美國(guó)彭博社《為何中國(guó)市場(chǎng)不受信任？》（8月21日）

由于丹東欣泰電氣股份有限公司偽造IPO文件，中國(guó)證監(jiān)會(huì)計(jì)劃令其退市。欣泰是第一家因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的公司，這表明中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在直面資本市場(chǎng)中一些令人遺憾的事實(shí)，開(kāi)始了深遠(yuǎn)改革。

中國(guó)資本市場(chǎng)的諸多問(wèn)題可以歸結(jié)為：監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不關(guān)心信息披露與市場(chǎng)機(jī)制，而是將重點(diǎn)放在資產(chǎn)定價(jià)和收益分配上。在大多數(shù)國(guó)家，當(dāng)企業(yè)決定上市時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求其準(zhǔn)確地披露信息，并讓市場(chǎng)決定價(jià)格。在中國(guó)情況則完全相反：監(jiān)管機(jī)構(gòu)先對(duì)一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)營(yíng)歷史進(jìn)行評(píng)估，給出發(fā)行價(jià)格，然后由市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)不真實(shí)或隱瞞之處。

欣泰的退市表明監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開(kāi)始嚴(yán)肅對(duì)待上述不良影響。但是，除此之外，他們還面臨著其他問(wèn)題。首先，要專注于建設(shè)高質(zhì)量的市場(chǎng)，而非制定低質(zhì)量的價(jià)格。這意味著要強(qiáng)制公司在公開(kāi)披露之前清理財(cái)務(wù)狀況。其次，中國(guó)需要的是支持價(jià)格發(fā)現(xiàn)，透明度和交易的市場(chǎng)機(jī)制。中國(guó)人通常將高價(jià)格等同于一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的市場(chǎng)。如果交易者不信任競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的公平性，中國(guó)將無(wú)法成為主要的金融中心。