劉明珠+靳姍姍

摘 要：所謂的“資本防火墻”，才使我們的金融市場(chǎng)在次貸危機(jī)的影響相對(duì)較小，這反映了中國金融監(jiān)管的有效性，也體現(xiàn)出中國金融市場(chǎng)的落后，以及中國金融創(chuàng)新的表現(xiàn)最終還是要融入國際金融環(huán)境中。在全球市場(chǎng)的新的金融產(chǎn)品的快速發(fā)展不斷涌現(xiàn)，衍生產(chǎn)品的增加，延長產(chǎn)業(yè)鏈，金融風(fēng)險(xiǎn)更微妙的日益困難的情況下，使其他新的金融監(jiān)管和危機(jī)預(yù)防日漸困難。本文簡要介紹了金融監(jiān)管體系，類型的概念；根據(jù)我們現(xiàn)有的問題和挑戰(zhàn)，提出了金融監(jiān)管體系逐步改革的建議和說明。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；金融監(jiān)管；改革；分業(yè)監(jiān)管；混業(yè)監(jiān)管

一、金融監(jiān)管的概念與類型

（一）金融監(jiān)管的概念。金融監(jiān)管是一個(gè)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)目標(biāo)，按照國家法律和有關(guān)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)及其金融活動(dòng)監(jiān)督管理?xiàng)l例而進(jìn)行監(jiān)管。目的在于作為金融體系市場(chǎng)失靈的手段最大限度地提高金融體系的效率和穩(wěn)定性。一個(gè)國家的金融監(jiān)管體系從本質(zhì)上由國家的政治制度和財(cái)務(wù)決策的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來權(quán)衡的，決定著一個(gè)國家的金融監(jiān)管系統(tǒng)的有效與否，關(guān)鍵是它可以確保國家金融體系的安全運(yùn)行和能力的該國金融業(yè)的發(fā)展水平。

（二）金融監(jiān)管體制的具體類型。金融監(jiān)管體制按照不同的依據(jù)可以劃分為不同的類型，其中按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織體系劃分金融監(jiān)管體制可以分為統(tǒng)一監(jiān)管體制、分業(yè)監(jiān)管體制、不完全集中監(jiān)管體制。①統(tǒng)一監(jiān)管體制：只設(shè)一個(gè)統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的監(jiān)管。代表國家有英國、日本、韓國等。②分業(yè)監(jiān)管體制：由多個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任，一般銀行業(yè)由中央銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管；證券業(yè)由證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管；保險(xiǎn)業(yè)由保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)既分工負(fù)責(zé)，又協(xié)調(diào)配合，共同組成一個(gè)國家的金融監(jiān)管組織體制。③不完全監(jiān)管體制：不完全集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制可以分為“牽頭式”和“雙峰式”兩類監(jiān)管體制。④“牽頭式”監(jiān)管體制：在分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上設(shè)置一個(gè)牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)夠工作。巴西是典型的“牽頭式”監(jiān)管體制。

二、現(xiàn)行金融監(jiān)管體制面臨的挑戰(zhàn)及存在的問題

（一）當(dāng)前金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)。近幾年，中國金融市場(chǎng)的發(fā)展步伐正在顯著加快，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，不斷創(chuàng)新，網(wǎng)絡(luò)化，數(shù)字化，提高現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的國際化程度，同時(shí)也提出了許多挑戰(zhàn)。

1、金融市場(chǎng)繼續(xù)深化部門分離監(jiān)管體系的挑戰(zhàn)的過程中，隨著中國的金融機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)改革深化資本市場(chǎng)，尤其是在市場(chǎng)利率，加快匯率彈性的過程，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融市場(chǎng)，資本賬戶也逐步開放，金融崛起互聯(lián)網(wǎng)，在金融市場(chǎng)日益激烈的競爭；金融聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷增長，金融體系和跨市場(chǎng)效應(yīng)的順周期波動(dòng)顯著增加傳染的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)有部門的分割監(jiān)管體制也將迎來新的挑戰(zhàn)。

2、在混合財(cái)務(wù)管理不斷增長的趨勢(shì)下，分業(yè)監(jiān)管模式面臨挑戰(zhàn)。憑借金融產(chǎn)品的逐漸多元，影子銀行、金融、基金、投資，跨入資產(chǎn)管理時(shí)代之間的相互滲透的迅速崛起，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)不斷增長的趨勢(shì)，金融控股公司（集團(tuán)）涉及多種業(yè)務(wù)領(lǐng)域；不同的股票，債券，外匯和期貨市場(chǎng)之間的聯(lián)系顯著上升，目前的分業(yè)監(jiān)管模式的金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性也日益暴露監(jiān)管漏洞，延遲和失敗的問題，不再符合當(dāng)代金融的發(fā)展需要。

3、持續(xù)不斷的金融創(chuàng)新，立足監(jiān)管挑戰(zhàn)的機(jī)制。目前，中國的金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)，云計(jì)算和大數(shù)據(jù)處理和驅(qū)動(dòng)無盡等技術(shù)的不斷進(jìn)步，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”出現(xiàn)越來越多的跨行業(yè)，跨區(qū)域，跨快速擴(kuò)大市場(chǎng)，跨市場(chǎng)的金融產(chǎn)品和網(wǎng)上銀行傳統(tǒng)形式的快速發(fā)展，極大地提高了金融混業(yè)經(jīng)營。網(wǎng)上銀行和影子銀行等金融創(chuàng)新，加強(qiáng)金融行業(yè)的各個(gè)子行業(yè)和交叉?zhèn)鲗?dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)，目前的監(jiān)管方法的機(jī)構(gòu)和監(jiān)管協(xié)調(diào)的對(duì)象已經(jīng)與新興金融的提升漸行漸遠(yuǎn)。

（二）金融監(jiān)管存在的主要問題。金融監(jiān)管框架改革已火燒眉毛。從2008年以來，中國的金融體系風(fēng)險(xiǎn)不斷增長，也逐漸顯示出了一系列的問題，近幾年，包括：在全社會(huì)中，債務(wù)水平上升過快，特別是在企業(yè)部門的債務(wù)已經(jīng)超過了全球的列表，僵尸企業(yè)貸款有上升趨勢(shì)；從目前的脫節(jié)分業(yè)監(jiān)管模式混合分離逐漸轉(zhuǎn)向財(cái)政運(yùn)營商；監(jiān)管的標(biāo)尺不統(tǒng)一，導(dǎo)致一些新的高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品出現(xiàn)了井噴式增長，但并沒有得到有效監(jiān)管等等。

三、關(guān)于金融監(jiān)管改革的建議與說明

一是確定監(jiān)管職能，完善監(jiān)管理念。金融監(jiān)管的核心目標(biāo)是維持金融體系的穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，此外，沒有其他。這通常是通過在實(shí)踐中的其他目標(biāo)，如穩(wěn)定增長，發(fā)展或部門利益等。在監(jiān)管理念方面，央行近期提出了加強(qiáng)在原有微觀審慎監(jiān)管的宏觀審慎系統(tǒng)的概念的基礎(chǔ)上，與危機(jī)后的全球化監(jiān)督管理改革的大體目標(biāo)和我國現(xiàn)如今的社會(huì)現(xiàn)實(shí)相聯(lián)系，將改革更進(jìn)一步的發(fā)展和落實(shí)。

其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革。目前一行三會(huì)的分業(yè)監(jiān)管模式，與金融市場(chǎng)的發(fā)展越來越不適應(yīng)，一方面形成監(jiān)管真空，另一方面造成部分多種監(jiān)管或監(jiān)管五龍治水的現(xiàn)象。推進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革，是提高監(jiān)管的有效性，同時(shí)落實(shí)宏觀審慎監(jiān)管理念的重要制度性保證。

二是要進(jìn)行對(duì)原有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革。目前開發(fā)一行三會(huì)分業(yè)監(jiān)管模式，和現(xiàn)在的金融市場(chǎng)越來越不能滿足其發(fā)展需求，一方面是形成監(jiān)管缺失漏洞，另一方面造成一些部分更多的監(jiān)管的現(xiàn)象。推進(jìn)監(jiān)管機(jī)制的改革，是提高監(jiān)管的有效性，而宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)施，確保重要機(jī)構(gòu)的全面實(shí)用性。

三是要統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)力度，廣度和深度的監(jiān)督。在銀行業(yè)為例，這相當(dāng)于提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（如資本充足率和流動(dòng)性比率要求），加大現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查的頻率，對(duì)于系統(tǒng)關(guān)鍵性銀行要預(yù)先設(shè)計(jì)好危機(jī)應(yīng)對(duì)計(jì)劃，加強(qiáng)對(duì)影子銀行等新的監(jiān)管企業(yè)的監(jiān)管。對(duì)于新產(chǎn)品，新的業(yè)務(wù)目前正處于監(jiān)管盲區(qū)，我們需要明確其相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)和職責(zé)。

四是要制定和完善監(jiān)管人員的信息培養(yǎng)。任何一種機(jī)制，監(jiān)管的最終實(shí)現(xiàn)需要各個(gè)人員的落實(shí)。敬業(yè)精神和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)能力直接影響到調(diào)控效果。特別是，整個(gè)金融改革推進(jìn)過程中，隨著利率市場(chǎng)化，匯率形成機(jī)制改革，直接融資體系，促進(jìn)發(fā)展的各個(gè)方面，提高了相應(yīng)的人才儲(chǔ)備和專業(yè)知識(shí)是非常重要的。在信息中，除了信息共享，提高微觀監(jiān)管信息的收集和處理，監(jiān)管當(dāng)局之間，以及信息處理判斷能力（尤其是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和判斷）迫切需要加強(qiáng)。

在最近的金融監(jiān)管改革方面需要做好下面三個(gè)方面的內(nèi)容：

首先，在監(jiān)管安排，并沒有這樣的東西作為全球最佳模式條款。在全球金融危機(jī)后，美國，歐洲，英國和其他國家在制定監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面做出了巨大的調(diào)整，而中央銀行的金融監(jiān)管（尤其是在宏觀審慎監(jiān)管）方面的作用顯著變化得到提高。例如，大多數(shù)的英國金融監(jiān)管放回央行，并將金融穩(wěn)定委員會(huì)平行于貨幣政策委員會(huì)的職能。

其次，雖然分業(yè)監(jiān)管模式會(huì)帶來協(xié)調(diào)方面的問題，但統(tǒng)一監(jiān)管模式也將帶來過度集中的監(jiān)管后的風(fēng)險(xiǎn)。相互監(jiān)督，相互制衡的大監(jiān)管模式也將消失。

最后，如果當(dāng)下監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革，主要采取手術(shù)方案，選擇從點(diǎn)上看可能是最糟糕的。大手術(shù)方案是在危機(jī)后的合適的最小阻力時(shí)間點(diǎn)，或在金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和健康的時(shí)刻下。在金融體系目前存在的問題已經(jīng)發(fā)展到必須盡快解決的階段。一旦在短期內(nèi)將消耗太多的時(shí)間和資源可能會(huì)給團(tuán)隊(duì)帶來一些不可控因素，大手術(shù)方案的實(shí)施，在金融監(jiān)管改革方面取得進(jìn)展等各方面的延誤，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步上升，甚至發(fā)生失控的狀態(tài)。

（作者單位：1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)；2.黃山學(xué)院）

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