摘 要：網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)（P2P）最早出現(xiàn)于2008年金融危機(jī)后的美國，P2P平臺(tái)以其獨(dú)特的借貸模式和方便快捷的融資通道一經(jīng)推出就大受市場歡迎。在全球金融危機(jī)的大環(huán)境下，P2P平臺(tái)為美國的中小型企業(yè)在一定程度上解決了融資難問題。作為新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，P2P、供應(yīng)鏈金融等互聯(lián)網(wǎng)金融模式于2010年之后開始傳入我國。但是由于監(jiān)管上的缺失、法律法規(guī)不健全等原因?qū)е挛覈ヂ?lián)網(wǎng)金融亂象叢生，非法集資、詐騙等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。本文將以泛亞事件為例，深入分析部分網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)中的欺詐現(xiàn)象，為解決我國互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展提出針對(duì)性意見。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P；泛亞；網(wǎng)絡(luò)投資

近年來，最具誘惑力、發(fā)展最為迅速的投資模式莫過于互聯(lián)網(wǎng)金融了。在經(jīng)歷了最初的一段質(zhì)疑與陌生之后，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國走上了發(fā)展壯大的高速路。各地互聯(lián)網(wǎng)小貸公司、投融資公司如雨后春筍般出現(xiàn)。這和我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大以及中小微企業(yè)融資難的國情是不無關(guān)系的。以美國的經(jīng)驗(yàn)為例，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式是可以在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)有資本市場結(jié)構(gòu)的不足，滿足中小微企業(yè)的融資需求的。但是在我國由于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展過快、監(jiān)管尚不到位等原因，一些影響社會(huì)穩(wěn)定的惡性犯罪問題時(shí)有發(fā)生。有數(shù)據(jù)顯示，我國P2P平臺(tái)及其衍生互聯(lián)網(wǎng)金融公司最多時(shí)有數(shù)千家，2014年9月平均每天就上線3-4家新公司。然而到了2015年，倒閉的、跑路的公司累計(jì)近千家。許多投資者的血汗錢難以追回。下面以涉案金額較大、影響較為廣泛的泛亞事件為例進(jìn)行分析。

一、泛亞貴金屬投資平臺(tái)的交易模式

2009年國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于振興有色金屬產(chǎn)業(yè)的綱要，云南省根據(jù)相關(guān)政策和文件精神制定了省內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的五年發(fā)展規(guī)劃。在這一大的紅色背景下，云南省昆明市政府決定重點(diǎn)打造相關(guān)項(xiàng)目--泛亞貴金屬交易平臺(tái)。可以說，泛亞是頂著政府的紅色光環(huán)誕生的。

在上線之初，泛亞的確是個(gè)正規(guī)的貴金屬交易平臺(tái)，幫助部分有色金融貿(mào)易商融資，促進(jìn)了有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。有色金屬簽約生產(chǎn)商負(fù)責(zé)供貨，投資者通過泛亞的理財(cái)產(chǎn)品為貿(mào)易商墊付貨款，貿(mào)易商每日交付萬分之五的費(fèi)用。其中，泛亞收取萬分之一點(diǎn)二五的手續(xù)費(fèi)，其余的萬分之三點(diǎn)七五屬于投資者。只要貿(mào)易商沒有還款，投資者及泛亞就能一直享受按日計(jì)息的利潤。然而有色金屬的需求畢竟是有限的，交易量達(dá)到一定規(guī)模后便難以繼續(xù)增長，相對(duì)穩(wěn)定的利潤難以滿足泛亞管理層的貪婪需求。泛亞管理層通過修改交易規(guī)則、虛構(gòu)交易、虛假宣傳等手段操縱市場，施行“龐氏騙局”。

1.泛亞操縱市場的手段

（1）泛亞要求簽約生產(chǎn)商只在泛亞進(jìn)行銷售并嚴(yán)格控制進(jìn)場量。一方面希望達(dá)到壟斷市場的目的，另一方面是希望將價(jià)格人為操縱上去。（2）修改交易規(guī)則，投資者只能進(jìn)行實(shí)物買方交割和倉單賣方交割，不能進(jìn)行實(shí)物賣方交割。同時(shí)，只要交易對(duì)手繳納萬分之五的每日遞延費(fèi)，就可以無限期延期交付。（3）實(shí)行生產(chǎn)商回購制度，生產(chǎn)商賣出實(shí)物的同時(shí)必須同時(shí)反向做一筆買入交易。賣出的交易進(jìn)行交割，而買入的多頭則一直持有并交20%保證金，每日扣除萬分之五的遞延費(fèi)。

2.泛亞的目的及思路

泛亞總的操縱思路就是打擊空頭，鼓勵(lì)多投，通過人為操控使得場內(nèi)有色金屬的價(jià)格在高于市場水平25%的基礎(chǔ)上，每年都會(huì)增長20%以上。場內(nèi)價(jià)格的不斷上漲，交易量的居高不下，認(rèn)為營造一種虛假繁榮的景象。“為國收儲(chǔ)”、“壟斷市場”無非都是噱頭，以此來吸引更多的投資者。對(duì)于生產(chǎn)商：雖然每次交易只能得到80%的貨款，但由于泛亞的場內(nèi)價(jià)格比外界高25%以上，即使是80%的貨款也至少能達(dá)到市場價(jià)格水平。另外一方面，生產(chǎn)商回購的交易部分，由于泛亞的場內(nèi)價(jià)格一直在上漲，根本不用實(shí)際交付遞延費(fèi)就能無限期遞延。多頭交易單只需在交易平臺(tái)上掛著就可以了，無需理會(huì)。對(duì)于投資者：在賬面上，投資總會(huì)收到每日萬分之三點(diǎn)五的遞延費(fèi)用，賬面上一直是盈利的，根本不會(huì)虧損。但是盈利都是虛假交易、人為操控產(chǎn)生的。如果提現(xiàn)，收到的無非是新投資者的資金，因?yàn)楦哂谑袌龅氖找妗⒎睒s的假象、政府充當(dāng)?shù)目可娇倳?huì)吸引新的投資者。這就是典型的龐氏騙局。當(dāng)大家都不提現(xiàn)，任由其“增值”時(shí)，就會(huì)相安無事。但是當(dāng)股市的大牛市等事件的催化下，資金集中外逃時(shí)，泛亞的資金鏈就斷裂了。

雖然泛亞有實(shí)物倉單進(jìn)行抵押，但也遮掩不住其龐氏騙局的本質(zhì)。場內(nèi)的有色金屬銦早就超過了市場的實(shí)際需求，倉內(nèi)保有量夠全世界使用近百年。如果投資者集中進(jìn)行拋售，虧的還是自己。

二、關(guān)于泛亞等網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)存在的問題

1.監(jiān)管不到位

目前對(duì)于各類網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)的監(jiān)管尚無準(zhǔn)確定位。沒有具體落實(shí)到某一個(gè)國家機(jī)關(guān)或部門。也就是說，誰都可以管，又誰都可以不管。加之近年來，網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)發(fā)展迅速，野蠻生長較快，服務(wù)內(nèi)容日新月異，往往舊的違法違規(guī)行為尚未查清楚，新的違規(guī)活動(dòng)就出來了。加之網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)準(zhǔn)入門檻低，各公司管理運(yùn)營水平參差不齊，投資者難以及時(shí)分辨出優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和平臺(tái)。

2.資金未托管，立法相對(duì)落后

對(duì)于跑路或是涉嫌非法集資詐騙的一些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，我們可以清楚的看到這些公司基本上沒有實(shí)行資金的第三方托管。平臺(tái)對(duì)于資金的處理也是很隨意，極易挪用、轉(zhuǎn)移。目前，無論是在立法上還是在監(jiān)管部門的規(guī)則條例以及行業(yè)內(nèi)的自律準(zhǔn)則上都沒有明確的成體系的限制、管理?xiàng)l款。還處于野蠻、過度自由發(fā)展的階段。相比之下，美國對(duì)于P2P平臺(tái)的監(jiān)管和信息的披露更嚴(yán)格，監(jiān)管框架涉及到幾十項(xiàng)法律，而且引入了社會(huì)征信體系。在這方便，我國可以適當(dāng)?shù)慕梃b一下西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)。

3.投資項(xiàng)目不透明

投資者往往只知道有一個(gè)項(xiàng)目，或是僅僅知道投資后的年化收益是多少。并未考慮或是并不清楚自己的錢具體投向了哪里。對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，一般平臺(tái)上很少有風(fēng)險(xiǎn)提示，也并未進(jìn)行嚴(yán)格的審查。只要有錢賺，幾乎都能上馬。平臺(tái)上監(jiān)管的缺失，也使得一些管理者心生歪念，開始進(jìn)行虛假項(xiàng)目立項(xiàng)，進(jìn)行龐氏騙局。

三、對(duì)策及建議

1.建立健全法律法規(guī)

適當(dāng)補(bǔ)充互聯(lián)網(wǎng)金融方面各層級(jí)的監(jiān)管法律法規(guī)，完善我國資本市場法律體系。相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)在對(duì)社會(huì)互聯(lián)網(wǎng)金融問題廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)之上，制定出成熟的、成體系的監(jiān)管框架。在借鑒歐美先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國具體國情進(jìn)行實(shí)施。在立法方面，要明確幾個(gè)重點(diǎn)問題：（1）互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇。（2）互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入門檻。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和信息披露問題。

2.與央行征信系統(tǒng)對(duì)接，提高對(duì)融資方信息披露

為了保護(hù)投資者利益，對(duì)于融資方資質(zhì)的考察是必須的。一方面可以讓投資者分辨優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也有利于監(jiān)管部門對(duì)融資方的監(jiān)管。引入征信系統(tǒng)還可以在一定程度上規(guī)范市場相關(guān)主體的行為規(guī)范，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序的發(fā)展。

3.加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)公司的內(nèi)部管理

在業(yè)務(wù)上，要做到資金的嚴(yán)格第三方托管，防止資金挪用、非法轉(zhuǎn)移的發(fā)生。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融公司要明確自己的社會(huì)責(zé)任，不斷提高自身管理水平，對(duì)借貸雙方的信用、信息、合法性等內(nèi)容做到盡職調(diào)查。相關(guān)行業(yè)自律組織也應(yīng)及時(shí)建立起來，用以幫助、規(guī)范各網(wǎng)絡(luò)投資平臺(tái)的運(yùn)營和管理。

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作者簡介：張?zhí)煊睿?990- ），男，漢族，河北承德人，金融碩士研究生，單位：河北大學(xué)，研究方向：金融衍生品發(fā)展