才添

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)文獻(xiàn)中，關(guān)于金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)作用的研究可以說(shuō)是最熱點(diǎn)的兩個(gè)主題。國(guó)際貿(mào)易、金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響渠道以及相互因果關(guān)系都已被眾多的研究加以細(xì)致分析。但與此同時(shí)，雖然眾多學(xué)者對(duì)金融發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行了廣泛考察，但對(duì)于金融發(fā)展與制造業(yè)水平之間的相互關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)研究的文獻(xiàn)卻相對(duì)缺乏。

金融發(fā)展水平的提高對(duì)一國(guó)制造業(yè)部門(mén)的發(fā)展具有兩個(gè)方向的影響作用。一方面，在一國(guó)內(nèi)部，由于金融發(fā)展水平的提高對(duì)制造業(yè)部門(mén)資本收益率提高的貢獻(xiàn)更為明顯，因此，隨著一國(guó)金融發(fā)展水平的提高，資本會(huì)更多的流入制造業(yè)部門(mén)，促進(jìn)制造業(yè)部門(mén)的增長(zhǎng)；另一方面，在資本跨境流動(dòng)的背景下，一國(guó)金融發(fā)展水平的提高卻在提高一國(guó)利率的同時(shí)降低了一國(guó)的實(shí)物資本收益率，形成了國(guó)內(nèi)資本向外流動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力，不利于一國(guó)制造業(yè)部門(mén)的增長(zhǎng)。而金融發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)部門(mén)增長(zhǎng)的最終作用則取決于這兩種力量的大小。由于在金融發(fā)展的不同階段，這兩種力量的對(duì)比未必相同，因此，反映在金融發(fā)展與制造業(yè)增長(zhǎng)之間的內(nèi)部關(guān)系上，便是非線性關(guān)系的存在。

金融發(fā)展在推動(dòng)制造業(yè)增長(zhǎng)的過(guò)程中有“門(mén)限效應(yīng)”的存在，當(dāng)金融發(fā)展水平較低時(shí)，金融發(fā)展水平的提高有助于推動(dòng)制造業(yè)更快的發(fā)展，但是當(dāng)金融發(fā)展達(dá)到一定的階段之后，金融發(fā)展對(duì)制造業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)卻并不明顯。這一點(diǎn)，是與我們前文分析的結(jié)論相一致的，即：當(dāng)一國(guó)金融發(fā)展水平較低時(shí)，其資本收益率高于國(guó)外，資本缺乏向外流動(dòng)的利益動(dòng)力和現(xiàn)實(shí)條件，金融發(fā)展對(duì)制造業(yè)產(chǎn)出的作用主要體現(xiàn)在一國(guó)內(nèi)部。在這個(gè)階段，隨著金融發(fā)展水平的提高，國(guó)內(nèi)制造業(yè)部門(mén)的收益率增加較快，閑置的資本要素開(kāi)始更多的流入制造業(yè)部門(mén)并繼而促進(jìn)制造業(yè)部門(mén)的快速增長(zhǎng)。而當(dāng)一國(guó)的金融發(fā)展達(dá)到一定階段以后，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)有能力在全球范圍內(nèi)配置資源。這些國(guó)家較高的國(guó)內(nèi)利率為吸引國(guó)外金融資本的持續(xù)流入創(chuàng)造了必要條件。而在國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)加以轉(zhuǎn)化后，這些資本又以實(shí)物資本的形式流入到實(shí)物收益率相對(duì)較高的國(guó)家和地區(qū)。因此，在這一階段，金融市場(chǎng)的作用和功能是在全球范圍內(nèi)對(duì)資源加以配置，而對(duì)其國(guó)內(nèi)制造業(yè)部門(mén)的發(fā)展的推動(dòng)作用反而不是特別明顯。

對(duì)于一國(guó)金融發(fā)展、制造業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)以至整個(gè)國(guó)際分工形態(tài)之間的關(guān)系，我們可以得到以下結(jié)論。

首先，金融發(fā)展在推動(dòng)制造業(yè)增長(zhǎng)的過(guò)程中有“門(mén)限效應(yīng)”的存在。當(dāng)金融發(fā)展水平較低時(shí)，金融發(fā)展水平的提高有助于國(guó)內(nèi)制造業(yè)部門(mén)收益率的快速增加，此時(shí)，資本要素更多的流入制造業(yè)部門(mén)并繼而推動(dòng)了制造業(yè)部門(mén)的快速增長(zhǎng)。而當(dāng)一國(guó)的金融發(fā)展達(dá)到一定水平以后，其金融市場(chǎng)具備了在全球范圍內(nèi)配置資源的能力。國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平的提高在吸引更多的金融資本流入的同時(shí)，推動(dòng)了以直接投資為主要形式的資本要素的流出，對(duì)其國(guó)內(nèi)制造業(yè)的發(fā)展反而具有一定的抑制作用。

其次，金融發(fā)展與制造業(yè)增長(zhǎng)“門(mén)限效應(yīng)”的存在使得當(dāng)前國(guó)際分工的金融體系和工業(yè)生產(chǎn)體系出現(xiàn)了相互分離的形態(tài)。在“門(mén)限效應(yīng)”存在的情況下，雖然金融中心在金融發(fā)展水平較高的國(guó)家更易形成，但金融發(fā)展水平的提高并不必然對(duì)應(yīng)著制造業(yè)部門(mén)產(chǎn)出的增加，過(guò)高或過(guò)低的金融發(fā)展水平都不利于制造業(yè)部門(mén)的快速發(fā)展，那些中等金融發(fā)展水平的國(guó)家更易成為全球的制造業(yè)中心國(guó)家。因此，國(guó)際分工的“錯(cuò)配”形態(tài)得以形成。同時(shí)，在當(dāng)前“錯(cuò)配”形態(tài)的國(guó)際分工體系下，不同金融發(fā)展階段的國(guó)家不但有著截然相反的外部均衡特征，其國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力和相互依賴關(guān)系也有所差異。

最后，基于上述結(jié)論，我們認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)際分工形態(tài)是不同國(guó)家和地區(qū)金融發(fā)展水平存在差異的現(xiàn)實(shí)反映，在不同國(guó)家間的相對(duì)金融發(fā)展水平未有較大改變的情況下，當(dāng)前的國(guó)際分工形態(tài)以及這樣一種分工形態(tài)下的外部失衡特征都將在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)。一國(guó)特別是金融外圍國(guó)家無(wú)法通過(guò)單方面的政策或戰(zhàn)略調(diào)整來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡。全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整必須是結(jié)構(gòu)性的和多邊框架下的調(diào)整，其關(guān)鍵在于金融領(lǐng)域不同中心國(guó)家發(fā)展水平的不斷接近。而對(duì)于我國(guó)而言，當(dāng)前我國(guó)世界制造業(yè)基地國(guó)際分工地位的形成既與我國(guó)的金融發(fā)展水平相對(duì)應(yīng)，也為我國(guó)金融部門(mén)的發(fā)展提出了現(xiàn)實(shí)要求。一方面，為了推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)的金融體制改革，加強(qiáng)信用體制建設(shè)，加快推動(dòng)金融中介和資本市場(chǎng)發(fā)展，提高我國(guó)金融系統(tǒng)的整體運(yùn)行效率，在我國(guó)外貿(mào)主體不斷增加的現(xiàn)實(shí)情況下，為企業(yè)特別是中小民營(yíng)企業(yè)融資提供必要的支持；另一方面，由于相對(duì)于世界的金融中心，制造業(yè)中心在利益實(shí)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)分散職能上都不占優(yōu)勢(shì)。我國(guó)應(yīng)在鞏固我國(guó)世界制造業(yè)基地地位的同時(shí)，積極利用此次金融危機(jī)后發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展水平有所下降的契機(jī)，穩(wěn)步推動(dòng)我國(guó)的金融自由化改革和資本賬戶開(kāi)放戰(zhàn)略，以國(guó)內(nèi)龍頭城市金融中心的建立為現(xiàn)實(shí)起點(diǎn)，以東亞區(qū)域內(nèi)貨幣金融中心的建立為短期目標(biāo)，為未來(lái)我國(guó)國(guó)際分工地位的轉(zhuǎn)化和提升創(chuàng)造必要的先期條件。