顏冀軍

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)技術全面推廣與普及，眾籌融資、P2P以及電商金融模式等新興融資平臺憑借著更對稱化的信息數(shù)據(jù)、高效便捷的籌款放貸和低廉的融資成本成為中小企業(yè)的資金鏈解決渠道。本文在闡述中小企業(yè)當前融資困境與原因分析的基礎上，闡述互聯(lián)網(wǎng)融資概況，探討了互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下融資模式的優(yōu)劣，結(jié)合目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融背景下普遍流行的三種互聯(lián)網(wǎng)融資模式（眾籌、P2P、電商金融）進行分析，提出了相對應的意見以提升互聯(lián)網(wǎng)融資平臺模式下中小企業(yè)的融資效率。

【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng) 融資 眾籌 P2P 電商

中小企業(yè)是推動我國國民經(jīng)濟迅速發(fā)展的重要力量之一，有助于吸納、利用社會的剩余勞動力，增加就業(yè)率。根據(jù)有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至 2013 年 12 月底我國擁有法人資格的中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過了 1000 萬戶，所占全國企業(yè)總量的比例達到了 99%，吸納社會剩余勞動力，城鎮(zhèn)就業(yè)機會的 80%是中小企業(yè)所創(chuàng)造的，同時為我國 GDP 和稅收的增長也貢獻了巨大力量。

我國中小企業(yè)在貢獻巨大的社會效益的同時卻因為有限的信貸融資平臺而不能夠獲得充足的融資資金，而外源融資、境外融資等方式無法完全滿足中小企業(yè)破解融資需求。同時國際上的中小企業(yè)同樣也深受融資困境的煩惱，按照世界銀行在全世界范圍內(nèi)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年中小企業(yè)融資滿意率在低收入國家的數(shù)值是17%，在中等收入國家的數(shù)值是32%，就算是在發(fā)達國家其數(shù)值也只有48%。

一、中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式

中小企業(yè)傳統(tǒng)融資方式有內(nèi)部融資、銀行信貸融資、股權(quán)融資、民間借貸、財政投入等。2011年，四川銀監(jiān)局對四川省內(nèi)中小企業(yè)進行了融資狀況問卷調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示：銀行貸款和自籌資金是中小企業(yè)最主要的資金來源，其次還有民間借貸、股權(quán)融資、財政投入、內(nèi)部集資及其它方式。

在被調(diào)查的500家企業(yè)中，剔除無效問卷，436家企業(yè)中有372家在融資方式上選擇了銀行貸款，約占比85%。有47家企業(yè)選擇了向親戚朋友借款，約占比11%，有134家企業(yè)選擇了民間融資（高利貸），約占31%。影響傳統(tǒng)融資模式融資不理想的原因是：

1.中小企業(yè)缺乏核心競爭力

根據(jù)《中國中小企業(yè)人力資源管理白皮書》調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)的平均壽命僅為2.5年，集團企業(yè)的平均壽命也僅為7到8年，歐美企業(yè)平均壽命40年，與之相比差距很大。中小企業(yè)的經(jīng)營有很大的不穩(wěn)定性，經(jīng)營風險一直處于較高的水平；我國的中小企業(yè)多為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，低水平重復性生產(chǎn)的生產(chǎn)模式不利于企業(yè)在市場上形成核心競爭力。

2.中小企業(yè)財務管理不規(guī)范

中小企業(yè)融資供給不足的主要因素是信息不對稱。中小企業(yè)財務制度不健全有的甚至沒專業(yè)財務管理人員，導致企業(yè)缺乏信用狀況的證據(jù)。企業(yè)為了保持市場份額避免市場新進入者瓜分市場而刻意隱瞞盈利的狀況，有時候甚至為了規(guī)避稅費或者爭取優(yōu)惠政策故意不真實反映企業(yè)的財務狀況，是導致企業(yè)兩套賬的現(xiàn)狀普遍存在的原因。

銀行在一般條件下判別企業(yè)在未來期間內(nèi)是否有違約的可能性都是根據(jù)企業(yè)的財務報表來，中小企業(yè)的財務管理狀況使得銀行無法在眾多的申請者當中辨別出哪些申請者具有償還能力，哪些存在違約風險，安全起見，銀行將會對所有的中小企業(yè)限制信貸數(shù)額。

3.擔保機制的缺失

在美歐日等發(fā)達國家，政府出資建立擔保機構(gòu)為缺乏信用的企業(yè)提供擔保，擔保企業(yè)也就成為了中小企業(yè)發(fā)展的孵化器。和我國相比，我國的擔保機構(gòu)尚未充分發(fā)揮其在經(jīng)濟發(fā)展過程中的作用。從實踐上看，這主要是由于我國擔保機構(gòu)業(yè)務的風險和收益不對稱造成的。擔保公司需要承擔較大的風險才能夠獲得相應的保險費用，收入和風險顯著不對稱。因此，出于盈利性的考慮，我國有些擔保機構(gòu)承接的業(yè)務不是常規(guī)的擔保業(yè)務，在某些領域也會涉及金融機構(gòu)的業(yè)務，例如將自有的資金以高于銀行的貸款利率直接借給中小企業(yè)，嚴重干擾了金融秩序的穩(wěn)定。

4.制度性因素的制約

在我國國有企業(yè)不是真正意義上的企業(yè)，銀行也不是真正意義上的銀行，兩者是計劃經(jīng)濟體制下的一種制度安排。國有銀行擁有一定的行政職能即為國有企業(yè)提供融資服務，兩者之間共同形成了一種特殊的軟約束的融資關系。這種關系導致國有企業(yè)從國有銀行取得信貸，變成了一種金融補貼，國有銀行變相地成為向國有企業(yè)提供金融補貼的機構(gòu)；民營企業(yè)因為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，并且民營企業(yè)破產(chǎn)后貸款難以償還，信貸人員可能因為企業(yè)的逾期貸款而被司法機關追究責任，因而中小企業(yè)難以從國有銀行取得貸款。

二、互聯(lián)網(wǎng)下中小企業(yè)融資模式及其優(yōu)劣

傳統(tǒng)融資方式主要是通過與融資渠道相融合來幫助中小企業(yè)籌集發(fā)展所需資金，因而必然會受到各融資渠道所存在問題的限制。在傳統(tǒng)融資方式下中小企業(yè)從各融資渠道獲得的資金支持都非常有限，即便是中小企業(yè)主要資金來源的間接融資渠道。正是因為傳統(tǒng)融資方式很難有效解決中小企業(yè)的融資難題，特別是在解決資金出借方向中小企業(yè)貸款所存在的三大障礙方面發(fā)揮的作用有限，新型融資方式顯得尤為必要。

互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）是指傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式。 互聯(lián)網(wǎng)金融ITFIN不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡單結(jié)合，而是在實現(xiàn)安全、移動等網(wǎng)絡技術水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對電子商務的接受），自然而然為適應新的需求而產(chǎn)生的新模式及新業(yè)務。是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領域。

當前互聯(lián)網(wǎng)+金融格局，由傳統(tǒng)金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)組成。傳統(tǒng)金融機構(gòu)主要為傳統(tǒng)金融業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新以及電商化創(chuàng)新、APP軟件等；非金融機構(gòu)則主要是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術進行金融運作的電商企業(yè)、（P2P）模式的網(wǎng)絡借貸平臺，眾籌模式的網(wǎng)絡投資平臺，挖財類（模式）的手機理財APP（理財寶類），以及第三方支付平臺等。

（一）中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資幾種主流模式

1.眾籌。眾籌大意為大眾籌資或群眾籌資，是指用團購預購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金的模式。眾籌的本意是利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)、藝術家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意及項目，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。眾籌平臺的運作模式大同小異——需要資金的個人或團隊將項目策劃交給眾籌平臺，經(jīng)過相關審核后，便可以在平臺的網(wǎng)站上建立屬于自己的頁面，用來向公眾介紹項目情況。

2.P2P金融。又叫P2P信貸，是互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）的一種。意思是：個人對個人。P2P金融指個人與個人間的小額借貸交易，一般需要借助電子商務專業(yè)網(wǎng)絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續(xù)。借款者可自行發(fā)布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時間，自行決定借出金額實現(xiàn)自助式借款。

3.電商金融。電商融資是電子商務平臺融資的簡稱，是指第三方電子商務企業(yè)提供融資平臺來直接或者間接地提供中小企業(yè)融資資金。電商融資平臺的服務對象主要是中小企業(yè)，包括零售業(yè)、服務業(yè)、工業(yè)、以及高科技企業(yè)等等。

（二）中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資優(yōu)勢分析

1.互聯(lián)網(wǎng)融資督促傳統(tǒng)銀行做出新的嘗試和改變。各大銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的沖擊下做出了改變與嘗試，建設銀行通過“網(wǎng)上商城+線上金融”的模式，將金融服務和電子商務服務融合起來，為客戶提供專業(yè)金融服務。其“善融商務”電子商務平臺2012年6月28日上線提供金融服務，從事電子商務的供應商、采購師和個人可申請供應鏈融資、融資貸款、個人融資等金融服務，截止2013年6月16日，“善融商務”會員達到147萬戶，認證企業(yè)客戶數(shù)量約1.8萬戶，累計交易訂單37萬筆，實現(xiàn)交易金額89億元；

2.互聯(lián)網(wǎng)融資避免了信貸配給不合理。在我國現(xiàn)有的金融制度體系與固定利率模式下，商業(yè)銀行為了防范風險，將部分中小企業(yè)所存在的超額資金需求拒之門外，這就是所謂的市場信貸配給?；陲L險防范，商業(yè)銀行財務的措施通常是緊縮信貸供給和提高利率，由此帶來嚴重的道德風險和逆向選擇，更大程度上惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。

3.互聯(lián)網(wǎng)融資降低貸款成本。與傳統(tǒng)的投融資媒介，比如商業(yè)銀行、基金信托以及中小貸款公司相對比，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺可以幫助企業(yè)融資項目節(jié)省大部分的額外費用?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺一般沒有包括傳統(tǒng)融資模式所有的資料費、手續(xù)費、交通費，甚至灰色費用等，并且因為互聯(lián)網(wǎng)承擔了大部分企業(yè)項目的前期融資流程與工作，此舉大大地節(jié)省了企業(yè)融資的時間和精力。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融使得個體交易更加合理化。互聯(lián)網(wǎng)是一個信息透明化的平臺，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上進行相應的交易對于監(jiān)管是一項困難的事。雖然互聯(lián)網(wǎng)上有相應的身份信息和個人的誠信報告，可是信息的真實性不能得到保障。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為金融交易的透明化提供有力的支持，很大程度上為金融服務的透明化提供了幫助，減少了雙方的交易成本和信息不對稱帶來的影響。在互聯(lián)金融這個平臺更多的惠及了大眾，為民眾小額理財提供了一個開放便捷的平臺。大眾可以通過互聯(lián)網(wǎng)獲取到更多的信息，更為全面的了解自己投資的行業(yè)、企業(yè)、負責人的情況，可以充分享受到互聯(lián)網(wǎng)這一平臺為我們帶來的便捷服務?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的交易是一個雙向選擇的平臺，交易完全市場化，在此環(huán)境中，交易更為開放，信用可以放大更多倍，不同個體之間的交易更為合理，公平性更強。

（三）中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式劣勢分析

1.互聯(lián)網(wǎng)金融隱含風險大。法律政策風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融還處于探索階段，缺乏相應的法律法規(guī)，一旦出現(xiàn)風險或失誤，將面臨財產(chǎn)沒有法律的保護，客戶的資金將可能不能追回等不良狀況。而且互聯(lián)網(wǎng)金融是一個多方平臺，資金會在其中不停的周轉(zhuǎn)運作，很多資金會在第三方停留一兩天，因為沒有有效的監(jiān)管，第三方機構(gòu)很有可以會自行挪用資金，如果資金損失了，資金鏈就會斷裂，從而引發(fā)整個系統(tǒng)的崩淸，造成支付危機。

2013年6月余額寶上線掀起中國互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，近年來以創(chuàng)新、普惠為標榜的互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)的發(fā)展堪稱“迅猛”。 P2P網(wǎng)貸平臺更是引起一股“投資熱”、“跑路潮”。2月18日，昔日“高調(diào)跑路事件”的主角——P2P平臺鑫利源在其官方網(wǎng)站上發(fā)布的雷人的公告，被調(diào)侃為史上最囂張的“跑路公告”。

2.互聯(lián)網(wǎng)融資使網(wǎng)民信息泄露經(jīng)濟易受損。由于經(jīng)濟利益的誘惑，現(xiàn)如今大部分從事商業(yè)活動的結(jié)構(gòu)都十分重視個人信息的收集和擁有，尤其是在有關于互聯(lián)網(wǎng)金融方面的信息，例如個人賬號以及個人賬戶密碼等等。最近幾年時間中，發(fā)生了多次個人網(wǎng)絡信息泄露的大型事件，如2014年，有安全研究人員在第三方漏洞收集平臺上報了一個題目為攜程安全支付的全部日歷可以輕松下載造成眾多用戶銀行卡信息外泄”的漏洞。上報材料指出攜程安全支付日志可遍歷下載，導致大量用戶銀行卡信息泄露?；ヂ?lián)網(wǎng)技術水平不斷提高的同時，也進一步加大了參與到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中人們受到網(wǎng)絡犯罪的影響，同時對于普通人來講，耗費大量的時間去建立專門的網(wǎng)絡防護模式是一個完全不可能的事情。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融消費者權(quán)益保障難。在互聯(lián)網(wǎng)金融下，消費者對于產(chǎn)品的了解往往來源于圖片、文字說明等，造成了互聯(lián)網(wǎng)金融條件下，個人信息遭受不法侵害的幾率也進一步增多了?，F(xiàn)階段我國還沒有頒布有關于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中個人用戶信息外泄的法律法規(guī)，缺乏對消費者個人信息的法律保障，雖然在一些零零碎碎的法律條款中有著保護個人互聯(lián)網(wǎng)信息的條文，但在權(quán)責限定上不明確，缺乏全面性。假設遇到個人信息受到不法分子侵害，便無法充分保障消費者的合法權(quán)益，因此必須要構(gòu)建一個全面保障個人信息的法律體系，這樣人們才敢于參加到互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務當中。

三、對于中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資模式創(chuàng)新的建議

（一）對于銀行

1.要積極迎合市場需要，盡快契合互聯(lián)網(wǎng)的核心發(fā)展精神。從上世紀年代，由于網(wǎng)上銀行的產(chǎn)生和進一步發(fā)展，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行便開始增加了網(wǎng)上銀行的聯(lián)系，進而獲得了很多創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和技術。由于互聯(lián)網(wǎng)技術的進一步發(fā)展，商業(yè)銀行依托于互聯(lián)網(wǎng)技術逐漸發(fā)展業(yè)務的廣度和寬度?，F(xiàn)如今，互聯(lián)網(wǎng)金融的大力發(fā)展，對于傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生了巨大的影響和沖擊，互聯(lián)網(wǎng)金融的最大優(yōu)勢在于對信息的壟斷和對客戶的親密接觸。因此，在未來的發(fā)展當中，應當按照市場的總體需求，堅持以客戶為中心的原則，創(chuàng)新研發(fā)適合客戶的金融產(chǎn)品，在最短的時間內(nèi)契合互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的核心精神，進而分析并研究一個最為合理的參加到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展道路。

2.要加快改變經(jīng)營方式，尋找新型盈利模式?；ヂ?lián)網(wǎng)的進一步發(fā)展給傳統(tǒng)金融帶來的巨大的沖擊并提供了創(chuàng)新的技術和產(chǎn)品，促進了商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式的轉(zhuǎn)變，同時也進一步產(chǎn)生了諸多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出的速度之快，變革之大，誰也不確定未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是否會被另一種新興金融衍生產(chǎn)品所替代，從而也促使互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要繼續(xù)盡快變和創(chuàng)新管理理念。

3.提高交易效率，開辟訂單融資、供應鏈融資新渠道。從根本上來講，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)所得到的交易活動數(shù)據(jù)，能夠從整體上強化風險管理和控制的實力，還能夠和現(xiàn)階段所擁有的資金流進行有機地結(jié)合，充分挖掘客戶在融資方面的需求，深層次地分析客戶在融資方面的偏好，為客戶提供個性化、定制類的金融服務。最后，應當形成一個線上線下的有效互動，將互聯(lián)網(wǎng)金融平臺建設成為一個突破行業(yè)限制、突破專業(yè)限制的全方位金融生態(tài)圈。

（二）對于政府

1.提高風險控制水平，適應互聯(lián)網(wǎng)開放式環(huán)境。在現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，應當全面地實施風險控制工作，強化風險控制的機制建設，從根本上強化對于風險控制人才的培養(yǎng)，防止由于不規(guī)范操作給金融帶來相應的風險，將注冊步驟為重要的環(huán)節(jié)加強風險的控制，做好風險控制的防范工作，防止出現(xiàn)相應的問迤。在對網(wǎng)上銀行進行風險控制的過程中，應當增強風險識別的能力，對操作風險、法律風險等等不同的風險重點進行識別，找出導致風險產(chǎn)生的相關原因，跟蹤調(diào)查網(wǎng)上銀行在運作中存在的問題，從根本上提高網(wǎng)上銀行的風險控制水平。

2.立法監(jiān)督。我國現(xiàn)階段對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管文件還只有部門頒布的管理辦法，還沒有行業(yè)大法，監(jiān)管力度較低。建議由人民銀行牽頭，充分調(diào)研互聯(lián)網(wǎng)金融操作規(guī)程、風險規(guī)避措施，整理現(xiàn)有風險管理辦法，及時制定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)大法，以指導行業(yè)健康、規(guī)范地發(fā)展。法律條文應明確規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)設立、業(yè)務基本規(guī)則、投資者保護、監(jiān)督管理機構(gòu)、法律責任等方面內(nèi)容。做到監(jiān)管有法可依，違法必糾。

3.建立誠信評價系統(tǒng)，把關信用風險。建立全國聯(lián)網(wǎng)誠信系統(tǒng)，記錄互聯(lián)網(wǎng)金融參與方的誠信檔案，系統(tǒng)能根據(jù)誠信檔案記錄對參與方誠信做出評價，評價關系到今后的市場準入。對融資方，誠信檔案主要記錄信息披露的完成情況、到期履行債務的情況，違規(guī)處罰情況等。誠信檔案的記錄為誠信評價提供依據(jù)。互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的誠信檔案主要記錄平臺業(yè)務風險發(fā)生情況，每年綜合誠信記錄考察機構(gòu)的服務質(zhì)量，發(fā)放準入資格。

（三）對于企業(yè)

1.加大對專業(yè)人才培養(yǎng)的力度。一方面，高校教育是人才培養(yǎng)的基地，高校應該順應時代的變化調(diào)整人才培養(yǎng)的方案，對于人才培養(yǎng)的目標順勢調(diào)整，加強相關專業(yè)的專業(yè)建設，課程體系更是要適應大數(shù)據(jù)時代進行整合。同時，與企業(yè)進行深度合作，了解市場的需求，預測未來人才需要具備的能力，由此再進一步調(diào)整課程體系，以培養(yǎng)出能夠適應時代的源源不斷的人才；另一方面，企業(yè)領導應強化創(chuàng)新、改革理念，發(fā)揮自身創(chuàng)新的主動性、能動性，由此才能帶動整個企業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，員工才會順應形勢樹立創(chuàng)新意識；再有，企業(yè)應該做好人才儲備，建立企業(yè)的員工培訓體系，根據(jù)培訓需求進行不同方面的培養(yǎng)，提高整體技術水平。

2.實施科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，增加自主創(chuàng)新能力。民營企業(yè)必須實施科技創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，只有通過科技創(chuàng)新，才能提高自己擁有知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品占據(jù)市場的份額，打破國外公司的壟斷局面，在激烈的國際市場競爭中立于不敗之地。民營企業(yè)要建立自己的技術開發(fā)部門，創(chuàng)建科學、先進的管理體系，增加科技人員的技術研究的資金投入，提高科技創(chuàng)新的能力。

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