馮煥成

[提要] 我國(guó)的人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)自試點(diǎn)以來(lái)發(fā)展迅速，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生了巨大的影響，但其發(fā)展過(guò)程中還存在很多問(wèn)題。本文主要分析我國(guó)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題及其原因，最后為人民幣結(jié)算更好的發(fā)展提出針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：人民幣結(jié)算;問(wèn)題;原因;建議

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年12月21日

一、我國(guó)跨境人民幣結(jié)算發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算自正式推行以來(lái)發(fā)展迅速，但是在發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了一些問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下幾方面：

（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總體規(guī)模小，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位不相符。2010年我國(guó)已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，2012年中國(guó)的貿(mào)易總額為3.87萬(wàn)億美元，成為世界貿(mào)易規(guī)模最的國(guó)家。但是2010年人民幣跨境貨物貿(mào)易結(jié)算金額占全年貨物對(duì)外貿(mào)易額的比重僅為2.2%，2011年這一數(shù)字為6.6%，2012年上升到8.4%，仍然不到10%。而世界主要國(guó)際貨幣的國(guó)際化進(jìn)程中，其貨幣在進(jìn)出口貿(mào)易中的結(jié)算比重都比較高。英國(guó)在第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前，其出口額占全球總量的25%左右，英鎊占據(jù)了世界貿(mào)易結(jié)算貨幣的40%。1972年美元在本國(guó)出口中的計(jì)價(jià)比例達(dá)到95%，而在進(jìn)口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)比例達(dá)到78%，進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，雖然美元出現(xiàn)貶值趨勢(shì)以及受到歐元的影響，但其在美國(guó)對(duì)外貿(mào)易中的計(jì)價(jià)比率仍然很高。到2003年美元在本國(guó)進(jìn)口和出口中的計(jì)價(jià)比重分別達(dá)到92.8%和99.8%。從以上數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額絕對(duì)數(shù)較大，但相對(duì)數(shù)較小，與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位不符。

（二）我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)分布不均衡。我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在地區(qū)分布上存在嚴(yán)重的失衡問(wèn)題。就境內(nèi)地區(qū)分布來(lái)看，結(jié)算地區(qū)主要集中在上海、廣東、北京、浙江、江蘇、云南、廣西、福建、新疆等沿邊省區(qū);跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外結(jié)算地區(qū)主要是我國(guó)的港澳地區(qū)和東盟國(guó)家，其結(jié)算量占據(jù)了我國(guó)全年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的90%以上。這說(shuō)明，雖然在2011年8月我國(guó)就完全取消了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境內(nèi)外地域限制，但是在實(shí)際的貿(mào)易往來(lái)中，采用人民幣結(jié)算的境內(nèi)外地區(qū)并不廣。值得引起注意的是內(nèi)地與香港的人民幣結(jié)算額尤其大，這其中的很大一部分原因可能是境內(nèi)境外企業(yè)的套利套匯行為。如果人民幣結(jié)算額大幅增長(zhǎng)的原因是由于套利套匯行為，這就違背了當(dāng)初推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的初衷。

（三）業(yè)務(wù)類別結(jié)構(gòu)發(fā)展失衡。目前，跨境人民幣結(jié)算主要用于貨物貿(mào)易出口、貨物貿(mào)易進(jìn)口以及服務(wù)貿(mào)易與其他經(jīng)常項(xiàng)目等方面。央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3，603.2億元。其中，貨物貿(mào)易出口結(jié)算金額202.3億元，進(jìn)口結(jié)算金額2，853.7億元，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目出口結(jié)算金額195.9億元，進(jìn)口結(jié)算金額351.3億元。2011年第一季度，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)際收付總金額2，584.7億元，其中實(shí)收392.5億元，實(shí)付2，192.2億元，收付比為1∶5。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，人民幣用于進(jìn)口支付的比重遠(yuǎn)大于出口收到的人民幣比重。這意味著在進(jìn)出口貿(mào)易順差不斷縮小的情況下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備仍有可能保持高積累狀態(tài)?？缇橙嗣駧沤Y(jié)算收付結(jié)構(gòu)失衡說(shuō)明海外市場(chǎng)一直存在對(duì)人民幣持續(xù)升值的單邊預(yù)期，在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，國(guó)外企業(yè)更愿意持有人民幣（或相關(guān)資產(chǎn)），進(jìn)而享受人民幣升值的收益。

二、我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算問(wèn)題原因分析

影響我國(guó)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的因素有很多，現(xiàn)把主要影響因素歸結(jié)如下：

（一）經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展水平低，國(guó)內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)議價(jià)能力不足。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直處于世界價(jià)值鏈的低端位置，主要分布在紡織業(yè)、服裝、日用品等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)以及勞動(dòng)密集型與技術(shù)密集型結(jié)合的加工領(lǐng)域，比如家用電器、手機(jī)、電腦零部件的生產(chǎn)組裝，進(jìn)口則以國(guó)內(nèi)短缺的資源型產(chǎn)品為主。雖然我國(guó)向世界不斷輸出大量商品，但是我國(guó)企業(yè)真正得到的利益卻很小，處于“微笑曲線”的最低端，缺少自主品牌和核心技術(shù)，獲得最大利益的則是掌握核心技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)公司。正是由于中國(guó)企業(yè)國(guó)際分工中地位決定了其在國(guó)際貿(mào)易談判中缺乏話語(yǔ)權(quán)，在計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇上缺乏談判能力。雖然跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算能夠給我國(guó)帶來(lái)很多好處，但是由于我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)普遍缺乏較強(qiáng)的議價(jià)能力，使得大部分國(guó)際貿(mào)易結(jié)算無(wú)法采用人民幣結(jié)算，相對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)地位人民幣的結(jié)算量太小，獲得的利益也大打折扣。

（二）中美之間的利率差異。由于離岸人民幣市場(chǎng)上的利率與在岸人民幣利率存在差異，利率差的存在會(huì)導(dǎo)致非真實(shí)貿(mào)易背景下的套匯套利行為，進(jìn)而影響人民幣的流動(dòng)和結(jié)算量。

余永定（2012），張斌、徐奇淵（2012），張明、何帆（2012），楊飛（2013）均對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中存在的套匯套利機(jī)制做了比較詳細(xì)的分析和論述。他們認(rèn)為，一方面人民幣存在升值預(yù)期時(shí)，若離岸市場(chǎng)的人民幣價(jià)格高于內(nèi)地人民幣價(jià)格，內(nèi)地的進(jìn)口商通過(guò)香港的關(guān)聯(lián)公司在離岸市場(chǎng)上購(gòu)買進(jìn)口所需要的美元，用來(lái)支付進(jìn)口貨款，然后貨物再?gòu)南愀鄢隹诘絻?nèi)地，最終以人民幣結(jié)算，從而企業(yè)可以獲得在岸市場(chǎng)和香港離岸市場(chǎng)之間的匯差;另一方面由于人民幣的利率高于美元利率，香港金融機(jī)構(gòu)在離岸市場(chǎng)借入美元買入人民幣并存入銀行賺取利息，而在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上買入美元賣出人民幣，由于遠(yuǎn)期人民幣價(jià)格高于即期人民幣價(jià)格，金融機(jī)構(gòu)又可賺取即期和遠(yuǎn)期之間的匯率差。這種套匯套利行為導(dǎo)致香港跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額大幅增加并且會(huì)導(dǎo)致香港銀行對(duì)內(nèi)地的凈債權(quán)規(guī)模猛增。

三、建議

通過(guò)對(duì)我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算影響因素的分析，并針對(duì)我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算推行過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，為進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展，筆者提出如下建議：

（一）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平。我國(guó)雖然已經(jīng)是世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)，但還不是世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。為促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算更快發(fā)展，一方面我國(guó)要繼續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，繼續(xù)調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí);另一方面政府等相關(guān)部門應(yīng)加大創(chuàng)新投入和科技投入，提高產(chǎn)品的差異化和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，降低可替代性。優(yōu)化我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)品出口、大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易，提高出口商品的附加值和科技含量，提高我國(guó)在世界價(jià)值鏈中的位置。

（二）完善人民幣匯率形成機(jī)制，積極推進(jìn)匯率市場(chǎng)。目前，我國(guó)的匯率制度還缺乏完善的價(jià)格形成機(jī)制、市場(chǎng)流動(dòng)性不足，這些都是人民幣匯率制度改革的制約因素。因此，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，必須把市場(chǎng)供求作為人民幣價(jià)格形成的基礎(chǔ)，使人民幣匯率更具有彈性。雖然人民幣升值有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展，但是我們應(yīng)當(dāng)看到人民幣升值主要促進(jìn)人民幣進(jìn)口貿(mào)易，而不利于人民幣出口貿(mào)易，這加劇了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)出口失衡問(wèn)題。而且由于人民幣匯率市場(chǎng)化涉及到很多因素，影響面比較廣，因此人民幣匯率形成機(jī)制的完善既需要我國(guó)政府積極主動(dòng)地推進(jìn)，又要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，在根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況并且考慮國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的前提下循序漸進(jìn)地推行。另外，匯率市場(chǎng)化對(duì)銀行和企業(yè)的沖擊也比較大，要考慮銀行及企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，逐步減少政府對(duì)匯率市場(chǎng)的干預(yù)。只有這樣才利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的長(zhǎng)期預(yù)期，有效防范境外熱錢大規(guī)模流入，同時(shí)加大企業(yè)持有人民幣的信心。

（三）提升對(duì)外貿(mào)易中人民幣結(jié)算的規(guī)模和比例，改善收付結(jié)構(gòu)的不平衡。在國(guó)際上，政府應(yīng)通過(guò)與更多國(guó)家進(jìn)行貨幣互換增加境外人民幣存量，同時(shí)在政府對(duì)外采購(gòu)、對(duì)外援助、對(duì)外投資和出口信貸等我方有貨幣選擇權(quán)的業(yè)務(wù)中盡量使用人民幣。在國(guó)內(nèi)，政府應(yīng)對(duì)采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的企業(yè)給予退稅或免稅優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易結(jié)算。

銀行作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的受益者和服務(wù)者，應(yīng)高度重視跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行不僅應(yīng)向企業(yè)宣傳使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的好處，為企業(yè)提供有關(guān)人民幣結(jié)算的知識(shí)培訓(xùn)，還要簡(jiǎn)化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理流程，加快結(jié)算速度，提高企業(yè)資金的使用效率。

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