張新

摘 要：通貨膨脹作為關(guān)系到社會(huì)民眾生活的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是社會(huì)民眾所討論最多的話題，更是大多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者所重點(diǎn)研究的核心問(wèn)題。通貨膨脹在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中是一種相當(dāng)普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一定程度上會(huì)受到國(guó)家未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。然而，事實(shí)上通貨膨脹與通貨膨脹預(yù)期也存在相互促進(jìn)的作用，這一作用也在2011年的通脹和該年國(guó)家所制定的通脹預(yù)期中得到了有效的驗(yàn)證。據(jù)此，本文就通脹預(yù)期和通脹的相互關(guān)系進(jìn)行簡(jiǎn)析，列舉通脹預(yù)期的測(cè)評(píng)方式，并就當(dāng)下我國(guó)在通脹預(yù)期管理中的工作進(jìn)行具體分析。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；預(yù)期；農(nóng)業(yè)；貨幣制度

在2016年的伊始，全國(guó)各地的漲聲就一直此起彼伏。率先發(fā)聲是北上廣深等一線城市的房?jī)r(jià)，猶如脫韁野馬一般，不斷打破人們對(duì)其的預(yù)期。接下來(lái)便是豬肉價(jià)格和菜價(jià)等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值的“一飛沖天”。而根據(jù)以往的歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，豬肉價(jià)格的上漲往往是通貨膨脹的先兆，這也成為了不少人通貨膨脹預(yù)期判斷的參照之一。而早在七年前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，我國(guó)就已經(jīng)將“通脹預(yù)期管理”作為經(jīng)濟(jì)管理工作的重點(diǎn)，而在隨后的時(shí)間里，通貨膨脹預(yù)期變動(dòng)也確實(shí)作為影響實(shí)際物價(jià)水平的指標(biāo)而受到社會(huì)各界的廣泛重視。在2013年的新一屆國(guó)務(wù)院首次全體會(huì)議上，李克強(qiáng)總理著重今后工作的重點(diǎn)內(nèi)容便是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定，并且防止通貨膨脹所帶來(lái)的影響。

一、通貨膨脹和通脹預(yù)期的關(guān)系

按照我國(guó)人民銀行所規(guī)范的定義來(lái)看，通貨膨脹預(yù)期是指社會(huì)公眾對(duì)未來(lái)通貨膨脹變動(dòng)方向和幅度的預(yù)期，是一項(xiàng)主觀性較強(qiáng)的預(yù)估。換句話說(shuō)，通脹預(yù)期往往是社會(huì)公眾根據(jù)過(guò)去時(shí)期物價(jià)水平變動(dòng)的主觀認(rèn)識(shí)，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)的預(yù)判，而這種預(yù)判也會(huì)在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)對(duì)物價(jià)形成一定的影響。

從理想狀況來(lái)看，各經(jīng)濟(jì)主體會(huì)根據(jù)以往通貨膨脹的歷史發(fā)生值形成通貨膨脹的預(yù)期，并依據(jù)預(yù)期值進(jìn)行相對(duì)于的產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整，這也是推動(dòng)物價(jià)水平上漲的原因之一。這說(shuō)明了，通貨膨脹數(shù)值會(huì)根據(jù)通脹的預(yù)期變動(dòng)，同時(shí)通脹變動(dòng)的數(shù)值也會(huì)影響未來(lái)的通脹預(yù)期，也就是說(shuō)，兩者存在相互促進(jìn)的作用。

在現(xiàn)實(shí)生活中，因?yàn)槭菍?shí)際的通脹預(yù)期值往往與實(shí)際值會(huì)存在一定的偏差，而偏差便會(huì)與通貨膨脹之間發(fā)生相互影響。當(dāng)通貨膨脹水平值對(duì)通貨膨脹預(yù)期不確定性產(chǎn)生比較明顯的影響，而后者對(duì)前者的影響不明顯。通貨膨脹率的變動(dòng)值和預(yù)期不確定性是兩者相互促進(jìn)的關(guān)系。換句話說(shuō)，高通貨膨脹率將會(huì)引發(fā)通脹預(yù)期的不確定性增加，使得人們對(duì)通脹預(yù)判的預(yù)期值與實(shí)際值的偏差產(chǎn)生較大偏差，而社會(huì)工作一般是從自身周圍所接觸的資源形成對(duì)通脹預(yù)判，這樣的高偏差值往往扭曲價(jià)格對(duì)資源的正常配置機(jī)制，產(chǎn)生影響整個(gè)社會(huì)的負(fù)面作用。加之，通貨膨脹預(yù)期是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)策略下的產(chǎn)物，一旦發(fā)生人們難以接受的通貨膨脹變動(dòng)值，就會(huì)讓社會(huì)公眾對(duì)政策的有效性產(chǎn)生懷疑，甚至恐慌，進(jìn)一步加深通脹預(yù)期的不確定。最后引發(fā)通貨膨脹率的巨幅波動(dòng)，進(jìn)一步打破原有的政府經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。

二、我國(guó)通貨預(yù)期測(cè)度的方法

（一）證券名義收益差法

通常意義的證券名義收益差值法包含兩個(gè)部分：第一個(gè)是通脹指數(shù)證券剝離法，即選取普通國(guó)債與同一周期內(nèi)的通脹保值債券，并計(jì)算兩者之間的收益率差值，通過(guò)利差得出通貨膨脹預(yù)期。然而，世界各國(guó)在政策上存在差異，對(duì)于沒(méi)有通脹保值債券的國(guó)家，則適用另一種方法測(cè)算模式，也就是利率期限結(jié)構(gòu)法，即選取長(zhǎng)期債券和同類的短期債券，并計(jì)算兩者之間的差值作為通貨膨脹預(yù)期。因?yàn)殚L(zhǎng)期債券在制定收益率時(shí)，需要短期債券的收益率和未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、通脹水平的預(yù)期以及其他影響因素共同決定。

（二）調(diào)查數(shù)據(jù)法

所謂的調(diào)查數(shù)據(jù)法，就是通過(guò)微觀的大范圍樣本選取調(diào)查數(shù)據(jù)，形成對(duì)消費(fèi)者行為的描述，換句話說(shuō)，就是通過(guò)樣本選擇和定向調(diào)查問(wèn)卷的方式，詢問(wèn)樣本（社會(huì)公眾）對(duì)未來(lái)物價(jià)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，然后對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)學(xué)處理，最終形成測(cè)算結(jié)果。該方法所選取的樣本主要包括了三類人群，分別是居民、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。而其調(diào)查模式也分為以下三類：一是定性研究，二是定量研究，三是混合模式研究（定性與定量結(jié)合）。

三、我國(guó)通貨膨脹預(yù)期的管理

（一）推動(dòng)貨幣信貸的回歸

事實(shí)上，通貨膨脹率是一直以來(lái)都是我國(guó)貨幣當(dāng)局所重點(diǎn)管控的內(nèi)容之一，而通貨膨脹率和通脹預(yù)期之間的相互促進(jìn)作業(yè)也使得貨幣政策的選擇與操作顯得十分重要。在過(guò)去的實(shí)踐和研究當(dāng)中，已經(jīng)充分顯示出了貨幣信貸政策對(duì)通貨膨脹所呈現(xiàn)出的非對(duì)稱性或非線性作用。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，出現(xiàn)高通脹的狀況，緊縮的貨幣信貸政策可以有效地抑制這一情況的加劇。而擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響并不十分明顯。而且，貨幣信貸政策在不同的經(jīng)濟(jì)周期，會(huì)對(duì)物價(jià)通脹產(chǎn)生程度的效果，而經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)對(duì)物價(jià)的緊縮作用要大于經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)對(duì)物價(jià)的擴(kuò)張作用。事實(shí)上，中國(guó)的貨幣信貸政策承載了太多的責(zé)任（物價(jià)、匯率以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等）。在2013年以來(lái)，我國(guó)央行也在為物價(jià)和通脹預(yù)期的穩(wěn)定進(jìn)行不遺余力的工作。近些年來(lái)，我國(guó)所采取的“穩(wěn)健型貨幣政策”已經(jīng)取得了良好的效果。從2016年5月份的研究報(bào)告來(lái)看，我國(guó)在多重因素的影響下，貨幣信貸已經(jīng)有所回歸。以4月的數(shù)據(jù)為例，新增貸款已經(jīng)低于市場(chǎng)和國(guó)家的預(yù)期，尤其是對(duì)企業(yè)的融資服務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間的罕見負(fù)增長(zhǎng)，加上和社融余額增速的穩(wěn)定在13%左右，表明貨幣政策真正回歸穩(wěn)健。

隨著社會(huì)融資規(guī)模與預(yù)期的差距，除了信貸規(guī)模萎縮，債券市場(chǎng)的融資規(guī)模也存在明顯的下降，貨幣信貸政策逐步回歸穩(wěn)健。從近階段的市場(chǎng)狀況，比較明顯的效果就是菜價(jià)和豬價(jià)在環(huán)比漲幅趨勢(shì)上的緩和，同時(shí)一線城市的房?jī)r(jià)變動(dòng)也逐步回落至正常水平，通脹的壓力已經(jīng)在這段期間有了很大的緩和。隨之而來(lái)的，通脹預(yù)期和通脹實(shí)際值的偏差減小，偏差與通貨膨脹之間的相互促進(jìn)作用也進(jìn)一步縮小。

（二）實(shí)施惠農(nóng)政策，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

事實(shí)上，早在2007年的中共中央政治局會(huì)議上，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就已經(jīng)提出了鞏固和強(qiáng)化農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保持農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)民增收的良性發(fā)展趨勢(shì)，從而有效的抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，是有利于環(huán)節(jié)我國(guó)通貨膨脹的有效措施。從我國(guó)今年年初菜價(jià)和豬價(jià)上漲的趨勢(shì)來(lái)看，一方面是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，另一方面也是我國(guó)過(guò)于追求快速發(fā)展，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)得到飛速增長(zhǎng)但是忽略了農(nóng)業(yè)這一基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的需求。

因此，在未來(lái)的一段時(shí)間里，我國(guó)必須對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格增速進(jìn)行有效的控制，緩解社會(huì)工作對(duì)通貨膨脹預(yù)期的估計(jì)，緩解穩(wěn)定物價(jià)增長(zhǎng)。除此之外，國(guó)家也需要在控制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的同時(shí)，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)的扶持力度，保障農(nóng)產(chǎn)品的供給，穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的儲(chǔ)備和進(jìn)出口，結(jié)合穩(wěn)健的市場(chǎng)監(jiān)管和控制正常，逐步解除通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不良影響。

（三）推進(jìn)能源價(jià)格改革

對(duì)于能源產(chǎn)品的價(jià)格，堅(jiān)持以國(guó)家定價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)，并結(jié)合市場(chǎng)的供求關(guān)系，而并非完全的市場(chǎng)化。在國(guó)家的宏觀控制之下，可以減少油價(jià)變動(dòng)給國(guó)內(nèi)其他商品價(jià)格所帶來(lái)的聯(lián)動(dòng)影響，甚至可以對(duì)其他物價(jià)的變動(dòng)形成一定的穩(wěn)定作用，這也成為國(guó)家穩(wěn)定國(guó)內(nèi)物價(jià)的一個(gè)重要工具。同時(shí)，能源價(jià)格的穩(wěn)定也可以減少國(guó)際局勢(shì)變化給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)的影響，有效減少外部能源價(jià)格變動(dòng)的沖擊。

四、結(jié)束語(yǔ)

油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以及我國(guó)的貨幣信貸政策都會(huì)在某種程度上影響我國(guó)的社會(huì)公眾對(duì)通貨膨脹預(yù)期的估算。除開自身的因素，通脹預(yù)期作為影響通脹實(shí)際變動(dòng)的重要因素，不管是短期內(nèi)還是長(zhǎng)期內(nèi)，對(duì)通貨膨脹預(yù)期進(jìn)行有效的管理必須將當(dāng)前通貨膨脹控制在合理水平，這也成為了我國(guó)今后經(jīng)濟(jì)工作的重要一環(huán)。

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