方白鴿

摘 要：本文以南京高科股份有限公司為例，以財務(wù)報表為數(shù)據(jù)來源，從七大方面分析2012年-2013年該公司的財務(wù)能力。以期為公司的投資決策帶來參考。

關(guān)鍵詞：南京高科；財務(wù)能力；投資決策

一、公司簡介

南京高科股份有限公司是1992年7月4日經(jīng)南京市經(jīng)濟體制改革委員會批準設(shè)立的定向募集股份有限公司，注冊資本5.16億元。公司培育或投資了包括高科置業(yè)、臣功制藥、南京銀行、棲霞建設(shè)、中信證券、南京證券、LG新港、廣州農(nóng)商行等一批資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、盈利能力突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，搭建了公司未來可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，保障了各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長的良好態(tài)勢。截至2013年，公司各項業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入35億元，凈利潤4.3億元，同比增長12.16%，每股收益達0.834元。

二、財務(wù)能力分析

（1）經(jīng)營效率分析

公司2012年的存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率分別為0.526、684.4、3.81、0.026和0.125。2013年分別為0.316、1139.24、2.87、0.219和0.76。

從計算結(jié)果可以看出，公司各經(jīng)營效率指標大部分都處在合理區(qū)間，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率較2012年呈上升趨勢，說明公司的發(fā)展趨勢較好。

原因分析：公司2013年的主營業(yè)務(wù)成本相對2012年度下降了154405658.48元，而平均存貨卻增加了74265428.7元，是導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降的原因?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升是因為公司2013年度的主營業(yè)務(wù)收入較2012年度減少了205618781.9元，平均總資產(chǎn)減少786489460元。股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率上升是因為主營業(yè)務(wù)收入上升，而平均股東權(quán)益卻下降了197159601元。由于以上原因公司各經(jīng)營效率指標在2013年度發(fā)生了較大的變化。

（2）盈利能力分析

公司2012年的經(jīng)營毛利率、經(jīng)營凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈利潤率和凈資產(chǎn)收益率分別為18.03%、5.9%、2.52%、5.9%和6.55%。2013年分別為16.93%、6.31%、2.77%、9.37%和14.84%。

從計算結(jié)果可以看出，公司的各項盈利指標總體上呈上升趨勢，可以說公司獲取利潤，總體盈利能力增強，公司在2013年度取得了很好的經(jīng)營成果，公司在2103年度的經(jīng)營凈利率、凈利潤率上升幅度較大?，F(xiàn)分析原因：經(jīng)營毛利率下降的原因是公司的主營業(yè)務(wù)收入增加了61.87%，主營業(yè)務(wù)成本卻增加了105.10%。而經(jīng)營凈利率和凈利潤率上升是因為凈利潤上升所致。資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率上升的原因是資產(chǎn)和股東權(quán)益在2013年度下降而同期的凈利潤卻在增加。凈利潤增加的絕對數(shù)為74143483.73元。

（3）償債能力分析

公司2012年的流動比率、速動比率、股東權(quán)益比和負債權(quán)益比分別為0.34、0.2319、47.83%和127.17%。2013年分別為0.328、0.2357、42.58%和109.8%。

從上表可以分析出，公司2013年度的流動比率呈下降趨勢，表明企業(yè)償還債務(wù)的能力有所下降，短期償債的風(fēng)險有所增加，償債能力有所波動。但是較2102年度波動不大，公司應(yīng)加強資產(chǎn)的流動。速動比率略微上升的原因是存貨的增長幅度較大。股東權(quán)益較2012年下降，說明公司對財務(wù)杠桿的作用沒有進行充分利用。負債權(quán)益比呈現(xiàn)下降的趨勢，原因在于公司2103年度負債減少的幅度大于股東權(quán)益減少的幅度。

（4）現(xiàn)金流量比率

公司2012年的每股經(jīng)營現(xiàn)金含量、主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量和凈利潤含量分別為0.59、0.68和1.02。2013年分別為-0.2953、-0.64和-0.409。

從上表可以看出：公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金含量在2013年度發(fā)生了變化，2013年度企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負值，絕對數(shù)為-152，473，684.80，這直接導(dǎo)致了企業(yè)的每股經(jīng)營現(xiàn)金含量、主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量、凈利潤現(xiàn)金含量較2012年度呈現(xiàn)了下降的趨勢，甚至為負。2012年度和2013年度的現(xiàn)金凈值的絕對數(shù)差異很大，直接導(dǎo)致了各項指標的波動大。

（5）成長能力分析

公司2012年的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率和股東權(quán)益增長率為-11.01%、25.64%、9.24%和10.63%。2013年分別為61.87%、12.16%、-4.81%和-3.92%。

從上表可以看出：公司主營業(yè)務(wù)收入較2012年度有了很大的提高，這是由于公司的房地產(chǎn)和市政業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)收入增加?？傎Y產(chǎn)增長率減少是因為公司發(fā)放貸款及墊款所致。股東權(quán)益增長率減少是因為持有的其他上市公司的股權(quán)虧損所致。（6）資本構(gòu)成分析

公司2012年的資產(chǎn)負債率、固定資產(chǎn)比率、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率和資本化固定比率分別為0.59、18.57%、2.57和106.46%。2013年分別為0.57、18.86%、2.41和98.29%。

公司的總體負債較大，資本構(gòu)成中以負債為主，公司以持有的部分投資性房地產(chǎn)向中國建設(shè)銀行股份有限公司南京鼓樓支行抵押取得長期借款 2.35 億元。但本公司本年度無募集資金的情況，本期的自有資本也未用于長期資產(chǎn)。公司主要是加快現(xiàn)有房地產(chǎn)項目銷售、加速市政業(yè)務(wù)資金回籠以及銀行融資等方式籌措公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金。

（7）企業(yè)能力綜合分析—杜邦分析法

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益，從企業(yè)的資產(chǎn)負債表中可計算出權(quán)益乘數(shù)為2.3802。根據(jù)杜邦分析法的計算法則，從企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表中可以獲取數(shù)據(jù)計算得出：

（1）銷售凈利率為1.5713

（2）凈資產(chǎn)收益率為0.8191

（3）總資產(chǎn)凈利率為0.3441

（4）凈資產(chǎn)收益率為0.8190

綜合分析可以得出，企業(yè)的銷售凈利率上升幅度較大，使得各項指標也有不同程度的增長，可以從整體上反映企業(yè)管理的各個方面的狀況，從而把企業(yè)的各項財務(wù)指標進行協(xié)調(diào)分析，使得財務(wù)分析的邏輯更加完整。企業(yè)在2013年度的財務(wù)狀況整體良好，各項資金運轉(zhuǎn)比較流暢。公司應(yīng)加強企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)分析和財務(wù)管理，從內(nèi)部流程中宏觀控制整個經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢。

三、總結(jié)與建議

通過對企業(yè)的各項具體指標和綜合指標分析得出，企業(yè)的財務(wù)能力整體較好，其中企業(yè)的速動比率有所提升，說明企業(yè)的資信度在不斷提高，償債能力較強。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率不斷表明企業(yè)資產(chǎn)狀況良好。

從行業(yè)發(fā)展趨勢看，我國的房地產(chǎn)市場發(fā)展過熱的勢頭隨著國家政策及其他因素正在慢慢冷卻，房地產(chǎn)投資增速將會有所減緩，地方政府及各類投資方將會縮小對房地產(chǎn)市場的投資規(guī)模。但是隨著民眾需求的轉(zhuǎn)變，公司應(yīng)做出戰(zhàn)略的調(diào)整，將重心適當?shù)霓D(zhuǎn)向經(jīng)濟適用房等這類需求增長的房產(chǎn)上，并且順應(yīng)政府宏觀政策的調(diào)整，開發(fā)政府大力支持的保障型房產(chǎn)，減低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。

從市場關(guān)聯(lián)方看，近年來房地產(chǎn)原材料的價格普遍上漲，地價也不斷在提高，這勢必會導(dǎo)致企業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)的成本，以及相關(guān)央行貨幣政策的影響，這些對行業(yè)的發(fā)展都會帶來很大的壓力，因此，公司應(yīng)該改進技術(shù)，降低生產(chǎn)成本，壓縮其他費用，不斷創(chuàng)新，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，對各種有利的新模式進行嘗試以控制成本。