崔雪原

[摘要]：隨著我國經(jīng)濟(jì)市場的不斷發(fā)展，金融行業(yè)中商業(yè)銀行數(shù)量、種類也在不斷的增加，銀行業(yè)競爭力受到一定程度的沖擊，同樣，作為銀行主要競爭力之一的銀行信貸成為銀行、社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。銀行信貸和商業(yè)信用融資都是中小企業(yè)債務(wù)融資的主要方式，對(duì)于滿足企業(yè)流動(dòng)資金需求、確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營具有重要意義，有限的銀行信貸獲取量使企業(yè)對(duì)商業(yè)信用的融資需求增加，商業(yè)信用融資作為一種非正式融資渠道，逐漸成為正式金融體系的重要補(bǔ)充。隨著銀行業(yè)市場競爭壓力增加，商業(yè)銀行應(yīng)關(guān)注企業(yè)不同的融資渠道，不斷深化金融體制改革，提升正式金融體系信貸支持質(zhì)量，創(chuàng)造有效的融資環(huán)境。

[關(guān)鍵詞]：銀行信貸 商業(yè)信用融資 替代

1引言

一直以來，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)都是現(xiàn)代企業(yè)金融研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。在我國的中小企業(yè)中，銀行信貸和商業(yè)信用融資是其債務(wù)融資的兩個(gè)重要來源。20世紀(jì)以來，作為兩項(xiàng)重要的流動(dòng)資金來源，銀行借款和商業(yè)信用得到企業(yè)廣泛使用，在企業(yè)負(fù)債融資中占有較大比重。但在當(dāng)前的相關(guān)研究中，關(guān)于不同債務(wù)融資方式間關(guān)系的問題沒有得到足夠的認(rèn)識(shí)。理論研究認(rèn)為，與銀行相比，商業(yè)信用的提供者在債權(quán)人治理過程中有更強(qiáng)的優(yōu)勢。因?yàn)楣?yīng)商和購買者之間存在緊密的合約關(guān)系，商業(yè)信用的提供者在信息獲取方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢。而由于獲得商業(yè)信用的一般是下游企業(yè)，作為提供商業(yè)信用的上游企業(yè)對(duì)客戶具有一定的控制力。此外，還有人提出，銀行與供應(yīng)商行為差異的根源在于，對(duì)機(jī)會(huì)主義的企業(yè)來說，挪用存貨比挪用銀行貸款更難。

2銀行信貸和商業(yè)信用融資概述

2.1銀行信貸定義及特點(diǎn)

銀行信貸指以銀行為中介、并要求利息為回報(bào)的貨幣借貸。只指借貸通過銀行進(jìn)行，而不是企業(yè)之間的商業(yè)信用、財(cái)務(wù)發(fā)債的國家信用、個(gè)人之間的民間信用、商家與消費(fèi)者之間的消費(fèi)信用，更不是前資本主義社會(huì)的高利貸?，F(xiàn)今的銀行，以發(fā)展成為專門化、獨(dú)立化的金融中介，專司存款貨幣經(jīng)營的間接融資。

銀行信貸的特點(diǎn)大致為償還計(jì)息；貨幣借貸。

償還計(jì)息。償還計(jì)息是指借貸必須是有條件的，必須設(shè)定還本付息的前提。銀行從事借債、用債、收債的交易活動(dòng)，必須遵從債的普遍原則，即償還計(jì)息，不然會(huì)造成破產(chǎn)，禍及社會(huì)。

貨幣借貸。貨幣借貸指借貸的標(biāo)的只能是貨幣，不能搞實(shí)物借貸。銀行只經(jīng)營貨幣，貨幣商品無差別，可與一切商品相交換，是社會(huì)一切財(cái)富的代表。這樣，銀行的借貸行為才具有廣泛的社會(huì)性，才能發(fā)揮引導(dǎo)社會(huì)資源合理流動(dòng)的作用，并有利于降低借貸雙方的成本。

2.2商業(yè)信用融資定義及特點(diǎn)

商業(yè)信用融資是具有買賣關(guān)系的企業(yè)之間提供的一種信用，伴隨著商品交易自然產(chǎn)生，一般沒有銀行、金融公司等中介機(jī)構(gòu)的參與，是一種“自然性”的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。商業(yè)信用融資就是在提供信用和接受信用的企業(yè)之間形成一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其最基本的方式有：應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等。

商業(yè)信用融資的特點(diǎn)歸結(jié)為：限制條減少；期限短、數(shù)額少、有時(shí)成本較高。

限制條減少。與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資限制條件較少，選擇余地較大，條件比較優(yōu)越。

期限短、數(shù)額少、有時(shí)成本較高。采用商業(yè)信用籌集資金，期限一般都很短，如果企業(yè)要取得現(xiàn)金折扣，期限則更短；一般只能籌集小額資金，而不能籌集大量的資金；此外，如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，必須付出非常高的資金成本。

3銀行信貸和商業(yè)信用融資關(guān)系研究

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于銀行信用與商業(yè)信用在企業(yè)融資中的關(guān)系有三種不同的觀點(diǎn)：替代關(guān)系、互補(bǔ)關(guān)系、既有互補(bǔ)關(guān)系又有替代關(guān)系（下稱雙重關(guān)系）。

3.1替代關(guān)系說

商業(yè)信用與金融中介或銀行信用反向相關(guān)，表現(xiàn)為金融中介不發(fā)達(dá)國家，由于存在較嚴(yán)重的銀行信貸配給，企業(yè)對(duì)商業(yè)信用融資的依賴程度較高。由于金融市場的不完善性及企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱性，銀行在對(duì)企業(yè)進(jìn)行放貸過程中出現(xiàn)了信貸配給問題，這使得一部分企業(yè)難以得到企業(yè)發(fā)展所需要的資金或者僅得到部分貸款需求，在一定程度上阻礙了企業(yè)的發(fā)展。對(duì)于那些受到信貸配給限制的企業(yè)而言，商業(yè)信用便成為其獲得資金的一條重要的途徑，商業(yè)信用代替了銀行信用并成為企業(yè)滿足資金需求的渠道，因此銀行信用與商業(yè)信用在企業(yè)融資過程中呈現(xiàn)出一種替代的關(guān)系。

3.2互補(bǔ)關(guān)系說

由于生產(chǎn)要素的提供者在監(jiān)督和控制生產(chǎn)要素的需求者以及執(zhí)行合同方面比金融中介更有效率，金融中介可以先把資金貸給生產(chǎn)要素的提供者，生產(chǎn)要素的提供者再根據(jù)他們掌握的生產(chǎn)要素需求者的信息，通過商業(yè)信用把資金貸給生產(chǎn)要素的需求者，因此金融信貸與商業(yè)信用在企業(yè)的融資中呈現(xiàn)一種相互補(bǔ)充的關(guān)系。很多國外學(xué)者研究結(jié)果支持兩者之間的互補(bǔ)關(guān)系，認(rèn)為提供商業(yè)信用的企業(yè)比銀行具有信息優(yōu)勢，逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)較低，因此商業(yè)信用能夠作為銀行信貸決策的參考信號(hào)。在國內(nèi)，李斌和江偉（2006）運(yùn)用2001一2003年654家上市公司的樣本數(shù)據(jù)，通過我國各地區(qū)金融發(fā)展對(duì)企業(yè)商業(yè)信用的影響來考察金融中介與商業(yè)信用在我國企業(yè)融資中的關(guān)系。研究結(jié)果表明，金融中介與商業(yè)信用在我國企業(yè)的融資中呈現(xiàn)一種相互補(bǔ)充的關(guān)系，而且金融中介與商業(yè)信用在我國小公司融資中的互補(bǔ)程度要大于大公司。

3.3雙重關(guān)系說

銀行信用與企業(yè)信用之間既有互補(bǔ)關(guān)系也有替代關(guān)系。我國學(xué)者曾分析了商業(yè)信用與企業(yè)特質(zhì)、銀行信用、行業(yè)、經(jīng)濟(jì)類型等因素的關(guān)系，回歸結(jié)果驗(yàn)證了影響商業(yè)信用的一般結(jié)論，證實(shí)了商業(yè)信用與銀行信用既存在替代性，也存在互補(bǔ)性；替代性是一種常態(tài)，而互補(bǔ)性與外在條件有關(guān)。

4結(jié)論

在學(xué)術(shù)界，有關(guān)商業(yè)信用與銀行借款之間關(guān)系的討論一直存有爭議。對(duì)于銀行信用與商業(yè)信用究竟是替代關(guān)系還是互補(bǔ)關(guān)系抑或是存在雙重關(guān)系，學(xué)者們的研究結(jié)果由于市場環(huán)境、研究對(duì)象、研究方法的不同而不同。

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