丁廣蘭

摘 要 資金是企業(yè)的命脈，對(duì)中小企業(yè)來(lái)講更是如此。資金短缺、融資難的問(wèn)題一直都是阻礙中小企業(yè)成長(zhǎng)的短板。全球性的產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，產(chǎn)品的壽命周期越來(lái)越短。隨著自動(dòng)化和信息化的不斷融合，跨界競(jìng)爭(zhēng)將成為常態(tài)。企業(yè)要生存，就必須不斷技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)資本驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此背景下，強(qiáng)化中小企業(yè)的資本管理與籌措能力顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞 資本難題 技術(shù)創(chuàng)新 資本驅(qū)動(dòng) 資本管理能力 資本化能力

一、前言

2015年兩會(huì)期間，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中坦陳，“小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題突出”。工信部研究報(bào)告稱(chēng)，目前，在發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資中，直接融資占70%，而我國(guó)中小企業(yè)直接融資比例還不到5%。直接融資比例過(guò)低、渠道過(guò)窄，已成為我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)的明顯短板。

二、中小企業(yè)的資本難題

當(dāng)前中小企業(yè)的融資難現(xiàn)狀：

第一，中小企業(yè)在資本市場(chǎng)空間狹小，[1]融資渠道單一，過(guò)分依賴(lài)商業(yè)銀行貸款。中小企業(yè)由于自身發(fā)展能力有限，即使效益好，規(guī)模也小，這使得它們難以擠入證券市場(chǎng)中。

第二，金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)的信心不足，因?yàn)閷?duì)中小企業(yè)的授信成本、信息的采集成本以及后期的監(jiān)控成本太高。絕大多數(shù)融資成功的企業(yè)基本是靠土地為資本，以抵押擔(dān)保的形式做貸款。在借款期限方面，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款絕大多數(shù)是1年期以?xún)?nèi)短期流動(dòng)資金貸款，以固定資產(chǎn)投資進(jìn)行科技開(kāi)發(fā)為目的長(zhǎng)期貸款很少，嚴(yán)重影響著中小企業(yè)的技術(shù)改造、規(guī)模擴(kuò)張和做大做強(qiáng)。

第三，融資成本較高。在銀行借貸中，與大型企業(yè)相比，由于信息不對(duì)稱(chēng)，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)要么惜貸，要么提高貸款利率。銀行在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，一般都會(huì)在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上上浮一定比例，以彌補(bǔ)部分貸款風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還要付出諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估等相關(guān)費(fèi)用。

三、未來(lái)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將是技術(shù)創(chuàng)新力的競(jìng)爭(zhēng)

（一）工業(yè)4.0時(shí)代和中國(guó)制造2025

1. 2013年，德國(guó)政府推出定義為“第四次工業(yè)革命”的《工業(yè)4.0戰(zhàn)略》；2015年，日本推出《機(jī)器人新戰(zhàn)略》；我國(guó)在2015年3月出臺(tái)十年戰(zhàn)略規(guī)劃《中國(guó)制造2025》。

2. 《中國(guó)制造2025》規(guī)劃的具體舉措。（1）國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新。中國(guó)政府希望未來(lái)能實(shí)現(xiàn)機(jī)器人替代人的生產(chǎn)方式。36座城市宣布已經(jīng)開(kāi)始籌備工業(yè)4.0，深圳現(xiàn)在已經(jīng)擁有3000多家機(jī)器人研發(fā)企業(yè)。（3）供給側(cè)改革。

（二）為未來(lái)投資，掌握技術(shù)話(huà)語(yǔ)權(quán)

經(jīng)濟(jì)實(shí)力的比拼，從來(lái)不靠GDP，而是技術(shù)話(huà)語(yǔ)權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈掌控力。各大企業(yè)紛紛在為未來(lái)投資。例如，2015年，華為投入65億美元（占總收入14.2%）進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究；蘋(píng)果投入81.5億美元、谷歌投入99億美元（占總收入15%）進(jìn)行開(kāi)發(fā)研究，規(guī)模都提高了很多。

新的時(shí)代，中國(guó)制造業(yè)原有的三個(gè)優(yōu)勢(shì)（成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、制度優(yōu)勢(shì)）已基本喪失，替代成三個(gè)新的優(yōu)勢(shì)——互聯(lián)網(wǎng)工具、工匠精神、技術(shù)創(chuàng)新。中國(guó)企業(yè)野蠻成長(zhǎng)的時(shí)代即將結(jié)束，傳統(tǒng)企業(yè)將加速淘汰，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將是管理模式的變革和技術(shù)的創(chuàng)新。[2]

四、依靠資本市場(chǎng)哺育創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新需要有足夠的研發(fā)費(fèi)用作支撐。我國(guó)中小企業(yè)從小到大、從強(qiáng)到弱的不斷發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，這極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強(qiáng)做大。

（一）資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀

中國(guó)目前已為中小企業(yè)創(chuàng)造了很好的資本市場(chǎng)：一是政府大量發(fā)展民間金融機(jī)構(gòu)，規(guī)范民間資本融資，擴(kuò)大資金供給。二是天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募投資等多層次的股權(quán)融資體系已建立。三是各大城市設(shè)立了中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展基金。四是擴(kuò)大中小板和創(chuàng)業(yè)板、新三板市場(chǎng)，籌備戰(zhàn)略新興板。

（二）擁抱資本，依靠資本市場(chǎng)哺育創(chuàng)新

李克強(qiáng)總理說(shuō)，中國(guó)未來(lái)五年是黃金期，但未來(lái)的五年，也一定是大淘汰。對(duì)中小企業(yè)來(lái)講，通過(guò)資本驅(qū)動(dòng)加大技術(shù)創(chuàng)新投入，進(jìn)而提升產(chǎn)品品質(zhì)，方能避免淘汰命運(yùn)。

五、資本能力的兩個(gè)方面

資本運(yùn)營(yíng)在兩點(diǎn)，有效融錢(qián)和花錢(qián)?，F(xiàn)金是資本的載體，現(xiàn)金流是企業(yè)的生命之源。資本能力的具體表現(xiàn)是：管好、用活資金，并用正確的方式融資與投資。即資本的管理能力與資本化能力。

（一）資本的管理能力

資本的管理能力主要體現(xiàn)為良好的資金管理制度，良好的企業(yè)信用及穩(wěn)定的信貸渠道。

1.良好的資金管理制度需要做好以下幾個(gè)方面： （1）合理負(fù)債經(jīng)營(yíng)，利用商業(yè)信用的形式進(jìn)行負(fù)債融資。（2）加強(qiáng)貨款回收工作，確保自有資金來(lái)源。（3）管好、用活資金，提高資金使用效益，做好資金使用計(jì)劃，優(yōu)化配置資金。（4）盤(pán)活存量資金，如處理超儲(chǔ)積壓物資，強(qiáng)化信息管理。

2.良好的信用形象和穩(wěn)定的信貸渠道來(lái)自良好的財(cái)務(wù)管理水平。企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持以信為本、以誠(chéng)相待的原則，搞好銀企關(guān)系。對(duì)已取得的貸款按時(shí)還貸，以形成“有借有還，再借不難”的良性循環(huán)，為企業(yè)樹(shù)立良好的信用形象。

（二）資本化能力

1.我國(guó)資本化的能力在變強(qiáng)。創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出為中小企業(yè)資本化帶來(lái)了新的途徑，尤其是新三板。截至2016年6月10日，新三板市場(chǎng)掛牌公司總數(shù)達(dá)到7565家。

2.對(duì)企業(yè)而言，資本化的能力，是將產(chǎn)業(yè)預(yù)期變成證券化、將市盈率變成資本的能力。企業(yè)的資本化，即是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)和未來(lái)收入流的資本化，把未來(lái)的收入轉(zhuǎn)化成今天可以用的金融資本。

3.金融資本的精神實(shí)質(zhì)是通過(guò)資本獲得資本的附加值。[3]沈南鵬在福布斯2012～2016年度全球最佳投資人榜單中排名華人投資者首位，堪稱(chēng)是一個(gè)領(lǐng)略了金融資本精神的人。他創(chuàng)造了攜程，推動(dòng)其上市，之后退出攜程，把一部分?jǐn)y程的股份賣(mài)掉，得到了金融資本，投資其他比如如家連鎖店，如家又于2006年在納斯達(dá)克上市。他以投資人的身份帶領(lǐng)多家企業(yè)上市或協(xié)助企業(yè)完成并購(gòu)，及投資創(chuàng)辦紅杉資本中國(guó)基金。如今，紅杉中國(guó)已經(jīng)發(fā)展壯大到被稱(chēng)為BAT之外暗中攪動(dòng)格局的第四股資本力量。

4、資本化也需恰當(dāng)使用——慎用資本。資產(chǎn)證券化增強(qiáng)了資產(chǎn)流動(dòng)性，降低了融資成本，使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。很多的企業(yè)家都將上市作為唯一的目標(biāo)，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也因此同步增加。（1）俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m因?qū)ψ陨砟芰褪袌?chǎng)前景懷著巨大的信心，過(guò)分高估投資方的資源運(yùn)作能力，而導(dǎo)致丟掉了企業(yè)所有權(quán)的敗局。（2）一丁集團(tuán)不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式及過(guò)度擴(kuò)張致使資金鏈斷裂，進(jìn)而宣告破產(chǎn)。（3）雅虎保衛(wèi)戰(zhàn)。資本把企業(yè)變成商品，而企業(yè)會(huì)面臨著被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。雅虎如今已經(jīng)成了被收購(gòu)的目標(biāo)，微軟意圖收購(gòu)雅虎的核心商業(yè)資產(chǎn)。（4）很多的中國(guó)企業(yè)做到國(guó)際知名也不愿上市。華為創(chuàng)始人任正非先生強(qiáng)調(diào)，華為無(wú)法擠入資本市場(chǎng)，資本的大量投入使得華為漸漸多元化，為追求利益最大化不能專(zhuān)心做事。老干媽的創(chuàng)始人陶華碧女士反對(duì)上市，她說(shuō)如果上市就要背負(fù)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，上市就是在騙別人的錢(qián)。

六、結(jié)束語(yǔ)

實(shí)業(yè)離不開(kāi)資本，資本是企業(yè)的實(shí)力。資本的魅力在于流動(dòng)，在于其增值能力。資本充滿(mǎn)魅力，但同時(shí)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)必須抓住資本市場(chǎng)改革發(fā)展的機(jī)遇，培育資本經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化資本的管理能力和融資能力，積極參與全球的技術(shù)創(chuàng)新，借助資本市場(chǎng)找到新的商業(yè)模式，才有可能在四次工業(yè)革命及全球創(chuàng)新的浪潮中存活下來(lái)，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)。

（作者單位為中共湖北房縣縣委黨校）

參考文獻(xiàn)

[1] 劉志高.發(fā)揮市場(chǎng)作用破解中小企業(yè)融資難題[N].金融時(shí)報(bào)，2015.

[2] 吳曉波. 2016，我的8個(gè)預(yù)判[J].企業(yè)研究，2016.

[3] 陳志武.資本化的奧秘[J].經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2007.