樊夏朵

[摘要]：從介紹保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義入手，結(jié)合保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的發(fā)展現(xiàn)狀，對其后續(xù)發(fā)展提出了幾點建議，希望保險資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃能有更好的發(fā)展前景。

[關(guān)鍵詞]：保險資金 基礎(chǔ)設(shè)施 債權(quán)投資計劃

一、保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義

（一）有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施融資問題，推動新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

國家從2012年提出新型城鎮(zhèn)化開始，統(tǒng)籌推進了交通、通信、能源、等國家重點支持的基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，以此來推動新型城鎮(zhèn)化進程。在實施過程中，首先要關(guān)注的就是資金缺乏帶來的壓力，這已經(jīng)成為制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的瓶頸問題，保險資金特別是壽險資金的長期性，穩(wěn)定性的特點，剛好彌補了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期資金不足的問題。不僅在一定程度上緩解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金缺乏的壓力，更加快了我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的步伐。

（二）有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施運營效率，優(yōu)化資源配置

將保險資金的投入，能在一定程度上減輕這些問題的影響，一方面，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的盈利性商業(yè)化的經(jīng)營目標，可以很好地約束投資主體的行為，減少政府投入所帶來的盲目性和沖動性；另一方面，商業(yè)保險資金的引入，使得企業(yè)化模式真正實施到基礎(chǔ)設(shè)施的運營之中，會進一步提高其運營效率。

（三）有利于拓寬保險資金投資渠道，提升保險公司競爭力

隨著國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注以及“一帶一路”新戰(zhàn)略的實施，我國對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求也進一步加大，這就為保險資金的投資渠道提供了一個新的選擇。2014年保險資金投資收益率6.3%，比上年提高了1.3個百分點。同時，2014年投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的保險資金有1.1萬億元，較年初增長56.8%，一般基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率在6%-9%，在一定程度上可以說明，保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施較高的收益率在一定程度上提高了整個保險業(yè)的投資收益水平，進而提高了保險公司的市場競爭力。

二、我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的現(xiàn)狀

（一）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的投資規(guī)模

根據(jù)保監(jiān)會發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年年底保險資金發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃達到1.1萬億元，比年初增長56.8%。以上數(shù)據(jù)顯示，保險資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模不斷上升，且2014年相比于2013年同比增長56.8%，有明顯的上升趨勢，表明保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃具有良好的發(fā)展趨勢。

（二）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的行業(yè)分布

當前我國保監(jiān)會允許保險資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目有交通、能源、通訊、市政、環(huán)境保護等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目。而就目前實際情況來看，我國保險資金參與的行業(yè)主要是交通，交通方面的占比超過50%，遠遠超過其他行業(yè)的投資比例。在能源和市政方面也有參與，但對于通訊和環(huán)境保護，保險資金則幾乎沒有涉獵。

（三）我國保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的典型項目

2007年，泰康資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“泰康開泰—鐵路債權(quán)計劃”，是我國保險業(yè)首單基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃。2011年，“南水北調(diào)”工程一、二、三期債權(quán)投資計劃備案金額合計550億元，該債權(quán)計劃是目前保險資產(chǎn)管理公司發(fā)行的規(guī)模最大的單一基礎(chǔ)設(shè)施投資金融產(chǎn)品。2014年4月29日，“人?！旖驗I海新區(qū)交通項目債權(quán)投資計劃”的本金和利息清算結(jié)束，標志著我國保險業(yè)第一個基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃圓滿清算結(jié)束。

三、對于保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的幾點建議

（一）保險公司應(yīng)深化資產(chǎn)配置研究

保險公司的產(chǎn)品在特點上各有不同，不同的保險資金在性質(zhì)、時間期限上也會有所差別，所以在進行保險資金的投資規(guī)劃時，應(yīng)該根據(jù)保險資金本身的特點和所投資的項目的特點來進行相應(yīng)的匹配，通過很好的資產(chǎn)配置來實現(xiàn)多維度的債權(quán)產(chǎn)品配置策略。基礎(chǔ)設(shè)施項目投資規(guī)模大，投資期限長，收益穩(wěn)定，這些特點都正好與保險公司壽險資金的特點相匹配，因此應(yīng)該將更多地壽險資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。

（二）保險公司應(yīng)建立完善的風險控制體系

保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的風險主要是流動性風險。保險公司應(yīng)盡快建立基礎(chǔ)設(shè)施項目篩選、風險評估、評審決策、投后管理等債權(quán)計劃全過程的風險內(nèi)控體系。在進行投資前，要全面了解所選擇的基礎(chǔ)設(shè)施項目的各方面信息；投入建設(shè)以后，要定期與項目的各個參與主體進行溝通，及早發(fā)現(xiàn)問題并找到解決措施，來防范基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃可能存在的流動性等風險。

（三）完善保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的各方面政策

1、嚴格限制投資規(guī)模和投資比例

雖然保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率很高，但同時存在的風險也相對較高，應(yīng)該在鼓勵保險公司積極參與投資基礎(chǔ)設(shè)施的同時，也要嚴格限制保險資金的投資規(guī)模和投資比例。

2、放寬投資領(lǐng)域

目前允許保險資金參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的行業(yè)主要有交通，能源，市政，通訊，環(huán)境保護5個不同的行業(yè)，而根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，保險公司不能投資的制造業(yè)、郵政業(yè)、電力熱力燃氣的投資額排名都相對靠前，所以應(yīng)該進一步放寬對投資領(lǐng)域的限定，允許保險公司投資于這些領(lǐng)域，推動基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃更大規(guī)模地發(fā)展。

（四）加強各監(jiān)管部門的聯(lián)合監(jiān)管力度

保險資金參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃一般投資規(guī)模較大，一旦風險發(fā)生，會造成非常嚴重的后果，所以就需要各個監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管，保監(jiān)會應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)對保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的比例、模式、流程進行嚴格監(jiān)管；國家改革與發(fā)展委員和國家審計部門也應(yīng)該發(fā)揮其各自的職能，真正做到聯(lián)合監(jiān)管。

四、結(jié)論

國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注及“一帶一路”戰(zhàn)略的積極推進，使得我國對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求也進一步加大，與銀行，證券，信托等其他金融部門相比，保險業(yè)可以提供期限更長、供給更加穩(wěn)定的資金，保險資金成為經(jīng)濟新常態(tài)下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來源之一。而基礎(chǔ)設(shè)施項目的收益穩(wěn)定的特點，使其受到更多保險公司的青睞，這種相互之間的匹配與需求，使得保險資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃進入到一個快速發(fā)展的重要時期。

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