張詩雨

面臨鐵路分流和暴恐沖擊，德新交運2015年營收與凈利潤均出現(xiàn)下滑，在此情況下，仍計劃上市募集資金1.6億元，用于加碼主營業(yè)務(wù)

近年來，高鐵、城際鐵路的發(fā)展給道路客運業(yè)帶來不小的影響，一些以道路客運為主業(yè)的公司“光景”不似從前。在此情形下，加上受暴恐事件沖擊，德力西新疆交通運輸集團(tuán)股份有限公司（下稱“德新交運”）2015年營收與凈利潤均出現(xiàn)下滑。然而，在自身客運業(yè)務(wù)業(yè)績下滑的情況下，德新交運卻計劃上市募資1.6億元加碼主營業(yè)務(wù)。

除了主業(yè)下滑外，德新交運復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及其背后神秘的實際控制人也頗值得關(guān)注。據(jù)悉，德新交運實際控制人胡成中曾任全國政協(xié)委員、中國企業(yè)家協(xié)會副會長。德新交運成功上市后，胡成中旗下將有3家上市公司。

未來，德新交運將怎樣應(yīng)對鐵路交通和暴恐的雙重沖擊？是否將調(diào)整主營業(yè)務(wù)，走上轉(zhuǎn)型道路？記者就相關(guān)問題向德新交運發(fā)送采訪提綱，截至本文發(fā)稿，記者尚未收到公司相關(guān)答復(fù)。

家族式企業(yè)是為其最大股東

與同行業(yè)已上市的道路客運公司相比，德新交運的規(guī)模并不起眼，該公司僅有烏魯木齊汽車站、烏魯木齊國際運輸汽車站和五彩灣客運汽車站3個客運汽車站。而同樣以道路客運為主營的上市公司龍州股份與富臨運業(yè)，則分別擁有36個與24個客運站。

雖然規(guī)模不及同行業(yè)已上市的公司，但德新交運來頭不小。其前身是上世紀(jì)60年代初成立的全民所有制企業(yè)——新疆客運公司。2003年5月，德力西集團(tuán)、新疆維吾爾自治區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司（下稱“新疆國投”）共同出資成立德新有限，承繼了原新疆客運公司的主要業(yè)務(wù)。2011年，德力西集團(tuán)將持有的德新有限股份轉(zhuǎn)讓，而轉(zhuǎn)讓對象是其下屬公司德新投資。2013年，該公司才正式更名為“德力西新疆交通運輸集團(tuán)股份有限公司”。

當(dāng)前，德新交運的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：德新投資占股68%，新疆國投占股30%，自然人馬躍進(jìn)持有2%股份。在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，國營資本和民營資本共同持有德新交運，且民營資本占去了大頭。

而德新交運當(dāng)前第一大股東——德新投資則是被德力西集團(tuán)控股95%。德力西集團(tuán)總部位于浙江柳市，離新疆距離甚遠(yuǎn)，其主營業(yè)務(wù)為電器制造，PE也成是德力西集團(tuán)的業(yè)務(wù)之一。但此公司并沒有大型機(jī)構(gòu)充當(dāng)其股東，僅由胡成中和其他9名自然人共同持股，當(dāng)中，胡成中持有50.5%的股份。

胡成中雖并不直接持有德新交運股份，卻是后者實實在在的實際控制人。作為早年創(chuàng)業(yè)后發(fā)家的資本界大佬，胡成中將在德新交運成功上市后擁有3家上市公司。其控股的另外兩家上市公司分別是廣東甘化（德力西光電板塊業(yè)務(wù)借殼該公司）與德長環(huán)保，胡成中分別持有兩者23%與25%的股份。

盡管德新交運看似有現(xiàn)代企業(yè)治理機(jī)制，但其母公司的母公司——德力西集團(tuán)仍有濃厚的家族企業(yè)性質(zhì)。前述所說的德力西集團(tuán)9名自然人股東中，有5人是胡成中的親屬。除了胡成中持有德力西集團(tuán)50.5%的股份外，他的弟弟胡成國、哥哥胡成虎分別占股19.5%、1.5%。此外，胡成中妹夫張永持股5%、小舅子黃勝洲、黃勝茂均持股1.7%。胡成中及其親屬累計持股79.9%。

業(yè)績受鐵路發(fā)展與暴恐沖擊

作為家族式企業(yè)的孫公司，德新交運近來還面臨因鐵路和暴恐沖擊而導(dǎo)致的業(yè)績下滑。該公司2015年共獲得約3.3億元營業(yè)收入，實現(xiàn)盈利4301萬元，其盈利額比去年同期下滑22%。

對此，德新交運在招股書中表示“公司2015年客運收入較2014年減少6251萬元，降幅為19.03%。受到暴恐事件的持續(xù)影響以及鐵路線路的開通，外來與本地區(qū)民眾長途出行意愿進(jìn)一步降低，旅客周轉(zhuǎn)量減少2.4萬公里，較上年下降16.68%?！?/p>

究竟鐵路運輸近年來在新疆發(fā)展有多快，而影響了德新交運去年的收入？近兩年，烏魯木齊開往新疆其他城市的城際列車相繼開通，“北疆之星”于2014年5月正式開行，“南疆之星”也于2015年10月開始運輸旅客。這組城際列車的開通，使得人們從烏魯木齊到達(dá)奎屯、伊寧、克拉瑪依、庫爾勒等地多了項交通選擇。此外，2014年11月，烏魯木齊至哈密開通了4對動車。

另一引起德新交運業(yè)績下滑的原因在于——人們對暴恐的恐懼。德新交運在招股書中透露：其南疆分公司2015年收入較2014年減少下降27.21%，下降原因主要是由于受到地區(qū)不穩(wěn)定因素的持續(xù)影響，暴恐事件之后烏魯木齊對于進(jìn)出南疆地區(qū)的人員進(jìn)行了更加嚴(yán)格的管控，使得烏魯木齊與南疆地區(qū)之間的人員往來出現(xiàn)較大幅度的減少。

面對暴恐和鐵路的影響，德新交運的應(yīng)對措施是“提高車輛等級與服務(wù)以提高舒適性、調(diào)整發(fā)車時間與頻次以及積極推進(jìn)信息化售票系統(tǒng)建設(shè)”。這類舉措就能消除鐵路發(fā)展對其帶來的不利影響嗎？德新交運似乎對這一問題也并不自信，該公司也在招股書中提醒投資者“存在業(yè)績進(jìn)一步下降的風(fēng)險”。

德新交運的同行宜昌交運也因受鐵路影響自2015年起凈利潤連續(xù)下滑，宜昌交運的轉(zhuǎn)型方案是利用地理位置優(yōu)勢，涉足鄂西生態(tài)文化旅游項目，同時發(fā)展水上客運。

而德新交運似乎仍打算在主業(yè)上加碼，該公司此次計劃募資1.65億元，其中，3060萬元將用于增資準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)五彩灣二級客運站項目。此外，有著11條國際客運班線的德新交運計劃將來抓住“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，并且將發(fā)展現(xiàn)代化快速物流配套產(chǎn)業(yè)。

業(yè)績下滑卻仍加碼主業(yè)的德新交運未來發(fā)展?fàn)顩r如何，能否扭轉(zhuǎn)收入下降的局面，本報將持續(xù)關(guān)注。