張藝曦

九月初，證監(jiān)會發(fā)布的《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》），明確表示，資本市場將大力支持貧困地區(qū)脫貧攻堅，且為貧困地區(qū)符合條件的企業(yè)IPO開通綠色通道，并且對全國貧困地區(qū)企業(yè)IPO實施“即報即審、審過即發(fā)”的優(yōu)先政策。此消息一出，熱議不斷，一方面，專業(yè)人士擔心會影響新三板市場IPO注冊的公平性；另一方面，貧困地區(qū)的扶貧概念股暴發(fā)，資本市場似乎嗅到了新政之下的機會……

7只“扶貧概念股”擬定IPO計劃

九月初，證監(jiān)會公布了《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》。意見表示支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資，支持和鼓勵上市公司、證券基金期貨經(jīng)營機構履行扶貧社會責任，切實加強貧困地區(qū)投資者保護。同時將對貧困地區(qū)企業(yè)IPO、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道。

在IPO排隊漫長而痛苦的大背景下，嗅覺靈敏的資金很快就尋找到了新三板市場上可能受益該新政的股票。9月12日，多只符合條件的新三板“扶貧概念股”在政策的刺激下大漲，其中創(chuàng)新層做市企業(yè)“根力多”漲幅達76.52%，“宏源藥業(yè)”漲65.44%，“潤成科技”漲33.47%。

就在9月12日當晚，金丹科技、根力多、宏源藥業(yè)等多家公司發(fā)布公告，或交代上市進展，或暗示榜上有名。不過有私募人士稱，不確定性較多，投資者不要盲目下“注”。

此《意見》明確指出，對注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)，申請首次公開發(fā)行股票并上市的，適用“即報即審、審過即發(fā)”政策。同時，管理層還公布了一份全國貧困縣的名單。

據(jù)統(tǒng)計，目前至少有171家新三板掛牌企業(yè)注冊于貧困縣。其中，37家企業(yè)2015年度盈利超過2000萬元。而針對“所得稅”的要求，除了一些農(nóng)業(yè)類、科技類企業(yè)享受稅收優(yōu)惠外，70%的企業(yè)都能滿足“繳納所得稅滿三年”的要求。不過，沒有一家企業(yè)2015年度繳納所得稅超過2000萬元，繳納所得稅最多的宏良皮業(yè)，其數(shù)額也只有1830萬元。

值得關注的是，已經(jīng)有7家企業(yè)此前已亮出了擬IPO計劃，分別為新疆火炬、宏源藥業(yè)、根力多、耐普礦機、廣信科技、金丹科技、天鵝家紡。從近兩年盈利情況看，這7家企業(yè)均表現(xiàn)不俗，如新疆火炬2013年、2014年和2015年凈利潤分別達6007萬元、8056萬元和9903萬元。

貧困名單里的“殼”生意

在過去一年的時間內(nèi)，新三板市場IPO排隊時間過長讓諸多擬上新三板的企業(yè)備受苦楚，然而股市扶貧計劃中的“即報即審、審過即發(fā)”的政策足以吸引準備借殼上市的企業(yè)，或?qū)⒐具w址至貧困縣，或?qū)⒐镜膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)與貧困縣原有的公司進行資產(chǎn)重組。

總之，消息一出，貧困名單上的相關上市公司，以及在IPO七百多家排隊名單中位于這些貧困地區(qū)的公司，突然備受關注。各路資本紛紛出動，與扶貧的要義背離，不過是為了在新的平臺上進行資本博弈，以更小的成本以及更短的路徑進行IPO圈錢。

最明顯的資本異動當屬“殼生意”，有私募人士指出，它其實是以殼的租金來扶貧?！柏毨Эh的企業(yè)是不是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，根本就無所謂。劣質(zhì)企業(yè)也可以上市，反正股民不會買賬，它的殼很快就會被優(yōu)質(zhì)企業(yè)買走?！?/p>

眾所周知，審批制下A股的殼很貴?，F(xiàn)在貧困縣企業(yè)可以優(yōu)先，這等于說，原來向其他部門、官員交的一部分租金，以及無效的耗散，轉(zhuǎn)移到貧困縣去了。比如，企業(yè)到貧困縣注冊，節(jié)約了排隊時間，企業(yè)得利，或許貧困地區(qū)的財政收入也會有所增加。

其次，在扶貧的名義下，加快了殼的供給，有利于降低A股殼的價格。短時間內(nèi)，這對股民不利，畢竟很多股票的價值也就在它的殼上了，但長時間看，有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)更容易地獲得殼資源。

“現(xiàn)在IPO程序規(guī)則很多，七百多家上市公司擱在那兒，按現(xiàn)在這樣的節(jié)奏，三年都發(fā)不完，而現(xiàn)在允許貧困縣公司‘插隊，那還在排隊的公司更遙遙無期了，這對接下來一級市場會有很大影響?！庇兴侥既耸坎聹y。

更多的猜測則針對投資者。第一，由于綠色通道的開通，原先的借殼上市可能會受冷落，人們開始換一種游戲方式，這會影響許多熱門股的走勢，炒殼的激情會逐漸淡化；第二，新股的發(fā)行速度會加快，貧困縣概念股的“加塞”會使新股數(shù)量加大，近期新股上市出現(xiàn)新股打開漲停板就開跌的現(xiàn)象，炒新熱情已經(jīng)不再，市場炒作風格出現(xiàn)變化，新股收益遞減會成趨勢；第三，受此消息影響，大盤打破僵局，選擇了向下突破，但還是沒跌破3000點整數(shù)大關，上證指數(shù)還是行走在年線和半年線這個不斷收斂的區(qū)間之內(nèi)，接下來看半年線2975點是否能獲得有效支撐，市場趴著沒有機會，現(xiàn)在空間打開，震蕩幅度加大，短線反而多了機會。

股市投資者的憂慮

實際上，股市扶貧已然給股市投資者帶去了不少的憂慮。

其中，復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授的批評聲最激烈，也廣受傳播。近日他發(fā)表了《望月哭股市——再批資本市場扶貧意見》的文章，這是繼9月12日晚上發(fā)表《〈資本市場將服務脫貧地區(qū)〉的意見是完全錯誤的》的文章之后，第二次發(fā)文批判證監(jiān)會《發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》。

他指出，金融市場就是貨幣市場，錢對錢的市場，非常純粹，容不得監(jiān)管者有半點私心。而資本市場自作多情扶貧，極大傷害了1.4億股民和上市公司?！?.4億投資者投資分分角角都是自己省吃儉用省下來的血汗錢，很多人掙個買菜的錢。很多人買房買不起，來這里投資一下，想不到虧了。全國的股民85%人虧，經(jīng)常虧、不停地、大量地虧。”

更多來自業(yè)內(nèi)人士的批判聲，多源自于對股市本質(zhì)的分析。財經(jīng)評論員郭施亮指出：“對本已高度注重融資功能的股票市場，提出股市扶貧的論調(diào)?；蛟S，其給市場帶來了一個最直接的印象，即在本來不夠公平的市場環(huán)境下，市場的抽血需求卻進一步升級，這無疑加速股市財富再度不合理分配的過程，而這樣的過程，對普通散戶的沖擊力也是相當致命的，而普通散戶的合法切身利益，最終又該如何得到真正意義上的保障，這直接牽動著億萬投資者的神經(jīng)。”

而未來如何制定更合理、更平等的配套措施，以及讓股市財富再度分配顯得相對平等一些，這將會直接影響到未來市場投資信心的修復程度。

微博號“股社區(qū)”說：“如果給貧困縣交2000萬的稅就能優(yōu)先安排上市，簡直是誘惑企業(yè)去犯罪，一定會有人虛增利潤多交稅求上市。翻翻A股歷史，已經(jīng)有很多企業(yè)為了通過IPO審核去虛增利潤，而無論你虛增多少利潤，處罰上限就是60萬。證監(jiān)會的職能是監(jiān)督企業(yè)合規(guī)守法，同時鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，為什么要和扶貧搭上關系？”