳分行債務(wù)1.66億元債務(wù)，由此產(chǎn)生1.36億元債務(wù)重組收益。后該公司又以1.66億元的價(jià)格向建設(shè)銀行購回上述同一資產(chǎn)，并列作固定資產(chǎn)。在企業(yè)實(shí)施盈余管理活動(dòng)之時(shí)，外界并不能洞察其本質(zhì)，而在實(shí)施之后，除非掌握財(cái)務(wù)信息的資深審計(jì)師，也并不容易看出這兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的聯(lián)系。而面對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理之后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，審計(jì)師也只能確認(rèn)并認(rèn)可。

四、研究結(jié)論

盈余管理所出具的財(cái)務(wù)報(bào)告是介于真實(shí)性和欺詐性之間的報(bào)告，它是一種控制活動(dòng)，而不是造假。本文認(rèn)為，管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理時(shí)存在道德風(fēng)險(xiǎn)，如果突破會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的限制，過度操縱利潤則已經(jīng)偏離了盈余管理的界限，與盈余舞弊、會(huì)計(jì)欺詐無異。

盈余管理并不應(yīng)一味否定，如果采用適當(dāng)?shù)挠喙芾矸绞?，盈余管理有可能成為促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展，優(yōu)化企業(yè)資源配置，完善市場(chǎng)機(jī)制的有效方式。而盈余管理對(duì)于會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠性的影響，基于實(shí)際經(jīng)營情況的限制，管理當(dāng)局不可能無限期采取“正面”盈余管理手段，因此，盈余管理對(duì)于短期財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量的影響是有限的；從宏觀來看，盈余管理所影響的會(huì)計(jì)信息變更是暫時(shí)性的。

作為盈余管理的兩種方式——應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和真實(shí)活動(dòng)，使用范圍、操作方式、經(jīng)濟(jì)后果均具有各自的特點(diǎn)。本文以資本市場(chǎng)中普遍存在的盈余管理現(xiàn)象為切入點(diǎn)，分析了盈余管理的手段及其特點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上提出了基于成本視角、序貫視角、難易程度視角的三維度空間的盈余管理方式權(quán)衡方法。

作者單位：東北師范大學(xué)商學(xué)院

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