陳曦

融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例變更探析
——以光大證券為例

陳曦

我國(guó)對(duì)券商的融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提方法并沒有強(qiáng)制性規(guī)定，使得企業(yè)利用相關(guān)的會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行盈余管理滿足自身需要。經(jīng)過對(duì)光大證券相關(guān)財(cái)務(wù)狀況和會(huì)計(jì)估計(jì)變更方法的分析，指出光大證券通過大幅降低融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提的比例，回沖減值準(zhǔn)備以增加企業(yè)利潤(rùn)、進(jìn)行盈余管理的目的。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加快完善融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)試和減值準(zhǔn)備做出更明確的規(guī)定。

融資融券；計(jì)提比例；會(huì)計(jì)估計(jì)變更；盈余管理

一、引言

會(huì)計(jì)估計(jì)的目的是為了提升會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，從而給使用會(huì)計(jì)相關(guān)信息，并根據(jù)這些信息做決策的人提供有力的支持。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，權(quán)責(zé)發(fā)生制要求在企業(yè)核算會(huì)計(jì)信息時(shí)對(duì)具有不確定性的交易或者事項(xiàng)進(jìn)行可行合理的估計(jì)。但是會(huì)計(jì)估計(jì)在為企業(yè)正確提供各項(xiàng)業(yè)務(wù)相關(guān)信息時(shí)，同樣給公司的相關(guān)財(cái)務(wù)人員會(huì)計(jì)估計(jì)變更為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。證券公司現(xiàn)已在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中資本市場(chǎng)占據(jù)非常重要的地位。就以證券公司而言，其應(yīng)對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行估計(jì)，并計(jì)提減值準(zhǔn)備。因而研究證券公司為何進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)以及估計(jì)變更后會(huì)帶來(lái)怎樣的影響具有深遠(yuǎn)的研究意義。文章意在通過對(duì)光大證券公司如何通過會(huì)計(jì)估計(jì)變更的手段方法進(jìn)行盈余管理和帶來(lái)的影響進(jìn)行分析，為證券公司在會(huì)計(jì)估計(jì)變更的方面提出見解。

二、公司簡(jiǎn)介

光大證券有限公司，1996年在上海建成，是由中國(guó)光大集團(tuán)股份公司投資控股的全國(guó)性綜合類股份制證券公司，同時(shí)也是證監(jiān)會(huì)首批的三家創(chuàng)新試點(diǎn)公司之一。光大證券于2009年8月18日在中國(guó)上海證券交易所成功上市，總資產(chǎn)為620逾億元，公司在中國(guó)各大中城市都有服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。光大證券交易品種是國(guó)內(nèi)最齊全的券商之一，涵蓋A股、B股、基金、債券、權(quán)證、三板業(yè)務(wù)和四板業(yè)務(wù)。

2014年3月26日光大證券發(fā)布了一則會(huì)計(jì)估計(jì)變更公告，公告中說(shuō)明企業(yè)自2013年5月開始將融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例由原來(lái)的1%調(diào)減為了0.1%。若不進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)，光大證券2013年需計(jì)提的融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金應(yīng)為8031萬(wàn)元。所以，由于這項(xiàng)估計(jì)的改變使得利潤(rùn)總額增加10905萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增加了8179萬(wàn)元，同時(shí)資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)也都增加了8179萬(wàn)元。

根據(jù)公告，光大證券認(rèn)為做出此次將融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例調(diào)低主要有兩方面的原因：其一，融資融券業(yè)務(wù)為低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司在該業(yè)務(wù)上還未發(fā)生過壞賬；其二，同行業(yè)的大多數(shù)券商都未對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提。

雖然會(huì)計(jì)估計(jì)變更公告于2014年初發(fā)布，但其生效日期為2013年5月。而2013年光大證券經(jīng)歷一次影響重大的丑聞事件——“8.16”事件。2013年8月16日中午，光大證券在進(jìn)行ETF申贖套利交易時(shí)，因程序錯(cuò)誤，所使用的策略交易系統(tǒng)巨量申購(gòu)180ETF成份股，引起滬深300、上證綜指等大盤指數(shù)和多只權(quán)重股短時(shí)間大幅波動(dòng)。且在此之后，公司人員利用這一消息進(jìn)行交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為。事件經(jīng)調(diào)查后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定公司異常交易事件雖然是因證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致的，但是，事后相關(guān)人員的錯(cuò)誤處理方式暴露了公司在內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面存在很大問題。對(duì)這一事件，光大證券也收到了證監(jiān)會(huì)的巨額罰單：沒收違法所得8，721萬(wàn)元，并處違法所得的5倍罰款，即約為5.2億元。

雖然，2013年光大證券實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為40.2億元，同比增長(zhǎng)了10%，但是由于“8.16”事件的影響，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下降，最終全年凈利潤(rùn)僅為2.84億元，與去年相比下降了72.51%?？梢娫撌录?duì)光大證券的業(yè)績(jī)的負(fù)面影響巨大。

三、光大證券融資融券業(yè)務(wù)狀況分析

1.融資融券業(yè)務(wù)金額增長(zhǎng)迅速

自2010年融資融券業(yè)務(wù)被允許交易以來(lái)，各個(gè)獲得交易許可的證券公司便大力拓展融資融券業(yè)務(wù)，光大證券也不例外。2010-2013年，光大證券融資融券金額占總資產(chǎn)的比重分別為0.02、0.06、0.07、0.22，自2011年到2014年該比重的增長(zhǎng)率分別為101%、51%、197%。一方面，從比重方面來(lái)看，光大證券的融資融券的業(yè)務(wù)金額占總資產(chǎn)的比例相對(duì)于其他證券公司是處在一個(gè)較高的水平上。另一方面，從該比重的增長(zhǎng)率來(lái)看，2011-2013年光大證券的融資融券占總資產(chǎn)比重的增長(zhǎng)總體上也處在較大水平上。特別是2013年，獲得交易資格證券公司越來(lái)越多，融資融券業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，在這種情況下，光大證券和招商證券的增長(zhǎng)相較于其他4家證券公司尤為突出（附表1）。且2013年光大證券在融資融券業(yè)務(wù)的擴(kuò)展如此之大，除了是整個(gè)行業(yè)在這一業(yè)務(wù)上迅速發(fā)展之外，還有一個(gè)原因便是“8.16”事件之后，光大證券為了穩(wěn)定市場(chǎng)和保護(hù)投資者利益，將“8.16”事件購(gòu)入的大約28億元股票中的5.64億元股票用于投資融資融券業(yè)務(wù)。且不排除之后由于事件影響，光大證券將原本用于證券投資業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)到融資融券業(yè)務(wù)上來(lái)?？傮w而言，雖然融資融券在我國(guó)資本市場(chǎng)上屬于新興業(yè)務(wù)，但光大證券的融資融券業(yè)務(wù)無(wú)論是在業(yè)務(wù)規(guī)模上還是增長(zhǎng)速度上，都是處在行業(yè)較大和較快水平上。融資融券業(yè)務(wù)給券商帶來(lái)豐厚的利益，光大證券在這一業(yè)務(wù)上的顯著發(fā)展有助于其業(yè)績(jī)的提升，但同時(shí)也不可避免的增大了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

表1　2010-2013年6家證券上市公司融資融券金額占總資產(chǎn)比重情況

2、融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例大幅調(diào)低

自2013年5月，光大證券將公司的融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例從1%改變?yōu)榱?.1%，變更幅度達(dá)90%。13年融資融券業(yè)務(wù)減值準(zhǔn)備余額為0.19億元，比上年的減值準(zhǔn)備余額減少0.25億元，但是若根據(jù)公司原有的會(huì)計(jì)估計(jì)，13年還應(yīng)再計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備0.8億元，通過會(huì)計(jì)估計(jì)變更，公司的凈利潤(rùn)直接增加了0.82億元。2013年光大證券的融資融券業(yè)務(wù)大規(guī)模增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度接近2倍，而伴隨這一風(fēng)險(xiǎn)資金的巨額增長(zhǎng)的卻是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例的大幅下降。雖然在變更公告中，光大證券提到融資融券業(yè)務(wù)需要客戶提供擔(dān)保抵押，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，且行業(yè)內(nèi)許多證券公司多為設(shè)定相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提。但是，融資融券業(yè)務(wù)仍是具有信用風(fēng)險(xiǎn)的，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于客戶未能履行合同約定而帶來(lái)?yè)p失。且通過“8.16”事件，光大證券在內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面都暴露出了嚴(yán)重問題。雖然公司目前并沒有融資融券客戶未能履約的事件發(fā)生，但還是不禁讓人對(duì)光大證券的信用風(fēng)險(xiǎn)管理控制產(chǎn)生質(zhì)疑。

雖然13年，許多證券公司并沒有確定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例。但隨著法規(guī)和監(jiān)管的不斷完善，越來(lái)越多的證券公司對(duì)融資類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備進(jìn)行了從無(wú)到有的變更。如，國(guó)信證券規(guī)定融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例調(diào)整為5%，并在2015年計(jì)提1.5億元的壞賬準(zhǔn)備。招商證券和國(guó)金證券將融資類業(yè)務(wù)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)更改為對(duì)有減值跡象的融資類業(yè)務(wù)資產(chǎn)，逐項(xiàng)進(jìn)行個(gè)別認(rèn)定，分別計(jì)提減值準(zhǔn)備；對(duì)其余融資類業(yè)務(wù)資產(chǎn)依風(fēng)險(xiǎn)特征按照一定比例分別計(jì)提減值準(zhǔn)備。經(jīng)過變更，招商證券2016年第一季度確認(rèn)當(dāng)期融資類業(yè)務(wù)減值損失人民幣0.37億元。另外，國(guó)金證券也在2015年應(yīng)計(jì)提0.25億元的壞賬準(zhǔn)備，平均計(jì)提比例在0.3%左右。由此可見，光大證券變更后0.1%的壞賬計(jì)提比例在行業(yè)中屬于較低水平。

綜上所述，2013年光大證券在融資融券業(yè)務(wù)金額巨額增長(zhǎng)，難免增加風(fēng)險(xiǎn)，且公司暴露出嚴(yán)重內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面問題之際，公司卻不出去謹(jǐn)慎性原則的考慮，將融資融券的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例大幅下調(diào)至一個(gè)行業(yè)中較低的水平。由此可見，光大證券這一會(huì)計(jì)估計(jì)變更不止出自于為了能夠更加公允、恰當(dāng)?shù)胤从彻镜呢?cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，合理反映融資融券業(yè)務(wù)的實(shí)際情況這一目的。

四、光大證券融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例變更動(dòng)因分析

1.利用估計(jì)變更進(jìn)行盈余管理

融資融券業(yè)務(wù)已成為券商盈利的核心業(yè)務(wù)之一。至2013年年末，光大證券的融資融券余額已占總資產(chǎn)的22%。然而，在融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相應(yīng)的法律法規(guī)并未對(duì)做出明確規(guī)定。證券公司不僅可以任意決定融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提方式，甚至有權(quán)選擇是否對(duì)此類業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提。這就給了企業(yè)靈活的調(diào)節(jié)空間。對(duì)于融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提方式的選擇，主觀因素較多，職業(yè)判斷要求高，使得企業(yè)能夠借此根據(jù)需要變更調(diào)節(jié)，再加上融資融券余額占總資產(chǎn)比重越來(lái)越大，使得變更調(diào)節(jié)的效果顯著，從而進(jìn)行盈余管理，而審計(jì)和監(jiān)管部門也難以找到有力的理由和證據(jù)進(jìn)行干涉。

“8.16”事件使得光大證券損失慘重，不僅被沒收掉0.87億元的非法所得，還需繳納5.2億元的罰款，嚴(yán)重影響其13年業(yè)績(jī)。因而公司在此時(shí)做出會(huì)計(jì)估計(jì)變更，通過這一手段，使凈利潤(rùn)增加0.82億元，最終2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元，通過會(huì)計(jì)估計(jì)變更帶來(lái)的利潤(rùn)的增加占給公司總凈利潤(rùn)的30%。

2.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)需要

受市場(chǎng)成熟度和監(jiān)管的影響，中國(guó)證券行業(yè)的金融產(chǎn)品和金融工具相對(duì)較少，因而同質(zhì)化現(xiàn)象明顯、競(jìng)爭(zhēng)激烈。在這中激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，券商需要產(chǎn)品上的創(chuàng)新來(lái)獲得增長(zhǎng)，而融資融券業(yè)務(wù)便是一項(xiàng)極大的創(chuàng)新，且為券商帶來(lái)豐厚的收益。因而，各個(gè)券商大力開展融資融券業(yè)務(wù)，開拓及搶占市場(chǎng)。13年光大證券的融資融券業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，漲幅接近200%。在大多數(shù)券商都未對(duì)融資融券金額進(jìn)行壞賬準(zhǔn)備的市場(chǎng)環(huán)境下，若光大證券保持原有的10%的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提比例，這樣就會(huì)隨著該項(xiàng)業(yè)務(wù)的大規(guī)模增加產(chǎn)生大量的減值費(fèi)用，對(duì)利潤(rùn)造成影響，顯然不利于其在賬面上與各大券商的競(jìng)爭(zhēng)。因而光大證券將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例直接下調(diào)90%——從10%降為0.1%，大量回沖已計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金額，使融資融券賬面價(jià)值的金額大幅提升，從而提升光大證券在該業(yè)務(wù)的行業(yè)排名，提升企業(yè)形象，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

五、光大證券融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例變更的影響

1.對(duì)財(cái)務(wù)的影響

光大證券會(huì)計(jì)估計(jì)變更大幅降低了融資融券風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例。這一變更增加了當(dāng)年利潤(rùn)總額約1億元，對(duì)應(yīng)增加當(dāng)年的凈利潤(rùn)0.82億元，占公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的30%，對(duì)凈利潤(rùn)的影響巨大。

2.對(duì)業(yè)務(wù)的影響

光大證券的會(huì)計(jì)估計(jì)變更，使得企業(yè)能夠交出一張更好看的利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表，但是同時(shí)也隱藏了潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。融資融券業(yè)務(wù)已成為光大證券的核心盈利業(yè)務(wù)之一，在總資產(chǎn)的比重越來(lái)越大，若企業(yè)不能認(rèn)真謹(jǐn)慎去面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，而只是注重短期財(cái)務(wù)指標(biāo)的好壞，將長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展忽略，一旦危機(jī)出現(xiàn)，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)重大甚至致命的打擊。

［1］光大證券股份有限公司董事會(huì).光大證券股份有限公司關(guān)于“8.16”事件購(gòu)入股票處置情況的公告［EB/OL］.http：//www. sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2014-01-04.

［2］光大證券股份有限公司董事會(huì).光大證券股份有限公司關(guān)于會(huì)計(jì)估計(jì)變更的公告 ［EB/OL］.http：//www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2014-03-27.

［3］光大證券股份有限公司董事會(huì).光大證券股份有限公司關(guān)于收到行政監(jiān)管措施決定書、行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書的公告 ［EB/OL］.http：//static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2013-09-01/601788_20130902_1.pdf.

［4］樂婷.利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更進(jìn)行盈余管理的相關(guān)研究［J］.財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版）.2015：237-238.

［5］天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所.國(guó)金證券股份有限公司會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和重要前期差錯(cuò)更正的說(shuō)明 ［EB/OL］.http：//www.sse. com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2016-03-18.

［6］吳溪，育龍，正飛.會(huì)計(jì)估計(jì)變更伴隨著激進(jìn)的盈余效應(yīng)嗎？［J］.會(huì)計(jì)研究，2015，（4）：16-19.

［7］張曉童，李明友，章雅琛.淺談融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)證券公司的影響［J］.今日湖北（下旬刊），2012，（7）：15-16.

（作者單位：廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)院）