楊楠

摘要：公司制的出現(xiàn)順應(yīng)了資本市場(chǎng)的需求，成為主流的企業(yè)組織形式。然而伴隨公司制而來(lái)的還有“兩權(quán)分離”下的委托代理問(wèn)題，其中最受人關(guān)注的莫過(guò)于財(cái)務(wù)違規(guī)問(wèn)題。本文從公司制下的委托代理問(wèn)題展開(kāi)討論，論述了財(cái)務(wù)違規(guī)的現(xiàn)狀、成因，提出了相應(yīng)的規(guī)避舉措。

關(guān)鍵詞：兩權(quán)分離；違規(guī)誘因；治理舉措

中圖分類(lèi)號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）022-000-01

一、引言

1.公司制企業(yè)下的委托代理問(wèn)題。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司制因?yàn)槠錈o(wú)限存續(xù)、所有權(quán)易轉(zhuǎn)讓、有限債務(wù)責(zé)任、更易在資本市場(chǎng)上籌集資金的優(yōu)點(diǎn)，相較于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)備受資本市場(chǎng)的推崇，成為流行的企業(yè)組織形式。

但是公司制企業(yè)也存在弊端。首先，1）企業(yè)法人作為納稅主體，需按規(guī)定繳納企業(yè)所得稅；作為資本提供者的公司股東，在企業(yè)分紅之后，需要按規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。也即存在“雙重納稅”的問(wèn)題。個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)只需繳納個(gè)人所得稅。2）公司制企業(yè)的組建程序復(fù)雜且成本更高。而個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)不需要過(guò)高的成本。3）由于權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者往往是同一個(gè)主體；相比之下，公司制企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，擁有企業(yè)的人往往不是直接管理企業(yè)的人。所有者會(huì)聘用專(zhuān)門(mén)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人員代替其對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理。在這種情況下，委托代理關(guān)系就產(chǎn)生了。顯然所有者不能奢望管理者向自己一樣注重企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、主動(dòng)為企業(yè)的未來(lái)竭盡全力。更普遍的，管理者非但不會(huì)為公司創(chuàng)造價(jià)值，還會(huì)從公司謀取私利，損害公司發(fā)展。

我們所討論的財(cái)務(wù)違規(guī)現(xiàn)象與這種兩權(quán)分離下的委托代理問(wèn)題密切相關(guān)。

2.財(cái)務(wù)違規(guī)現(xiàn)象頻發(fā)。財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象早在21世紀(jì)初就已經(jīng)是比比皆是，其中典型的案例不外乎美國(guó)的安然公司、世界通信公司的財(cái)務(wù)造假；我國(guó)的藍(lán)田股份、五糧液、銀廣夏、瓊民源、紅光實(shí)業(yè)。這些違規(guī)公司是對(duì)資本市場(chǎng)的重大挫傷。在美國(guó)，立法部門(mén)針對(duì)安然事件中暴露出來(lái)的公司治理問(wèn)題、當(dāng)局監(jiān)管問(wèn)題出臺(tái)了薩班斯·奧克斯利法案。我國(guó)當(dāng)時(shí)處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的時(shí)期，這類(lèi)事件敲響了市場(chǎng)化進(jìn)程的警鐘，監(jiān)管部門(mén)（證監(jiān)會(huì)等）下定決心整治資本市場(chǎng)，杜絕此類(lèi)惡性事件的發(fā)生。

然而違規(guī)事件并未就此打住，以下的事件再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)違規(guī)的關(guān)注：1）2012年的萬(wàn)福生科造假案，事后公司董事長(zhǎng)辯解稱(chēng)“只是為了留下好印象”；2）2015年聲稱(chēng)“賬本失竊已報(bào)案”的山水水泥公司；3）金亞科技令投資者吃驚的自查報(bào)告：報(bào)告中，公司竟然在多項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中出現(xiàn)了重大差錯(cuò)；4）ST博元在2014年度報(bào)告重要提示中，包括公司內(nèi)部董事、監(jiān)事、高管、外部審計(jì)單位在內(nèi)均對(duì)年報(bào)的真實(shí)性不作保證。

二、財(cái)務(wù)違規(guī)的誘因

1.冰山理論（二因素論）。按字面意思理解，也即違規(guī)的成因包括人們?nèi)菀鬃R(shí)別的部分（占比較?。┖透由顚哟蔚脑颍ㄕ驾^大比重）。前者易于識(shí)別，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)等；后者更加重要、更加嚴(yán)重，諸如企業(yè)的文化、管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好等，但是后者也難以識(shí)別、難以準(zhǔn)確衡量。

2.三角理論。也即違規(guī)行為的發(fā)生需要以下三個(gè)條件的存在，包括壓力（pressure）、機(jī)會(huì)（opportunity）和借口（rationalization）。壓力包括來(lái)自市場(chǎng)的壓力、自身不良嗜好的壓力等；機(jī)會(huì)諸如內(nèi)部控制不完善、信息不對(duì)稱(chēng)等；借口則是對(duì)違規(guī)行為的合理化，認(rèn)可這個(gè)行為的可行性。

3.GONE理論（四因素）。當(dāng)貪婪（greed）、機(jī)會(huì)（opportunity）、需要（need）和暴露（exposure）同時(shí)存在，違規(guī)行為將很容易發(fā)生。該理論是在三角理論基礎(chǔ)上的衍生。

三、財(cái)務(wù)違規(guī)的治理舉措

面對(duì)愈演愈烈的財(cái)務(wù)違規(guī)現(xiàn)象，如果不對(duì)癥下藥、標(biāo)本兼治的話，很難有所成效，那對(duì)于我國(guó)的新興市場(chǎng)而言將是持續(xù)嚴(yán)重的挫傷、是對(duì)投資者信息的嚴(yán)重打擊。因此，本文結(jié)合財(cái)務(wù)違規(guī)事件發(fā)生的原因，從公司治理和監(jiān)管力量說(shuō)明可能采取的規(guī)避措施。

1.公司治理層面。財(cái)務(wù)違規(guī)現(xiàn)象與兩權(quán)分離下的公司制企業(yè)密不可分，公司治理機(jī)制的不完善為財(cái)務(wù)違規(guī)事件的誕生提供了“生存環(huán)境”。因此，治理違規(guī)現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)從完善公司治理機(jī)制著手。

加強(qiáng)對(duì)公司管理人員的監(jiān)管。（1）建立完善的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理體系。密切關(guān)注管理者的管理決策等行為；（2）完善獨(dú)立董事制度。按照證監(jiān)會(huì)的要求，在董事會(huì)成員中設(shè)立至少1/3的獨(dú)立董事；（3）按規(guī)定召開(kāi)股東大會(huì)，保證股東大會(huì)的召開(kāi)次數(shù)與召開(kāi)成效（4）對(duì)管理者的職務(wù)消費(fèi)進(jìn)行限制。

管理者之所以選擇財(cái)務(wù)違規(guī)行為，很大程度上是由于對(duì)自身利益最大化的需求。達(dá)到自身利益最大化的途徑有二，一是公司按規(guī)定給予的薪酬、股權(quán)，二是違規(guī)操作牟取的私利。因此，完善對(duì)公司管理人員的激勵(lì)制度是另一個(gè)需要考慮的重要方面，具體的：1）結(jié)合同行業(yè)的實(shí)際情況與自身的特殊條件制定合理的高管薪酬。2）給予高層管理人員一定的股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)下，管理人員為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，從已有的股權(quán)中獲得更高的收益，會(huì)主動(dòng)地與公司所有者統(tǒng)一利益需求，共同促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

同時(shí)，管理層的“風(fēng)險(xiǎn)偏好”心理是誘發(fā)財(cái)務(wù)違規(guī)行為的一個(gè)潛在原因。風(fēng)險(xiǎn)偏好傾向程度越高，發(fā)生違規(guī)的可能性越大。該誘因可從企業(yè)文化、價(jià)值觀等方面入手進(jìn)行潛移默化地引導(dǎo)和控制。

2.監(jiān)管力度層面。證監(jiān)會(huì)是在遏制違規(guī)事件發(fā)生的一個(gè)重要角色。通過(guò)頒布法規(guī)、條例，披露并嚴(yán)懲違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)能夠?qū)`規(guī)者發(fā)揮重要的威懾作用。同時(shí)，要想使這種作用得到最大化的發(fā)揮，必須結(jié)合發(fā)生過(guò)的典型案例，針對(duì)常見(jiàn)的、普遍的、新興的違規(guī)手段進(jìn)行細(xì)節(jié)化的監(jiān)管（也即違規(guī)被暴露的可能性加大），加大違規(guī)懲罰力度（也即違規(guī)的成本提高），使得違規(guī)現(xiàn)象無(wú)處藏身。

審計(jì)師事務(wù)所是有效揭露、規(guī)避此類(lèi)現(xiàn)象的另一大監(jiān)管力量。1）事務(wù)所首先應(yīng)該遵守職業(yè)道德，切忌與違規(guī)行為“同流合污”，確保自身的獨(dú)立性、專(zhuān)業(yè)性；2）結(jié)合自身專(zhuān)業(yè)，對(duì)所審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況、非財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行細(xì)致入微的審計(jì)，不遺漏任何一個(gè)細(xì)節(jié)問(wèn)題，客觀、嚴(yán)謹(jǐn)、全面的提出自己的審計(jì)意見(jiàn)。

除卻傳統(tǒng)的監(jiān)管力量，仍有很多新興的“監(jiān)管者”在密切關(guān)注公司的動(dòng)向。最為突出和積極的監(jiān)管力量當(dāng)屬媒體行業(yè)。通過(guò)自身的行業(yè)優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)力量，媒體能夠及時(shí)報(bào)道公司的經(jīng)營(yíng)情況，揭發(fā)違規(guī)行為。需要注意的是，媒體行業(yè)有其自身的盈利需求，所以我們需要辯證的看待媒體報(bào)道，提取其中的合理、真實(shí)成分，對(duì)公司的情況進(jìn)行客觀的判斷。

四、總結(jié)

存在即合理。財(cái)務(wù)違規(guī)現(xiàn)象之所以出現(xiàn)有其客觀的原因，但這并不是我們縱容此類(lèi)現(xiàn)象的理由。相反的，各方力量應(yīng)該結(jié)合起來(lái)，發(fā)揮各自的長(zhǎng)處，共同為違規(guī)現(xiàn)象的根除貢獻(xiàn)自己的力量，早日讓資本市場(chǎng)得以正常運(yùn)作。