黃益平

中國(guó)的金融體系在過(guò)去30多年中是高速發(fā)展的，規(guī)模做得很大，但是市場(chǎng)機(jī)制還沒(méi)有真正發(fā)揮作用，而且很明顯對(duì)中小企業(yè)和百姓的金融服務(wù)提供是非常不充分的。

中國(guó)金融30年高速發(fā)展，金融服務(wù)是短板

中國(guó)的金融改革是在1978年經(jīng)濟(jì)改革之后就開(kāi)始了，在改革剛剛開(kāi)始的時(shí)候，中國(guó)的金融體系其實(shí)只有中國(guó)人民銀行，發(fā)展到今天中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)非常龐大。無(wú)論是從機(jī)構(gòu)的種類，還是市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，中國(guó)的金融體系在世界上都是非常大的，有一個(gè)綜合性的指標(biāo)，M2占GDP的比重，現(xiàn)在大概是200%左右，我們可以看成一個(gè)金融資產(chǎn)的相對(duì)規(guī)模。這個(gè)比例在世界上來(lái)講是非常高了。從負(fù)面來(lái)說(shuō)，我們也經(jīng)常聽(tīng)到很多人擔(dān)心中國(guó)的高杠桿率，高杠桿有很多指標(biāo)，有很多人拿其中的一些做指標(biāo)?？傮w而言，我個(gè)人認(rèn)為我們的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)比較完備，市場(chǎng)規(guī)模也比較大，但有一個(gè)非常大的問(wèn)題，就是政府對(duì)金融體系的干預(yù)較為普遍且嚴(yán)重。這樣會(huì)影響資源配置的效益。

干預(yù)直接的結(jié)果就體現(xiàn)在資金配置上。過(guò)去一兩年經(jīng)常聽(tīng)到政府擔(dān)心所謂的融資難、融資貴的問(wèn)題，核心就是中小企業(yè)融資非常困難。我們知道這有天生的原因，因?yàn)樗氖÷时容^高、不穩(wěn)定性比較大、風(fēng)險(xiǎn)比較高，判斷中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)難度比較大，所以一般的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)有不太愿意給中小機(jī)構(gòu)提供融資的傾向。

我認(rèn)為，我們的這個(gè)問(wèn)題尤其嚴(yán)重。首先一個(gè)因素是，除了一般性的判定中小企業(yè)難度比較大以外，利率管制也是一個(gè)因素。這就理論風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基本條件要求，風(fēng)險(xiǎn)比較高的客戶應(yīng)該接受比較高的利率，我們現(xiàn)在的問(wèn)題是利率受到一定管制的時(shí)候，尤其政府想解決融資貴問(wèn)題的時(shí)候，不斷下去調(diào)查、清理融資成本，尤其是收費(fèi)的問(wèn)題，希望在行政上把成本壓下來(lái)。

其次，金融機(jī)構(gòu)不太愿意給中小機(jī)構(gòu)提供融資的原因在于，如果我給國(guó)有企業(yè)貸款變成了壞賬是可以說(shuō)清楚的，如果給中小企業(yè)，絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)貸款成了壞賬是說(shuō)不清楚的，要受到追究和查處。這樣的問(wèn)題使一般性的融資難、融資貴的問(wèn)題就更為困難。中國(guó)有70%以上的中小企業(yè)和70%以上的居民沒(méi)有受到良好的金融服務(wù)。

中國(guó)的金融體系在過(guò)去30多年中是高速發(fā)展的，規(guī)模做得很大，但是市場(chǎng)機(jī)制還沒(méi)有真正發(fā)揮作用，而且很明顯對(duì)中小企業(yè)和百姓的金融服務(wù)提供是非常不充分的。

互聯(lián)網(wǎng)金融是推動(dòng)普惠金融的一種有效形式

十八屆三中全會(huì)描繪了改革的藍(lán)圖，其中關(guān)于金融改革的部分，我認(rèn)為最重要的就是三個(gè)方面，一是要降低準(zhǔn)入門(mén)檻，二是開(kāi)放市場(chǎng)，三是改善金融監(jiān)管。其中有一條要發(fā)展普惠金融，我理解發(fā)展普惠金融就是為了克服我剛提到到金融體制規(guī)模做得很大，但事實(shí)上沒(méi)有真正的給絕大多數(shù)的中小企業(yè)和老百姓提供金融服務(wù)的問(wèn)題。所以，我們所說(shuō)的普惠金融并不是政府給錢(qián)，財(cái)政補(bǔ)貼，第一它是可持續(xù)的，第二按照市場(chǎng)的條件來(lái)從事交易。

普惠金融現(xiàn)在變成一個(gè)全球性的、政策性的浪潮，亞洲開(kāi)發(fā)銀行在說(shuō)普惠金融，大家都在說(shuō)，但是做起來(lái)難度非常大。中小企業(yè)要獲得融資有很多天生不利的地方，它的規(guī)模比較小，沒(méi)有傳統(tǒng)的硬數(shù)據(jù)。比如財(cái)務(wù)、稅收、工資，時(shí)期比較短，數(shù)據(jù)就比較小，發(fā)展前景確實(shí)比較困難。

實(shí)際上，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不太適合給他們做。當(dāng)然，我們過(guò)去有很多金融機(jī)構(gòu)，比如小貸公司、農(nóng)村商業(yè)銀行，有這些新的金融機(jī)構(gòu)，但是整體來(lái)說(shuō)服務(wù)的效率還是非常有限。去年有5家民營(yíng)銀行掛牌，主要目的就是為了解決中小融資難的問(wèn)題。但是銀監(jiān)會(huì)有一個(gè)輔助的規(guī)定，一家民營(yíng)銀行只能開(kāi)一家分行，服務(wù)的對(duì)象是非常有限的。騰訊和阿里想在網(wǎng)上開(kāi)銀行，全國(guó)的企業(yè)都可以服務(wù)了，希望可以服務(wù)很多的客戶，但是現(xiàn)在面對(duì)的問(wèn)題到目前還沒(méi)有解決，存在遠(yuǎn)程開(kāi)戶的問(wèn)題。我想說(shuō)的是，做了很多努力，但是影響并不大。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，在我看來(lái)就是為普惠金融的發(fā)展提供了一種非常有效的方式。當(dāng)然可能不是唯一的，互聯(lián)網(wǎng)金融還可以做很多其他的事情，但是它的發(fā)展確實(shí)有效。中國(guó)最早的互聯(lián)網(wǎng)金融——支付寶推出大概是2004年，至今已經(jīng)發(fā)展了十幾年，真正互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的高速發(fā)展大概從2013年6月份余額寶的上市，開(kāi)啟了一輪非常高速的增長(zhǎng)。

我從2013年開(kāi)始觀察互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，以我對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)有很多令人震驚的變化，余額寶一年之內(nèi)做到了5千億的資產(chǎn)規(guī)模。還有很多網(wǎng)上的個(gè)體網(wǎng)絡(luò)貸款公司P2P，有小貸公司，還有很多眾籌網(wǎng)等等，各種形式都非常多。

但是從核心來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融解決的基本問(wèn)題，就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)解決我們金融希望解決的問(wèn)題。金融的基本問(wèn)題是什么？就是信息不對(duì)稱的問(wèn)題。第一是怎么找到客戶，第二是怎么判斷客戶的金融風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的發(fā)展，我覺(jué)得簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)有三個(gè)方面的因素支持：

第一，我們的監(jiān)管政策確實(shí)相對(duì)寬松。很多國(guó)外的朋友說(shuō)中國(guó)的網(wǎng)購(gòu)公司怎么可以拿金融的牌照？貿(mào)易公司怎么可以拿金融的牌照？房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商怎么可以拿金融的牌照？確實(shí)，這在國(guó)外一些發(fā)達(dá)國(guó)家是不可想象的。從一定意義上可以看到盡管政府層面覺(jué)得金融要?jiǎng)?chuàng)新，所以采取一個(gè)相對(duì)開(kāi)放的姿態(tài)。

第二，我們的金融體系發(fā)展這么久，這么快，其實(shí)仍然有一個(gè)非常大的市場(chǎng)缺口。就是我們的金融服務(wù)供應(yīng)是不足的，比如支付寶、余額寶，每個(gè)學(xué)生都有，因?yàn)樗麄冊(cè)趥鹘y(tǒng)的銀行都沒(méi)有獲得好的服務(wù)，因?yàn)樗麄兊拇婵畋容^少，到了銀行維持一定時(shí)間，每個(gè)月還要收取管理費(fèi)用，用了支付寶和余額寶后感覺(jué)非常好。其實(shí)，市場(chǎng)上有相當(dāng)一部分的企業(yè)和個(gè)人從來(lái)就沒(méi)有獲得過(guò)好的金融服務(wù)。所以互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)一起來(lái)之后，就自然獲得很多潛在客戶的歡迎。

第三，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供了一個(gè)非常好的支持。第一是平臺(tái)，現(xiàn)在中國(guó)大概有8億臺(tái)智能手機(jī)，把金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和一大批潛在的、沒(méi)有獲得很好金融服務(wù)的群體連接起來(lái)。第二就是大數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)的分析代替了原來(lái)比較難的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。以螞蟻金服做的小貸為例，有上百萬(wàn)的網(wǎng)商在網(wǎng)上做交易，在螞蟻金服申請(qǐng)貸款三分鐘就可以搞定。對(duì)他來(lái)說(shuō)就是通過(guò)對(duì)你過(guò)去的一些行為分析做一個(gè)判斷，到目前為止這個(gè)分析還是非常有效的，已經(jīng)做了將近100萬(wàn)的客戶，這個(gè)對(duì)金融來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)突破性的變化。從這幾個(gè)角度來(lái)看，確實(shí)是提供了一個(gè)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

加強(qiáng)金融監(jiān)管的三個(gè)突破口

聽(tīng)說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融比較賺錢(qián)，很多人都想投資，我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)既不懂金融，也不懂互聯(lián)網(wǎng)，這樣的公司很多，風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)很大。我們?nèi)ツ晁鸭司W(wǎng)上3400多家平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)有三分之一的平臺(tái)都有問(wèn)題，這里面有一個(gè)動(dòng)機(jī)的問(wèn)題，參與P2P的融資平臺(tái)都是投入比較小，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷和承受能力比較弱，所以我們提出要加強(qiáng)監(jiān)管?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可能是非常好的一個(gè)加強(qiáng)普惠金融發(fā)展的形式，但是要加強(qiáng)監(jiān)管。

第一，需要一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管方向。雖然是一個(gè)小公司，但客戶遍布各個(gè)行業(yè)，不像一個(gè)小貸公司在一個(gè)小地方，互聯(lián)網(wǎng)金融形成之后，風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的區(qū)域和行業(yè)的范圍，有可能超過(guò)我們的想象。

第二，需要有統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行準(zhǔn)則。從監(jiān)管的角度設(shè)置一些基本的門(mén)檻，先把那些明顯沒(méi)有資質(zhì)的平臺(tái)清理出去。尤其考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融參與的很多機(jī)構(gòu)和企業(yè)其實(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和承受能力比較低，所以需要政府做一些工作。

第三，需要加強(qiáng)信息披露。我們發(fā)現(xiàn)很多的機(jī)構(gòu)信息披露不足，甚至沒(méi)有什么信息可以披露。

總結(jié)歸納一下，首先是我們的金融改革已經(jīng)推進(jìn)很多，但確實(shí)也留下一個(gè)比較大的問(wèn)題，就是有相當(dāng)一批個(gè)體，或者中小企業(yè)沒(méi)有獲得很好的金融服務(wù)，所以發(fā)展普惠金融確實(shí)是非常緊迫。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融可能為發(fā)展普惠金融提供了一種非常重要的形式，或者渠道。尤其是我們短期來(lái)看，是因?yàn)槿齻€(gè)因素促成的：第一，容忍了一個(gè)簡(jiǎn)單的框架，門(mén)檻很低；第二，有一些潛在的之前沒(méi)有獲得很好金融服務(wù)的市場(chǎng)群體；第三，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以幫助我們解決一部分金融的難題，就是信息不對(duì)稱的問(wèn)題。所以，我覺(jué)得加強(qiáng)金融監(jiān)管不僅是勢(shì)在必行，而且已經(jīng)成為一個(gè)非常緊迫的任務(wù)。

（本文由新華思客提供）