熊 焰 丁 瑩

(中南民族大學(xué) 湖北 武漢 430074)

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中小企業(yè)融資難博弈問題分析

熊 焰 丁 瑩

(中南民族大學(xué) 湖北 武漢 430074)

中小企業(yè)融資是公認的世界性難題，在1931年英國的麥克米倫爵士提交《麥克米倫報告》到今天為止長達80年的時間里，從政策推動到資金支持，從傳統(tǒng)的融資方式到各類的金融創(chuàng)新，各國政府、金融機構(gòu)、金融市場以及各類相關(guān)的社會服務(wù)機構(gòu)長期、持續(xù)的改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，擴大融資規(guī)模，但是仍然沒有根本破解中小企業(yè)的融資難題。運用簡單的博弈論分析法，分析銀行與中小企業(yè)之間的借貸最優(yōu)選擇來分析，中小企業(yè)融資難的問題。同時結(jié)合實際情況，分析中小企業(yè)自身缺陷。

我國中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多難題，有些可以通過制度的創(chuàng)新來解決，有些則可能需要中小企業(yè)通過自身的發(fā)展得以解決。中小企業(yè)發(fā)展存在的問題不可能全部都有政府來幫忙解決，這是不現(xiàn)實的。如果能夠把政府、市場和中介機構(gòu)三者有機的結(jié)合起來發(fā)揮作用，我國中小企業(yè)將會有更好的發(fā)展，對國民經(jīng)濟的發(fā)展作用更大。

一、應(yīng)用博弈論研究銀企信貸關(guān)系

應(yīng)用博弈論研究銀企信貸關(guān)系，為我們提供了另一種解決問題的思路。下面我們將應(yīng)用博弈論中的，完全信息靜態(tài)博弈研究銀企之間的信貸關(guān)系完全信息銀企靜態(tài)博弈。

假設(shè)市場中僅有一家銀行和一家中小企業(yè)，互相之間，信息完全。企業(yè)需要資金向銀行申請貸款，這樣銀企之間有以下三種策略:若銀行放貸，企業(yè)還貸，則銀企雙贏;若銀行放貸，企業(yè)不還貸，則企業(yè)獲得高額利潤，銀行利益受損;若銀行不放貸，雙方均無收益。這樣，我們可得到銀行和企業(yè)的收益矩陣。

企業(yè)收益矩陣

完全信息靜態(tài)博弈條件下銀行和企業(yè)的收益矩陣在上面這個收益矩陣中，c>b，企業(yè)因拖欠銀行的貸款而額外獲利。在上面的銀企戰(zhàn)略中我們很希望，銀行選擇貸款，企業(yè)選擇還貸，這樣銀企雙贏，但是，在沒有外界條件干預(yù)的情況下，我們只可以得到唯一的一個納什均衡，即(0,0)因為在這個博弈關(guān)系中，我們看到，不管銀行采取什么的戰(zhàn)略，企業(yè)的最優(yōu)戰(zhàn)略都是不還貸;這樣銀行的最優(yōu)戰(zhàn)略就是不放貸。這樣形成的納什均衡，是在特定條件下形成的一種沒有經(jīng)濟效率的利益均衡。

二、關(guān)于國內(nèi)中小型企業(yè)發(fā)展的金融支持問題形成的原因分析

(一)內(nèi)部原因

1.中小企業(yè)市場退出率高以致銀行借貸信譽度差

如前文所說，大型企業(yè)以其高端的技術(shù)水平，規(guī)范的管理模式和良好的社會口碑在市場中立于不敗之地。而中小企業(yè)雖然規(guī)模不大，卻“五臟俱全”，利用其靈活的經(jīng)營方式、低廉的組織成本、轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式的快速性等優(yōu)勢，可以盡快的與市場需求同步，在某種新產(chǎn)品入市之初就迅速搶占市場。這種靈活的運營機制，一方面給中小企業(yè)快速的帶來了經(jīng)營利潤和高比例的市場份額，但是另一方面，當(dāng)其他企業(yè)的同種產(chǎn)品逐漸進入市場后，中小企業(yè)如果不及時跟進市場需求的變化，與時俱進的進行技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)品的專業(yè)化發(fā)展，就會極易被搶占市場占有率，中小企業(yè)最初獲得利潤后，會逐漸失去超額獲利的空間。此時，利用其靈活的經(jīng)營模式和快速轉(zhuǎn)型的特點，部分中小企業(yè)就會放棄此種商品的繼續(xù)生產(chǎn)，開始市場上其他新興產(chǎn)品的生產(chǎn)，循環(huán)往復(fù)。因為其盈利和經(jīng)營的不穩(wěn)定性，還款能力和其他擔(dān)保方面的不確定性，抗風(fēng)險性不足，也導(dǎo)致了中小企業(yè)的信譽度不高，擴大了銀行的借貸風(fēng)險。

2.中小企業(yè)管理不規(guī)范

在我國，中小企業(yè)多數(shù)是由個人所有的，財務(wù)銷售經(jīng)常是由主要負責(zé)人“眉毛胡子一把抓”，再加上內(nèi)部缺乏監(jiān)督和法制意識，對于財務(wù)報表、銷售狀況的真實性和準確性常常讓人無法信服。

3.企業(yè)形象不佳

不重視企業(yè)形象，信譽、誠信缺失，這也成為了中小企業(yè)發(fā)展的絆腳石。在企業(yè)整個發(fā)展過正中，產(chǎn)品和服務(wù)也許會有相似和替代，但是企業(yè)的信譽卻是無法模仿和復(fù)制的。當(dāng)消費者面臨著琳瑯滿目的相似商品時，個人喜好是一個選擇的標準外，企業(yè)的輿論形象和信譽度也是主要的參考指標。比如奶制產(chǎn)業(yè)中，蒙牛和伊利一直是兩個競爭最為激烈的品牌，在奶源、奶質(zhì)、口味和品種都極為相似的情況下，兩者側(cè)重了不同的宣傳路線，因此在大眾輿論的口碑和信譽度上就會有了差別。2008年伊利獲得了奧委會的合作贊助權(quán)，加上奧運會在北京的舉行，使得伊利一度在奶質(zhì)市場上獨占鰲頭，同年5月，震驚世界的汶川地震，在災(zāi)后，蒙牛第一時間做出了應(yīng)急支援的決定，將援助物資第一時間送往災(zāi)區(qū)，這一舉動無疑為蒙牛的品牌形象獲得了滿滿的加分，公眾輿論的正向評價頓時引起了一陣“蒙牛”潮。相比于其他品牌的牛奶制品，則明顯落后于這兩個企業(yè)。而對比一般中小企業(yè)的發(fā)展，不重視企業(yè)的形象，只關(guān)注于一時的利益而不在乎長遠利益的發(fā)展模式，無法樹立長期正導(dǎo)向的企業(yè)形象和良好的誠信信譽，也導(dǎo)致了中小企業(yè)的融資難。

4.缺乏風(fēng)險約束的機制

中小企業(yè)本身的信譽不足，甚至有些企業(yè)總是想方設(shè)法的逃廢債務(wù)和懸空資本，使得銀行對于中小企業(yè)的信息下降，太高了借貸的門檻。

由于上述的種種原因，使得中下企業(yè)從銀行借貸難上加難，因為一旦放款限制，銀行可能會受到重大的財物損失，這成為了中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

(二)外部原因

外部融資是指企業(yè)獲得的外部資金的支持，多數(shù)包括銀行借款、資本市場的直接融資、抵押、融資租賃等方式。在內(nèi)部融資受到種種限制的條件下，中小企業(yè)也面臨著外部融資受限的狀況。

1.金融機構(gòu)借貸門檻高

對于中央銀行來說，提高對于商業(yè)銀行的支持對于中小企業(yè)的貸款并沒有太大的幫助，因為最終資金依然是流向了大型或國有企業(yè)。而在金融危機之后，各大金融機構(gòu)都增加了風(fēng)險意識，嚴格借貸的要求，提高了借貸的門檻，并且逐漸大型企業(yè)、國有企業(yè)及上市公司傾斜，對于中小企業(yè)來說無疑又是一個晴天霹靂。同時對于銀行來說，中小企業(yè)貸款對于業(yè)績的貢獻率并不大，并且手續(xù)繁瑣，工作量比較大，所以從銀行自身來說，也并不會優(yōu)先為中小企業(yè)提供借貸業(yè)務(wù)。

2.政府部門政策扶持力度不夠

政府部門雖然一直強調(diào)要加強對于中小企業(yè)的關(guān)注，在政策上也相應(yīng)的向中小企業(yè)傾斜，但是在實際生活中，銀行支持更多的還是集中在建筑、機械等領(lǐng)域。同時，缺乏外部監(jiān)管的專門部門和法制，使得對于中小企業(yè)的管理顯得混亂無章。盡管出臺了一些政策促進中小企業(yè)的發(fā)展，但是對于實踐操作來說，難度太大，比如擔(dān)保機制、增加政府的財政擔(dān)保等。再加上我國市場機制運行的時間比較短，有關(guān)于中小企業(yè)的發(fā)展還在進一步的摸索階段，所以也是的中小企業(yè)的發(fā)展步步艱辛。

3.資本市場有待進一步開發(fā)

資本市場上資金比較充足，而且充滿了等待投資的風(fēng)險愛好者，在國外，很多投資者傾向于將資金投向剛起步發(fā)展且有一定發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè)，作為其入股資金，在未來企業(yè)發(fā)展壯大后，將原始資金轉(zhuǎn)為入股資金，成為股東。但是在我國，由于中小企業(yè)本身發(fā)展的組織結(jié)構(gòu)以勞動密集型為主，并且兩極分化比較嚴重，所以發(fā)展?jié)摿τ邢?，一旦現(xiàn)階段所處于的人口紅利消耗殆盡，進入人口老齡化后，勞動密集型的企業(yè)的人力成本就會大大提高，將很難再獲得靠低廉的勞動力所賺取的利益。對于這樣的中小企業(yè)，由于其存在的短暫性以及發(fā)展?jié)摿Φ挠邢扌裕沟闷浜茈y在資本市場上獲得融資。

4.租賃市場還未充分利用

近幾年來，市場上新興了租賃者以融資渠道。對于許多以機械，設(shè)備，生產(chǎn)線為主要運作成本的中小企業(yè)來說，是一種較為經(jīng)濟劃算的經(jīng)營方式，以租用的方式先使用設(shè)備進行生產(chǎn)，支付固定的租金，在設(shè)備使用折舊后期，已較為低廉的價格購入，這樣不僅可以減輕高額設(shè)備置辦的成本，而且企業(yè)還可以自行決定是否購買使用期限到期的舊設(shè)備，靈活性也比較大。但是由于租賃市場的不完善，使得專門經(jīng)營中小企業(yè)的租賃還不多。

5.民間借貸管理制度不健全

改革開放三十年的成果就是讓人民的手中有了閑置資金，在沿海一帶出現(xiàn)了民間借貸這一非正規(guī)的提供資金的組織。但是，民間借貸由于其不正規(guī)，缺乏有效的規(guī)制，所以在出問題時，金融糾紛、財產(chǎn)權(quán)的問題常常引發(fā)金融欺詐或高利貸的問題。并且在法律上還未明確將民間借貸納入賠償?shù)男辛?，所以借貸資金的追償也存在著巨大的問題。以曾經(jīng)轟動一時的吳英案件為例，吳英，原浙江本色控股集團有限公司法人代表，2007年3月16日因涉嫌非法吸收公眾存款罪被依法逮捕，最初白手起家的吳英憑借自己出色的市場洞察力和敢作敢為的拼勁，為自己創(chuàng)造了一個企業(yè)發(fā)展的神話，后來隨著產(chǎn)業(yè)面的擴展，涉獵了美容、服務(wù)、股票等多個行業(yè)，為了彌補資金的不足和空缺，吳英通過向民間非法借高利貸來支撐自己的產(chǎn)業(yè)帝國，最終因為無法彌補資金的巨額空缺而東窗事發(fā)。此案除了涉及了吳英等主要參與人員，涉嫌非法高利借貸的人員也有十幾個。因為正規(guī)機構(gòu)借貸難，而使部分中小企業(yè)不得不走上借私人閑置資金來進行發(fā)展的例子并不少見，為了彌補短期的資金空缺，而以高昂的代價進行的私人借貸，如果企業(yè)運行正?？梢匝杆偬钛a空洞，但是一旦生產(chǎn)經(jīng)營的某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，那么空缺就會越“補”越大。再加上中小企業(yè)的發(fā)展不穩(wěn)定的特點，這一借貸方式就更容易出現(xiàn)問題。

中小企業(yè)的融資難問題并不是僅有我國才面臨的問題，這是世界各國中小企業(yè)發(fā)展的通性癥結(jié)。隨著世界經(jīng)濟的一體化和專業(yè)化發(fā)展，中小企業(yè)在金融市場的地位也會越來越突顯，如何促進中企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展是世界各國都在尋找的道路，而其中的關(guān)鍵之一就是解決困擾中小企業(yè)發(fā)展的資金的融通問題。資金對于企業(yè)的發(fā)展就像血液對于人體的發(fā)展，是營養(yǎng)運輸和維持生命的源泉。要解決融資難的問題，不是一朝一夕的。需要政府、金融機構(gòu)和中小企業(yè)3方的共同努力。首先，中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府的扶持；其次，一方面銀行等金融機構(gòu)要對中小企業(yè)的資金需求給予足夠重視，另一方面中小企業(yè)更要盡快完善自身的財務(wù)制度。筆者也相信，隨著各國政府及社會對中小企業(yè)的重視和相應(yīng)法律法規(guī)的出臺和完善，會讓中小企業(yè)的發(fā)展有一個飛躍的前進。

熊焰(1976-)，男，漢族，中南民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授，研究方向：金融工程、計量經(jīng)濟學(xué)、金融計量；丁瑩(1991-)，女，蒙古族，內(nèi)蒙古赤峰人，研究生，中南民族大學(xué)，研究方向:區(qū)域經(jīng)濟。