周月明

體育總局旗下唯一上市平臺，不僅未能借到“歐洲杯”的東風(fēng)，而實際上更多的體育地產(chǎn)項目，也僅僅是一個“奧林匹克花園”概念而已

近期的歐洲杯使得體育板塊一下變成投資者眼中的香餑餑，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)龍頭公司中體產(chǎn)業(yè)（SH.600158）也變得備受關(guān)注。成立于1998年并于當(dāng)年上市，并且是國家體育總局下屬唯一子平臺的中體產(chǎn)業(yè)，實際經(jīng)營狀況如何？究竟體育概念的火熱又給中體產(chǎn)業(yè)帶來多少價值？未來有多少投資空間？公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)具體經(jīng)營如何？就這些問題，《投資者報》記者近日致電公司，并致函相關(guān)郵箱，但對方未有任何答復(fù)。

體育概念未搭“歐洲杯”順風(fēng)車

雖然中體產(chǎn)業(yè)背景雄厚，在體育領(lǐng)域的多年深耕，但近年來經(jīng)營狀況并不太好。

2015 年公司營收8.5億元，同比下降26.07%；歸屬上市公司股東凈利潤7759 萬元，同比下降24.7%，據(jù)公司解釋，這主要由于旗下的體育地產(chǎn)經(jīng)營不善。為了挽回在地產(chǎn)領(lǐng)域的失利，公司開始加大體育業(yè)務(wù)的比重。2015年，體育業(yè)務(wù)整體營收6.5億元，同比增長約為6%，在全部營業(yè)收入中占比由2014 年的54%提高到2015 年的77%。

從細(xì)分項目來看，最為核心的賽事管理及運(yùn)營業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)營收2.2 億元，同比增長15%；與已有的北馬、環(huán)中國、美巡中國賽三大招牌賽事繼續(xù)合作；參與了2016 年武漢馬拉松的運(yùn)營管理工作，試圖參與更多大型賽事；重點(diǎn)發(fā)展體育場館運(yùn)營管理，試圖將商業(yè)演出與民眾體育相結(jié)合，2015年全年營收1.03 億元，同比增長39%。

不過，體育產(chǎn)業(yè)是慢回報的產(chǎn)業(yè)，公司加大在體育業(yè)務(wù)上的投入是否能給投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的受益，還將受到很多因素影響。

比如近期，4年一度的歐洲杯在法國拉開戰(zhàn)幕，這項號稱僅次于世界杯的世界第二大體育賽事不僅吸引了全球球迷的關(guān)注，也同樣牽動資本市場的神經(jīng)。

研報中普遍認(rèn)為，歐洲杯是投資者投資體育板塊的絕好機(jī)會。比如渤海證券表示，歐洲杯的事件性題材將在短期內(nèi)利好整個體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；光大證券表示，整個體育板塊有望成為6月份，甚至7月份資本市場最值得關(guān)注的主題性投資機(jī)會。中體產(chǎn)業(yè)也因此被眾多投資者所期待。

不過，眾多券商之所以表示看好，與2014年巴西世界杯曾帶來的利好密不可分。

因此，不少券商認(rèn)為，今年的法國歐洲杯有望復(fù)制當(dāng)年巴西世界杯的輝煌，雖然目前A股市場整體仍處于弱勢環(huán)境，但體育概念卻是未來一個月中確定性比較大的投資品種。

但是，與預(yù)料不同的是，A股在端午節(jié)后的第一個交易日就遭到重挫，上證指數(shù)開盤跌幅超過1%，跌破2900點(diǎn)位，創(chuàng)業(yè)板開盤跌幅近2%。

前期被券商視為熱點(diǎn)的中體產(chǎn)業(yè)，也并未有逆勢表現(xiàn)，甚至在端午節(jié)開盤后一天市值蒸發(fā)12.28億元。

疲軟的表現(xiàn)使不少重倉體育板塊的投資者損失慘重，殘酷的現(xiàn)實表明，想重現(xiàn)2014年投資體育股獲利的局面已難上加難。

的確，歐洲杯這一熱點(diǎn)題材，從A股一貫的套路來看，理應(yīng)加強(qiáng)中體產(chǎn)業(yè)的走勢，但體育概念股整體在歐洲杯開幕前的5月31日至6月7日的5個交易日內(nèi)已經(jīng)有超過6%以上的漲幅，有被提前炒作價值的嫌疑；另一方面，目前A股整體市場動蕩的環(huán)境不足以為體育概念帶來過多的刺激效果，這也使得中體產(chǎn)業(yè)搭乘這趟順風(fēng)車顯得更為困難。

此外，2014年的世界杯相比今年的歐洲杯，股票市場的大環(huán)境已不同。巴西世界杯時期，股票市場經(jīng)歷了長時間的熊市，正處在蓄勢待發(fā)的階段，市場樂觀情緒較重，A股也在當(dāng)年7月份開始一路飆升，最終形成2015年的大牛市，并非只是體育概念股一枝獨(dú)秀。

而反觀今年，在經(jīng)歷2015年的股災(zāi)、數(shù)次千股跌停之后，A股市場已經(jīng)嚴(yán)重受損，所以，中體產(chǎn)業(yè)股價的波動更受整體環(huán)境及外界氛圍的影響，投資者更需謹(jǐn)慎。

體育地產(chǎn)遭遇窘境

不但旗下的體育、彩票等產(chǎn)業(yè)未能借到歐洲杯的東風(fēng)，體育地產(chǎn)也正在遭遇困境。

自北京和張家口獲得2020冬奧會舉辦權(quán)后，張家口的房價一路飆升。但在此時，中體產(chǎn)業(yè)卻由于旗下多個地產(chǎn)項目運(yùn)營不善，正在分批出售多個項目，以彌補(bǔ)其資金上的虧空。

實際上，經(jīng)歷了2008年奧運(yùn)會紅利之后，從2009年開始，中體產(chǎn)業(yè)業(yè)績開始衰退，當(dāng)年公司凈利潤降至0.51億元，短期借款高達(dá)2.91億元，在此背景下，中體產(chǎn)業(yè)就已開始出售公司資產(chǎn)和子公司股權(quán)。

中體產(chǎn)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要分兩種模式，一種為收購項目公司股權(quán)參與項目開發(fā)建設(shè)，一種為奧林匹克花園品牌與地產(chǎn)項目進(jìn)行合作分成，其中中體地產(chǎn)和各地方地產(chǎn)公司主要從事房地產(chǎn)開發(fā)投資業(yè)務(wù)；中體奧林匹克花園管理集團(tuán)（下稱“中奧管理”）主要從事品牌管理和信息服務(wù)，該類業(yè)務(wù)成為中體產(chǎn)業(yè)最大的收入來源之一，也是其多年最為熱衷的一項業(yè)務(wù)。

但實際上，在打體育牌的中體產(chǎn)業(yè)各項目中，并沒有真正與體育場館開發(fā)結(jié)合的項目，更多的房地產(chǎn)項目，僅僅是提供一個“奧林匹克花園”的概念。

所謂的中體“奧林匹克花園”，基本上僅僅是體育概念，而且在社區(qū)服務(wù)普遍提高之后，這種沒有實際價值的概念已經(jīng)難以擁有市場競爭力。在與中體產(chǎn)業(yè)合作的奧林匹克花園項目中，項目名稱、部分配套設(shè)施均冠以奧林匹克名稱，部分項目也會植入中體產(chǎn)業(yè)旗下的中體倍力健身中心，由此構(gòu)成了奧林匹克花園所謂地產(chǎn)加運(yùn)動概念。