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新經(jīng)濟(jì)模式誕生 投資模式業(yè)已發(fā)生巨大變化

2016-08-11 20:24:08
上海企業(yè) 2016年8期
關(guān)鍵詞:國開行背書日本央行

經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的市場派財經(jīng)論者 葉檀:

各國經(jīng)濟(jì)模式發(fā)生巨大變化。第一,在市場化的面具下,貨幣由政府主導(dǎo)的實質(zhì)。如果說人民幣由政府主導(dǎo),還會被認(rèn)為是發(fā)展中國家的常態(tài),看看發(fā)達(dá)國家。瑞士是歐元區(qū)的臨時成員,2015年1月15日,瑞士央行脫下臨時成員的馬甲,突然取消實施3年之久的1.2瑞郎兌1歐元的匯率上限,導(dǎo)致全球金融市場出現(xiàn)動蕩,看空瑞郎的部分倉位爆倉。

日本同樣如此。前日本央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家早川英男7月20日大肆抨擊日央行當(dāng)前貨幣政策,認(rèn)為日本財行撒了彌天大謊。央行每一年都吃下差不多90%以上的新發(fā)債券,資產(chǎn)負(fù)債表劇烈膨脹到超過80%的GDP體量,日本央行已經(jīng)變成一部自我實現(xiàn)價值的、世間罕見的永動機(jī)。他表示,日本央行應(yīng)該放棄在兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)這個時間框架,并承認(rèn)將不得不開始縮減購債規(guī)模。

第二,政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的力量在增強(qiáng),極端勢力在上升。特朗普在眾多共和黨大佬的厭惡抵制下,居然成為共和黨的候選人。這是國家與族群分裂的前兆,聯(lián)想到土耳其等地發(fā)生的政變,以及此后的清洗,可以說是未來可怕的預(yù)兆。

在我國,為了維持投資增長、保持GDP基本穩(wěn)定,國開行等政策性銀行發(fā)揮了越來越大的作用。高盛最新的分析報告指,就財政政策而言,國開行是為準(zhǔn)財政活動提供融資的重要工具,具體形式包括直接發(fā)放貸款和向項目注入資本金以撬動更多商業(yè)銀行貸款。2015年,通過國開行發(fā)放和撬動的貸款約占GDP 的6%、占投資的13%左右,約占固定資產(chǎn)投資資金來源中的國內(nèi)貸款的50%。

第三,目前市場藍(lán)籌公司是以往重化工業(yè)時形成的,信用靠政府背書與市場預(yù)期,如果兩者俱備,市場是買帳的。政府在大型企業(yè)轉(zhuǎn)型中不可或缺。在山西省政府為煤炭企業(yè)站臺后,山西晉城無煙煤礦業(yè)集團(tuán),19日成功出售20億人民幣270天超短融券,發(fā)行利率大幅走低。其邏輯是,政府降產(chǎn)能,根據(jù)山西省煤炭廳數(shù)據(jù),2016年1-5月,山西煤炭產(chǎn)量比去年同期減少4131萬噸,下降11.1%;煤炭企業(yè)庫存比年初減少1234萬噸、下降24.73%。供求關(guān)系出現(xiàn)了積極變化,加上省政府背書,煤炭債有起色。與此前股市有色金屬、大宗商品價格暴漲的邏輯出奇一致。大藍(lán)籌就是靠去產(chǎn)能改革與政府背書。

第四,市場化主要體現(xiàn)在創(chuàng)新公司上,如美國的IT、生物醫(yī)療等行業(yè),中國的大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,要尋找未來二十年的萬科、茅臺股,在新經(jīng)濟(jì)中找。傳統(tǒng)行業(yè)的組織架構(gòu)重建,如網(wǎng)紅公司等,也算新經(jīng)濟(jì)。對于中國而言,新經(jīng)濟(jì)最大的問題是信用,如部分互聯(lián)網(wǎng)金融,沒有底線的創(chuàng)新是斷頭鍘刀,資產(chǎn)價格怎么上去的,還會怎么跌回來。

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