趙瑜頡　魏路闿

（上海海事大學，上海國際航運研究中心　上?！?01306）

中國上市港口企業(yè)發(fā)展評述

趙瑜頡魏路闿

（上海海事大學，上海國際航運研究中心上海201306）

本文以上港集團、寧波港集團、天津港集團等上市港口企業(yè)為例，回顧中國上市港口企業(yè)2015年的發(fā)展情況，展望2016年，上市港口企業(yè)應在資源整合趨勢下推進供給側改革，依靠多元化發(fā)展，提升企業(yè)盈利能力。

上市港口企業(yè)；盈利能力；多元化發(fā)展

一、中國上市港口企業(yè)2015年發(fā)展情況

1.中國上市港口企業(yè)總體經(jīng)營現(xiàn)狀

近年來，我國港口企業(yè)為應對日益加劇的激烈競爭，掀起上市熱潮。發(fā)展到目前，滬深股市共有16家港口類A股上市，流通市值達4014.33億元人民幣。

隨著我國進出口貿易增速趨緩，經(jīng)濟步入新常態(tài)，航運業(yè)保持低迷增長，港口業(yè)發(fā)展不景氣。據(jù)統(tǒng)計，2015年超過半數(shù)港口類A股上市公司出現(xiàn)了業(yè)績下滑（見圖1、圖2）。

圖1　2015年中國上市港口企業(yè)營業(yè)收入及同比增幅

圖2　2015年中國上市港口企業(yè)凈利潤及同比增幅

圖3　2009-2015年上港集團經(jīng)營情況

根據(jù)交通運輸部相關數(shù)據(jù)顯示，2015年全國港口完成貨物吞吐量127.50億噸，同比增長2.4%，港口貨物吞吐量兩位數(shù)的高增速期一去不返。吞吐量一度是支持港口發(fā)展的最重要數(shù)據(jù)，但在新常態(tài)下，港口體量已發(fā)展至一定規(guī)模，增速放緩，如果繼續(xù)依靠吞吐量來拉動營收，港口企業(yè)的發(fā)展必定停滯不前。從歸屬于上市企業(yè)股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤來看，珠海港凈利潤同比增幅高達425.77%。這主要得益于2015年珠海港獲得來自于廣珠電廠的投資收益1.12億元，同比增加7286萬元，為珠海港提供重要盈利支撐。

2.上港集團盈利能力漸趨平穩(wěn)

上港集團無論在營業(yè)收入還是凈利潤上都遙遙領先國內其他上市港口企業(yè)，排名穩(wěn)居榜首。2015年上港集團營業(yè)收入同比增長2.54%，主要原因是集裝箱吞吐量增長推動了集裝箱板塊收入增長，同時港口物流板塊的代理業(yè)務收入也有所上升。毛利率方面，自2012年下滑以來維持30%以上，盈利漸趨平穩(wěn)。

2015年，雖然上港集團集裝箱吞吐量實現(xiàn)增長，但該板塊成本漲幅略高于營收，致使單箱收益能力下滑192.85元/TEU，同比下降0.9%；受上海港轉型發(fā)展、散貨業(yè)務逐漸減少影響，上海港集團散雜貨盈利同比下降42.56%，出現(xiàn)大幅下滑。散雜貨盈利能力遠不及集裝箱，所以未來，上港集團可以在鞏固港口裝卸業(yè)務的基礎上，加快業(yè)務轉型，拓展港口物流及金融等增值服務，提高盈利能力。

圖4　2010-2015年上港集團集裝箱盈利情況

圖5　2010-2015年上港集團散雜貨盈利情況

3.寧波港集團效益增長壓力增加

2015年，寧波港集團大力發(fā)展水水中轉和海鐵聯(lián)運等多式聯(lián)運業(yè)務，集裝箱吞吐量明顯增加，公司箱量排名超越香港港，躋身世界港口前四強；雖然集裝箱裝卸業(yè)務量和貿易銷售業(yè)務量增長提振集團效益提高，但毛利率逐年下降，公司盈利增長壓力增大。

圖6　2009-2015年寧波港集團經(jīng)營情況

2015年，雖然寧波港集團集裝箱吞吐量維持較快增長，但集裝箱單箱收益下滑至49.55元/標箱，集裝箱裝卸業(yè)務毛利率比上年減少1%；散雜貨中的原油業(yè)務，受益于公司及時調整經(jīng)營策略加大攬貨力度，原油吞吐量實現(xiàn)較大增長，但近幾年盈利能力出現(xiàn)連續(xù)下滑。公司2015年海鐵聯(lián)運箱量同比增長26.2%，冷鏈、保稅物流業(yè)務量分別同比增長137.6%和68.9%，今年也在嘗試國際全程物流，為客戶提供了海外運輸代理服務。

圖7　2009-2015年寧波港集裝箱盈利情況

圖8　2009-2015年寧波港原油盈利情況

4.天津港集團盈利情況小幅改善

2015年，受下屬子公司貿易量減少和油價下跌影響，占天津港營業(yè)收入61.4%的貿易板塊銷售收入減少了101.26億元，加上“8.12”爆炸事故影響，與汽車滾裝業(yè)務相關的營業(yè)收入、利潤下降，拖累天津港營業(yè)收入大幅下降，同比下跌39.67個百分點。毛利率方面，由于銷售收入減少致使銷售成本下降，因此2015年公司毛利率實現(xiàn)小幅上揚，近幾年毛利率發(fā)展情況較為平穩(wěn)。

圖9　2009-2015年天津港集團經(jīng)營情況

2015年，“8.12”爆炸事故對天津港集團影響很大，但由于原煤、金屬礦石吞吐量的增長彌補了汽車貨源下降的影響，公司貨物吞吐量保持正增長，裝卸業(yè)務盈利6.88元/噸，同比增長7.75%，實現(xiàn)2013年以來的首次正增長。

圖10　2009-2015年天津港集團裝卸業(yè)務盈利情況

二、中國上市港口企業(yè)2016年發(fā)展展望

1.依靠多元化發(fā)展提升盈利能力

通過分析中國上市港口企業(yè)2015年年報可以發(fā)現(xiàn)，最早開始多元化發(fā)展的上港集團等港口上市企業(yè)盈利始終領先，珠海港投資電廠盈利能力也呈現(xiàn)直線上升態(tài)勢，業(yè)績翻番。而只依靠大宗商品裝卸來獲取利潤的，如日照港和連云港港等則業(yè)績不佳。所以在航運新常態(tài)下，港口體量已發(fā)展至一定規(guī)模，港口企業(yè)應該通過構建全程物流服務體系、拓展增值服務來挖掘新的增長點，通過多元化的經(jīng)營來彌補吞吐量增長的不足，依靠多元化發(fā)展提高自身盈利能力。

2.港口資源整合成為大勢所趨

2015年寧波舟山港集團的成立拉開了港口資源整合的大幕——長江沿線湖北五市港口整合、大連港控股錦州港、連云港聯(lián)手日照港加速一體化進程、河北港口集團和天津港集團也在進行重組改革，甚至浙江省不僅整合寧波舟山港的資源，嘉興內河港、乍浦港、長興港、安吉港、紹興港、東洲港也成立海河聯(lián)運港口聯(lián)盟，并計劃五年后整體上市。在當前國家重視區(qū)域發(fā)展、鼓勵重組的大背景下，港口資源整合已成為大勢所趨。港口企業(yè)通過整合，可以提高資源利用效率，避免過度開發(fā)港口資源；有利于區(qū)域內港口群良性發(fā)展，避免同質競爭。但另一方面，各地也應因地制宜，根據(jù)自身情況選擇資源進行整合，充分發(fā)揮整合應有的效果。

3.緊抓供給側結構性改革契機

2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，要使市場在資源配置中起決定性作用，更好地發(fā)揮政府在市場經(jīng)濟中的宏觀調控作用。

具體到港航業(yè)來講，一方面隨著國家發(fā)改委與交通運輸部接連下發(fā)《關于放開港口競爭性服務收費有關問題的通知》、《關于調整港口船舶使費和港口設施保安費有關問題的通知》和《港口收費計費辦法》等通知，港口費收改革將不斷深入，最終降低貨物在物流環(huán)節(jié)的成本。另一方面，隨著上港集團投資海法港、煙臺港集團投資博凱內港等重要舉措的實施，預計這種“走出去”的局面還會保持，中國港口將形成國際化的碼頭網(wǎng)絡布局。然而投資海外港口也有一定風險，我國港口企業(yè)可以借助“一帶一路”等國家戰(zhàn)略探索抱團走出國門發(fā)展。

［1］趙楠.2015年中國港口發(fā)展六大看點 ［J］.中國遠洋航務，016（3）.

［2］賈大山.沿海港口發(fā)展2015年回顧與2016年展望［J］.中國港口，016（1）.

責任編輯：張明