連敬涵

被視為今年最后的黑天鵝終于出現(xiàn)，意大利憲制改革公投于12月4日遭到否決，意味選民決定否決削減參議院及地方政府權(quán)力。公投遭到否決，有機(jī)會(huì)引致意大利步英國(guó)后塵而脫歐，并再次引起區(qū)內(nèi)政治局勢(shì)動(dòng)蕩，亦將打擊意大利銀行體系穩(wěn)定性，事態(tài)發(fā)展將影響股市走勢(shì)。

在投票結(jié)果出爐當(dāng)日，亦是深港通開通之日，反應(yīng)亦如市場(chǎng)所料，頗為冷淡。整體股市在負(fù)面情緒影響下，失守多條平均線，出現(xiàn)向下走勢(shì)。

另一方面，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，聯(lián)儲(chǔ)局本月加息機(jī)會(huì)已達(dá)百份之百。日前舉行的產(chǎn)油國(guó)會(huì)議，落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議，減幅大于預(yù)期，市場(chǎng)為之振奮。紐約期油大幅攀升，重上每桶50美元水平，市場(chǎng)更預(yù)期2017年上半年油價(jià)將處于55美元至59美元之間。

產(chǎn)油國(guó)今次能夠達(dá)成協(xié)議，說到底是由于油價(jià)長(zhǎng)期低迷，希望藉減產(chǎn)及減少供應(yīng)以刺激油價(jià)上升。受消息刺激，油股一度連日急升，油服股升勢(shì)更凌厲，但其后已力有不逮。

雖有說減產(chǎn)后，油價(jià)上升，有望帶動(dòng)油公司增加投放資源，對(duì)油服公司有利。不過大家要知道，此次油價(jià)上升并非因經(jīng)濟(jì)活動(dòng)好轉(zhuǎn)、需求增加而上升，反而是因?yàn)楣┣笫Ш?，需要減產(chǎn)以提升油價(jià)。故此，在產(chǎn)量減少下，勘探、鉆井、工程及油田技術(shù)服務(wù)等需求其實(shí)會(huì)不升反降，對(duì)一眾已長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的油服股更為不利，故再追入此類股份風(fēng)險(xiǎn)很大，反而應(yīng)趁高減持。