許亞嵐

今年5月，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開(kāi)展專項(xiàng)督查；6月的一次常務(wù)會(huì)議上，總理專門聽(tīng)取民間投資政策落實(shí)專項(xiàng)督查工作匯報(bào)；7月18日，總理再一次主持召開(kāi)各?。▍^(qū)、市）政府負(fù)責(zé)人促進(jìn)社會(huì)投資健康發(fā)展工作會(huì)議，作出進(jìn)一步部署。由此可見(jiàn)，民間投資的重要性。

作為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)每年創(chuàng)造了60%左右的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，80%左右的社會(huì)就業(yè)，超過(guò)50%的財(cái)政稅收。民間投資更以超過(guò)社會(huì)投資的速度快速增長(zhǎng)，占到全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的60%以上。但從2015年四季度以來(lái)，民間投資增速出現(xiàn)了明顯回落現(xiàn)象。由于經(jīng)濟(jì)下行，大多投資者正積極尋找除股市以外的其他投資市場(chǎng)，而泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段，就存在很多的投資機(jī)會(huì)。

2020年產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超2萬(wàn)億

自2011年由騰訊公司副總裁程武提出泛娛樂(lè)這一概念之后，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)就不斷地吸引資本介入，是市場(chǎng)熱門投資領(lǐng)域，眾多知名人士和上市公司都紛紛布局泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。

泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)有巨大的發(fā)展空間。泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游孵化層、中游運(yùn)營(yíng)層和下游變現(xiàn)層，均有千億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模。據(jù)估算，上游孵化層是內(nèi)容培育階段，估計(jì)可對(duì)應(yīng)到500億-1000億元市場(chǎng)規(guī)模；中游運(yùn)營(yíng)層為運(yùn)營(yíng)加深、市場(chǎng)擴(kuò)大、影響力放大、輔助變現(xiàn)階段，可望達(dá)到1000億-2000億元市場(chǎng)空間；下游變現(xiàn)層實(shí)現(xiàn)貨幣化，并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈層次整體有機(jī)循環(huán)，隨著泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈體系的系統(tǒng)構(gòu)建，有望指向2000億元以上規(guī)模。

2015年泛娛樂(lè)核心產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模就超過(guò)4000億元。當(dāng)前泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展如火如荼，優(yōu)質(zhì)IP不斷涌現(xiàn)，粉絲經(jīng)濟(jì)的影響力越來(lái)越大，而且有大量資本涌入其中。中投顧問(wèn)文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)研究員蔡靈對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，泛娛樂(lè)快速發(fā)展的勢(shì)頭今后將繼續(xù)保持，到2020年泛娛樂(lè)核心產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)2萬(wàn)億元?！胺簥蕵?lè)產(chǎn)業(yè)以IP為中心，產(chǎn)業(yè)鏈涉及游戲、影視、動(dòng)漫等熱點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè)，在文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的情況下，發(fā)展前景非常樂(lè)觀。”

“以泛娛樂(lè)中的電影產(chǎn)業(yè)舉例，僅僅今年第一季度單純電影票房規(guī)模就已經(jīng)接近150億元，這還不包括衍生產(chǎn)品消費(fèi)和影視劇市場(chǎng)規(guī)模?！卑阶稍兗瘓F(tuán)高級(jí)分析師蔣一帆告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，未來(lái)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)中每個(gè)分支，如影視、游戲、動(dòng)漫等，市場(chǎng)規(guī)模都將是千億級(jí)別的。

泛娛樂(lè)具備很高的市場(chǎng)價(jià)值。蔡靈給記者舉出3點(diǎn)：其一，泛娛樂(lè)以IP為中心，而優(yōu)質(zhì)IP往往已經(jīng)積累了較多人氣，將其改編成為其他形式文化產(chǎn)品，受眾基礎(chǔ)將較廣，能產(chǎn)生可觀的粉絲效應(yīng)；其二，泛娛樂(lè)涉及多種文化產(chǎn)品，如游戲、影視、動(dòng)漫等，各種文化產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)，能夠顯現(xiàn)較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)；其三，收益渠道更多，能夠提高企業(yè)業(yè)績(jī)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

蔣一帆也表示，泛娛樂(lè)能很好地解決人們玩的需求，而這個(gè)需求是中國(guó)人一直以來(lái)都沒(méi)有很好地得到滿足和解決的。“甚至在一些娛樂(lè)和精神生活需求方面是受到社會(huì)思想的壓抑的，壓抑久了一旦釋放，需求會(huì)比較強(qiáng)烈，可以類比剛改革開(kāi)放時(shí)人民對(duì)物質(zhì)生活的追逐?！绷硪环矫?，生活品質(zhì)的提升，使得大眾也有能力去消費(fèi)娛樂(lè)產(chǎn)品。所以綜合來(lái)看，這個(gè)需求量和時(shí)機(jī)就是泛娛樂(lè)的市場(chǎng)價(jià)值。

泛娛樂(lè)具備爆發(fā)性、傳播性、可塑性和延展性等特點(diǎn)，不同形式的娛樂(lè)內(nèi)容可以覆蓋不同屬性的用戶，占據(jù)用戶的碎片時(shí)間。清科研究中心研究總監(jiān)劉躍對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者稱，一些優(yōu)秀的娛樂(lè)內(nèi)容，如一些經(jīng)典的電競(jìng)游戲甚至誕生了職業(yè)聯(lián)賽，其吸引力可見(jiàn)一斑?！盎ヂ?lián)網(wǎng)巨頭之所以大量布局泛娛樂(lè)項(xiàng)目，也是為了形成全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)，充分利用其高用戶轉(zhuǎn)化、快速變現(xiàn)的特征實(shí)現(xiàn)巨大的經(jīng)濟(jì)效益。”

優(yōu)質(zhì)IP既是源頭又是核心

泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)包含的內(nèi)容較為廣泛，例如游戲、影視、文學(xué)、動(dòng)漫等，而優(yōu)質(zhì)IP則是泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的核心。IP沒(méi)有辦法用一個(gè)數(shù)字來(lái)衡量，它是把整個(gè)泛娛樂(lè)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)都串起來(lái)了，所以它的價(jià)值很難量化，其本身資源也是非常稀缺的。

從規(guī)模上看，游戲和影視類的IP比較大，因?yàn)樗麄兊氖鼙娙后w最廣，但是目前的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)很難具體去區(qū)分IP類別。蔣一帆表示，比較火和商業(yè)價(jià)值高的IP基本都會(huì)衍生輻射到其他領(lǐng)域，比如影視IP的打造趨勢(shì)目前基本都是影游聯(lián)動(dòng)，影視劇同期大都會(huì)推出同名游戲，而文學(xué)和動(dòng)漫則可以為游戲影視的IP打造提供大量素材，因此成功IP往往都是覆蓋游戲、影視、文學(xué)或動(dòng)漫的全能IP。

劉躍也表示，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)以IP為起點(diǎn)，目前，影視、動(dòng)漫、游戲等各類IP公司，其業(yè)務(wù)中心一般是在自身領(lǐng)域做大做強(qiáng)，但在互聯(lián)網(wǎng)打破邊際成本及90后觀眾消費(fèi)行為逐漸形成的情形下，游戲、影視、文學(xué)、動(dòng)漫等各類IP已開(kāi)始實(shí)現(xiàn)在不同板塊之間的流轉(zhuǎn)和互動(dòng)。他認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈的鏈條和層次能幫助IP進(jìn)行流轉(zhuǎn)、互動(dòng)，全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)將成為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的新常態(tài)。

有消息估算，僅A級(jí)IP經(jīng)由文學(xué)出版、電視劇、電影、游戲、衍生品的運(yùn)營(yíng)、改造和變現(xiàn)，就將實(shí)現(xiàn)近13億元的市場(chǎng)價(jià)值。

IP本身是文化娛樂(lè)的一個(gè)源頭，只要在一個(gè)領(lǐng)域把IP的布局做好了，再做該IP相關(guān)的游戲、影視等，到最后做變現(xiàn)都不是問(wèn)題。易觀互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)總監(jiān)薛永鋒告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，只要拿出IP，做任何其他領(lǐng)域就算是IP授權(quán)，這對(duì)于一個(gè)公司的發(fā)展空間都非常大。

從今年1月份到6月份的情況來(lái)看，有不少機(jī)構(gòu)去做娛樂(lè)相關(guān)的投資和布局。在投中研究院分析師陳偉看來(lái)，投資價(jià)值比較突出的是游戲。

陳偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，從正常的投資邏輯來(lái)講，游戲其實(shí)是最值得做投資的，無(wú)論是游戲之前的文學(xué)作品還是游戲之后的影視作品，在中國(guó)的投資模式都比較“中國(guó)特色化”，即經(jīng)常發(fā)生相關(guān)糾紛，這個(gè)糾紛還相當(dāng)難處理。“以電影產(chǎn)業(yè)為例，電影產(chǎn)業(yè)都把握在幾個(gè)少數(shù)的大佬手里，一般的資源無(wú)論是議價(jià)能力還是協(xié)商能力都不太具備，再看網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、漫畫、短視頻等這些產(chǎn)品，就屬于知識(shí)產(chǎn)權(quán)部分了，最近兩年知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的官司或爭(zhēng)端挺多，總體來(lái)說(shuō)也不是非常適合產(chǎn)業(yè)投資?！?

而從產(chǎn)品本身來(lái)說(shuō)，據(jù)記者調(diào)查，去年年度最佳泛娛樂(lè)產(chǎn)品有3類。第一類是視頻直播，例如花椒、映客、藍(lán)鯨直播等；第二類是二次元社區(qū)，例如GACHA、次元社、被窩等；第三類是粉絲經(jīng)濟(jì)，例如口袋FAN、飯團(tuán)、偶撲等。

“直播+綜藝”或成下一風(fēng)口

其實(shí)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有投資機(jī)構(gòu)在布局，這些投資機(jī)構(gòu)在藝恩資本副總經(jīng)理陳曉宇看來(lái)可分為四大類。一是影視行業(yè)相關(guān)的上市公司，主要圍繞影視產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資，比如光線傳媒，投資了很多內(nèi)容公司（例如出品了《大魚海棠》的彼岸天），還并購(gòu)了線上票務(wù)平臺(tái)貓眼。

二是一些非影視類的上市公司，比如一些游戲公司，圍繞影游互動(dòng)進(jìn)行投資IP、影視制作、動(dòng)漫制作等；第三類就是主營(yíng)業(yè)務(wù)與泛娛樂(lè)不相關(guān)，但是通過(guò)投資并購(gòu)成功進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的公司；第四類則是財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，主要考慮財(cái)務(wù)回報(bào)，往往要求業(yè)績(jī)對(duì)賭。

總體來(lái)說(shuō)，隨著泛娛樂(lè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)和繁榮，產(chǎn)業(yè)鏈上每個(gè)鏈條都有投資機(jī)會(huì)，導(dǎo)致熱錢涌動(dòng)，非常考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的辨別能力。

有消息稱，“直播+綜藝”這一全新的產(chǎn)業(yè)鏈正在成為泛娛樂(lè)行業(yè)的下一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

對(duì)此，蔡靈認(rèn)為，直播當(dāng)前的風(fēng)頭正勁，直播互動(dòng)性、社交性較強(qiáng)，能夠展示主播較為生活、真實(shí)的一面，而且我國(guó)直播平臺(tái)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量出現(xiàn)突破，直播用戶規(guī)模正迅速擴(kuò)大，同時(shí)綜藝節(jié)目熱度近幾年一直較高，“直播+綜藝”成為熱點(diǎn)在情理之中。“今后直播在泛娛樂(lè)中的地位將越來(lái)越高，泛娛樂(lè)有望進(jìn)入‘直播+階段，基于直播的強(qiáng)互動(dòng)性、社交性，其對(duì)提高泛娛樂(lè)中文化產(chǎn)品的影響力將有重要幫助?！?/p>

但“直播+綜藝”是否能成為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的下一個(gè)風(fēng)口還存在爭(zhēng)議。雖然“直播+綜藝”很火，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)呼聲也很高，但是蔣一帆認(rèn)為這股熱潮很難持續(xù)，“因?yàn)楹玫姆簥蕵?lè)內(nèi)容還是稀缺的，明星和IP也是稀缺的，人人做直播只是玩票兒，熱度過(guò)了很難持續(xù)”。所以，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)接下來(lái)的發(fā)展還是會(huì)重點(diǎn)放在內(nèi)容IP和明星的搶奪上。

從現(xiàn)在的角度來(lái)看，“直播+綜藝”有市場(chǎng)空間，有發(fā)展?jié)撡|(zhì)，但要說(shuō)到風(fēng)口的級(jí)別薛永鋒也覺(jué)得還不到時(shí)候，這個(gè)模式在出現(xiàn)直播之前的傳統(tǒng)媒體上也都有實(shí)踐過(guò)，它不是一個(gè)新模式，只不過(guò)是換了一個(gè)新的平臺(tái)和空間，把信息交互做到了一個(gè)極致?！半m然現(xiàn)在有市場(chǎng)空間，但是能釋放多大的能量我認(rèn)為還沒(méi)有到風(fēng)口這個(gè)層面?！?/p>

目前大家普遍認(rèn)為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較好的領(lǐng)域是和娛樂(lè)直播相關(guān)的，“直播有兩個(gè)層面，一個(gè)是信息交互，算是工具類；另一個(gè)層面是內(nèi)容輸出類的，它包含綜藝、影視娛樂(lè)、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)等”，薛永鋒認(rèn)為，這是一個(gè)很大的風(fēng)口。另外，動(dòng)畫相關(guān)的，特別是國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫未來(lái)也會(huì)有一個(gè)大發(fā)展，至少在接下來(lái)的兩三年這會(huì)是一個(gè)非常熱門的行業(yè)或領(lǐng)域。

以映客直播為例，觀眾在10萬(wàn)以上時(shí)主播主要在做一些通俗的內(nèi)容，不太可能有10萬(wàn)人一起去看芭蕾舞表演或歌劇、音樂(lè)劇。在陳偉看來(lái)，“直播+娛樂(lè)”實(shí)際上就是把二人轉(zhuǎn)搬到了網(wǎng)絡(luò)上，因?yàn)橛^眾越多只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，就是觀眾的評(píng)價(jià)欣賞口味是在下降的?！爸辈?綜藝”也是同樣的效果，綜藝和直播平臺(tái)的受眾有很大的重合性，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，針對(duì)的是廣大的中低收入人群，這部分市場(chǎng)很大，穩(wěn)定的人群是一個(gè)價(jià)值，豐富他們的娛樂(lè)生活也是一個(gè)價(jià)值，對(duì)于投資人來(lái)講，既然有人愿意花錢看，那么就有流量，而互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最大的命脈就是流量。

泛娛樂(lè)行業(yè)正在從PGC（專業(yè)創(chuàng)造內(nèi)容）階段逐步走向用戶高度參與的UGC（用戶創(chuàng)造內(nèi)容）階段?！暗讓蛹夹g(shù)的提升為泛娛樂(lè)的發(fā)展提供了動(dòng)力，終端設(shè)備作為娛樂(lè)休閑的載體越來(lái)越多樣化，而娛樂(lè)內(nèi)容的表現(xiàn)形式也從文字發(fā)展到各種多媒體的結(jié)合，可以讓用戶深入地參與到內(nèi)容制作，產(chǎn)生了不同的娛樂(lè)服務(wù)，不僅滿足了娛樂(lè)需求，也滿足了用戶在社交方面的訴求，部分泛娛樂(lè)形式在挖掘和滿足用戶消費(fèi)需求方面也在不斷地探索與研究?！眲④S如是說(shuō)。

有內(nèi)容和運(yùn)營(yíng)的公司最值得關(guān)注

在泛娛樂(lè)時(shí)代，不僅是投資機(jī)構(gòu)在關(guān)注和布局泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，普通投資者也在積極把握機(jī)會(huì)去尋找重點(diǎn)領(lǐng)域的投資標(biāo)的。

其實(shí)泛娛樂(lè)所包含的范圍較廣，包括影視、游戲、動(dòng)漫、音樂(lè)、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、戲劇、綜藝等多種內(nèi)容，投資者布局泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)可以先以一些熱點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)楹诵?，然后逐步擴(kuò)展。蔡靈表示，企業(yè)進(jìn)行投資由于資金、精力有限，可以先重點(diǎn)投資一些市場(chǎng)規(guī)模較大、商業(yè)模式較成熟，發(fā)展速度較快的領(lǐng)域，如影視、游戲、動(dòng)漫等，其他領(lǐng)域企業(yè)可以根據(jù)自身特點(diǎn)，以及資金實(shí)力進(jìn)行發(fā)展。

泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，IP和平臺(tái)已經(jīng)成了投資人的必爭(zhēng)之地。劉躍認(rèn)為，“IP處于整個(gè)泛娛樂(lè)價(jià)值鏈的頂端，優(yōu)秀的IP通常都會(huì)吸引大量粉絲，在粉絲效應(yīng)的烘托下，由IP延展開(kāi)的各種類型的娛樂(lè)消費(fèi)以及外延衍生品消費(fèi)都有著巨大的價(jià)值”。而對(duì)于平臺(tái)而言，諸如網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺(tái)、音樂(lè)平臺(tái)、漫畫平臺(tái)、視頻平臺(tái)、直播平臺(tái)等都已經(jīng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的巨頭格局，平臺(tái)的火爆往往源于優(yōu)秀的內(nèi)容，二者相輔相成。

蔣一帆也表示，泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)布局現(xiàn)在已經(jīng)有點(diǎn)晚，巨頭基本都在打造自己的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，都在卡位。他建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注一些為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)提供技術(shù)服務(wù)的周邊衍生行業(yè)。

泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在前幾年可能會(huì)有摸索或探索，也有一些泡沫，但從大的方向上來(lái)看，未來(lái)十年肯定是中國(guó)文化娛樂(lè)市場(chǎng)的高速發(fā)展期，所以和文化娛樂(lè)相關(guān)的領(lǐng)域其實(shí)或多或少都可以做一些布局，最重要的就是IP，薛永鋒強(qiáng)調(diào)，從長(zhǎng)久來(lái)看，能夠做內(nèi)容和創(chuàng)意的公司是最值得被關(guān)注的。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，陳曉宇建議可以通過(guò)眾籌平臺(tái)來(lái)投資，比如娛樂(lè)寶，它有一些電影項(xiàng)目會(huì)做眾籌，投資者可以享受票房的收益，另外就是通過(guò)一些基金或者信托，有的基金會(huì)通過(guò)對(duì)外募集資金來(lái)投資泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。

關(guān)于IP的投資開(kāi)發(fā)，陳曉宇認(rèn)為不能僅僅看閱讀量或者粉絲基礎(chǔ)就盲目投資，還要考慮市場(chǎng)的熱度切換，例如前幾年穿越劇火爆熒屏，而近一兩年是魔幻、玄幻、犯罪等受到熱捧。需要考慮的因素很多，例如除了考慮其粉絲基礎(chǔ)外，還要看這個(gè)IP在當(dāng)下的熱度。“另外，IP的知名度雖然重要，但是更重要的是IP的運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)，包括制作、發(fā)行、營(yíng)銷、衍生品開(kāi)發(fā)等。有很多好IP毀在了粗制濫造上，非?？上В瘛痘ㄇЧ恰愤@樣的作品，盡管其網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)不是超級(jí)大IP，但是因?yàn)樗碾娨晞⊥戎谱鞣浅＞?，收視屢破紀(jì)錄，所以其同名手游也帶來(lái)非常可觀的收益?！?/p>

和所有涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的投資一樣，IP持有人要保護(hù)好自己的權(quán)益，被侵權(quán)會(huì)造成不可挽回的損失。而從個(gè)人投資人來(lái)說(shuō)，陳偉建議尋找比較大的、成熟的、有經(jīng)過(guò)商業(yè)模式認(rèn)證的和手上有較多投資標(biāo)的的平臺(tái)去投資，“普通投資者如果不是行業(yè)內(nèi)的，很難認(rèn)識(shí)到一個(gè)IP或一家公司在行業(yè)內(nèi)的地位或水平，分辨資源能夠產(chǎn)生什么樣的價(jià)值就要看清一個(gè)公司的實(shí)力和狀態(tài)”。