羅漢春

【摘要】會(huì)計(jì)越發(fā)展，報(bào)表越復(fù)雜。企業(yè)如何建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析體系，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者提供財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持，透視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的秘密，用數(shù)據(jù)指導(dǎo)未來(lái)決策，最大限度發(fā)揮財(cái)務(wù)工作在日常經(jīng)營(yíng)管理中的作用，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者充分有效利用基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題；同時(shí)，對(duì)目前的財(cái)務(wù)決策可能導(dǎo)致的將來(lái)結(jié)果進(jìn)行預(yù)測(cè)，以便更好地理解現(xiàn)在的決策和將來(lái)結(jié)果之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而采取措施，預(yù)防不利結(jié)果的出現(xiàn)，達(dá)到財(cái)務(wù)監(jiān)控，適時(shí)修正預(yù)算，以確保實(shí)現(xiàn)企業(yè)的既定目標(biāo)。本文從財(cái)務(wù)報(bào)告的分析程序、邏輯關(guān)系切入點(diǎn)來(lái)具體探討財(cái)務(wù)報(bào)表解讀與綜合分析。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)告企業(yè)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的解讀分析

【中圖分類號(hào)】F426.21；F406.7

財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)對(duì)外披露信息的重要途徑，對(duì)外提供的反映企業(yè)在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括會(huì)計(jì)報(bào)表（數(shù)字部分）和文字報(bào)告（文字部分）兩部分。新常態(tài)下的財(cái)務(wù)報(bào)告分析是以會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表資料以及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)的籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，使信息使用者了解過(guò)去，評(píng)價(jià)現(xiàn)狀和預(yù)測(cè)未來(lái)，從而滿足企業(yè)的內(nèi)部管理和為外部需求提供信息、作出決策參考。

一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析意義

股神巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，要判斷一家企業(yè)的價(jià)值，最好的辦法就是注意企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，同時(shí)關(guān)注其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的財(cái)務(wù)報(bào)告。在進(jìn)行分析前，一定要充分了解不同信息使用者的需求來(lái)準(zhǔn)確定位報(bào)告分析的范圍。首先要有一個(gè)清晰的框架和分析思路，明確要收集的信息；其次就是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的具體項(xiàng)目分析；然后借助財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)來(lái)更深層次地挖掘會(huì)計(jì)信息的內(nèi)涵，窺探企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況；最后將財(cái)務(wù)報(bào)表中不同的指標(biāo)數(shù)據(jù)與公司的動(dòng)態(tài)綜合起來(lái)看，用數(shù)據(jù)說(shuō)話，深刻領(lǐng)會(huì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景，切實(shí)揭示業(yè)務(wù)過(guò)程中存在的問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行診斷，對(duì)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)。

二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的切入點(diǎn)

（一）關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量——資產(chǎn)負(fù)債表的解讀與分析

資產(chǎn)負(fù)債表是“底子”。資產(chǎn)負(fù)債表為報(bào)表使用者提供了企業(yè)各種資源及分布結(jié)構(gòu)、資金的構(gòu)成來(lái)源，反映出企業(yè)的產(chǎn)能、流動(dòng)性，是企業(yè)某一特定日期的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況快照。從資產(chǎn)負(fù)債表的左方可以全面了解企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)的質(zhì)量；資產(chǎn)負(fù)債表的右方分別列示了負(fù)債（短期借款、應(yīng)付款項(xiàng)、非流動(dòng)負(fù)債等）和所有者權(quán)益（投入資本、資本公積、留存收益），反映出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

1.對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況的初步分析

通過(guò)對(duì)企業(yè)連續(xù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)橫向比較分析，可找出引起總資產(chǎn)、負(fù)債變動(dòng)的主要項(xiàng)目，從而發(fā)現(xiàn)變化趨勢(shì)；通過(guò)對(duì)金額比重大的、波動(dòng)劇烈的項(xiàng)目進(jìn)一步分項(xiàng)分析。

2.對(duì)具體項(xiàng)目的分析

如對(duì)貨幣資金及其質(zhì)量、應(yīng)收款項(xiàng)的質(zhì)量分析、對(duì)存貨質(zhì)量及結(jié)構(gòu)分析、對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模方向和效益分析，對(duì)固定資產(chǎn)的規(guī)模結(jié)構(gòu)及利用狀況、無(wú)形資產(chǎn)的種類及穩(wěn)健性、對(duì)企業(yè)的融資能力和環(huán)境的分析。通過(guò)將其與歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)水平對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)其結(jié)構(gòu)變動(dòng)的程度，從而評(píng)價(jià)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力與規(guī)模是否相當(dāng)，資產(chǎn)的質(zhì)量以及潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資產(chǎn)的管理和利用能力。

資產(chǎn)的決定因素在于管理，通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)整體質(zhì)量和資本結(jié)構(gòu)的分析，可以不斷優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，減少不良資產(chǎn)占用，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，適量增加經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的規(guī)模，改善經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理利用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)來(lái)提高企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

（二）關(guān)注盈利質(zhì)量——利潤(rùn)表的解讀與分析

利潤(rùn)表是“面子”，是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的錄像，是動(dòng)態(tài)報(bào)表。利潤(rùn)表提供的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收入多少，花費(fèi)了多少，能賺多少錢，與同行企業(yè)比有沒(méi)有地位？是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。

通過(guò)對(duì)企業(yè)的各期營(yíng)業(yè)收入、費(fèi)用和利潤(rùn)絕對(duì)指標(biāo)，銷售凈利率、投資收益率等相對(duì)指標(biāo)的計(jì)算和分析，可以比較出企業(yè)在不同時(shí)期的變化及趨勢(shì)；通過(guò)同行業(yè)的橫向?qū)Ρ?，可以分析本企業(yè)在同行業(yè)的收入及利潤(rùn)排名情況，了解其規(guī)模大小，在同行業(yè)中的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位及經(jīng)營(yíng)理念，公司所處行業(yè)的基本特征、行業(yè)定位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和回報(bào)水平。

在利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析中，首先看收入的結(jié)構(gòu)，關(guān)注營(yíng)業(yè)收入與成本的匹配性。如果營(yíng)業(yè)收入中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重大，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是利潤(rùn)的主要來(lái)源，說(shuō)明企業(yè)的主業(yè)盈利比較穩(wěn)定；如果企業(yè)收入中投資收益或者營(yíng)業(yè)外收入比重大，從另外一方面說(shuō)明了企業(yè)的轉(zhuǎn)型或者收入不穩(wěn)定，帶有偶然性，亦不利于企業(yè)利潤(rùn)的積累和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次分析：各項(xiàng)收入、成本、費(fèi)用的構(gòu)成結(jié)構(gòu)，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例，可以對(duì)比企業(yè)的預(yù)算，分析出公司的預(yù)算執(zhí)行、收入成本費(fèi)用控制及效用情況。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)費(fèi)用與行業(yè)形態(tài)有關(guān)，管理費(fèi)用與企業(yè)的發(fā)展階段相關(guān)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則是與企業(yè)不同階段的融資風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起的，故不能簡(jiǎn)單地控制絕對(duì)額。當(dāng)然了解企業(yè)的效益，僅僅關(guān)注利潤(rùn)表是不夠的，應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表來(lái)看。銷售收入增長(zhǎng)中有兩種增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是應(yīng)極力避免的，如：銷售收入增長(zhǎng)了，利潤(rùn)卻是負(fù)增長(zhǎng)，這就意味著企業(yè)在追求增長(zhǎng)的過(guò)程中缺乏對(duì)成本費(fèi)用的有效控制；銷售收入和利潤(rùn)都有快速增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)萎縮，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，這說(shuō)明企業(yè)出現(xiàn)了有利潤(rùn)沒(méi)現(xiàn)金流量的情況，沒(méi)有很好地管理控制應(yīng)收賬款和存貨的增長(zhǎng)，應(yīng)收和存貨與收入增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)。

（三）關(guān)注現(xiàn)金流量——現(xiàn)金流量表的解讀與分析

現(xiàn)金流量表是“日子”，是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表，表示企業(yè)運(yùn)營(yíng)中可以直接用來(lái)支配的錢是否充足、合理？現(xiàn)金流是企業(yè)的生意模式和盈利質(zhì)量的驗(yàn)證，是利潤(rùn)質(zhì)量的“血常規(guī)”。通過(guò)現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)來(lái)看，將企業(yè)分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，企業(yè)的現(xiàn)金“從哪里來(lái)，到哪里去”以及增減變動(dòng)的結(jié)果和原因一目了然，也有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，預(yù)測(cè)分析判斷財(cái)務(wù)前景。

現(xiàn)金流量表要關(guān)注三大活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的合理性。企業(yè)在不同的發(fā)展周期，其現(xiàn)金流量的分布與需求也是不同的。在企業(yè)的初創(chuàng)和成長(zhǎng)期，其對(duì)籌資的需要大，而在企業(yè)的成熟和衰退期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流相對(duì)較多。對(duì)現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析應(yīng)關(guān)注：

1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充分程度

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部動(dòng)力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量充足，則意味著企業(yè)的“造血功能”好，靠自身經(jīng)營(yíng)來(lái)賺錢，創(chuàng)造現(xiàn)金流。企業(yè)可通過(guò)如：降低應(yīng)收賬款率；加強(qiáng)存貨的控制；利用無(wú)息負(fù)債，對(duì)供應(yīng)商形成良好的償債信譽(yù)，爭(zhēng)取更優(yōu)惠寬松的付款條件等管理手段，強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)資金管理，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取更多的現(xiàn)金凈流入。一般來(lái)說(shuō)，在存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)超過(guò)2次的條件下，經(jīng)營(yíng)凈流量應(yīng)該是核心利潤(rùn)的1.2—1.5倍比較合適。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量能夠補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的攤銷；能夠支付經(jīng)營(yíng)和投資用的融資利息；能夠支付現(xiàn)金股利后還有剩余的資金，則可以用于擴(kuò)大再生產(chǎn)；否則只能通過(guò)融資來(lái)另行安排資本性支出，這是由長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略安排決定的。

2.投資活動(dòng)現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略間的吻合度

通過(guò)對(duì)投資流出結(jié)構(gòu)分析，也可以看出企業(yè)的戰(zhàn)略，是對(duì)內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)還是對(duì)外擴(kuò)張股權(quán)投資來(lái)發(fā)展企業(yè)；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量所揭示的是企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利模式變化方面的信息。

3.關(guān)注籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量

可以觀察到資金流入的結(jié)構(gòu)、規(guī)模和支持方向。同時(shí)企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量也要與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的相適應(yīng)。

（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表的解讀與分析

所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映構(gòu)成所有者權(quán)益各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)情況的報(bào)表。從所有者權(quán)益變動(dòng)表的矩陣式結(jié)構(gòu)看，從左到右列示了所有者權(quán)益的組成項(xiàng)目；自上而下反映了各項(xiàng)目年初至年末的增減變動(dòng)過(guò)程。其內(nèi)容包括：會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正、凈利潤(rùn)、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失、所有者投入和減少的資本、利潤(rùn)分配及所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)等本期數(shù)和上年數(shù)。將所有者權(quán)益各項(xiàng)目本年數(shù)與上年數(shù)對(duì)比，可以從靜態(tài)揭示其增減變動(dòng)的原因，將各項(xiàng)目的發(fā)生數(shù)與期末余額垂直對(duì)比，從而揭示當(dāng)年所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)情況。通過(guò)所有者權(quán)益變動(dòng)表解讀，全面反映企業(yè)自有資本的質(zhì)量和股利分配政策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（五）財(cái)務(wù)報(bào)告表附注

附注信息是財(cái)務(wù)報(bào)表的一個(gè)重要組成部分，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中列示項(xiàng)目的明細(xì)描述，以及對(duì)未能在報(bào)表中列示項(xiàng)目的說(shuō)明。一般而言附注應(yīng)當(dāng)披露：企業(yè)的基本情況、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則聲明、核算基本假設(shè)、重要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更等的說(shuō)明、重要項(xiàng)目等需要說(shuō)明的事項(xiàng)，增強(qiáng)了信息透明度，使分析者能夠更全面地掌握企業(yè)財(cái)務(wù)信息。通過(guò)附注的解讀，可以知道公司所選用會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)健性，如：壞賬計(jì)提比例、固定資產(chǎn)折舊年限、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的攤銷年限，收入確認(rèn)的方法等，為進(jìn)一步深入分析報(bào)表的相關(guān)項(xiàng)目奠定基礎(chǔ)。

三、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系及綜合評(píng)價(jià)

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的關(guān)注點(diǎn)

在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行綜合瀏覽后，就可以進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)比例分析。需要重點(diǎn)關(guān)注以下5大方面：

1.分析盈利能力與收益質(zhì)量時(shí)應(yīng)考慮毛利率、核心利潤(rùn)率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)；

2.衡量?jī)攤芰εc債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量債務(wù)比指標(biāo)；

3.進(jìn)行資產(chǎn)質(zhì)量與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析時(shí)可沿著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率—流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率--應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率—不良資產(chǎn)比率思路來(lái)考慮；

4.評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力與經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況時(shí)應(yīng)計(jì)算營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)保值增值率、技術(shù)投入比率等各項(xiàng)指標(biāo)。

5.現(xiàn)金流入流出的分析。

（二）財(cái)務(wù)綜合分析—杜邦分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，將盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、償債能力有機(jī)結(jié)合，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)要想提高凈資產(chǎn)收益率，一是要從提高盈利的角度，提高毛利率，如：提高售價(jià)或者擴(kuò)大市場(chǎng)份額；加強(qiáng)內(nèi)部控制，增加費(fèi)用的有效性；二是從提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，要最大限度地降低不良資產(chǎn)占用，提高資產(chǎn)使用效率，有序開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)一步提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；三是在保證財(cái)務(wù)安全的前提下，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增加債務(wù)規(guī)模，提高權(quán)益乘數(shù)。

四、財(cái)務(wù)報(bào)告局限性

誠(chéng)然，財(cái)務(wù)報(bào)表也有局限性，如：數(shù)據(jù)相對(duì)滯后，靜態(tài)，具有一定的參考價(jià)值；還有很多表外非財(cái)務(wù)信息，人力資源、行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新力、產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量等等，需要我們?nèi)リP(guān)注和收集國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，行業(yè)發(fā)展情況，結(jié)合企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)變化成果評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)，明確自身的優(yōu)劣勢(shì)查找問(wèn)題關(guān)鍵點(diǎn)，才能合理地規(guī)劃公司的經(jīng)營(yíng)策略和公司未來(lái)的發(fā)展前景。

五、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)息息相關(guān)，只有用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)說(shuō)話，深刻剖析業(yè)務(wù)背景，揭示業(yè)務(wù)過(guò)程中存在的問(wèn)題，大膽假設(shè)并小心求證，才能用數(shù)據(jù)打造企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理標(biāo)準(zhǔn)，用標(biāo)準(zhǔn)做好事前控制。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告列示具體問(wèn)題、深入分析數(shù)據(jù)、溝通重點(diǎn)問(wèn)題、及時(shí)提供建議解決方法和改進(jìn)措施，使企業(yè)管理再上新臺(tái)階，是財(cái)務(wù)分析的目的，也是財(cái)務(wù)管理分析努力的方向。

主要參考文獻(xiàn)：

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