石運(yùn)金

在上期的文章中我提到春節(jié)前反彈行情一觸即發(fā)，但隨著農(nóng)行38億票據(jù)窩案，市場(chǎng)擔(dān)心票據(jù)業(yè)務(wù)整頓引發(fā)大量資金撤出股市，股市并沒(méi)有馬上啟動(dòng)反彈反而是繼續(xù)大幅下挫并創(chuàng)出調(diào)整的新低，上期文章中最擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)是大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也陸續(xù)爆發(fā)，1月26日錫業(yè)股份、海虹控股、冠福股份、齊心集團(tuán)因?yàn)榇蠊蓶|質(zhì)押股份接近警戒線而停牌，隨著市場(chǎng)的下跌戴維斯雙殺負(fù)向反饋效應(yīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)越跌觸發(fā)大股東質(zhì)押股份接近警戒線的會(huì)越多；隨著市場(chǎng)下跌被清盤的私募基金也會(huì)被動(dòng)拋售股票：隨著市場(chǎng)下跌公募基金不得不賣出股票應(yīng)對(duì)贖回潮：而所有上述行為又會(huì)加劇市場(chǎng)的下跌，進(jìn)而形成惡性循環(huán)，直到有政策等外力來(lái)扭轉(zhuǎn)這種趨勢(shì)，或市場(chǎng)在較低位置重新達(dá)到平衡。

即使上周認(rèn)為反彈行情一觸即發(fā)，當(dāng)時(shí)我對(duì)投資者的建議仍然是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者繼續(xù)等待，交易型投資者控制倉(cāng)位快進(jìn)快出，并指出市場(chǎng)中最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)是大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)際上超跌后反彈一定會(huì)發(fā)生，但在熊市中反彈過(guò)后還是繼續(xù)下跌，在熊市預(yù)測(cè)底部意義不大，真正的底部只有一個(gè)，預(yù)測(cè)底部的最終都會(huì)被市場(chǎng)打臉。熊市中的首要任務(wù)是保存好本金，等待牛市來(lái)臨自然賬戶市值大幅增長(zhǎng)。牛熊轉(zhuǎn)換正如四季輪回，春種秋收冬藏，不同季節(jié)做不同事情，在資本市場(chǎng)寒冬之時(shí)顯然是不能期望太多收獲的，現(xiàn)在是守候好種子在資本春天來(lái)臨的時(shí)候種下種子再等待秋收。

回到目前的市場(chǎng)來(lái)看，需要重新劃分漲跌的周期，漲跌周期都要同步放大。第一波的下跌從2015年6月12日5178點(diǎn)到2015年8月26日的2850點(diǎn)，歷時(shí)2個(gè)半月，下跌幅度45%；第二波的反彈自2015年8月26日的2850點(diǎn)到201 5年12月23日的3684點(diǎn)，歷時(shí)4個(gè)月，反彈漲幅29%；第三波的下跌從201 5年12月23日開始，目前最大跌幅28%，如果這么劃分漲跌周期，顯然第三波的下跌時(shí)間還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，也許第三波中會(huì)有一些小周期的反彈行情，但大周期角度，底部最早也要到2月下旬，甚至可能3月下旬才出現(xiàn)。

中國(guó)的股票市場(chǎng)是明顯的資金推動(dòng)型的市場(chǎng)，在沒(méi)有觀察到大量資金進(jìn)入市場(chǎng)之前，市場(chǎng)基本就是場(chǎng)內(nèi)資金博弈，場(chǎng)內(nèi)的資金很多是有經(jīng)驗(yàn)的老手，從博弈的角度普通散戶想從中獲利很難；但大量資金入市的時(shí)候，資金推動(dòng)的市場(chǎng)，新韭菜不斷涌入，這時(shí)候獲利才是最容易的，所以要想賺錢還是選擇容易賺錢的時(shí)候。

不論多大規(guī)模的資金，虧損百分之百將歸零，而上漲你可以賺十倍百倍，所以上漲和下跌是不同比例的，漲沒(méi)有上限，跌最多跌百分之百，要想長(zhǎng)期在市場(chǎng)生存，風(fēng)險(xiǎn)的防范就是第一位的，熊市中守護(hù)好本金就是第一位的，別被一些潛在收益誘惑，一個(gè)可能上漲50%也可能下跌50%的股票是不值得投資的：只有向下空間極小，向上空間無(wú)限的投資機(jī)會(huì)才真正值得參與：所以在熊市中要密切關(guān)注面值附近的可轉(zhuǎn)債、有現(xiàn)金選擇權(quán)的公司。這樣才能更好的守護(hù)本金。反彈一定會(huì)有，只是很多反彈不值得參與，對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)，真正賺大錢，永遠(yuǎn)是在牛市的群眾性運(yùn)動(dòng)形成的癲狂行情。記得這種行情再次來(lái)臨的時(shí)候，積極參與其中，但一定不要沉迷其中，賺到滿意就要離場(chǎng)，不要認(rèn)為盛宴一直開，結(jié)果最后自己去買單。