翟光宇　何玉潔

[內(nèi)容摘要]鑒于利率市場化趨勢背景，銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)發(fā)展遇挫，經(jīng)營風(fēng)險上升。在新格局下，加速推進收入結(jié)構(gòu)多元化是否為銀行發(fā)展與轉(zhuǎn)型的最優(yōu)選擇？本文通過對2007-2015年16家上市商業(yè)銀行季度面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行目前開展的收入結(jié)構(gòu)多元化會加劇銀行經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險，并且收入結(jié)構(gòu)多元化不僅會減弱資本充足率對銀行風(fēng)險的約束力度，還能通過存款實際利率與凈利差惡化利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。從風(fēng)險控制的角度看，本文認為商業(yè)銀行不適宜加速多元化來應(yīng)對存款利率市場化沖擊，而應(yīng)更注重提高零售貸款業(yè)務(wù)質(zhì)量，加強自身風(fēng)險管理能力與金融服務(wù)能力。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行；收入結(jié)構(gòu)多元化；利率市場化；銀行風(fēng)險

一、引言

2015年5月，我國存款保險制度正式實行；同月，央行宣布結(jié)合利率市場化改革的逐步推進，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍；同年11月，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》全文發(fā)布，明確提出“推進匯率和利率市場化，提高金融機構(gòu)管理水平和服務(wù)質(zhì)量，降低企業(yè)融資成本”。一系列的改革和規(guī)劃說明，銀行不可避免地將在存款利率市場化趨勢中加劇競爭。存款成本上升，凈利差下降等都將會對銀行收益和風(fēng)險產(chǎn)生深重影響。在新格局下如何實現(xiàn)更好的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，并有效地控制風(fēng)險，將是銀行面臨的主要問題和挑戰(zhàn)。

許多學(xué)者參照國外利率市場化機制下銀行發(fā)展的軌跡，提出銀行應(yīng)積極開展中間業(yè)務(wù)來打造自身多元化模式，以應(yīng)對我國存款利率市場化的沖擊。從目前的金融市場來看，我國商業(yè)銀行正通過理財產(chǎn)品、銀信合作等中間業(yè)務(wù)積極探索多元化經(jīng)營模式。2013年1月正式實行的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，要求到2016年年底商業(yè)銀行全部達到更高的資本充足率目標，這無疑是相關(guān)部門加強商業(yè)銀行風(fēng)險監(jiān)控，減輕銀行風(fēng)險的一項重要措施。但是，根據(jù)我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的特點，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是否會減弱新規(guī)效用呢？銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是否會影響銀行風(fēng)險？又是怎樣影響銀行風(fēng)險？銀行多元化如何結(jié)合利率市場化對銀行風(fēng)險產(chǎn)生作用？這些都將是判斷銀行收入結(jié)構(gòu)多元化經(jīng)營模式是否合理的重要依據(jù)，也是本文即將討論的內(nèi)容。

在理論層面，本文旨在研究銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險影響的具體路徑，并進一步分析存款利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。從實踐意義來看，文章探討了銀行是否適宜加速多元化以應(yīng)對存款利率市場化的沖擊，為銀行有效防控風(fēng)險和發(fā)展提出合適的策略建議；同時為政府對銀行風(fēng)險的監(jiān)管，促進金融市場更快、更穩(wěn)地實現(xiàn)存款利率市場化起到一定的借鑒作用。

二、文獻回顧與研究假設(shè)

（一）文獻回顧

1.銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險的影響。支持銀行收入多元化能夠降低銀行風(fēng)險的研究依據(jù)主要有兩個方面：一是傳統(tǒng)經(jīng)濟理論，包括規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和范圍經(jīng)濟效應(yīng)。該理論認為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化為銀行擴展了范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，使其產(chǎn)生更多的經(jīng)營利潤，同時分散了風(fēng)險。二是根據(jù)Markowitz投資組合理論，非利息收入業(yè)務(wù)能分散投資，降低銀行風(fēng)險。比如，Gallo et a1.通過對1987—1994年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行增加的共同基金業(yè)務(wù)活動會產(chǎn)生分散化收益，降低風(fēng)險。Stiroh使用赫芬達爾一赫希曼指數(shù)（HHI指數(shù)）衡量銀行收入結(jié)構(gòu)多元化，實證得出由于非利息收入與收入多元化一般不完全相關(guān)，提高非利息收入占比能夠降低總風(fēng)險。但是不少學(xué)者對此持相反觀點，認為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不能降低銀行風(fēng)險。Deyoung&Roland通過對1988-1995年大型商業(yè)銀行數(shù)據(jù)分析得出，以手續(xù)費為基礎(chǔ)中間業(yè)務(wù)收入能明顯提高銀行營業(yè)收入的波動性。Stiroh&Rumble利用1997-2002年銀行數(shù)據(jù)證明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能增加銀行風(fēng)險，其原因在于非利息業(yè)務(wù)收入的不確定性以及銀行從業(yè)人員相應(yīng)的經(jīng)營經(jīng)驗不足和比較優(yōu)勢缺乏。Leptial et a1.通過歐洲銀行業(yè)證明非利息收入比利息收入能明顯增加銀行破產(chǎn)風(fēng)險，并且非利息業(yè)務(wù)越廣銀行風(fēng)險越高。

國內(nèi)學(xué)者也對此問題作出過相關(guān)研究。周開國和李琳利用14家商業(yè)銀行的12年數(shù)據(jù)得出，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化與銀行風(fēng)險關(guān)系不顯著，并且隨著非利息收入占比提高，非利息收入波動風(fēng)險會對銀行總風(fēng)險貢獻值增加，利息收入與非利息收入有正的協(xié)方差。張雪蘭利用14家商業(yè)銀行2001-2010年的面板數(shù)據(jù)實證表明，我國銀行收入多元化與風(fēng)險不存在明顯關(guān)聯(lián)，這可能是因為我國商業(yè)銀行的凈利息收入與非利息收入之間存在高度相關(guān)性，并且考核機制以及會計計量口徑存在偏差。劉孟飛和張曉嵐等通過HHI指數(shù)研究銀行收入多元化對銀行風(fēng)險的影響，得出銀行多元化有效地降低了銀行風(fēng)險。李志輝和李夢雨運用50家商業(yè)銀行2005-2012年的數(shù)據(jù)實證得出，大型商業(yè)銀行實施多元化戰(zhàn)略分散了風(fēng)險，但小型商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營卻增加了信用風(fēng)險。滿嬡嬡基于39家商業(yè)銀行2007-2014年的數(shù)據(jù)并結(jié)合我國金融改革的實證認為，在我國金融逐步自由的環(huán)境下，多元化雖然能夠提升大型商業(yè)銀行績效但同時也可能增加其破產(chǎn)風(fēng)險；會提高中等規(guī)模商業(yè)銀行的信用風(fēng)險，但對小規(guī)模、地區(qū)性商業(yè)銀行影響較弱。

2.存款利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。存款利率市場化影響研究包括兩個方面：一是存款利率市場化引起相應(yīng)指標的直接變化。肖欣榮和伍永剛通過20世紀80年代美國利率市場化改革過程，認為存款利率市場化將導(dǎo)致存貸利差成縮窄趨勢。高善文認為，存款管制放開將會導(dǎo)致存款利率上升和銀行利差收窄。李宏瑾通過理論分析以及對各國利率水平放開后變化的經(jīng)驗分析認為，在我國存款利率水平放開后存貸款利率將明顯上升，利差可能減少，銀行風(fēng)險偏好將提高。二是通過這些直接指標建立相應(yīng)模型，然后間接研究存款利率市場化對其他銀行行為的影響。左崢和唐興國通過存貸利差收窄視角研究了利率市場化對銀行風(fēng)險的影響，研究表明利率市場化不會提高銀行風(fēng)險水平，卻能緩解銀行收入的波動性，降低破產(chǎn)概率。馬晶利用存貸利差作為關(guān)鍵解釋變量，基于2008-2013年38家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)研究得出，存款利率市場化雖然會降低國有銀行股份制銀行破產(chǎn)概率，但會加劇城市商業(yè)銀行破產(chǎn)的風(fēng)險，而對外資銀行風(fēng)險水平并不存在顯著影響。紀洋和徐建煒等在利率雙軌制模型的基礎(chǔ)上，經(jīng)過比較靜態(tài)分析、參數(shù)校準與數(shù)值模擬研究得出，利率市場化會使存款利率上升，存貸利差縮窄，并由此增加銀行的破產(chǎn)風(fēng)險。

綜上所述，可以得出兩點結(jié)論：一是非利息收入與利息收入相關(guān)性較高，且非利息收入具有更高的不穩(wěn)定性；二是存款利率市場化會導(dǎo)致存款實際利率和凈利差產(chǎn)生明顯變化。但國內(nèi)學(xué)者研究銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險影響結(jié)論不具有一致性，且少有研究結(jié)合銀行開展多元化環(huán)境和動因分析多元化對銀行風(fēng)險的影響，多元化對風(fēng)險影響的具體路徑分析也較少。本文將基于以上兩點結(jié)論，結(jié)合資本約束與存款利率市場化，探討銀行多元化對銀行風(fēng)險的影響。

（二）研究假設(shè)

1.銀行收入結(jié)構(gòu)多元化動因分析。圖1為16家上市銀行收入結(jié)構(gòu)多元化與利息收入增長率的趨勢圖。從圖1可以看出，利息收入增長率基本上與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈反向變化，當利息收入增長率趨于提高時，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度趨于下降；反之亦然。由此本文推測，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化是補償銀行利息收入增長率變化從而保證收入增長的一項措施。利息收入增長變化會導(dǎo)致銀行利潤變化，而銀行為獲得利潤會擴展非利息業(yè)務(wù)，加深收入結(jié)構(gòu)多元化。所以，本文認為銀行收入結(jié)構(gòu)多元化的內(nèi)部動因是利息收入增長率下降。

圖2為銀行平均收入多元化與貸款占社會融資總額比重的變化圖與趨勢圖。從圖2可以看出，社會融資總額中的貸款占比呈趨勢性下降，而銀行多元化平均水平呈現(xiàn)趨勢性上升。隨著直接融資程度的上升，銀行貸款需求下降，占比萎縮，這使得銀行必須積極開展多元化業(yè)務(wù)以彌補融資脫媒化與銀行地位下降的影響。本文認為這是銀行收入結(jié)構(gòu)多元化的外部動因。

由以上分析可知，近年來銀行積極開展中間業(yè)務(wù)，使其收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，主要動因是由于直接融資加劇，金融脫媒加深，銀行作為融資中介地位逐漸下降而造成銀行利息收入增長率下降。這使得銀行為維護自身收益，積極拓展業(yè)務(wù)范圍，增加收入來源的多樣性。但從以上數(shù)據(jù)可以看出，銀行強化收入結(jié)構(gòu)多元化是以銀行缺乏資金收益優(yōu)勢為前提條件。

2.研究假設(shè)。從本文對銀行多元化動因分析可以看出，銀行很可能是在利息業(yè)務(wù)收益下降時開展多元化業(yè)務(wù)彌補收益劣勢。同時，由文獻回顧可以得知，我國的銀行非利息收入與利息收入的正相關(guān)性較高，且比利息收入更不穩(wěn)定。一方面，非利息業(yè)務(wù)很難達到分散投資的目的來規(guī)避風(fēng)險，其高波動性又可能會增加銀行風(fēng)險；另一方面，主要業(yè)務(wù)收入增長放緩使得銀行缺乏資金優(yōu)勢防止風(fēng)險暴露。所以，本文認為我國商業(yè)銀行的多元化業(yè)務(wù)分散風(fēng)險功能低效，并且很可能通過犧牲風(fēng)險控制來改善自身收益。因此本文提出假設(shè)1：我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會增加銀行風(fēng)險。

DeYoung和R0land分析非利息收入加劇銀行風(fēng)險的原因之一，在于監(jiān)管當局對大部分非利息業(yè)務(wù)無資本要求，商業(yè)銀行擴大非利息收入業(yè)務(wù)占比增大財務(wù)杠桿，增大銀行收入的波動。并且我國銀行業(yè)很大一部分中間業(yè)務(wù)收入實際上是為規(guī)避利率管制或其他管制性措施。張明在分析我國影子銀行成因后得出，近年來我國商業(yè)銀行以非利息業(yè)務(wù)——理財產(chǎn)品為基礎(chǔ)的影子銀行快速發(fā)展，其主要歸因于中國商業(yè)銀行通過金融創(chuàng)新來規(guī)避監(jiān)管的結(jié)果，規(guī)避監(jiān)管包括存貸比約束和資本充足率約束。而資本充足率約束是控制銀行風(fēng)險的關(guān)鍵舉措，非利息業(yè)務(wù)擴大是我國銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度加深的直接原因。當銀行加深收入結(jié)構(gòu)多元化，必然會對資本充足率控制風(fēng)險的力度造成相應(yīng)影響。由此本文提出假設(shè)2：我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會弱化資本充足率對銀行風(fēng)險的控制力度。

已有文獻指出，存款利率市場化會導(dǎo)致銀行存款實際利率和凈利差等指標產(chǎn)生顯著變化，并可能會導(dǎo)致銀行風(fēng)險上升。而由上文數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析可知，我國商業(yè)銀行開展多元化經(jīng)營旨在改善收益，這很可能使得銀行在應(yīng)對利率市場化機制收益下滑沖擊時會盲目通過開展多元化來攫取收益，從而惡化風(fēng)險控制。從我國銀行業(yè)創(chuàng)新實際看，由于長期受政策保護，存在缺少利率相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)體系和合理的利率定價機制，創(chuàng)新能力不足和風(fēng)險管理能力不強等問題。當利率市場化到來時，銀行多元化可能也會由于創(chuàng)新能力與自身風(fēng)險管理能力不足以及中間業(yè)務(wù)標的較少，而增加銀行風(fēng)險控制的復(fù)雜性，加劇銀行風(fēng)險。因此本文提出假設(shè)3：我國商業(yè)銀行多元化會加深存款利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。

三、實證分析

（一）模型設(shè)計

根據(jù)研究假設(shè)，實證部分將通過3個計量方程對以上假設(shè)分別進行檢驗。本文的檢驗方程為：

其中：risk_it為銀行風(fēng)險，diveinc_it為收入結(jié)構(gòu)多元化，car_it為資本充足率，rmarkize_it為存款利率市場化相關(guān)變量，div×car_it為收入結(jié)構(gòu)多元化與資本充足率的交互項，div×rmarkize_it是收入結(jié)構(gòu)多元化與利率市場化的交互項，control_it為模型的控制變量，β為模型系數(shù)，u_it表示方程殘差，i為銀行個體，t為時間。方程（1）檢驗銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風(fēng)險的影響，同時還檢驗資本充足率和利率市場化變量對銀行風(fēng)險的影響，為后文方程的檢驗作參照；方程（2）的交互項檢驗銀行收人結(jié)構(gòu)多元化通過資本充足率對銀行風(fēng)險產(chǎn)生的影響；方程（3）的交互項檢驗銀行收入結(jié)構(gòu)多元化通過利率市場化對銀行風(fēng)險產(chǎn)生的影響。

（二）變量及樣本選擇

1.被解釋變量。本文的被解釋變量為銀行風(fēng)險（risk_it）。銀行風(fēng)險種類較多，而最主要的風(fēng)險當屬整體經(jīng)營風(fēng)險以及貸款市場上的風(fēng)險。本文采用z值（z—score）作為銀行整體經(jīng)營風(fēng)險的替代變量。

在（4）式中，分子σ（ROA）_it為資產(chǎn)收益率的標準差，分母為資產(chǎn)收益率（ROA_it）與權(quán)益資產(chǎn)比（cAP_it）。z值越大，表示銀行風(fēng)險越高。

貸款市場上的信貸風(fēng)險用不良貸款率（npl_it）表示。npl_it越高，貸款追還難度更高，信貸風(fēng)險越高。采取兩種風(fēng)險作為銀行風(fēng)險的替代變量，不僅可以增強本文實證的穩(wěn)健性，還能有效地區(qū)分不同類型的風(fēng)險所具有的不同變化特征。

2.解釋變量。由于我國的銀行多元化業(yè)務(wù)主要指非利息收入，所以本文的銀行收入結(jié)構(gòu)多元化（diveinc_it）采用以利息收入和非利息收入為基礎(chǔ)建立的赫芬達爾一赫希曼指數(shù)（HHI）。其計算方式為：

其中，NiI_it和Ⅱ_it分別為非利息收入和利息收入占總營業(yè)收入的比重。HHIit的取值范圍為0（完全單一化）到O.5（完全多元化）。HHI值越高，表明銀行多元化程度越深。

方程交互項中的銀行收入結(jié)構(gòu)多元化（div）變量是根據(jù)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度而設(shè)置的虛擬變量。當銀行收入多元化程度大于所有銀行收入多元化平均值時，div賦值為1，否則賦值為0。將divit變量與資本充足率（car_it）相乘，用以檢驗假設(shè)2。

由文獻回顧可知，利率市場化機制將會導(dǎo)致銀行存款實際利率上升以及存貸凈利差下降，也就是說，利率市場化產(chǎn)生最直接的影響是這兩個指標的變化。那么，研究這兩個指標對銀行風(fēng)險的影響，也就可以看出利率市場化對銀行風(fēng)險的具體影響。由于利率市場化機制未實施，以往學(xué)者研究也是依照此研究范式考察利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。所以，本文選用了存款實際利率（deprate）和凈利差（netin）作為存款利率市場化變量，將deprate和netin與div相乘以檢驗假設(shè)3。

3.控制變量。參考以往學(xué)者對于銀行收入結(jié)構(gòu)多元化以及銀行風(fēng)險的研究，本文的控制變量（controlit）包括兩個部分：銀行個體異質(zhì)性變量和宏觀經(jīng)濟變量。

銀行個體異質(zhì)性變量包括資產(chǎn)收益率（roait）、總資產(chǎn)（asset_it）、存款集中度（decomp_it）。資產(chǎn)收益率（roa_it）為銀行總利潤與總資產(chǎn)比值，代表銀行的盈利能力，其變化將反映銀行風(fēng)險承擔的意愿以及資金收益能力。總資產(chǎn)（asset_it）為銀行總資產(chǎn)對數(shù)，總資產(chǎn)的不同將會影響到銀行風(fēng)險管理技術(shù)和資金實力，并且銀行資產(chǎn)規(guī)模由于政府對銀行的“隱性保險”而具有“大而不倒”的優(yōu)勢，也會對銀行風(fēng)險產(chǎn)生影響。存款集中度（decomp_it）指存款市場結(jié)構(gòu)，表示銀行間的份額競爭程度。銀行競爭會產(chǎn)生所有者與存款者之間的代理問題，削弱銀行的市場力，使得銀行更愿意承擔風(fēng)險；然而也有學(xué)者提出相反觀點，如Boyd和DeNicolo證明競爭程度越高，貸款違約率越低，銀行風(fēng)險也越低。存款集中度衡量方法目前有多種，包括H值和cR₄指數(shù)?？紤]到我國四大國有商業(yè)銀行在存款市場中長期占有主導(dǎo)地位，所以本文采用c凡指數(shù)來衡量存款市場集中度。存款市場cR₄計算方式為統(tǒng)計存款市場份額前4位之和占存款市場總量的比重。其值越大，該市場集中度越高，競爭程度越低；反之，則競爭程度越高。

宏觀變量包括GDP同比增長率和廣義貨幣同比增長。GDP同比增長率（gdpl）衡量實體經(jīng)濟增長情況，其不僅影響銀行貸款回收能力，還能影響銀行風(fēng)險承擔能力，對銀行風(fēng)險會造成影響。廣義貨幣同比增長（mrat_t）衡量貨幣政策的寬松程度。大量學(xué)者研究證明，貨幣政策會通過銀行風(fēng)險承擔渠道對銀行風(fēng)險造成影響。

本文的樣本選用2007年第1季度——2015年第3季度16家上市商業(yè)銀行的季度數(shù)據(jù)。⑦所有數(shù)據(jù)均來自wind數(shù)據(jù)庫，遺失數(shù)據(jù)將根據(jù)相關(guān)銀行季度報表進行補充，變量選擇參見表1。

（三）描述性統(tǒng)計分析

表2是本文所選變量的描述性統(tǒng)計分析。從表2可以看出，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化HHI指數(shù)平均值為0.286，說明非利息收入占比偏低，利息收入仍然是主要收入來源。

四、實證結(jié)果分析

面板模型計量方法根據(jù)F檢驗以及Hausman檢驗來確定。根據(jù)檢驗結(jié)果，F(xiàn)檢驗顯著拒絕原假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型比混合效應(yīng)模型有效；Hausman檢驗顯著拒絕原假設(shè)，表明固定效應(yīng)模型比隨機效應(yīng)模型有效，所以本文選用固定效應(yīng)模型對方程進行計量回歸。表3為本文的實證結(jié)果，模型l和模型4是根據(jù)方程（1）得到的計量結(jié)果；模型2和模型5是根據(jù)方程（2）得到的計量結(jié)果；模型3和模型6是根據(jù)方程（3）檢驗的結(jié)果。模型1至模型3的被解釋變量為z值，模型4至模型6的被解釋變量為不良貸款率（npl）。

（一）商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會增加銀行的風(fēng)險

在模型1中，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化在1%的水平上顯著為正，表明我國上市商業(yè)銀行整體經(jīng)營風(fēng)險與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈正相關(guān)，收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深，銀行經(jīng)營風(fēng)險越高。證明假設(shè)1成立，我國上市銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不僅不能降低銀行經(jīng)營風(fēng)險，反而會加劇銀行經(jīng)營風(fēng)險。由于我國上市商業(yè)銀行非利息收入與利息收入相關(guān)性較高，不能起到分散風(fēng)險的作用。且非利息收入波動較大，銀行開展多元化經(jīng)營的動因是應(yīng)付利息收入增長放緩，銀行很可能由于風(fēng)險管理能力和資金優(yōu)勢的不足而無法兼顧風(fēng)險管控，使得收入結(jié)構(gòu)多元化加劇了自身的經(jīng)營風(fēng)險。在模型4中，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化也是在1%的水平上顯著為正，表明我國上市商業(yè)銀行信貸風(fēng)險也與銀行收入結(jié)構(gòu)多元化呈正相關(guān)，收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深，銀行信貸風(fēng)險越高，同樣證明假設(shè)1成立。我國非利息業(yè)務(wù)與利息業(yè)務(wù)相關(guān)性較高，銀行在尋求非利息業(yè)務(wù)同時，可能會由交叉業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生相關(guān)配套的利息業(yè)務(wù)，而這部分業(yè)務(wù)貸款標準很可能低于正常貸款標準。這樣則會形成不良貸款，使得不良貸款率升高，銀行信貸風(fēng)險加劇。

（二）存款利率市場化加劇銀行風(fēng)險

在模型l和模型4中存款實際利率系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，表明存款實際利率上升，將提高上市商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險。存款實際利率上升，銀行獲得存款難度提高，并且成本上升會影響銀行收益，因此銀行會采取更激進的策略，提高貸款價格和貸款范圍，降低可貸客戶標準，導(dǎo)致銀行經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險均提高。模型1中凈利差在10%的水平上顯著為負，表明凈利差下降，我國上市商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險提高。凈利差為銀行的主要業(yè)務(wù)收入，凈利差越低，主要業(yè)務(wù)資金優(yōu)勢減弱，使得風(fēng)險水平提高。而在模型4中凈利差在1%的水平上顯著為正，凈利差越低，信貸風(fēng)險越小。這可能是由于凈利差能有效衡量商業(yè)銀行發(fā)放貸款的收益空間，凈利差越小，銀行在貸款業(yè)務(wù)上獲得的收益越小，為獲得貸款收益而承擔風(fēng)險的動力越弱，所以不良貸款也相應(yīng)越少，信貸風(fēng)險越低。存款實際利率系數(shù)與凈利差系數(shù)可以表明，存款實際利率上升或凈利差下降會提高銀行風(fēng)險。所以，從存款實際利率和凈利差角度看，存款利率市場化會導(dǎo)致銀行風(fēng)險加劇。

（三）商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化弱化資本充足率對銀行風(fēng)險的控制力

資本充足率（car）系數(shù)在模型1和模型4中均顯著為負，表明資本充足率能有效降低銀行經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險。資本充足率越高，自有資金越多，由投資失敗導(dǎo)致自身的損失會更大。資本充足率使銀行更注重自有資本損失，減弱銀行的道德風(fēng)險，對銀行經(jīng)營起約束作用。在模型2和模型4中，收入結(jié)構(gòu)多元化與資本充足率交互項系數(shù)在5%的水平上顯著為正（與cal"系數(shù)相反），表明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會減弱資本充足率對銀行風(fēng)險的約束效應(yīng)。近年來，由于規(guī)避對我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的監(jiān)管，由此形成的收入結(jié)構(gòu)多元化使得銀行的資本監(jiān)管效用變低，資本充足率對銀行風(fēng)險的控制力度減弱，進而對銀行經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險均有不同程度的影響。模型2和模型4中div×car的系數(shù)證明了假設(shè)2成立。

（四）商業(yè)銀行多元化加深存款利率市場化對銀行風(fēng)險的影響

在模型3中，存款實際利率與收入結(jié)構(gòu)多元化交互項系數(shù)在1%的水平上顯著為正（與deprate系數(shù)符號相同），收入結(jié)構(gòu)多元化與凈利差交互項系數(shù)在10%的水平上顯著為負（與nefin系數(shù)相同），這說明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能加強存款利率市場化對銀行風(fēng)險的影響。存款實際利率與凈利差變化使得銀行采取更激進的策略，在擴張貸款業(yè)務(wù)的同時也會擴張其他類型業(yè)務(wù)。而在擴張路徑上，多元化程度深的銀行可能由于非利息業(yè)務(wù)方面的管理經(jīng)營熟悉程度以及市場份額，形成非利息業(yè)務(wù)的“路徑依賴”。但非利息業(yè)務(wù)相對利息業(yè)務(wù)會消耗更多的固定成本、管理費用，并且銀行創(chuàng)新和管理水平不足，資金優(yōu)勢缺乏，從而導(dǎo)致在存款利率上升或凈利差下降時，收入結(jié)構(gòu)多元化深的上市商業(yè)銀行風(fēng)險更高。模型6中div×deprate的系數(shù)顯著為正，表明多元化程度深也會加據(jù)存款實際利率對銀行信貸風(fēng)險的影響，這可能是因為多元化交叉業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，擴大中間業(yè)務(wù)會使得不良貸款率也上升；但div×netin的系數(shù)不顯著，這可能是由于凈利差本身降低了不良貸款率而抵消了業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)。收入結(jié)構(gòu)多元化與存款實際利率交互項（div×deprate）系數(shù)及凈利差交互項（div×netin）系數(shù)的顯著性，說明銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會加強利率市場化機制實施對銀行風(fēng)險的影響，即假設(shè)3成立。

（五）其他因素對銀行風(fēng)險的影響

控制變量廣義貨幣增長同比系數(shù)在模型1至模型3中均顯著為正，表明寬松貨幣政策使銀行經(jīng)營風(fēng)險加劇。而mrate系數(shù)在模型4至模型6中均不顯著，表明貨幣政策對銀行信貸風(fēng)險不具有影響，這可能是由于寬松貨幣政策提高了資產(chǎn)價值而使得貸款容易被償還。[273GDP同比增長在模型1至模型3中顯著為負，表明實體經(jīng)濟增長會使得銀行經(jīng)營更穩(wěn)定；而在模型4至模型6中顯著為正，表明實體經(jīng)濟增長會使得銀行信貸風(fēng)險增加。造成其不同的原因可能與我國間接融資渠道有關(guān)，銀行會有信貸政策便利促進貸款而不會影響自身經(jīng)營。在模型1至模型3中存款集中度系數(shù)不顯著，而在模型4至模型6中存款集中度系數(shù)顯著為負，表明存款市場競爭對銀行風(fēng)險影響不明顯，但能增加銀行信貸風(fēng)險。以上變量不同的顯著性說明宏觀變量對商業(yè)銀行不同的風(fēng)險具有異質(zhì)性，將銀行風(fēng)險分開討論具有重要意義。資產(chǎn)收益率系數(shù)在6個模型中顯著為負，表明資產(chǎn)收益率與銀行風(fēng)險呈負相關(guān)，資產(chǎn)收益率越高，銀行的經(jīng)營風(fēng)險和信貸風(fēng)險均越小?？傎Y產(chǎn)系數(shù)在6個模型中顯著為負，表明總資產(chǎn)與銀行風(fēng)險呈負相關(guān)，總資產(chǎn)越高，銀行的經(jīng)營風(fēng)險與信貸風(fēng)險越小。規(guī)模大的銀行，其風(fēng)險管理技術(shù)與資金實力都較高，銀行風(fēng)險較低。

五、結(jié)論及相關(guān)政策建議

本文通過統(tǒng)計分析及實證檢驗得到銀行收入結(jié)構(gòu)多元化能加劇銀行風(fēng)險，并能通過資本約束以及存款利率市場化對銀行風(fēng)險產(chǎn)生影響，所以，本文認為，在利率市場化機制即將實施之際，從銀行風(fēng)險控制角度來看我國上市商業(yè)銀行不宜加速實施收入結(jié)構(gòu)多元化。同時，本文認為，在利率市場化趨勢下造成銀行開展多元化業(yè)務(wù)加劇銀行風(fēng)險的根本原因，在于金融自由化的強烈需求與銀行落后金融創(chuàng)新能力之間的矛盾。銀行長期金融抑制下金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的不足以及金融市場活力不夠，導(dǎo)致銀行業(yè)的發(fā)展主要靠粗放式規(guī)模擴張，中間業(yè)務(wù)拓展空間狹窄，創(chuàng)新成本過高。在金融脫媒化趨勢下銀行綜合化金融服務(wù)能力較弱，在貸款業(yè)務(wù)上銀行不注重零售業(yè)務(wù)的細分與品牌化經(jīng)營，而中間業(yè)務(wù)很大一部分成為銀行規(guī)避利率管制或其他管制性措施的工具，這樣，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化不能降低反而加劇了銀行風(fēng)險。

根據(jù)研究結(jié)論，本文提出以下相關(guān)政策建議：（1）由于利率市場化會導(dǎo)致銀行風(fēng)險增加，且銀行收入結(jié)構(gòu)多元化會對此過程起到加劇作用，同時也會減弱資本對銀行風(fēng)險的約束效應(yīng)，所以本文建議相關(guān)部門結(jié)合銀行風(fēng)險對銀行多元化程度進行合理監(jiān)管，尤其對非利息收入的占比應(yīng)進行適當規(guī)制，并對銀行中間業(yè)務(wù)提出相應(yīng)的資本要求，以防止銀行在利率市場化機制實施時盲目過度實施銀行收入結(jié)構(gòu)多元化而導(dǎo)致風(fēng)險失控。（2）針對銀行收入結(jié)構(gòu)多元化加劇銀行風(fēng)險的根本原因，本文建議相關(guān)部門應(yīng)結(jié)合利率市場化進程在銀行業(yè)務(wù)層面上適當放松管制，針對脫媒化趨勢促進銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，合理引進金融人才，降低創(chuàng)新成本，擴展中間業(yè)務(wù)發(fā)展空間，從制度上緩解利息收入與非利息收入的相關(guān)程度，使得銀行能夠通過收入結(jié)構(gòu)多元化降低風(fēng)險。（3）考慮到宏觀因素也會對銀行風(fēng)險造成一定影響，本文建議利率市場化實施時機選擇應(yīng)兼顧貨幣政策和實體經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定性，防止外部沖擊造成銀行風(fēng)險惡化。（4）針對我國商業(yè)銀行，本文建議其應(yīng)首先提高零售貸款服務(wù)質(zhì)量，加強自身風(fēng)險管理能力和金融服務(wù)能力。

注釋：

①由于存款利率市場化是中國目前特色改革措施，相對外國學(xué)者，國內(nèi)學(xué)者結(jié)合我國國情研究利率市場化影響更深刻，所以本文只引用國內(nèi)文獻。

②以利息收入和非利息收入為基礎(chǔ)，采用赫芬達爾一赫希曼指數(shù)（HHI）計算銀行收入結(jié)構(gòu)多元化，HHI指數(shù)越高，銀行收入結(jié)構(gòu)多元化程度越深。關(guān)于HHI指數(shù)，后文會有詳細說明。

③圖中線性是指數(shù)據(jù)變化的線性趨勢。

④此處銀行收入結(jié)構(gòu)多元化為16家上市銀行每年收入結(jié)構(gòu)多元化的平均水平。

⑤本文中總營業(yè)收入僅劃分為利息收入和非利息收入，所以NII+Ⅱ=1：當NⅡ或II中有一值為0時，表示完全單一化，HHI=0；當兩者值為0.5時，表示完全多元化，砌=O.5。

⑥四大國有商業(yè)銀行分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和中國銀行。經(jīng)統(tǒng)計，在16家上市商業(yè)銀行的存款季度總量統(tǒng)計中，四大國有商業(yè)銀行吸收的存款占16家上市商業(yè)銀行存款總量的比重平均達到近70%。

⑦16家上市商業(yè)銀行分別為：平安銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、交通銀行、工商銀行、光大銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行、民生銀行、中信銀行、中國銀行。

⑧選擇存款競爭（decomp）作為控制變量的另外重要的原因是模型的R²，將deomp引人模型后發(fā)現(xiàn)，R²提高將近10%，所以存款競爭能對銀行風(fēng)險有影響。