袁秀麗

2016年上半年在去庫(kù)存政策助推下，樓市量增價(jià)漲，地王頻現(xiàn)，二線城市成為領(lǐng)漲主力。市場(chǎng)向好，多數(shù)房企創(chuàng)下了歷史最好成績(jī)。TOP100房企銷(xiāo)售金額和面積門(mén)檻均大幅提升，全年千億房企有望再次擴(kuò)容。在亮麗的業(yè)績(jī)背后，是利潤(rùn)的改善，但基于擴(kuò)張的需要，上半年房企發(fā)債規(guī)模仍在增加，典型房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率絕大部分仍在 70%以上。

5家房企過(guò)千億

今年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)沖高，房企業(yè)績(jī)也隨之水漲船高。據(jù)克而瑞房企銷(xiāo)售金額TOP10排行顯示，有5家房企銷(xiāo)售金額突破千億，而去年同期僅有萬(wàn)科一家房企破千億。5家房企依次是萬(wàn)科、恒大、碧桂園、綠地、保利。

與此同時(shí)，上半年TOP10房企的格局也發(fā)生了變化，最大的黑馬當(dāng)屬碧桂園，其排名升至第三位，上半年銷(xiāo)售金額1226.2億元，同比上升127%。

碧桂園執(zhí)行董事吳建斌7月4日在公告中表示，超額完成半年度目標(biāo)是基于準(zhǔn)確把握了市場(chǎng)機(jī)遇，提前儲(chǔ)備了優(yōu)質(zhì)土地以及合伙人機(jī)制的成功運(yùn)行。

目前，碧桂園已經(jīng)進(jìn)駐中國(guó)近300個(gè)城鎮(zhèn)，并涉足馬來(lái)西亞、澳大利亞等海外地區(qū)，在全球擁有超過(guò)500個(gè)項(xiàng)目、超過(guò)300萬(wàn)業(yè)主。

除碧桂園外，恒大的銷(xiāo)售表現(xiàn)依舊突出，上半年銷(xiāo)售額達(dá)到了1428.1億元，穩(wěn)居金額榜第二。由于周轉(zhuǎn)速度快、執(zhí)行力強(qiáng)，恒大的推盤(pán)節(jié)奏靈活，在市場(chǎng)高熱時(shí)能保證充分的可售貨量。再加上“無(wú)理由退房”、“全國(guó)樓盤(pán)8折”等營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，保證了恒大上半年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)達(dá)到1428.1億元。

恒大野心不僅是位列老二。在6月 26日恒大集團(tuán)20周年慶典上，恒大集團(tuán)董事會(huì)主席許家印表示，目前，恒大已進(jìn)入“多元化+規(guī)模+品牌”的戰(zhàn)略發(fā)展階段。到2020年，恒大的目標(biāo)是總資產(chǎn)超3萬(wàn)億元，房地產(chǎn)年銷(xiāo)售規(guī)模超6000億元。

雖然上半年樓市火熱，但是并非所有的房企都一路飄紅。

克而瑞2016年上半年銷(xiāo)售金額榜單還顯示，萬(wàn)達(dá)成功回歸十強(qiáng)。萬(wàn)達(dá)因戰(zhàn)略調(diào)整，一季度銷(xiāo)售金額僅為157億元，被金地?cái)D出TOP10，二季度銷(xiāo)售額雖然同比進(jìn)一步下滑，但銷(xiāo)售規(guī)模突破500億元，得以成功回歸十強(qiáng)。 不過(guò)，其上半年及6月銷(xiāo)售金額同比分別減少17.9%、30.3%。

除此之外，在金額排名前十強(qiáng)中，中海6月份銷(xiāo)售額同比也出現(xiàn)18.5%的降幅。

在克而瑞的榜單中，還值得關(guān)注的是，綠地跌至第四，因受困于商業(yè)與三四線高庫(kù)存，綠地仍然在調(diào)整轉(zhuǎn)型中。

4月25日，綠地控股在發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)及2016年第一季度業(yè)績(jī)時(shí)，公布2016年度目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售收入3200億元，經(jīng)營(yíng)收入2400億元，利潤(rùn)總額120億元。 從目前的業(yè)績(jī)來(lái)看，目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)就要看下半年的表現(xiàn)。

多家房企上調(diào)目標(biāo)

據(jù)中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，35家標(biāo)桿房企上半年平均完成指標(biāo)過(guò)半，達(dá)到64%，這是首次出現(xiàn)上半年指標(biāo)完成過(guò)半的現(xiàn)象。

CREIS中指數(shù)據(jù)也顯示， 2016年上半年，監(jiān)測(cè)品牌房企的銷(xiāo)售目標(biāo)平均完成率為60%，遠(yuǎn)超往年平均完成率。

融創(chuàng)、碧桂園、恒大、綠城、越秀、萬(wàn)科、龍湖的目標(biāo)完成率均超過(guò)一半，年內(nèi)完成銷(xiāo)售目標(biāo)的可能性較大。

恒大上半年銷(xiāo)售額為1428.1億元，目標(biāo)完成率約為69%，年內(nèi)超越2000億元幾率較大。

旭輝2016年制定了銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)21%的銷(xiāo)售目標(biāo)，上半年銷(xiāo)售額為308.7億元，目標(biāo)完成率高達(dá)85%。

目前，已有多家房地產(chǎn)企業(yè)調(diào)高了今年的銷(xiāo)售目標(biāo)。“基于上半年業(yè)績(jī)，董事會(huì)決定將年度銷(xiāo)售目標(biāo)由1680億元上調(diào)至2200億元?！北坦饒@執(zhí)行董事吳建斌7月4日在公告中表示。

旭輝控股在公告中表示，集團(tuán)已上調(diào)2016年全年合同銷(xiāo)售目標(biāo)20%，由原定的365億元調(diào)升至438億元。

中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有65家上市房企公布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)上調(diào)的企業(yè)達(dá)44家。

中原地產(chǎn)市場(chǎng)總監(jiān)張大偉表示，標(biāo)桿房企業(yè)績(jī)上漲的主要原因，是上半年政策整體寬松，出臺(tái)去庫(kù)存政策的地區(qū)不斷增多，部分地方甚至出臺(tái)多輪寬松政策調(diào)整供應(yīng)、刺激需求，促使上半年市場(chǎng)整體向好。

利潤(rùn)有所增長(zhǎng)

2016年上半年在房地產(chǎn)企業(yè)亮麗的業(yè)績(jī)背后，一直令業(yè)界擔(dān)憂的利潤(rùn)開(kāi)始有所增長(zhǎng)。

據(jù)中金公司研究部預(yù)計(jì) 2016 上半年行業(yè)核心凈利潤(rùn)增速有望持續(xù)恢復(fù)，同比增速有望達(dá)到 7.93%（2015 上半年同比增速為-0.17%，2015 下半 年同比增速為 2.03%）。

截至8月8日，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，按照申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類(lèi)，滬深兩市共計(jì)16家上市房企披露2016年中報(bào)或中報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，其營(yíng)業(yè)收入總計(jì)高達(dá)2137.38億元，同比上漲31.5%。值得一提的是，在16家公布中報(bào)業(yè)績(jī)的公司中，僅1家歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑現(xiàn)象；僅1家房企虧損?？梢?jiàn)，上半年市場(chǎng)回暖為房企凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)不小。

2016年上半年，房企利潤(rùn)上漲的同時(shí) ，基于擴(kuò)張的需要，發(fā)債規(guī)模仍在增加。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江證券分析顯示，典型房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，絕大部分在 70%以上。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)1-6月份A股上市房企公司債的發(fā)行規(guī)模進(jìn)行排序看出，發(fā)債規(guī)模最大的房企為保利地產(chǎn)，達(dá)100億元。

嚴(yán)躍進(jìn)稱(chēng)，發(fā)債規(guī)模排行前五的房企包括保利地產(chǎn)、華夏幸福、金科股份、泰禾集團(tuán)和信達(dá)地產(chǎn)。這五家房企在今年上半年的債務(wù)融資規(guī)模較大，凸顯了較為積極的戰(zhàn)略擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，也體現(xiàn)了相對(duì)充足的發(fā)債與償債實(shí)力。當(dāng)然對(duì)此類(lèi)房企來(lái)說(shuō)，需要警惕的是相應(yīng)的償債壓力和風(fēng)險(xiǎn)。從上半年A股上市房企公司債的發(fā)行來(lái)看，融資成本總體趨于上行。換言之，發(fā)債的最好時(shí)機(jī)或開(kāi)始消失。部分房企融資成本低，將利好下半年拿地和企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張，尤其是一些央企代表如保利地產(chǎn)、金融街等企業(yè)更是如此。

下半年壓力仍不小

據(jù)克而瑞研究顯示，預(yù)計(jì)全年TOP5房企銷(xiāo)售額都將超過(guò)2000億元。萬(wàn)科自3月以來(lái)，一直保持著每月300億元以上的銷(xiāo)售額，且逐月增長(zhǎng)，6月銷(xiāo)售額更 是超過(guò)400億元，全年突破3000億元不在話下。恒大、碧桂園也是增長(zhǎng)強(qiáng)勁，上半年月均銷(xiāo)售額都超200億元，全年也有望沖刺3000億元大關(guān)。

對(duì)于下半年的樓市，不是所有人都看好。

上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)表示，雖然上半年部分房企盈利、銷(xiāo)售業(yè)績(jī)等指標(biāo)其實(shí)比預(yù)期的好，但下半年市場(chǎng)銷(xiāo)售狀況或不如上半年好，下半年部分房企狀況或比上半年的壓力要大。

同策咨詢(xún)研究部總監(jiān)張宏偉表示，進(jìn)入下半年，部分熱點(diǎn)城市信貸政策開(kāi)始收緊，過(guò)快上漲的房?jī)r(jià)有望得到抑制，同時(shí)市場(chǎng)也會(huì)因此降溫。

張宏偉認(rèn)為，房企在重點(diǎn)城市存貨不足，難以在2016年實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模增長(zhǎng)。相當(dāng)部分品牌房企已經(jīng)布局的核心城市可售貨量不足，尤其是在北上廣深這樣的一線城市，由于 2015-2016年上半年市場(chǎng)需求過(guò)度釋放，2016年下半年至2017年已經(jīng)沒(méi)有足夠多的存貨供市場(chǎng)銷(xiāo)售，市場(chǎng)調(diào)整也是理所當(dāng)然。

長(zhǎng)江證券分析認(rèn)為，在寬松政策邊際效應(yīng)減弱、部分城市收緊政策出臺(tái)、房?jī)r(jià)上漲 抑制需求釋放、去年同期基數(shù)抬升等因素綜合作用下，下半年樓市大概率將走向降溫。

不過(guò)基于上半年樓市的亮麗表現(xiàn)，以及目前趨于穩(wěn)定的行業(yè)政策、貨幣政策， 即使下半年樓市邊際走弱成真，全年總體增長(zhǎng)的基調(diào)仍難改變。