于建

從上海到深圳，從北京到廣州，A股市場(chǎng)再現(xiàn)地方國(guó)企改革“炒地圖”行情。

自7月份以來，各地方政府密集召開關(guān)于國(guó)企改革的會(huì)議，其中上海的動(dòng)態(tài)最為密集，傳遞出管理層下半年對(duì)于國(guó)企改革的重視。而自從7月27日A股市場(chǎng)大跌以來，上海國(guó)企改革概念股就逆勢(shì)上漲成為最耀眼的明星。

7月以來，上海國(guó)企指數(shù)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過10%，個(gè)股如上汽集團(tuán)、上海臨港等漲幅甚至都超過了20%以上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海國(guó)資委旗下上市公司目前已有6家停牌，其中華建集團(tuán)、三愛富、*ST中企、上海物貿(mào)、西藏城投等5家上市公司停牌原因都是重大資產(chǎn)重組。

此外，北京國(guó)資委旗下的*ST珠江、昊華能源兩家上市公司正停牌謀劃重大資產(chǎn)重組；廣州市國(guó)資委旗下海格通信正停牌謀劃重大事項(xiàng)；嶺南控股停牌謀劃重大資產(chǎn)重組。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，對(duì)于國(guó)企改革的投資機(jī)會(huì)，始終堅(jiān)持三條投資主線，首先，央企層面重點(diǎn)把握第一批試點(diǎn)中中糧系的改革龍頭地位以及第二批試點(diǎn)中的國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)——誠(chéng)通系；其次，地方層面始終強(qiáng)調(diào)上海作為國(guó)企改革的先鋒地位，上海之外建議關(guān)注深圳、廣東、深圳、重慶、浙江等地；最后，2016年相較于往年更需要自下而上把握國(guó)企個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

而對(duì)于上海作為國(guó)企改革先鋒的地位，亦得到了其他機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

國(guó)泰君安表示，本輪國(guó)企改革是對(duì)2014年第一批國(guó)改的進(jìn)一步深化，也是為2016-2020年國(guó)改第一階段的順利完成打下基礎(chǔ)，“十八大”以來對(duì)國(guó)企改革進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，從2014年國(guó)改整體意見出臺(tái)，到2016年第二批十項(xiàng)試點(diǎn)改革啟動(dòng)，上海都是改革的排頭兵。

而上海國(guó)企本身基礎(chǔ)扎實(shí)加上政策支持，上海國(guó)改加速落地將帶來地方性、突出性的投資機(jī)會(huì)，并引領(lǐng)國(guó)企改革攻堅(jiān)戰(zhàn)。

首先，上海國(guó)改空間巨大，而上海國(guó)資委旗下企業(yè)上半年的優(yōu)異業(yè)績(jī)?yōu)橄掳肽陣?guó)改落地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

據(jù)披露，2016年上半年，上海國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13136.68億元，利潤(rùn)總額1414.09億元，歸母凈利潤(rùn)871.35億元，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況好于預(yù)期，順利完成上半年任務(wù)。

而且，上海國(guó)企資產(chǎn)總量將近10萬億元，上海市政府明確提出資產(chǎn)證券化比例將從現(xiàn)有的18%提高到38%，未來力爭(zhēng)90%以上的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市或核心資產(chǎn)上市。

其次，政策支持催化上海國(guó)改加速。

2015年年初，上海成立上海國(guó)盛與上海國(guó)際兩家國(guó)有資產(chǎn)流動(dòng)平臺(tái)，隨后上海國(guó)資委旗下上市公司陸續(xù)無償劃轉(zhuǎn)上海國(guó)盛和上海國(guó)際。2016年初召開的上海國(guó)資國(guó)企工作會(huì)議表示發(fā)展混合所有制、優(yōu)化國(guó)資結(jié)構(gòu)、進(jìn)行市場(chǎng)化重組、推進(jìn)集團(tuán)整體或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市是今年工作的重點(diǎn)。2月以來，包括上海建工、隧道股份在內(nèi)的約10家上市公司已納入上海國(guó)盛平臺(tái)，且已有多家上海國(guó)企停牌。

7月18日，上海國(guó)資委召開第三季度工作會(huì)議，對(duì)下半年改革做出布局，強(qiáng)調(diào)以國(guó)資布局結(jié)構(gòu)調(diào)整為抓手，以創(chuàng)新資本運(yùn)作為突破，以管好資本服務(wù)企業(yè)為核心，全力推進(jìn)重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革發(fā)展，努力掀起新一輪國(guó)資國(guó)企改革高潮。

而上海市委書記韓正在7月26日調(diào)研遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)時(shí)也表示，上海要堅(jiān)定不移深化地方國(guó)有企業(yè)改革，下一步的關(guān)鍵是通過深化國(guó)資管理體制改革，進(jìn)一步管好國(guó)資、放開企業(yè)，把企業(yè)推向市場(chǎng)，使之真正成為市場(chǎng)的主體。國(guó)資管理部門的改革、國(guó)有企業(yè)的改革、國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)的改革，三者必須同步進(jìn)行，形成科學(xué)高效的工作機(jī)制。

國(guó)泰君安認(rèn)為，上海國(guó)改已進(jìn)入下半場(chǎng)新起點(diǎn)，可以通過三條主線進(jìn)行布局：在上海區(qū)域擁有優(yōu)質(zhì)資源的國(guó)企（嘉寶集團(tuán)/光明地產(chǎn)）；混改引入多方資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化（隧道股份/老鳳祥/上工申貝）；加快推進(jìn)集團(tuán)整體上市，利用已上市公司進(jìn)行定增吸收合并方式，實(shí)現(xiàn)母公司整體上市 （上海機(jī)電/蘭生股份）。