東興證券

投資要點：

1、未來五年新能源汽車快速增長。

2、下半年新能源專用車大概率進入補貼目錄。

未來五年新能源汽車快速增長。至2020年，新能源汽車產(chǎn)量有望達290萬輛，滲透率達9.27%。新能源汽車快速發(fā)展的理由有四點：能源安全戰(zhàn)略和對車企油耗標準的要求使發(fā)展新能源汽車成為國家和企業(yè)必然選擇，國家和地方政策紅利推動新能源汽車發(fā)展，電池密度提升+成本下降使電動汽車受青睞，充電設(shè)施建設(shè)加速提升購買意愿。

下半年靜待新能源專用車爆發(fā)。2016年上半年新能源汽車產(chǎn)量17.7萬輛，同比增125%，銷量17萬輛，同比增126.9%。下半年新能源汽車產(chǎn)銷量將爆發(fā)增長，專用車放量成為實現(xiàn)65萬輛預期產(chǎn)量的關(guān)鍵。

新能源乘用車上半年產(chǎn)量為11.3萬輛，同比增速90%，預計下半年新能源乘用車產(chǎn)量27.7萬輛，同比增79%。理由是一二線城市對牌照的管控，有力支撐了下半年新能源乘用車的銷量。新能源乘用車產(chǎn)量將延續(xù)快速增長趨勢。

新能源客車上半年產(chǎn)量3.5萬輛，同比增速為102.5%，下半年預計產(chǎn)量為10.5萬輛，同比增速僅為10.1%，天花板效應漸顯。新能源客車下半年同比增速放緩原因是2015年新能源客車高基數(shù)和高達18.72%的滲透率，以及客車6-8米主力車型補貼大幅退坡導致產(chǎn)量增速下滑。

新能源專用車下半年同比增速將翻倍，全年有望實現(xiàn)12萬輛產(chǎn)量。由于上半年新能源專用車未能進入補貼目錄，產(chǎn)量僅0.6萬輛。預計8、9月份新能源專用車將進入補貼目錄，各車企積累大量訂單，專用車產(chǎn)量將于下半年爆發(fā)。

建議關(guān)注：東風汽車、力帆股份、大洋電機以及科泰電源。