宋華+龔小雨

【摘要】隨著“互聯(lián)網+”的興起，互聯(lián)網思維正在改變我們的企業(yè)，改變我們每個人，對傳統(tǒng)行業(yè)形成沖擊。互聯(lián)網金融包括眾籌、P2P、第三方支付等。從“e租寶”事件可以看出，由于市場存在信息的不對稱，容易產生道德風險和逆向選擇風險，會產生“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象，即優(yōu)質的P2P公司容易被那些劣質的P2P公司所埋沒甚至淘汰，這樣現(xiàn)象不利于行業(yè)的積極發(fā)展，更不利于社會的健康發(fā)展。本文主要研究以P2P平臺為中心，通過分析平臺與投資者、平臺與項目公司，平臺與監(jiān)管機構，平臺與評級機構，平臺與托管方之間的關系，從中發(fā)現(xiàn)問題，來探討各方應當如何協(xié)作、發(fā)展。

【關鍵詞】P2P平臺 ?風險 ?監(jiān)管 ?協(xié)作

一、e租寶事件的始末

（一）發(fā)展歷史

2014年2月25日，金易融網絡科技有限公司在北京注冊成立。

2014年7月21日，e租寶平臺上線。截至2015年12月8日，僅僅一年半時間，e租寶總成交量740多億元，總投資人數(shù)約91萬人。

2015年12月3日，微信圈瘋傳“e租寶”被查。

2015年12月8日，相關部門對e租寶平臺在開展互聯(lián)網金融業(yè)務涉嫌違法經營活動進行調查。

2015年12月16日，e租寶涉嫌犯罪，被立案偵查。

2016年1月，警方公布e租寶非法集資500多億，涉及投資者近90萬人。

2016年2月14日晨，央視網報道震撼了網絡人群。報道稱：公安部即日起正式啟用投資人信息登記平臺，并首先對“e租寶”的投資人開放。

2016年8月15日，北京市人民檢察院第一分院依法受理“e租寶”案件。

（二）平臺產品

平臺產品有e租穩(wěn)盈、e租財富、e租富享、e租富盈、e租年豐、e租年享六個產品，每個產品的期限、年化收益率和收益支付等都不一樣。

如果投資者投資e租年豐1萬元，1年的本息和為11420元，1年內隨時可申請贖回，申請贖回時，需要等待10天，并扣除2%的手續(xù)費，本金和利息才會到達投資者的銀行卡賬戶。

（三）平臺運作流程

“e租寶”稱自己為A2P公司，宣傳自己比一般的P2P公司更安全，收益更高，其經營流程為：“e租寶”作為中介，它通過發(fā)布標的，從投資者那里得到資金，然后將資金投資旗下的融資租賃公司，平臺拿到融資租賃公司的債權轉讓合同，融資租賃公司按照承租人的需求從廠商那里購買租賃物并將其提供給承租人使用，承租人定期將租金支付給平臺，平臺拿到租金后將支付給投資人利息并到期償還本金。其中，保理公司對平臺做風險控制和壞賬擔保等，三家擔保公司承擔連帶擔保責任，保障投資者的權益。

（四）資金的流失

1.工資。e租寶大量的投資資金都來自于線下，截止到12月，為此招收的員工多達13萬，正常的普通員工月工資至少2000～3000，再加上提成的話，工資要翻倍。丁寧的弟弟丁甸，原來的每月收入只有1.8萬，被轉移到北京，月薪高達100萬。據(jù)張敏交代，該集團擁有年薪百萬的高管約為80人，2015年11月，鈺誠集團需要發(fā)給員工的工資就有8億當然，還有請經濟學家，知名媒體人背書所花費的錢。

2.廣告。e租寶投放在央視、北京衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、東方衛(wèi)視和天津衛(wèi)視總共9915萬，還有在湖南衛(wèi)視、安徽衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視至少4500萬。還有在各大地鐵，車站，機場等做廣告，在網絡媒體上做廣告等，費用也多達幾千萬。

3.購買項目公司信息。丁寧指使專人使用融資的1.5%至2%向企業(yè)買來信息。e租寶發(fā)布的線上標的，95%都是虛構的，買這些企業(yè)信息前后花了大約8億元。

4.肆意揮霍。僅對張敏一人，丁寧贈送其價值1.3億的新加坡別墅、價值1200萬的粉鉆戒指、名表、豪華轎車等禮物，還先后“獎勵”她5.5億元人民幣。

（五）短時間內吸收如此多的資金的原因

1.通過假項目、假三方、假擔保制造騙局。第一，假項目。e租寶平臺超過95%的標的是虛假的，警方已對目前的207家租賃公司進行了核實，只有1家公司是真正進行項目融資，所謂的項目只是“e租寶”進行自融的一個工具而已。

第二，假三方。對于承租方，它只是平臺將錢從自己的左口袋放入右口袋的中介而已;對于700多億的資金，有將近200億是平臺自己投自己的，為了是吸引更多投資者投資。

第三，假擔保。三家擔保公司的金額不過幾億人民幣，遠遠不及投資金額，而且保理公司的法人代表竟然也是丁寧，這樣的風控不是自欺欺人嗎。鈺誠集團還直接控制了三家擔保公司和一家保理公司，為“e租寶”的項目擔保。引入相關聯(lián)的擔保公司和保理公司，給投資者帶來了很大風險。

2.鋪天蓋地的宣傳。第一，廣告宣傳。央視以及各大衛(wèi)視都有e租寶的廣告，特別是央視的廣告，由于投資者對央視的信任，它所產生的影響更廣更大。

第二，電視臺的冠名贊助。e租寶為北京衛(wèi)視《音樂大師課》冠名，為安徽衛(wèi)視《你好，菜鳥》總冠名，為江蘇衛(wèi)視《勇者大闖關》獎品贊助等。

第三，交通宣傳。地鐵站、公交車、火車站、高鐵站、飛機場等都有其廣告，還有高鐵列車以“e租寶號”命名。

第四，各大媒體的宣傳。如新華網全國兩會特別訪談節(jié)目上就有“e租寶”廣告顯露。

第五，經濟學家的背書。如經濟學家楊晨為e租寶進行站臺和背書。

3.產品的安全性和高收益性。“一元起投，靈活贖回，保本保息”，這是“e租寶”宣傳用語。其推出6款產品，均可以自由贖回，且收益率在9%～14.6%之間，比市場上一般的理財產品高出一倍的收益。李愛君表示，最高法在2010年出臺的關于非法集資犯罪的司法解釋里明確，不能用承諾回報引誘投資者。實際上，由于金融行業(yè)天然的風險性，承諾保本保息本身就違背客觀規(guī)律。銀監(jiān)會更是明確要求，各商業(yè)銀行在銷售理財產品時必須進行風險提示。

4.使用各種策略鼓動投資者投資。第一，對后期入職公司的員工，要求他們帶業(yè)績入職，比如投5萬就可以直接入職，投20萬就直接轉正，投50萬就可以當團隊經理等。由于員工的工資主要來自于業(yè)績，業(yè)績越高，工資越高，所以他們想拿到更多的工資就必須更努力創(chuàng)造更多的價值，他們會更加賣力的出去展業(yè)，拉客戶。

第二，公司每個月都有績效考核，若沒有完成指標，員工會被勸退，在這種壓力之下，員工會想盡辦法完成目標，比如向親戚朋友借錢自己投資，或者慫恿他們投資，然后一級一級往下傳，就像病毒式的傳銷。銷售手段多種多樣，比如電銷、網銷以及線下展業(yè)等。

第三，由于投資的人群大多是已經退休的老年人，他們是最容易上當受騙的人群，他們對風險的無知以及子女不在其身邊，容易被員工拉上公司進行洗腦，然后公司再送點禮品，比如米、油燈，就容易拿錢投資?！癳租寶”抓住這些人不懂金融知識的弱點，用虛假的承諾來編織一個“陷阱”。據(jù)員工敘述，有一個奶奶曾經對“e租寶“的員工說，只要你們送洗衣粉，我們就上門投資。因此老年人是公司的首選目標客戶。

第四，集團還設立了大量的分支機構遍布全國各地，直接向人們進行線下和網上銷售。其銷售人員除了推薦產品外，甚至熱情地為他們提供開通網上銀行、注冊等服務。

正是在這樣一個強大的攻勢下，“e租寶”只用了一年半，吸引了約90萬真正的投資者，客戶遍布全國各地?！癳租寶”事件的發(fā)生，讓我們看到了金融監(jiān)管體系的不完善，讓我們看到了老百姓對金融風險的認識不足，讓我們看到了企業(yè)應對自身信息泄漏的防范不足，讓我們看到了評級機構的評級沒有引起各方足夠的重視，讓我們看到了托管機制不夠完善，也讓我們看到了平臺自身具有巨大風險，容易發(fā)生跑路。因此，如何讓互聯(lián)網金融這個金融圈永遠持續(xù)旋轉下去，這就需要各方的智慧，需要各方的協(xié)調互助。

（六）倒閉的原因

由于持續(xù)的借舊還新，再加上巨大的成本，造成公司的資金鏈斷裂，公司必然倒閉。

（七）結論

“e租寶”的倒閉是必然的。首先，他不是一個真正的互聯(lián)網金融公司，他只是打著P2P公司的名號，來進行資金的自融。其次，它設立了自己的資金池，并沒有第三方托管機構為其托管資金。再次，它虛構了假項目，借助項目公司將資金從左口袋放置有口袋以達到自融的目的。最后，它持續(xù)的借舊換新，加上巨額的成本花費，必然造成資金鏈斷裂，企業(yè)的倒閉是必然的。

“e租寶”的倒閉給了我們更多的思考，每個P2P平臺倒閉的原因其實都是相似的，而且絕對不僅僅是由于自身的原因造成的，這時我們就要思考利益的相關方的責任，各方應當如何去做，才能使這個互聯(lián)網金融的機制長久的運行下去，這是值得去我們去探討的。

二、各方如何去做

第一，對于P2P平臺自身，要明確自己只是一個信息中介公司，絕非信用公司，公司賺取的租金和手續(xù)費。不能做任何的虛假的交易，這就需要平臺的自我反省，自我約束。平臺在網站顯示的信息必須真實可靠，不能誤導他人，要明確自己的角色。向客戶介紹產品時，要真實詳細的說明產品的收益和風險，不能誤導引誘其投資。平臺作為整個系統(tǒng)運行的中心，應當處理好自己與投資者、項目公司、托管機構、監(jiān)管機構及評級機構之間的關系，平臺想要維護好自身的利益，應當權衡各方之間的關系，大家相互協(xié)作，相互成長，這樣平臺才能更快的進步，行業(yè)才能健康向上發(fā)展。

第二，對于投資者，現(xiàn)在的很多P2P公司，銷售產品主要是針對大部分的中老年人，因為他們有閑暇的資金，且較多沒有風險防范意識，容易上當受騙。公司的很多員工其實也是其投資者，作為員工，因為他們認為能夠時刻觀察公司的動態(tài)，便放松警惕將資金投入到公司平臺，而且他們對公司也是非常信任的，他們甚至會慫恿自己的父母、親戚和朋友投資，這種模式會像傳銷一樣，最終產生不良連鎖反應。投資者自身沒有風險防范意識，其實是可以防范于未然的，比如中央電視臺可以滾動播出P2P公司的風險防范意識，在報紙、廣播等媒體途徑宣傳防范風險，給投資者事先打預防針。各大銀行可以向銀行客戶宣傳非法集資危害，宣傳非法集資的特征，讓他們遠離這種集資詐騙。投資者自己可以去網貸評級機構看看P2P公司的信用評級情況，全方位的了解平臺情況。投資者自身也要有風險意識，在互聯(lián)網金融填寫自己的信息時，一定要注意防范自己的隱私，千萬不要被一些釣魚網站盜取自己的信息，應當養(yǎng)成良好的網絡使用習慣。

第三，對于借款人，要充分披露公司的信息，通過相關部門和渠道，對P2P平臺進行相關分析、評估，找到靠譜的平臺融資，這不僅是對自己負責，也是對投資人負責。實體企業(yè)融到資金，應該用于生產銷售，不應當進行相關金融投資，這也是監(jiān)管機構禁止的行為。企業(yè)向平臺融資，必然會了解到平臺的相關信息，可以將這些信息提供給網貸評級機構，給他們提供評級的參考數(shù)據(jù)，這樣有利于維護自己的利益以及投資者的利益。對于借款人，一旦平臺發(fā)生跑路，借款人也要承擔相應的責任，融資的錢和利息應該歸還給投資者而不是占為己有。也就是說，一旦發(fā)生融資行為，借款人就承擔了相關責任，他要對自己負責，要對投資者負責。

第四，對于監(jiān)管機構，2015年12月28日，銀監(jiān)會、工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網信息辦公室等部門研究起草了《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》，公開向社會征求意見?！墩髑笠庖姼濉返某雠_，對促進行業(yè)的健康發(fā)展起到了積極的作用。在信息披露方面，平臺需要披露借款人的財務使用、風險評估、還款能力等信息，還需要充分披露平臺建立的貸款交易信息，定期的年度報告和第三方審計信息等。加大對投資者的風險宣傳力度，建立消費者權益保護機制。監(jiān)管機構的監(jiān)管，不能過度抑制金融創(chuàng)新，但應當充分保護投資者的利益。監(jiān)管機構出臺的相關細則應當明確表明P2P平臺只是一個信息中介，絕對不是信用中介，避免平臺的自融，設立資金池等。

第五，對于評級機構，網貸評級機構的信用評級也是非常重要的，他的評級結果有助于幫助投資者預知平臺的相關信息以及風險，這些對于沒有相關金融知識的投資者是非常重要的。評級機構應當與監(jiān)管機構合作，向其提供平臺的相關信息，有利于監(jiān)管機構監(jiān)管，雙方可以共同對平臺進行監(jiān)督。評級機構的評級應當公平公正，否則勢必造成嚴重后果。比如可以披露平臺的風險、項目公司的信息等，讓投資者可以更好的了解相關信息。

第六，托管機構，一般以商業(yè)銀行作為平臺的托管機構，以第三方托管，能夠有效的保障客戶的資金不會被隨便挪用，也能防止資金的損失。當然，真正做到資金托管的平臺非常少，原因是雙方的。對于銀行，一方面很多銀行不愿意托管，另一方面，銀行的托管費比較高，其實較高的托管費，也容易造成“劣幣驅逐良幣”現(xiàn)象。商業(yè)銀行可以適當降低要求，降低托管費，給更多的平臺進行資金托管，這樣不僅可以保障資金安全，更有利于維護社會的穩(wěn)定。

三、總結

第一，對于P2P平臺，平臺自身應該如何明確自己的職責，它對自身的經營方式、風險控制應當如何把握;對于監(jiān)管機構，其對P2P平臺應該如何監(jiān)管，如何保障投資者的利益來維持社會穩(wěn)定;對于企業(yè)，企業(yè)根據(jù)自身的情況，應該如何融資，需要考慮什么;對于評級機構，應當如何評級，如何讓更多的投資者警戒，是否可以得到監(jiān)管機構的授權，和監(jiān)管機構合作共同監(jiān)督P2P平臺;對于托管機構，能否做到讓更多的P2P公司主動上門請求托管資金，這是托管機構應該考慮的問題;對于投資者，如何做到全面考察后再去投資，如何做到維護自身的權益。信息披露、風險揭示以及監(jiān)管是各方都應當考慮的問題，只有正視這些問題，各方相互監(jiān)督、相互制衡、相互協(xié)作，這樣才能更符合各方的利益，這樣才能使整個金融體系做到真正的健康發(fā)展。

第二，對于一個優(yōu)質的P2P公司，它賺取的只是借貸之間的差價和手續(xù)費，這時它應當考慮如何避免風險，做好自身的風控以保障各方的利益。，比如可以找擔保公司做擔保等。監(jiān)管機構可以出臺更多相關的政策，做到實時監(jiān)管。網貸評級機構可以根據(jù)大數(shù)據(jù)調查，對P2P公司做到更為可靠的信用評級，提示投資者防范風險。公司應該通過調查找到合格的P2P公司進行融資，避免陷入非法糾紛。托管機構可以適當降低托管費，吸引P2P公司來讓其托管。投資者自身應當學習更多的金融知識，要時刻謹記高收益必然帶來高風險，投資有風險，投資須謹慎。

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作者簡介：宋華（1963-），女，漢族，安徽六安人，研究方向：金融投融資;龔小雨（1992-），男，漢族，安徽蕪湖人，就讀于安徽大學經濟學院，金融碩士，研究方向：金融風險和金融監(jiān)管。