張文軒 遼寧大學經(jīng)濟學院

如何發(fā)揮股市對國家經(jīng)濟的良好影響

張文軒 遼寧大學經(jīng)濟學院

股市可以看作連接虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的一個重要橋梁，在當代經(jīng)濟發(fā)展中的作用越來越重要，本文通過股票發(fā)行量與上市公司市值占GDP的比重兩個指標作為切入點分析股市現(xiàn)狀。然后就此分析如何發(fā)揮股市對國家經(jīng)濟運行的良好影響。

市值 發(fā)行量 虛擬經(jīng)濟 實體經(jīng)濟 經(jīng)濟運行

一、股票市場的重要性

股市對國家的經(jīng)濟發(fā)展起著重要的作用。一方面，股票市場的波動能夠有效的預示著國家經(jīng)濟的變動，另一方面，股票市場也直接影響著國家經(jīng)濟的發(fā)展。很多經(jīng)濟學家在這方面有所研究，例如滋維·博迪就曾在其所寫的《投資學》的書中分析過公司股票發(fā)達的市場能促進人民的富裕。他通過收集數(shù)據(jù)進行回歸分析，得出：股票市值占GDP 的比例每增加1%，人均GDP 增加0.91%。

在當代越來越多的企業(yè)選擇上市，我們都知道企業(yè)上市可以使企業(yè)以較低的成本募集到發(fā)展所需要的資金。同時，上市公司的信息的公開性使得公眾能夠清楚的了解公司的盈利情況，能夠激勵公司改善經(jīng)營，提高利潤。一個公司的發(fā)展情況通?？梢杂霉善钡氖兄祦矸磻?。市值也就是股票的市場價值，是一種度量公司資產(chǎn)規(guī)模的方式，數(shù)量上等于該公司當前的股票價格乘以該公司所有的普通股數(shù)量。那么國家的經(jīng)濟發(fā)展情況也可以根據(jù)上市公司的市值總額來反應。我們以下的研究就通過上市公司股票的市值占GDP的比重的數(shù)據(jù)來分析我國經(jīng)濟發(fā)展的狀況。

二、股市現(xiàn)狀的模型分析

在統(tǒng)計年鑒中，我們搜集了1995年到2012年有關上市公司市值占GDP的比重以及股票發(fā)行量的數(shù)據(jù)。在經(jīng)過單位根檢驗的過程后，決定使用數(shù)據(jù)的對數(shù)形式進行最小二乘回歸。其中Y表示的是上市公司市值占GDP的比重的對數(shù)，而X則表示股票發(fā)行量的對數(shù)。通過最小二乘回歸得到如下結果：

因此，我們可以得到一個簡單的回歸模型：Y=0.67X 通過以上的表格中的R-squared我們看出模型解釋了大約67%的因素，較好的擬合了數(shù)據(jù)。之所以沒有很高是因為還有很多因素影響著Y，而我們只研究其中這一個因素。因為模型中所用的變量X和Y反應的是數(shù)據(jù)的對數(shù)形式，所以模型中的參數(shù)0.67表示的是彈性。也就是說當股票發(fā)行量變動1%時，上市公司市值占GDP的比重變動0.67%。也就是說股票發(fā)行量的變動大概解釋市值占GDP比重變動一半以上的原因。此時，如果我們從問題的另一個方面去看，就會發(fā)現(xiàn)變動由股票本身價值的增加所引起的部分較低。

也就是說，總市值對GDP的比重增長的大部分來自于股票發(fā)行量的增長，這本身很符合我國目前的社會經(jīng)濟現(xiàn)狀，越來越多的企業(yè)去上市，帶動了總的市值額，然而已經(jīng)上市的企業(yè)股票本身漲幅有限。而且很多的股票價格波動不符合價值規(guī)律，導致了不健康的股票市場，這樣一方面不能很好的反應經(jīng)濟發(fā)展的情況，另一方面不能發(fā)揮股票市場對經(jīng)濟的推動作用。

三、由股市現(xiàn)狀進一步探討虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟

從弗里德曼的現(xiàn)代貨幣理論可以認為，虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟之間是有關系的， 而且是虛擬經(jīng)濟的發(fā)展會促進實體經(jīng)濟的增長。股票市場上交易的都是虛擬化的資本。然而，我認為一個國家的真正發(fā)展仍依賴于實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟的價格雖然看似獨立變動，但其內在原因仍要追溯到其所代表的實體經(jīng)濟。良好的運行機制是要能保證虛擬經(jīng)濟可以有效的促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，但是虛擬經(jīng)濟自己的發(fā)展要依托實體經(jīng)濟的發(fā)展，而不是脫離其發(fā)展，這樣的發(fā)展才會穩(wěn)定。聯(lián)系之前的分析我們可以推斷出我國股市市值中來自實體數(shù)量的增長較多，來自于實體經(jīng)濟質量提高的增長較少。

四、對比分析我國與高收入國家的差別

為分析我國與發(fā)達國家在股市發(fā)展上的區(qū)別，我們在統(tǒng)計年鑒的金融數(shù)據(jù)中選取了2000年到2012年我國與高收入國家上市公司市值占GDP的比重。從數(shù)據(jù)中我們可以知道高收入國家的比重顯著高于我國中的比重。另一方面我們還注意到了高收入國家的比重大多時間都處于100%以上，也就是其市值總額高于其GDP總額。說明我們國家還沒有充分發(fā)揮股市對經(jīng)濟的發(fā)展作用，股市仍有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

五、如何推進股市發(fā)展與國家經(jīng)濟發(fā)展

通過以上的分析我們可以知道我國股市存在巨大的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Γ瑖医?jīng)濟正處于轉型期，所以為促進本國經(jīng)濟的良好健康發(fā)展，我們應該利用好股票市場這個工具，促進經(jīng)濟發(fā)展。而股票市場中更大的潛力在于已經(jīng)存在于股市中的企業(yè)更好的發(fā)展，也就是采取方式提高已有股票的價值。因為由企業(yè)的更好發(fā)展而帶動的相應股票價值的提高，并且引起市值的提高。這會有利于重塑投資者的信心，使得閑置資本流入市場，從而帶動各個產(chǎn)業(yè)進行生產(chǎn)。在此基礎上工人有工作有收入有效需求提高，使得經(jīng)濟動態(tài)化發(fā)展。

所以目前推進股票市場的發(fā)展，最好以提高實體經(jīng)濟質量的方式來實現(xiàn)，實體經(jīng)濟提高虛擬經(jīng)濟必將進一步的發(fā)展。然后再利用虛擬經(jīng)濟進一步推進實體經(jīng)濟發(fā)展。這樣國家經(jīng)濟在虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟這種良好循環(huán)運行關系下所實現(xiàn)的發(fā)展會是持續(xù)的和健康的。

［1］陳黎.中美實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關聯(lián)性實證分析比較［J］.世界經(jīng)濟情況， 2010（10）.

［2］董俊華.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系實證研究［J］.中南民族大學學報：人文社會科學版，2011， 31（2）

［3］段彥飛.虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系研究［D］.南開大學，2009.

［4］楊慧芳.中國金融業(yè)與經(jīng)濟增長的穩(wěn)定性分析［J］.南方金融，2008（5）.

張文軒，女，滿族，吉林梅河口人，遼寧大學經(jīng)濟學院經(jīng)濟思想史專業(yè)研究生在讀。