趙治綱

摘要：中央企業(yè)近年來深入開展了EVA考核和價(jià)值管理實(shí)踐，在EVA考核方面，EVA指標(biāo)已實(shí)現(xiàn)了層層考核傳遞，但在EVA直觀化監(jiān)測應(yīng)用方面，大部分中央企業(yè)尚未系統(tǒng)和深入地開展。如何結(jié)合中央企業(yè)經(jīng)營管理需要來構(gòu)建EVA直觀化的監(jiān)測體系、EVA直觀化監(jiān)測體系如何統(tǒng)一規(guī)范和應(yīng)用等問題，需要在對中央企業(yè)現(xiàn)行EVA考核、分析和價(jià)值管理實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上進(jìn)行系統(tǒng)深入的研究。本文結(jié)合筆者長期對EVA的研究和項(xiàng)目實(shí)踐，提出了一些EVA直觀化監(jiān)測方面的分析分解思路，以期對中央企業(yè)EVA直觀化監(jiān)測的應(yīng)用起到參考作用。

關(guān)鍵詞：EVA（經(jīng)濟(jì)增加值） 直觀化監(jiān)測 體系構(gòu)建

2014年國務(wù)院國資委綜合局下發(fā)了《關(guān)于以經(jīng)濟(jì)增加值為核心加強(qiáng)中央企業(yè)價(jià)值管理指導(dǎo)意見》，該指導(dǎo)意見提出：“力爭用兩個(gè)任期左右的時(shí)間，在中央企業(yè)建立科學(xué)有效的價(jià)值管理體系，實(shí)現(xiàn)EVA診斷科學(xué)、考核健全、激勵(lì)約束有效、監(jiān)控到位”的總體目標(biāo)。中央企業(yè)價(jià)值管理體系建設(shè)的核心內(nèi)容之一就是要建立“EVA監(jiān)測體系”。

一、EVA直觀化監(jiān)測體系構(gòu)建的背景與意義

中央企業(yè)通過6年多的EVA考核和價(jià)值管理實(shí)踐，目前在EVA的理念普及、企業(yè)投資決策理性化和研發(fā)投入積極性提高等方面取得了較多較好的成效。但是，中央企業(yè)在EVA考核和價(jià)值管理方面依然存在重視不足和應(yīng)用不深。

現(xiàn)階段，部分中央企業(yè)在EVA診斷、監(jiān)測方面的不足一定程度上限制了中央企業(yè)價(jià)值管理工作的持續(xù)深入開展。一是對EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素分析不足。部分中央企業(yè)對EVA指標(biāo)分析尚停留在財(cái)務(wù)層面，尚未從業(yè)務(wù)、管理角度深入挖掘影響價(jià)值的關(guān)鍵可控因素，對EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的跟蹤監(jiān)控依然重視不夠、跟蹤監(jiān)控尚未規(guī)范化和信息化，跟蹤監(jiān)測的深度、廣度不足。二是EVA指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)測不足。國資委及部分中央企業(yè)還未形成EVA定期分析總結(jié)報(bào)告和EVA直觀化監(jiān)測預(yù)警機(jī)制，對EVA指標(biāo)僅停留在年度考核層面，導(dǎo)致對EVA指標(biāo)序時(shí)進(jìn)度的完成情況掌握不充分，過程控制手段缺失。

為此，中央企業(yè)EVA直觀化監(jiān)測體系的構(gòu)建問題就值得迫切開展研究，這項(xiàng)研究有助于國資委向“管資本”導(dǎo)向的監(jiān)管轉(zhuǎn)變，有助于中央企業(yè)EVA考核和分析工作的深化和規(guī)范化，有助于中央企業(yè)價(jià)值管理工作的深入開展。

EVA直觀化監(jiān)測是進(jìn)一步貫徹中央“以管資本”為主，加強(qiáng)國有資本動(dòng)態(tài)化監(jiān)管的迫切需要。EVA考核和價(jià)值管理是“管資本”的一個(gè)重要舉措，因而開展EVA直觀化監(jiān)測體系構(gòu)建研究具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。

EVA直觀化監(jiān)測是進(jìn)一步推進(jìn)中央企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和提質(zhì)增效發(fā)展的需要，EVA依然是中央企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和績效考核的核心抓手，EVA考核和價(jià)值管理是一個(gè)長期工作，應(yīng)不斷完善和堅(jiān)定不移地持續(xù)推進(jìn)。

EVA直觀化監(jiān)測是進(jìn)一步深化中央企業(yè)價(jià)值管理的需要。EVA直觀化監(jiān)測是價(jià)值管理的關(guān)鍵抓手，EVA直觀化監(jiān)測需要探索建立和完善一套EVA動(dòng)態(tài)化的監(jiān)測快報(bào)體系，實(shí)現(xiàn)對EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)分析監(jiān)控的規(guī)范化、信息化、動(dòng)態(tài)化。

EVA直觀化監(jiān)測是進(jìn)一步強(qiáng)化EVA績效考核工作的需要。EVA監(jiān)測體系的建立有助于國資委及時(shí)掌握各中央企業(yè)EVA及關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的完成進(jìn)度和變動(dòng)情況，以及便于對各中央企業(yè)EVA的完成進(jìn)度進(jìn)行排名和通報(bào)，以便中央企業(yè)及時(shí)進(jìn)行價(jià)值優(yōu)化和價(jià)值提升決策。

二、EVA直觀化概述

EVA是對企業(yè)“資本投入、資本回報(bào)、資本周轉(zhuǎn)、資本結(jié)構(gòu)、資本成本”的全面考核與評價(jià)，EVA不僅是一個(gè)績效考核工具，更是企業(yè)經(jīng)營管理的決策工具。EVA鼓勵(lì)企業(yè)圍繞主業(yè)發(fā)展和提高核心競爭力進(jìn)行戰(zhàn)略性投入。但是，EVA指標(biāo)本身計(jì)算復(fù)雜、影響因素多元，計(jì)算和分析不太直觀，這也使得中央企業(yè)前期的價(jià)值管理工作沒有達(dá)到預(yù)期效果，因此EVA直觀化的考核和分析監(jiān)測也就成為企業(yè)開展EVA價(jià)值管理工作的基礎(chǔ)。

筆者認(rèn)為，EVA直觀化可能包括四個(gè)方面：① EVA計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的直觀化，即EVA會計(jì)調(diào)整項(xiàng)不能過多，資本成本率的計(jì)算不能過于復(fù)雜化；② EVA分解的直觀化，即EVA的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)應(yīng)該明晰，以使得EVA的影響因素和改善提升更加直觀和有針對性；③ EVA管理責(zé)任的直觀化，即要求EVA改善提升的目標(biāo)和責(zé)任分解清晰、準(zhǔn)確；各部門的EVA管理責(zé)任直觀化，即將企業(yè)EVA提升的責(zé)任分?jǐn)傊粮鱾€(gè)部門；④EVA分析監(jiān)測的直觀化，即EVA的分析模板和EVA快報(bào)指標(biāo)體系清晰和可操作。

三、EVA驅(qū)動(dòng)分解模型和分析方法

（一）驅(qū)動(dòng)分解模型

EVA直觀化監(jiān)測體系的構(gòu)建首先要解決EVA分析什么，EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素如何識別，EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)如何界定？這些問題的解決均離不開EVA驅(qū)動(dòng)分解模型（見圖）的構(gòu)建。

EVA驅(qū)動(dòng)分解模型的構(gòu)建應(yīng)基于國資委EVA計(jì)算公式，基于不同層級指標(biāo)間的邏輯關(guān)系進(jìn)行逐級分解來確定EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)。因此，EVA驅(qū)動(dòng)分解模型如下。

1.EVA率分解模型

EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×資本成本率

=EVA率×調(diào)整后資本

=（資本回報(bào)率-資本成本率）×調(diào)整后資本

EVA轉(zhuǎn)換成EVA率，將EVA分解為資本回報(bào)率和資本成本率兩個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)。

2.資本回報(bào)率分解

資本回報(bào)率=稅后凈營業(yè)利潤/調(diào)整后資本

=[EBIT×（1-綜合所得稅率）/調(diào)整后資本

=[（EBIT/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/調(diào)整后資本）×（1-綜合所得稅率）]

=EBIT率×調(diào)整后資本周轉(zhuǎn)率×（1-綜合所得稅率）

其中：綜合所得稅率=1-凈利潤/利潤總額

息稅前利潤（EBIT）=利潤總額+利息支出

3.資本成本率分解

資本成本率=債權(quán)資本成本率×債權(quán)資本占比+股權(quán)資本成本率×股權(quán)資本占比

通過上述EVA驅(qū)動(dòng)分解，企業(yè)可以將EVA分解成：“EBIT率，調(diào)整后資本周轉(zhuǎn)率，綜合所得稅率，債權(quán)資本成本率、股權(quán)資本成本率、資本結(jié)構(gòu)（債權(quán)資本占比）和調(diào)整后資本等7個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)。

（二）分析方法

企業(yè)可以按照前述對EVA指標(biāo)的層層分解，建立EVA分解的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)體系，并將這些EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)進(jìn)行深入分析和定期監(jiān)測，從而對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和價(jià)值改善提出關(guān)注方向和具體措施。EVA的具體分析方法如下。

1.與去年同期對比分析

將EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的當(dāng)期實(shí)際完成值與去年同期值、三年平均值進(jìn)行對比分析，分析差異額、差異率。

2.與預(yù)算值對比分析

將EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的當(dāng)期實(shí)際完成值與預(yù)算值進(jìn)行差異分析，分析完成的進(jìn)度和差異情況，并對下一期的預(yù)計(jì)完成情況進(jìn)行分析。

3.與行業(yè)進(jìn)行對標(biāo)分析

企業(yè)除將上述指標(biāo)與自身進(jìn)行對比分析以外，還應(yīng)與國務(wù)院國資委當(dāng)年公布《企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》中的行業(yè)平均值、良好值和優(yōu)秀值開展對標(biāo)分析，也可與同行業(yè)內(nèi)的上市公司開展對標(biāo)分析。

四、EVA直觀化監(jiān)測體系的構(gòu)建

（一）EVA直觀化監(jiān)測體系構(gòu)建的總體思路

1.明確EVA直觀化監(jiān)測的關(guān)鍵指標(biāo)

EVA直觀化監(jiān)測的指標(biāo)不僅應(yīng)有統(tǒng)一的共性核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，也要有與企業(yè)所在行業(yè)緊密相關(guān)的一些核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)由行業(yè)特點(diǎn)而來，具有行業(yè)特色。EVA直觀化監(jiān)測的指標(biāo)應(yīng)該為對集團(tuán)和各所屬企業(yè)EVA具有關(guān)鍵影響的核心績效指標(biāo)，不能對所有指標(biāo)進(jìn)行分析和監(jiān)測。

2.設(shè)計(jì)EVA直觀化監(jiān)測預(yù)警表

企業(yè)可在前述建立EVA驅(qū)動(dòng)分解模型的基礎(chǔ)上，再結(jié)合本身所處行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，在一些共性EVA關(guān)鍵財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，選取一些本企業(yè)緊密相關(guān)的EVA關(guān)鍵業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)指標(biāo)，構(gòu)建EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)體系，并由此設(shè)計(jì)EVA直觀化監(jiān)測預(yù)警表，及時(shí)動(dòng)態(tài)地了解EVA及其驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的變動(dòng)情況、與行業(yè)的差異情況，并逐步提高EVA分析監(jiān)測預(yù)警的深度、廣度和頻度。

此外，企業(yè)應(yīng)研究一套適合本企業(yè)的EVA監(jiān)測分析方法，并至少按月、按季度召開經(jīng)濟(jì)增加值的監(jiān)測分析例會，討論各企業(yè)、各業(yè)務(wù)的EVA監(jiān)測分析結(jié)果，并針對性提出逐步改善工作方式方法。

3.建立EVA直觀化監(jiān)測預(yù)警的快報(bào)制度

中央企業(yè)應(yīng)建立EVA動(dòng)態(tài)直觀化監(jiān)測機(jī)制，建立包括經(jīng)濟(jì)增加值完成情況、各業(yè)務(wù)單元EVA、EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)等內(nèi)容的月度監(jiān)測快報(bào)系統(tǒng)；通過月度統(tǒng)計(jì)快報(bào)和月度財(cái)務(wù)快報(bào)、季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析、半年召開經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會等措施，實(shí)時(shí)分析監(jiān)控各單位EVA的完成進(jìn)度和變動(dòng)情況。EVA月度快報(bào)定位于客觀反映情況，提示預(yù)警；EVA季度分析報(bào)告主要是綜合內(nèi)外部因素，分析EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的變化趨勢，查找出價(jià)值毀損點(diǎn)，提出EVA改進(jìn)提升措施，從而確保經(jīng)濟(jì)增加值考核和價(jià)值管理工作的持續(xù)改進(jìn)。

EVA動(dòng)態(tài)分析監(jiān)控機(jī)制有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題，既強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)控制，也增強(qiáng)了集團(tuán)整體業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況的預(yù)判能力。

4.開發(fā)EVA直觀化監(jiān)測的信息系統(tǒng)

中央企業(yè)EVA直觀化監(jiān)測體系的構(gòu)建還需要開發(fā)相應(yīng)的直觀化監(jiān)測信息系統(tǒng)。該直觀化監(jiān)測信息系統(tǒng)應(yīng)集成企業(yè)財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門的核心數(shù)據(jù)，行業(yè)對標(biāo)企業(yè)數(shù)據(jù)、自身歷史和預(yù)算數(shù)據(jù)。

通過開發(fā)EVA直觀化監(jiān)測信息系統(tǒng)，將EVA、EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)、EVA分解的報(bào)表項(xiàng)目和EVA同業(yè)對標(biāo)分析等內(nèi)容進(jìn)行模板化、可視化，實(shí)現(xiàn)對EVA及EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)分析和監(jiān)測預(yù)警。

（二）EVA直觀化監(jiān)測體系構(gòu)建應(yīng)注意的幾個(gè)問題

1.EVA直觀化監(jiān)測體系應(yīng)成為決策管理的幫手

EVA監(jiān)測體系和月度快報(bào)的構(gòu)建應(yīng)圍繞EVA及EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)開展同業(yè)對標(biāo)、自身對比，便于各中央企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及時(shí)了解EVA在同業(yè)中的排名和差距，便于國資委及時(shí)掌握各中央企業(yè)EVA及其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的完成進(jìn)度和變動(dòng)情況，并及時(shí)通報(bào)各中央企業(yè)，以便各中央企業(yè)能夠及時(shí)進(jìn)行預(yù)警、整改和提升，從而逐步推動(dòng)EVA考核和直觀化監(jiān)測成為企業(yè)管理者經(jīng)營決策的抓手和幫手。

2.EVA直觀化監(jiān)測體系的構(gòu)建應(yīng)基于企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)快報(bào)

EVA直觀化監(jiān)測體系和EVA月度快報(bào)應(yīng)在中央企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)快報(bào)的基礎(chǔ)上進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范和設(shè)計(jì)，統(tǒng)一上報(bào)，不額外增加企業(yè)報(bào)表編制負(fù)擔(dān)，不過多增加企業(yè)指標(biāo)處理和統(tǒng)計(jì)分析工作。

3.EVA直觀化監(jiān)測體系應(yīng)實(shí)現(xiàn)月度動(dòng)態(tài)監(jiān)測

EVA指標(biāo)雖然月度存在“月度很難精確，月度變動(dòng)較為頻繁和月度EVA目標(biāo)值較難確定”等分析和監(jiān)測難點(diǎn)，但是，若不以月度進(jìn)行直觀化監(jiān)測，則EVA直觀化監(jiān)測效果將滯后，且將失去管理決策意義。

最后，EVA監(jiān)測分析體系的構(gòu)建不能夠過于復(fù)雜化，需要在適度結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行統(tǒng)一和規(guī)范。建立EVA關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)指標(biāo)的監(jiān)測體系，通過建立統(tǒng)一的邏輯分析模型將其模板化和可視化，并通過EVA月度快報(bào)的形式實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)化的監(jiān)測要求，以滿足國資委和中央企業(yè)日常決策管理的要求。

（作者單位：中國財(cái)政科學(xué)研究院）