張坤

改革開放以來貴州省經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資規(guī)模逐年增加。在分析固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系之前，首先分析1995年至2014年貴州省固定資產(chǎn)投資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)總量變化情況。圖1貴州省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況

數(shù)據(jù)來源：《貴州省統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得來

貴州省1995年至2014年以來固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)總量見圖1，可以看出，固定資產(chǎn)投資從1995年的173.66億元增加到2014年的8778.40，增加了大概50倍，而GDP從1995年的636.21億元增加到2014年的9251.01，增加了大概13倍，投資規(guī)模增加，經(jīng)濟(jì)總量也增加。

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，固定資產(chǎn)投資資金的來源結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化，一是資金來源更多，各項(xiàng)來源數(shù)額增大；二是從之前的主要靠國(guó)家支持逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榭空猩桃Y和自籌資金，從根本上解決了投資成本大的問題。自籌資金從2003年的408.43億元增加到2013年的4742.85億元，大概增加了10倍，國(guó)內(nèi)貸款資金大概增加了5倍左右，其他資金大概增加了14倍，總的來說資金來源結(jié)構(gòu)日趨合理化。

固定資產(chǎn)投資的去向是需要研究的一個(gè)重要問題，各個(gè)產(chǎn)業(yè)分配是否合理是關(guān)系到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的一個(gè)關(guān)鍵。各個(gè)產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，用于第三產(chǎn)業(yè)的投資所占的比例在各年中都是最大的，2006年用于第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資占了54%，而2013年占了70%，用于第三產(chǎn)業(yè)的投資所占比例也在逐年增加，說明貴州省對(duì)服務(wù)業(yè)的發(fā)展日趨重視。

貴州目前固定資產(chǎn)投資存在的情況主要是，首先房地產(chǎn)開發(fā)投資支撐不足；其次，投資建設(shè)資金保障仍需加強(qiáng)；最后，民間投資力度尚顯不足。

一、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)與變量

在本文中我們使用GDP作為衡量貴州省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，用固定資產(chǎn)投資額（IN）作為衡量貴州省投資的指標(biāo)。本文中的數(shù)據(jù)來源為1995—2014年貴州省的年度數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)出于《貴州省統(tǒng)計(jì)年鑒2014》，為了避免通貨膨脹帶來的影響，我們使用的數(shù)據(jù)是可比價(jià)格的。所以，對(duì)于GDP，選擇按可比價(jià)格計(jì)算的GDP；對(duì)于固定資產(chǎn)投資，根據(jù)固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)計(jì)算得到；為了消除非平穩(wěn)時(shí)間序列的異方差性并能夠反映變量之間的彈性系數(shù)，我們對(duì)GDP和實(shí)際固定資產(chǎn)投資值進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，分別用LnIN和LnGDP來表示取自然對(duì)數(shù)后的固定資產(chǎn)投資額和GDP。

從表中可以看出，貴州省GDP及固定資產(chǎn)投資取對(duì)數(shù)后的時(shí)間序列為非平穩(wěn)性的，兩個(gè)時(shí)間序列取一階差分后依然是非平穩(wěn)的，但是取二階差分后兩個(gè)序列變?yōu)槠椒€(wěn)過程。于是，我們可以認(rèn)為貴州省取對(duì)數(shù)后的固定資產(chǎn)（LnIN）和取對(duì)數(shù)后的GDP（LnGDP）兩變量為I（2）變量。

首先對(duì)同屬I（2）過程的LnGDP與LnIN兩個(gè)變量的時(shí)間序列進(jìn)行最小二乘估計(jì)（OLS），模型的估計(jì)結(jié)果如下：

logGDP=2.737848+0.704427*logIN

t ： （25.42285）（46.23463）

其他結(jié)果見下圖：

從上面軟件檢驗(yàn)的結(jié)果可以看到模型的擬合效果還不錯(cuò)，但是變量LnGDP和LnIN存在著協(xié)整關(guān)系，模型估計(jì)式的殘差序列E應(yīng)具有平穩(wěn)性。因此，為了檢驗(yàn)線性回歸殘差序列的平穩(wěn)性，我們對(duì)上述回歸方程的回歸殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，ADF檢驗(yàn)采用不包含常數(shù)項(xiàng)和線性時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的檢驗(yàn)方程。ADF檢驗(yàn)結(jié)果見下表。

單位根檢驗(yàn)中不包含常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)，滯后階數(shù)為2.單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明殘差e在1%、5%、10%臨界值水平下為平穩(wěn)序列，即GDP，IN為（2，1）階協(xié)整，存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

（二）誤差修正模型

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明貴州省固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期較為穩(wěn)定的關(guān)系，模型如下：

二、總結(jié)

（一）把握好宏觀調(diào)控政策，保持投資穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。當(dāng)年，國(guó)家面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力大，對(duì)一些行業(yè)采取微刺激政策措施，且加大對(duì)中西部基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度，鼓勵(lì)社會(huì)投資。

（二）密切關(guān)注房地產(chǎn)開發(fā)投資走勢(shì)。在貫徹落實(shí)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)市場(chǎng)宏觀調(diào)控政策措施的基礎(chǔ)上，搶抓全省城鎮(zhèn)化發(fā)展機(jī)遇，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

（三）增加融資渠道，加大財(cái)政扶持力度。鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行再投資，可以適當(dāng)減免稅收政策，使得民營(yíng)企業(yè)在融資時(shí)能得到更好的幫助。

（四）加大力度鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資增長(zhǎng)。民間投資占全省投資的半壁江山，盤活民間資本，使其能更好的為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。（作者單位：貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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