熊曉煉+周迎豐

摘 要：近年來，西南地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展，金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位也日益提升。從社會融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重、金融市場發(fā)展等方面分析西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢，并從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率三個維度構(gòu)建金融發(fā)展水平評價指標(biāo)體系，采用因子分析法對2007—2015年西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評價和比較分析，結(jié)果表明：西南地區(qū)金融發(fā)展水平由金融規(guī)模相對重要向金融結(jié)構(gòu)和金融效率相對重要變化，金融發(fā)展開始從重視規(guī)模擴張的粗放型增長模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變；西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟基礎(chǔ)條件。應(yīng)建立金融與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展機制，注重金融效率的提高，加強區(qū)域金融發(fā)展的穩(wěn)健性。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展水平；金融規(guī)模；金融結(jié)構(gòu)；金融效率；社會融資規(guī)模；金融市場；金融深度；金融密度；西南地區(qū)

中圖分類號：F832；F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1674-8131（2016）05-0061-10

一、引言

地域遼闊、民族眾多、地形復(fù)雜的西南地區(qū)，是我國經(jīng)濟發(fā)展水平一直較為落后的區(qū)域。國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以來，西南地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度加快，經(jīng)濟實力明顯加強，但與東部地區(qū)仍有很大差距。金融作為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的保障，為地方經(jīng)濟建設(shè)提供資金支持，引導(dǎo)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，對經(jīng)濟尋找新的增長點發(fā)揮著重要作用（胡亞濤 等，2012）。金融發(fā)展水平?jīng)Q定地區(qū)金融資源的利用效率、金融效益的水平及金融的抗風(fēng)險能力。而西南地區(qū)金融業(yè)發(fā)展整體相對滯后，要實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，必須推動金融業(yè)發(fā)展，提升金融發(fā)展水平。

金融發(fā)展水平的評價與度量是國內(nèi)外學(xué)者長期關(guān)注的基本問題之一。Gurley和Shaw（1969）對金融發(fā)展問題的研究，容納細(xì)化了多種金融因素，通過建立一種由簡到繁、從低級到高級逐步演進(jìn)的金融發(fā)展模型，證明經(jīng)濟發(fā)展階段高低與金融作用強弱呈正相關(guān)，這是金融發(fā)展理論研究的開端。Goldsmith（1969）提出了以金融工具和金融結(jié)構(gòu)為主要內(nèi)容的金融結(jié)構(gòu)觀，并將定性與定量分析方法相結(jié)合，提出衡量一國金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的基本指標(biāo)體系，開創(chuàng)性地指出“金融發(fā)展即金融結(jié)構(gòu)的變遷”，為后繼研究者對金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析構(gòu)建了研究框架。Mckinnon（1973）指出發(fā)展中國家落后的金融體系嚴(yán)重制約著國內(nèi)金融資源的調(diào)動，導(dǎo)致其經(jīng)濟發(fā)展緩慢；Shaw認(rèn)為金融發(fā)展動態(tài)地表現(xiàn)為金融工具及金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和金融市場秩序或機制的逐步健全；兩者提出“金融抑制論”和“金融深化論”，指出實現(xiàn)金融深化與經(jīng)濟發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵在于實行金融改革和解除金融抑制，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的真正產(chǎn)生。隨后一些學(xué)者將其他經(jīng)濟學(xué)分支學(xué)科的一些前沿理論和分析方法運用在金融發(fā)展研究中，在建立微觀模型基礎(chǔ)上，規(guī)范性地解釋金融市場和金融結(jié)構(gòu)的形成。Kapur（1976）以及Fry（1978）擴充并實證分析金融深化理論，通過計量檢驗駁斥Mckinnon的互補性假說，支持Shaw的債務(wù)媒介論。20世紀(jì)末，由于許多國家金融自由化以失敗告終，Hellman等（1997）提出“金融約束論”，認(rèn)為政府可以在有效管理金融企業(yè)的前提下，通過一系列金融約束政策干預(yù)，在金融部門和生產(chǎn)部門制造尋租機會，從而促進(jìn)金融深化。在金融發(fā)展理論不斷發(fā)展的同時，實證研究也不斷突破，Lanyi和Saracoglu（1983）就代表金融資產(chǎn)價格的實際利率與GDP增長率和金融資產(chǎn)增長之間的關(guān)系進(jìn)行實證研究，結(jié)果表明實際利率與GDP增長率以及金融資產(chǎn)增長之間具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。King和Levine（1993）采用80個國家近30年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。Aghion等（2005）采用70個發(fā)展中國家30多年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，結(jié)果表明金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系密切。

國內(nèi)學(xué)者白欽先（2005）對金融發(fā)展理論進(jìn)行系統(tǒng)探討，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系、及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論，針對Goldsmith“金融結(jié)構(gòu)變遷即金融發(fā)展”的量性金融發(fā)展觀，提出質(zhì)性與量性相統(tǒng)一的“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)即金融發(fā)展”“金融功能演進(jìn)是金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論，極大地豐富了金融結(jié)構(gòu)理論和金融發(fā)展理論。諸多國內(nèi)學(xué)者借鑒國外研究，從實證角度對金融與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系進(jìn)行研究。談儒勇（2000）、冉光和等（2006）、尹宗成等（2008）、武志（2010）對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進(jìn)行實證分析，基本認(rèn)同金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有促進(jìn)作用。而對金融發(fā)展水平衡量與評價方面的研究相對較少。李學(xué)文等（2007）從金融發(fā)展和經(jīng)濟基礎(chǔ)角度構(gòu)建評價指標(biāo)體系，利用2004年截面數(shù)據(jù)對我國31個省市區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行實證檢驗。燕紅忠（2009）用數(shù)量指標(biāo)分析1887—1936年近代中國50年的金融發(fā)展進(jìn)程與結(jié)構(gòu)變化。董金玲（2009）構(gòu)建區(qū)域金融發(fā)展水平評價指標(biāo)體系，采用因子分析及Q型聚類等方法對江蘇13個地區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行測度。嚴(yán)武軍（2011）采用泰爾指數(shù)及其分解法度量我國區(qū)域金融發(fā)展水平差異，認(rèn)為差異的存在是政策因素與經(jīng)濟增長速度共同作用的結(jié)果。周永濤等（2012）構(gòu)建金融發(fā)展總量指標(biāo)體系，從金融發(fā)展總量、金融中介規(guī)模與效率、股票市場規(guī)模與效率三方面對中國金融發(fā)展水平進(jìn)行測度，探討中國省級金融發(fā)展指標(biāo)體系的構(gòu)建方法，估算1990—2008年各地區(qū)金融發(fā)展水平。葛志蘇（2012）采用2000—2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運用因子分析法對全國七大經(jīng)濟區(qū)域的金融發(fā)展水平與金融集聚水平進(jìn)行衡量，并采用泰爾指數(shù)衡量七大區(qū)域間差異，認(rèn)為中國區(qū)域間金融發(fā)展差異在逐漸增大。廖慧等（2012）在探討通貨膨脹風(fēng)險與金融發(fā)展水平的關(guān)系中，構(gòu)造了一個基于貨幣供應(yīng)量的McKinnon式指標(biāo)衡量地區(qū)金融發(fā)展水平。孫曉羽等（2013）利用面板數(shù)據(jù)模型和泰爾指數(shù)對我國區(qū)域金融發(fā)展水平及差異進(jìn)行研究，認(rèn)為我國金融發(fā)展水平大幅上升，但區(qū)域差異不斷擴大。陶春生（2013）對內(nèi)蒙古、廣西、西藏、寧夏和新疆5個自治區(qū)2000—2010年金融發(fā)展水平進(jìn)行了較全面測度。夏祥謙（2014）構(gòu)建評價指標(biāo)體系對2012年我國各省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評價。王立國（2015）運用因子分析、聚類分析測算河南省各地市金融發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)河南省金融業(yè)發(fā)展不平衡在不斷擴大。endprint

綜上所述，無論是國外還是國內(nèi)，關(guān)于金融發(fā)展理論、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系的研究都十分豐富，但大多局限于采用經(jīng)典的單一指標(biāo)（如金融相關(guān)率、金融深化等）對金融發(fā)展水平進(jìn)行測度，不能客觀、全面地反映某一區(qū)域金融發(fā)展水平。在對地區(qū)金融發(fā)展水平綜合評價與測度研究中，均建立了金融發(fā)展評價指標(biāo)體系，指標(biāo)各有特點、相對有限，也存在著不足，且較多以截面數(shù)據(jù)測度某一年份區(qū)域金融發(fā)展水平，缺乏對金融發(fā)展水平的動態(tài)分析；或僅以金融相關(guān)率及泰爾指數(shù)等評價區(qū)域差異，注重差異對比，但缺乏差異原因的具體分析。由于國家區(qū)域發(fā)展政策引導(dǎo)，西南地區(qū)近年經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展，地區(qū)吸納資金明顯增加，帶動金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境發(fā)生較大變化?；诖?，本文結(jié)合金融發(fā)展理論，借鑒前人研究成果，突出金融體系服務(wù)的基本功能，以西南六省區(qū)市為研究對象，從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)及金融效率三個維度構(gòu)建金融發(fā)展水平綜合評價指標(biāo)體系，實證分析2007—2015年六省區(qū)市從民族、邊疆、行政區(qū)、經(jīng)濟區(qū)等多角度考慮，兼顧大西南地區(qū)的發(fā)展背景，本文將研究范圍界定為六省區(qū)市，包括云南省、貴州省、四川省、重慶市、西藏自治區(qū)及廣西壯族自治區(qū)。 金融發(fā)展水平及變化趨勢，從截面和趨勢兩個角度對金融發(fā)展水平及變化進(jìn)行比較，探尋西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平的差異及變化原因，揭示促進(jìn)西南地區(qū)金融發(fā)展的主要因素及省際發(fā)展差距和不足，提出加快西南地區(qū)金融發(fā)展相關(guān)對策，為推進(jìn)西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策制定提供理論依據(jù)。

二、西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢分析

近年來西南地區(qū)經(jīng)濟一直處于快速發(fā)展之中，金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位也日益提升。本文從社會融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場發(fā)展等方面描述和分析西南地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r。

1.社會融資規(guī)模總量

社會融資規(guī)?？梢暂^為全面地反映地方經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的關(guān)系，說明一定時期內(nèi)當(dāng)?shù)貙嶓w經(jīng)濟從金融體系獲取的全部資金總額。從圖1可以看到，2013—2015年四川省社會融資規(guī)?？偭孔畲螅貞c市在2013、2014年位居其次后大幅下降，貴州省呈上升趨勢，云南2014年出現(xiàn)下降后與廣西差距不大，西藏社會融資規(guī)模最小。從構(gòu)成分析可知，四川省本外幣各項貸款下降明顯，但銀行間市場直接債務(wù)融資發(fā)行規(guī)模和存續(xù)余額呈上升趨勢，呈現(xiàn)融資體系不斷完善、金融市場多元化發(fā)展態(tài)勢，社會融資規(guī)模總量仍居首位。重慶市2015年社會融資規(guī)?？偭侩m有所下降，但銀行非信貸資金投放渠道不斷豐富，占比逐步提升，貸款增長與實體經(jīng)濟發(fā)展較為匹配，全年外幣貸款、委托貸款、信托貸款與未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等表外融資均比上年減少，反映出其社會融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融定向支持實體經(jīng)濟的成效。貴州省2015年社會融資規(guī)模有較快的增長，增量較為明顯的是人民幣貸款與委托貸款，這與貴州省對新興中小企業(yè)扶持及大力發(fā)展高、新、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)有關(guān)，表明目前貴州省經(jīng)濟發(fā)展與投入均在不斷加大，經(jīng)濟靠負(fù)債拉動特征較為明顯。云南省2014年社會融資規(guī)?？偭肯陆得黠@，主要是在宏觀經(jīng)濟下行壓力下受融資結(jié)構(gòu)變化影響，表外融資不斷下滑，涉外收付和銀行結(jié)售匯均呈現(xiàn)逆差。廣西社會融資規(guī)?？偭?015年較2014年有所降低，主要是受信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票下降的影響。由于財政轉(zhuǎn)移支付對西藏支持的力度相對較大，西藏社會融資總量構(gòu)成主要是人民幣貸款，使其社會融資規(guī)模與GDP比值較小，西藏內(nèi)生金融對經(jīng)濟的支持力度較弱，因而連續(xù)3年社會融資規(guī)?？偭繋缀鯚o變化。

2.金融業(yè)增加值占GDP比重

金融業(yè)增加值占GDP的比重反映金融業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的地位。從圖2可以看出，2007—2015年西南地區(qū)金融業(yè)對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)度大幅度提高。地處長江上游經(jīng)濟帶核心區(qū)的重慶市，金融業(yè)增加值平均增速為24.30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過名義GDP平均增速（16.36%），高于全國平均水平，在六省區(qū)市中也居于前列，說明其經(jīng)濟的飛躍發(fā)展離不開逐步完善的金融體系支持。西藏金融業(yè)也獲得較快發(fā)展，年均增長速度達(dá)到35.31%，超過其經(jīng)濟增長速度（1475%），但其金融業(yè)具外生性，服務(wù)地方經(jīng)濟能力仍然較弱。除重慶外，西南其余省區(qū)的金融業(yè)增加值與GDP的比值均處于全國平均水平之下，反映出西南地區(qū)較為落后的經(jīng)濟金融現(xiàn)狀。

3.金融市場發(fā)展

（1）信貸市場。商業(yè)銀行是信貸市場上資金的主要供給者，2007—2015年西南地區(qū)存款余額與貸款余額總量均保持上升趨勢。存款余額增長較為穩(wěn)定，四川省在總量上保持第一，年增長率達(dá)到1989%；重慶居第二，年增長率為20.17%；云南、廣西、貴州居中；西藏總量最?。?015年末僅3 671.22億元），但年均增長最快（達(dá)到24.32%）。貸款余額從總量上看，四川仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他省份位居第一（2015年末達(dá)到38 703.98億元），重慶其次，云南居第三，西藏居末（僅2 124.48億元）；從年均增長速度看，西藏最快（年均增速達(dá)到32.67%），重慶第二，貴州第三，最末是四川數(shù)據(jù)來源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關(guān)數(shù)據(jù)計算。 。

（2）保險市場。保險市場的發(fā)展間接反映居民參與金融市場程度，而參與程度的高低是居民對金融市場信任度的重要體現(xiàn)。保險深度是保費收入占GDP的比重，反映保險業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的地位。西南六省區(qū)市保險深度均呈上升趨勢，但除四川省外，其余各省區(qū)市均低于全國3.59%的平均水平。2015年四川省保險深度位居第一（4.21%），其次是重慶（3.27%），云南第三，西藏最末（1.69%）。保險密度是按當(dāng)?shù)厝丝谟嬎愕娜司ｋU額，反映該地區(qū)國民參加保險程度。2015年四川省保險密度位居第一（1 544.74元/人），其次是重慶市（1 526.1元/人），其余省區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這兩省市，最低的西藏約為四川省的1/3?？梢姡拇ê椭貞c保險業(yè)發(fā)展相對其他地區(qū)較快，人均保費提高也較快，居民參與市場化保險程度較高。但各省區(qū)市保險密度均低于全國1 766.49元/人的平均水平，說明西南地區(qū)保險業(yè)雖然服務(wù)地方經(jīng)濟的作用增強，但與全國其他地區(qū)相比仍然發(fā)展相對落后、規(guī)模偏小數(shù)據(jù)來源：根據(jù)相關(guān)省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關(guān)數(shù)據(jù)計算。 。endprint

（3）證券市場。西南地區(qū)資本市場環(huán)境欠佳，證券機構(gòu)在全國的占比很低，雖然上市公司數(shù)量有所增加，證券業(yè)質(zhì)量得以提高，但與東部地區(qū)相比，企業(yè)仍主要依靠信貸融資。從證券機構(gòu)發(fā)展看，截至2015年末，四川省上市公司數(shù)為103家，是貴州省的近5倍、云南省的3.4倍、廣西的2.9倍、西藏的9倍多；從債券融資規(guī)模上看，四川省也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他省區(qū)，其融資規(guī)模是廣西的近2倍、貴州的2.7倍；從股票融資規(guī)模看，四川省融資規(guī)模是重慶的2倍、云南和貴州的5倍多、廣西的近9倍數(shù)據(jù)來源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報相關(guān)數(shù)據(jù)計算。 。

三、西南地區(qū)金融發(fā)展水平評價與比較

1.指標(biāo)體系與評價方法

為保證有效、正確地衡量西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平，在建立評價指標(biāo)體系時遵循了科學(xué)性、系統(tǒng)性、可比性與可獲取性原則。首先，選取的指標(biāo)須客觀反映西南地區(qū)金融發(fā)展水平的真實情況，這是對指標(biāo)最基礎(chǔ)性的要求；其次，各指標(biāo)應(yīng)有內(nèi)在的聯(lián)系和獨立性，既考慮重點指標(biāo)，也考慮指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性；再次，因涉及不同省份之間的比較及縱向發(fā)展水平的比較，同一指標(biāo)應(yīng)有相同的統(tǒng)計口徑，還要注意在時間上的一致性和在空間上的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一；最后，指標(biāo)選取要符合可獲取性原則，結(jié)合相關(guān)金融指標(biāo)的統(tǒng)計口徑和可取得性，在指標(biāo)設(shè)置時盡量選擇可直接取得的或可通過間接計算而得的指標(biāo)。

金融發(fā)展水平內(nèi)涵豐富，是一個涵蓋金融市場、金融工具、金融結(jié)構(gòu)及運行機制等多要素發(fā)展?fàn)顩r與運作效率的一個有機整體。因此，為全面地綜合考察一個區(qū)域的金融發(fā)展水平，有必要將其視為一個大系統(tǒng)，并細(xì)分為包含不同層面的若干子系統(tǒng)，在每個子系統(tǒng)內(nèi)部可由合適的指標(biāo)來衡量。在以上基本原則指導(dǎo)下，借鑒相關(guān)研究成果，結(jié)合西南地區(qū)金融發(fā)展的特殊性及研究的可操作性，本文從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率三個維度設(shè)計金融發(fā)展水平評價指標(biāo)體系，具體涉及3個二級指標(biāo)、11個三級指標(biāo)，如表1所示。

（1）金融規(guī)模指標(biāo)。金融規(guī)模是衡量一個地區(qū)金融體系實力的重要指標(biāo)，可以反映地區(qū)經(jīng)濟金融化的程度。通常衡量金融規(guī)模的絕對指標(biāo)有社會融資規(guī)模、金融機構(gòu)數(shù)量、金融從業(yè)人數(shù)、金融機構(gòu)本外幣存貸款余額、股票市場總價值、上市公司數(shù)、保費收入、金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額等。社會融資規(guī)模是我國2011年引入的一個新指標(biāo)，是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額，該指標(biāo)能比較完全地反映金融與經(jīng)濟的關(guān)系，但缺乏2011年以前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)；金融機構(gòu)數(shù)量與金融從業(yè)人數(shù)是一個地區(qū)金融發(fā)展水平的重要體現(xiàn)，但機構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人數(shù)多并不代表必然高效的運轉(zhuǎn)，且部分省份缺乏統(tǒng)一連續(xù)的統(tǒng)計口徑與數(shù)據(jù)，而金融行業(yè)固定資產(chǎn)投資可以較好地反映金融行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r；股票市場總價值可以反映股票市場的發(fā)展，但西南地區(qū)的融資以銀行貸款為主，股票市場擴張速度緩慢，這一指標(biāo)的變化并不明顯，而上市公司數(shù)量能較好地說明資本市場的活躍程度；西南地區(qū)的融資主要是以銀行為代表的金融機構(gòu)的貸款，因而可以用金融機構(gòu)存貸款余額與GDP的比值來反映金融相關(guān)率；保費收入與GDP比值（保險深度）可以刻畫出保險業(yè)發(fā)展對經(jīng)濟的保障程度；金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比值可反映金融業(yè)對第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率。

（2）金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。金融結(jié)構(gòu)反映金融市場各種要素的組合和運行狀態(tài)以及金融體系內(nèi)各個組成部分的相對比重，是金融資源在金融體系內(nèi)是否得到合理配置的直接表現(xiàn)。金融結(jié)構(gòu)有各種不同的表現(xiàn)形態(tài)，主要包括金融中介結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)及金融開放結(jié)構(gòu)等。衡量金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)通常有各類金融機構(gòu)持有的金融資產(chǎn)與全部金融機構(gòu)資產(chǎn)總額之比、各類金融機構(gòu)數(shù)占全部金融機構(gòu)總數(shù)比重、貨幣性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、證券類金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、保險類金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、直接融資額與間接融資額之比、各類外資（合資）金融機構(gòu)數(shù)與中外資金融機構(gòu)總數(shù)之比等。由于各類金融機構(gòu)持有的金融資產(chǎn)、全部金融機構(gòu)資產(chǎn)總額、直接融資額與間接融資額等缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計口徑和指標(biāo)的連續(xù)性，難以用作評價指標(biāo)；同時，西南地區(qū)金融業(yè)開放程度低，仍然是以銀行業(yè)為主體的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必然體現(xiàn)出當(dāng)前間接融資的重要性。因此，本文選擇保費收入與金融機構(gòu)本外幣存貸余額之比（反映保險市場發(fā)展與間接融資市場發(fā)展之間的相對關(guān)系）、中長期貸款額與金融機構(gòu)本外幣貸款余額之比（反映間接融資市場對經(jīng)濟發(fā)展的長期支持力度）和人身保費收入在整個保費收入中占比（反映保險業(yè)行業(yè)內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu)）來評價金融結(jié)構(gòu)。

（3）金融效率指標(biāo)。在金融資源相同情況下，金融效率能直接體現(xiàn)金融體系對資金的配置效率，金融效率越高，意味著金融資源產(chǎn)出水平越高，其將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資能力越強，對實體經(jīng)濟發(fā)展的支撐作用越強。衡量金融效率的指標(biāo)包括金融機構(gòu)本外幣貸款余額與金融機構(gòu)存款余額之比、保險賠償支出額與保費總收入額之比、金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值之比等。金融機構(gòu)本外幣貸款余額與金融機構(gòu)存款余額之比是指金融機構(gòu)貸款資產(chǎn)占存款負(fù)債的比例，可以反映金融中介將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率；保費支出與保費收入之比，可以反映保險業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及是否實現(xiàn)保費收入與支出同步持續(xù)增長，也能反映保險業(yè)對金融資源運作的效率；金融業(yè)增加值與金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額之比可以體現(xiàn)金融業(yè)固定資產(chǎn)投入的產(chǎn)出效率，也可以從側(cè)面反映金融發(fā)展深度。

因子分析法被認(rèn)為是最有效的綜合評價方法之一，該方法從尋找相關(guān)矩陣內(nèi)部起支配作用的因子模型出發(fā)，將指標(biāo)根據(jù)相關(guān)性大小分組，對原始指標(biāo)分解并進(jìn)行降維處理，將眾多指標(biāo)的絕大部分信息保留在幾個較少的不可直接測量到、具獨立性的因子中，根據(jù)因子貢獻(xiàn)確定權(quán)重，進(jìn)而得出綜合評分。其處理過程僅有少量信息損失，極大簡化了研究，所得到的各因子之間不存在多重共線性，提高了研究對象精準(zhǔn)度，避免信息重疊。在因子分析中，首先需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，即將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)變換，以消除不同指標(biāo)之間量綱和數(shù)量級對研究的影響。

2.截面分析endprint

根據(jù)表1的金融發(fā)展評價指標(biāo)體系，以西南六省區(qū)市2015年相關(guān)指標(biāo)為樣本，評價指標(biāo)測度的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分別來源于2015年相關(guān)省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報告及Wind資訊。利用SPSS20對2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，可得到因子解釋原有總方差情況（表2），在提取三個因子情況下原有指標(biāo)體系89.054%的信息被保留，因子提取效果很好。根據(jù)因子載荷矩陣（表3），金融結(jié)構(gòu)下的保費收入與金融機構(gòu)本外幣存款余額之比在因子1上具有最大正向載荷，這說明該指標(biāo)在眾多指標(biāo)中對因子1的解釋能力最強。同理可知，金融效率中的保費支出與保費收入之比和金融機構(gòu)本外幣貸款余額與金融機構(gòu)本外幣存款余額之比分別對因子2和因子3有最大正向載荷，保費支出與保費收入之比和金融機構(gòu)本外幣貸款余額與金融機構(gòu)本外幣存款余額之比在解釋因子2和因子3時能力最強。

由因子得分矩陣（表4）和各因子的方差貢獻(xiàn)率可得綜合因子得分方程為：

F=0.578 2F1+0.277 1F2+0.144 7F3

由綜合因子得分方程計算出各省區(qū)市得分，從高到低分別是重慶市（0.74）、四川省（0.34）、云南省（0.33）、廣西壯自治區(qū)（0.15）、貴州?。?0.51）、西藏自治區(qū)（-1.05）。

3.趨勢分析

采用相同的分析方法和評價指標(biāo)體系，對西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行趨勢分析，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于《2014年中國區(qū)域金融運行報告》、2014年相關(guān)省區(qū)市統(tǒng)計年鑒、2015年相關(guān)省區(qū)市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報告以及Wind資訊。各地區(qū)金融發(fā)展水平得分及綜合排名情況如表5所示。

可以看出，西藏自治區(qū)和重慶市的金融發(fā)展水平排名變化較小，而其他地區(qū)金融發(fā)展水平排名變化較大。2009—2012年各地區(qū)排名有較大波動，究其原因：四川省主要受金融機構(gòu)存貸款余額變動影響，金融機構(gòu)存貸比增速呈下降趨勢，平均存貸比63%低于央行對商業(yè)銀行規(guī)定的存貸比上限，商業(yè)銀行流動性過剩；2009—2011年四川省金融相關(guān)率增速呈下降趨勢，使得四川省排名下降。因排名具相對性，所以原排名第二的重慶趕超四川位居第一。貴州省2009—2012年社會融資規(guī)模加速增長，年均增長率（28.5%）超過經(jīng)濟增長率（20.53%），金融業(yè)增加值年增長率（23.49%）也高于經(jīng)濟增長率，金融業(yè)的快速發(fā)展使貴州的排名在此期間顯著上升；但貴州金融產(chǎn)值與金融市場不穩(wěn)定，金融業(yè)增加值占GDP比重也不穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展有一定程度的偏差，在2012年以后排名回落。廣西壯族自治區(qū)2007—2008年及2010—2011年金融業(yè)增長速度低于經(jīng)濟增長，排名下滑；2012年后金融業(yè)增長速度超過經(jīng)濟增長，排名上升。

四、結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

（1）在西南地區(qū)金融發(fā)展中，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融效率的提高日益重要。據(jù)2015年的截面分析，在綜合因子得分方程中，第一因子和第二因子的系數(shù)分別為0.5782和0.2771，兩者對于總因子得分貢獻(xiàn)已超過85%，即與之相對應(yīng)的指標(biāo)可以解釋綜合因子得分中的絕大部分，說明相對于金融規(guī)模，金融結(jié)構(gòu)和金融效率更能反映金融發(fā)展水平。在趨勢分析中發(fā)現(xiàn)，2012年以前代表金融規(guī)模的相關(guān)指標(biāo)在因子綜合得分具有最大貢獻(xiàn)的因子上具有較高載荷，即與衡量金融結(jié)構(gòu)和金融效率的指標(biāo)相比，衡量金融規(guī)模的指標(biāo)對金融發(fā)展水平具有更大貢獻(xiàn)；而2012年后對綜合因子得分貢獻(xiàn)較大的指標(biāo)主要集中在金融結(jié)構(gòu)和金融效率方面。說明西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面，已開始從重視規(guī)模擴張的粗放型增長模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

（2）西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、水平差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟基礎(chǔ)條件。從社會融資規(guī)模總量、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場發(fā)展看，四川和重慶在區(qū)域內(nèi)均居前列；而西藏受地理位置和其它因素的影響，金融發(fā)展水平與其他省份有很大差距。在截面指標(biāo)分析中，重慶市排名較為穩(wěn)定，在第一與第二之間徘徊；四川省排名在2009—2012年有所波動，其余時間（除2015年外）均居第一；貴州2012年以后得分一直為負(fù)；西藏所有年份得分均為負(fù)，排名最末；廣西、云南雖然排名居中，但與四川、重慶相比有較大差距。

（3）西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平呈階段性變化。從西南地區(qū)各省區(qū)市的金融發(fā)展水平排名看，呈現(xiàn)出從穩(wěn)定到波動再趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。2008年以前與2012年以后排名相對穩(wěn)定，均為四川、重慶排名前列，西藏居末，表現(xiàn)出區(qū)域金融與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的狀態(tài)。

2.政策建議

（1）構(gòu)建協(xié)調(diào)發(fā)展機制，促進(jìn)金融與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展。通過西南地區(qū)金融發(fā)展水平描述性分析與綜合評價發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟發(fā)展的排名多數(shù)時間呈現(xiàn)一致狀態(tài)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長有一致趨勢；同時，金融發(fā)展水平區(qū)域內(nèi)排名的波動與金融發(fā)展超前或滯后于經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)。因此，應(yīng)構(gòu)建促進(jìn)金融與經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的有效機制，建立二者協(xié)調(diào)發(fā)展的綜合評價體系，對金融支持地方經(jīng)濟的效果進(jìn)行考核；同時，通過系列優(yōu)惠政策形成對金融機構(gòu)的正向激勵，使金融機構(gòu)以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為核心，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，不斷提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的水平。

（2）注重金融效率的提高，實現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面已從重視規(guī)模擴大的粗放型增長轉(zhuǎn)向注重效率的集約式發(fā)展。依靠大量低效率投資帶動經(jīng)濟發(fā)展的方式是不可持續(xù)的，未來的發(fā)展需要提高資金的使用效率，提高金融服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的效率。因此，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)金融體制改革，配合國家區(qū)域發(fā)展政策，圍繞西南地區(qū)發(fā)展的重點領(lǐng)域，合理擴大信貸投放規(guī)模，優(yōu)化資金投向，積極支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展、服務(wù)“三農(nóng)”與小微企業(yè)，提高資金使用效率，從而實現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。

（3）加強金融發(fā)展的穩(wěn)健性，實現(xiàn)區(qū)域金融良性互動發(fā)展。金融運行的平穩(wěn)、健康，是其發(fā)揮經(jīng)濟增長促進(jìn)作用的保證，西南部分省份金融超前或滯后經(jīng)濟發(fā)展對經(jīng)濟增長都是不利的。減小金融波動幅度，防范區(qū)域金融風(fēng)險，不僅要發(fā)展多樣化融資市場，也需要培育良好的金融生態(tài)環(huán)境。基于西南各省區(qū)市金融發(fā)展水平差距大、不均衡的現(xiàn)實，在保持四川、重慶經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，應(yīng)對落后的西藏、貴州加大政策傾斜和扶持，逐步改變金融發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀。從西南區(qū)域統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)發(fā)展的角度，完善區(qū)域性金融風(fēng)險防范與處置機制，形成金融監(jiān)管相關(guān)數(shù)據(jù)信息定期交流機制，加強省級大數(shù)據(jù)中心建設(shè)，構(gòu)建一體化信息共享平臺，加強區(qū)域協(xié)作，使區(qū)域金融在總量、結(jié)構(gòu)、布局及發(fā)展時序等方面協(xié)同共進(jìn)，實現(xiàn)區(qū)域金融良性互動發(fā)展。endprint

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