屈長杰 唐小斐

云南大學

金融租賃在中小企業(yè)融資中的作用研究

屈長杰 唐小斐

云南大學

融資難是當前我國中小企業(yè)發(fā)展的最主要障礙，既有的方案并不能有效地破解中小企業(yè)融資難的癥結(jié)。一種新型的金融模式就此誕生。金融租賃是指出租人購買承租人選定的設備，并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。金融租賃可以有效把握中小企業(yè)的投資方向，降低融資條件和成本，加快中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進步，有利于中小企業(yè)健康發(fā)展。本文就國內(nèi)中小企業(yè)通過金融租賃獲得資金支持后的發(fā)展作為線索，深入探討金融租賃在中小企業(yè)融資中的作用研究。

金融租賃；融資成本

一、金融租賃含義與特征

1、金融租賃的含義

金融租賃是指出租人購買承租人選定的設備并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種具有融資、融物雙重職能的租賃方式。

2、金融租賃的特征

金融租賃涉及三方當事人，需簽訂兩個或兩個以上的經(jīng)濟合同；承租人對租賃物和供貨商具有選擇的權(quán)利和責任；租賃設備的所有權(quán)與使用權(quán)分離；在租賃合同期間內(nèi)，租賃物的所有權(quán)屬于出租人，承租人在合同期內(nèi)交付租金只能取得對租賃物的使用權(quán)；金融租賃是融資和融物相結(jié)合的交易，融通資金起主要作用；承租人要分期支付租金以償付本息。

二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

中國現(xiàn)有的組織結(jié)構(gòu)簡單；經(jīng)營規(guī)模較小、經(jīng)營對象單一的中小企業(yè)融資大都依靠自己積累，依靠自身力量發(fā)展；但規(guī)模較大的中型企業(yè)的內(nèi)源融資狀況則不盡如人意，主要表現(xiàn)為分配過程中留利不足、計提折舊費率偏低等問題。

2、我國中小企業(yè)融資癥結(jié)

中小企業(yè)的融資通道過窄；獲得信貸支持少；流動負債所占比例較大，而長期負債則占很少的部分；主要由于銀行一般只會為中小企業(yè)提供短期貸款，而由于各種原因一般不會提供長期貸款。

3、金融租賃在國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

從金融租賃占社會投融資的比重來看，2014年前三季度，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資新增35.8萬億元，其中設備工器具購置投資約6.9萬億，而金融租賃公司新增投放4221億元，占比約為6%；2014年前三季度全社會融資規(guī)模為12.84萬億元，而金融租賃公司新增投放相對占比約為3.28%。這兩個比例說明，金融租賃的作用有待進一步挖倔。

三、金融租賃對中小企業(yè)的作用探討

1、金融租賃促進中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進步

一是采用金融租賃方式進行技術(shù)改造，企業(yè)只需支付較少的租金便能超前獲取先進的技術(shù)設備，提高市場競爭力，從而實現(xiàn)資本的快速積累。

2、手續(xù)靈活、簡便快捷

承租企業(yè)可根據(jù)自己的資金實力和銷售季節(jié)性等特點，與金融租賃公司協(xié)商達成租賃協(xié)議，資金使用效率高，規(guī)避經(jīng)濟風險。

3、有利于中小企業(yè)產(chǎn)品市場的開拓，提高經(jīng)營效率

租賃公司可以根據(jù)每個企業(yè)的資金情況以及銷售的季節(jié)性為每個企業(yè)量身打造償還方案，而且租金的支付期限一般比較長，那么企業(yè)在這個時間內(nèi)可以在支付少量資金的前提下，獲得自己發(fā)展所急需的設備。

4、金融租賃降低中小企業(yè)的融資門檻和融資風險

對出租人來說，在租期內(nèi)始終持有設備的所有權(quán)，若通過出售回租方式，將其流動性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有宰顝姷默F(xiàn)金資產(chǎn)，改善企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。不僅能把握資金運用方向，對企業(yè)也有較強的約束力，風險較小。

四、案例分析

合肥某豆業(yè)有限公司(以下稱該公司)是一主要經(jīng)營豆類種植、豆制品生產(chǎn)銷售、農(nóng)產(chǎn)品銷售的中小企業(yè)?，F(xiàn)為擴大生產(chǎn)線，提升企業(yè)競爭力，該公司擬購置一批設備，明細如下：[10]

表2 合肥某豆業(yè)公司擬購置設備明細表

該公司的所得稅率為25%，稅前借款利率為12%。固定資產(chǎn)釆用直線折舊法，上述固定設備的折舊期限為5年，且殘值為0。2011年該公司已經(jīng)與融資租賃公司簽訂租賃合同，由融資租賃公司購買設備，該公司按年租金率為12%支付租金，且每年末分5年等額支付。而同期該公司若從肥西某農(nóng)村商業(yè)銀行貸款500萬，則利率僅為10%，貸款仍是每年末分5年等額償還。筆者利用成本現(xiàn)值法，假設該公司不通過租賃方式，而是通過銀行貸款方式所需貸款成本的現(xiàn)值和租賃成本現(xiàn)值進行比較，來判斷該公司采用租賃方式是否合理。

1、融資租賃方式

公司每年需支付租金=500/ (P/A， 12%， 5) =500/3.6048^=^138.70 (萬元)由于租金既包括了償還本金又包括了償還利息的部分，利息具有抵稅作用，因此要進行拆分。

由于公司釆取的是直線折舊法，因此，對于融資租賃租入的設備，每年的折舊額為：每年折舊額=500/5=100 (萬元)

2、貸款購買方式

企業(yè)每年需償還貸款額=500/ (P/A， 10%，5) =500/3.7908^131.90 (萬元)，公司的稅后貸款成本=10% X (1-25%) =7.5%，每年折舊額=500/5=100 (萬元)。根據(jù)上述案例分析可知，即使融資租賃的租金率為12%，大于貸款利率10%，但是融資租賃方式的成本現(xiàn)值要小于貸款購買方式的成本現(xiàn)值，因此，從成本優(yōu)勢上來說，融資租賃要比貸款購買方式具有優(yōu)勢。

五、總結(jié)

隨著金融租賃理論日臻完善，其運用的范圍也更加廣泛?，F(xiàn)代金融租賃把金融、貿(mào)易和技術(shù)更新結(jié)合起來，對各方當事人以及宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)都具有重要意義。金融租賃在解決中小企業(yè)融資方面具有獨特的優(yōu)勢，在目前中小企業(yè)現(xiàn)有融資方式有限，融資方案可行性較弱的情況下，金融租賃以其費用低廉、規(guī)避并防范利率、匯率風險，方式靈活多變等特點，成為中小企業(yè)可以利用的新的融資工具。作為一個成熟的資本市場，金融租賃是不可或缺的，我們應該借鑒他人的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國的金融實際，大力發(fā)展現(xiàn)代金融租賃業(yè)，促進中小企業(yè)健康發(fā)展。

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