張　濤，王雯婧，周 　平

(1.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所，北京 100035；2.中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心，北京 100037；3.中國(guó)出入境檢驗(yàn)檢疫協(xié)會(huì)，北京 100029)

私募股權(quán)基金在國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查融資領(lǐng)域的應(yīng)用研究

張濤1，2，王雯婧3，周 平1

(1.財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所，北京 100035；2.中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心，北京 100037；3.中國(guó)出入境檢驗(yàn)檢疫協(xié)會(huì)，北京 100029)

摘要：面臨礦產(chǎn)品價(jià)格下跌和礦產(chǎn)勘查投資下降的雙重壓力，尋找新的融資渠道成為推動(dòng)礦產(chǎn)勘查發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。私募股權(quán)基金作為一種靈活的融資模式已被應(yīng)用于多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，且與風(fēng)險(xiǎn)勘查具有相似的特點(diǎn)。在充分借鑒國(guó)外私募股權(quán)基金發(fā)展的基礎(chǔ)上，提出了各級(jí)政府應(yīng)該通過(guò)設(shè)立引導(dǎo)基金、加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)、完善礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)等方式推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域私募股權(quán)基金發(fā)展，以此來(lái)解決我國(guó)礦產(chǎn)勘查資金不足的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；風(fēng)險(xiǎn)勘查；勘查融資；引導(dǎo)基金

由于風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)高、投資金額大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、無(wú)現(xiàn)金流等特點(diǎn)，其本身特點(diǎn)與傳統(tǒng)融資模式要求不符，因此，通過(guò)銀行貸款、信托融資、發(fā)行債券和票據(jù)等傳統(tǒng)融資手段融資非常困難，而融資難成為了阻礙風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)發(fā)展的重要因素，進(jìn)而影響到我國(guó)礦產(chǎn)資源的發(fā)現(xiàn)和供給。自2012年下半年以來(lái)，隨著礦產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌，社會(huì)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域的投資不斷減少。另外，隨著國(guó)家財(cái)政資金越來(lái)越傾向投資公益性地質(zhì)工作，地勘基金逐漸回歸其本位并減少對(duì)礦產(chǎn)勘查的投入，這對(duì)我國(guó)下一步的礦產(chǎn)勘查工作提出了新的挑戰(zhàn)。因此，拓寬礦產(chǎn)勘查資金來(lái)源渠道，尋找新的融資方式成為推進(jìn)我國(guó)找礦工作的重要任務(wù)，而私募股權(quán)基金的本身特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)勘查特點(diǎn)相似，并被多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)融資領(lǐng)域應(yīng)用，為其在風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域的發(fā)展提供了有益借鑒。另外，2015年政府工作報(bào)告中明確提出“大幅放寬民間投資市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金”，這為私募股權(quán)基金在風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部條件。

1礦業(yè)私募股權(quán)基金的必要性

私募股權(quán)基金(Private Equity Fund，簡(jiǎn)稱PE)是指對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，并通過(guò)退出獲利。其廣義的概念是指對(duì)種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期和上市前(Pre-IPO)等各個(gè)時(shí)期的非上市企業(yè)所進(jìn)行的私募權(quán)益投資基金；狹義的概念是指對(duì)已經(jīng)形成一定的規(guī)模并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的非上市的成熟企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的基金。私募股權(quán)基金與其他融資方式相比具有資金來(lái)源廣，基金金額大，投資回報(bào)高，投資周期長(zhǎng)、流動(dòng)性差等特點(diǎn)。而私募股權(quán)基金的特點(diǎn)恰好與礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的特點(diǎn)想匹配，為在礦產(chǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)發(fā)展私募股權(quán)基金是一個(gè)重要的選擇[1](表1)。

私募股權(quán)基金的運(yùn)作通常是股權(quán)投資，所投資項(xiàng)目大體經(jīng)過(guò)項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)-項(xiàng)目持有-價(jià)值提升-項(xiàng)目培育-項(xiàng)目退出五個(gè)階段[1]。在投資項(xiàng)目的運(yùn)作過(guò)程中，股權(quán)基金管理人員參與項(xiàng)目的管理，依托自身的資本聚合優(yōu)勢(shì)和資源整合優(yōu)勢(shì)，對(duì)項(xiàng)目公司的戰(zhàn)略、管理、市場(chǎng)和財(cái)務(wù)等進(jìn)行全面的提升，使企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力得到提升，當(dāng)把企業(yè)培養(yǎng)壯大以后，通過(guò)在資本市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行股票或者溢價(jià)出售給產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的放大。針對(duì)礦業(yè)項(xiàng)目，前期的勘探(預(yù)查、普查、詳查、勘探)階段盡管風(fēng)險(xiǎn)高、工作周期長(zhǎng)，但是投入低、所需資金量少，這個(gè)階段是私募股權(quán)基金進(jìn)入的最好階段，隨著勘探程度的提升和資源儲(chǔ)量的增加，勘查風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，獲取項(xiàng)目的成本也在提高，當(dāng)項(xiàng)目完成可行性研究進(jìn)入礦山建設(shè)階段，礦山的價(jià)值也在快速提高，等進(jìn)入礦山運(yùn)營(yíng)階段后，礦山現(xiàn)金流已經(jīng)形成，項(xiàng)目也實(shí)現(xiàn)了大幅增值，這個(gè)階段私募股權(quán)基金可以考慮將礦山培育上市發(fā)行股票或出售給其他礦業(yè)集團(tuán)退出，獲取對(duì)應(yīng)的收益[2-3](圖1)。

表1　私募股權(quán)投資基金與風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目特點(diǎn)比較

圖1　私募股權(quán)基金投資礦業(yè)項(xiàng)目的進(jìn)入與退出時(shí)機(jī)選擇示意圖(資料來(lái)源：Private Equity Industry Overview，2013)

自從私募股權(quán)基金從20世紀(jì)80年代在我國(guó)發(fā)展以來(lái)，已被各行業(yè)廣泛應(yīng)用。根據(jù)清科集團(tuán)2012年的統(tǒng)計(jì)，僅2012年，我國(guó)私募股權(quán)投資198.96億美元，投資項(xiàng)目275個(gè)，其中能源及礦產(chǎn)項(xiàng)目32個(gè)，投資額21.84億美元，分別占總額的11.6%和10.99%，但是多投資于成熟的礦業(yè)項(xiàng)目，投資于風(fēng)險(xiǎn)勘查的資金數(shù)額較少。但隨著我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展的越來(lái)越成熟以及礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的完善，私募股權(quán)基金在風(fēng)險(xiǎn)勘查過(guò)程中發(fā)揮的作用將越來(lái)越大。

2發(fā)展礦產(chǎn)勘查私募股權(quán)基金的必要性與可行性

2.1地質(zhì)勘查投入持續(xù)下降，影響國(guó)家礦產(chǎn)資源安全

自從2012年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”階段，大宗礦產(chǎn)品需求萎縮，礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，受此影響，2013年和2014年全國(guó)地質(zhì)勘查投入出現(xiàn)了連續(xù)下降，其中2014年降幅高達(dá)10%，這給風(fēng)險(xiǎn)勘查工作帶來(lái)了很多的資金缺陷。另外，隨著國(guó)家全面深化改革的推進(jìn)，國(guó)家財(cái)政資金將逐步退出商業(yè)性勘查項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)融資將更加困難，這迫切需要在整個(gè)礦產(chǎn)勘查領(lǐng)域開(kāi)辟新的渠道吸引社會(huì)資金進(jìn)入，以保證礦產(chǎn)資源的持續(xù)發(fā)現(xiàn)和供給。

2.1社會(huì)資金充裕，需尋找新的投資渠道

近十幾年來(lái)，我國(guó)居民收入和社會(huì)財(cái)富快速提高，城鎮(zhèn)居民人均總收入由2000年的0.58萬(wàn)元增長(zhǎng)到2014年的2.9萬(wàn)元，增長(zhǎng)了5倍。國(guó)民生產(chǎn)總值從2000年的9.92萬(wàn)億元到2014年增長(zhǎng)到63.6萬(wàn)億元，企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金、社保基金等機(jī)構(gòu)資金也快速增加，這些巨額資金需要尋找投資渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值。而我國(guó)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化不斷推進(jìn)，對(duì)礦產(chǎn)資源的旺盛需求仍將持續(xù)，投資礦產(chǎn)資源領(lǐng)域仍是社會(huì)投資的重要選擇。

2.3私募股權(quán)基金管理日趨成熟，礦業(yè)投資環(huán)境日趨完善

私募股權(quán)基金在我國(guó)經(jīng)過(guò)30余年的發(fā)展，資金管理隊(duì)伍、資金募集渠道、項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)、退出渠道等逐漸成熟，法律法規(guī)不斷完善。私募股權(quán)基金在軟件開(kāi)發(fā)、生物制藥、互聯(lián)網(wǎng)等風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域已經(jīng)取得的成熟的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，部分基金已經(jīng)在風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域進(jìn)行了有益的探索。隨著我國(guó)礦業(yè)投融資市場(chǎng)的持續(xù)規(guī)范和礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)不斷發(fā)育，風(fēng)險(xiǎn)勘查行業(yè)的吸引力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，另外，政府在放松管制、創(chuàng)新融資方式、鼓勵(lì)私募股權(quán)基金發(fā)展方面也出臺(tái)了系列措施，這為私募股權(quán)基金在風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部條件。

3國(guó)外私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀及經(jīng)驗(yàn)借鑒

私募股權(quán)投資基金自1976年在美國(guó)興起以來(lái)，經(jīng)過(guò)短短30年的發(fā)展，已成為僅次于銀行貸款和上市融資(IPO)的重要融資手段，在西方國(guó)家私募股權(quán)投資占其GDP份額高達(dá)4%～5%。國(guó)外私募股權(quán)投資基金的快速發(fā)展與其成熟完善的市場(chǎng)環(huán)境是分不開(kāi)的，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

3.1運(yùn)作機(jī)制靈活，投資形式多樣。

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展和不斷創(chuàng)新，已經(jīng)形成了能夠適合各階段企業(yè)融資需求的基金類(lèi)型，根據(jù)投資的領(lǐng)域不同、投資企業(yè)階段的不同，募集基金的金額也不一樣。根據(jù)Street of Walls公司對(duì)私募股權(quán)基金的統(tǒng)計(jì)和分類(lèi)，在公司有早起到晚期的發(fā)展過(guò)程中，分別有風(fēng)險(xiǎn)投資基金、成長(zhǎng)基金、夾層基金、杠桿收購(gòu)、困境收購(gòu)幾種類(lèi)型基金與之相對(duì)應(yīng)，基金投資規(guī)模從5萬(wàn)美元到幾億美元不等。礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域的融資屬于風(fēng)險(xiǎn)投資，規(guī)模在5萬(wàn)～500萬(wàn)美元之間(表2)。

3.2資金來(lái)源廣泛，且規(guī)模龐大。

由于私募股權(quán)基金在西方國(guó)家的規(guī)范運(yùn)作和優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，已經(jīng)受到社會(huì)的廣泛認(rèn)可，尤其是受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，機(jī)構(gòu)投資者資金規(guī)模大、募資快、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，這又進(jìn)一步提高了基金的運(yùn)作效率。據(jù)EVCA統(tǒng)計(jì)，2013年國(guó)外的私募股權(quán)基金來(lái)源有98%是機(jī)構(gòu)投資，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)占25%，保險(xiǎn)公司占7.95%，主權(quán)財(cái)富基金占12.5%，政府機(jī)構(gòu)占11.36%，另外家族基金、銀行、企業(yè)年金也在私募股權(quán)基金中占有相當(dāng)大的比例[4](圖2)。其中，礦業(yè)領(lǐng)域著名的貝萊德世界礦業(yè)基金(BlackRock World Mining Fund)，所管理的資金規(guī)模高達(dá)179.72億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)所有礦業(yè)類(lèi)投資基金的總額。

3.3風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，項(xiàng)目選擇和退出渠道暢通

國(guó)外礦業(yè)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上百年的發(fā)展，已經(jīng)形成了健全的監(jiān)管制度和法律體系、規(guī)范的中介服務(wù)、專業(yè)的人才隊(duì)伍，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的投資或退出，全球已經(jīng)形成了加拿大證券交易所(風(fēng)險(xiǎn)板、主板)、倫敦證券交易所(AIM板)、澳大利亞證券交易所、美國(guó)證券交易所、約翰內(nèi)斯堡證券交易所等風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)上市比較集中的證券交易所，私募股權(quán)基金可以在這些證券交易所尋找到所需要的風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)、成長(zhǎng)中的礦業(yè)企業(yè)或擁有成熟項(xiàng)目的礦業(yè)公司，所投資的項(xiàng)目成熟后亦可通過(guò)這些資本市場(chǎng)自由退出，為私募基金的退出創(chuàng)造了良好的渠道。

表2　國(guó)際私募股權(quán)基金的類(lèi)型及投資特點(diǎn)一覽表

資料來(lái)源：Private Equity Industry Overview，2013。

圖2　世界私募股權(quán)基金來(lái)源(2012年)(資料來(lái)源：EVCA/PEREPAnalytics，2012)

4國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金發(fā)展的制約因素

4.1專業(yè)管理人員缺乏，投資經(jīng)驗(yàn)不足

風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)高，涉及風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)多，除涉及財(cái)務(wù)、法律、政策風(fēng)險(xiǎn)外，還包括地質(zhì)、環(huán)境、社區(qū)關(guān)系、技術(shù)等風(fēng)險(xiǎn)，而且這些風(fēng)險(xiǎn)的辨別需要經(jīng)驗(yàn)豐富的地質(zhì)人員和相關(guān)技術(shù)人員，因此風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的投資需要一個(gè)既懂經(jīng)濟(jì)金融、法律政策，又精通地質(zhì)找礦、采選礦技術(shù)的團(tuán)隊(duì)共同完成，而且相關(guān)的技術(shù)人員需擁有多年的野外實(shí)地工作經(jīng)驗(yàn)才能夠?qū)?xiàng)目的優(yōu)劣做出客觀、真實(shí)的評(píng)價(jià)。而國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的人才短缺，投資經(jīng)驗(yàn)不足，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的投資非常謹(jǐn)慎。但目前國(guó)內(nèi)投資公司和礦業(yè)公司也對(duì)此作了一些探索，相互彌補(bǔ)，為風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金的設(shè)立提供了參考[5]。例如，2010年9月成立的規(guī)模10億元的國(guó)內(nèi)首只大規(guī)模金屬礦產(chǎn)探礦基金(中金增儲(chǔ)投資基金)就是由中國(guó)黃金集團(tuán)聯(lián)合中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司和閩福發(fā)等多家共同成立；同年，10月成立的規(guī)模10億元的華東有色資源投資基金，也是由高能資本聯(lián)合有色金屬華東地質(zhì)勘查局合作發(fā)起的。

4.2中介機(jī)構(gòu)不規(guī)范，礦業(yè)項(xiàng)目資料可信度低

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)礦業(yè)服務(wù)領(lǐng)域已經(jīng)形成了包括地質(zhì)勘探、礦業(yè)權(quán)評(píng)估、儲(chǔ)量評(píng)審、盡職調(diào)查、會(huì)計(jì)審計(jì)、投資銀行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的、相對(duì)完善的中介服務(wù)體系，但是由于監(jiān)管不力、責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)等原因，部分中介機(jī)構(gòu)在提供服務(wù)時(shí)存在弄虛作假、欺騙欺詐等行為，尤其是部分地質(zhì)隊(duì)地質(zhì)勘查報(bào)告中弄虛作假，礦業(yè)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)違背事實(shí)故意提高或壓低礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。這種現(xiàn)象的存在嚴(yán)重?cái)_亂的正常的市場(chǎng)秩序，引發(fā)了投資領(lǐng)域?qū)ΦV業(yè)的信任危機(jī)，使很多金融機(jī)構(gòu)不愿意從事礦業(yè)領(lǐng)域的投資，尤其是風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域。

4.3礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)育，項(xiàng)目尋找及退出渠道不健全

礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)是私募股權(quán)基金尋找項(xiàng)目和項(xiàng)目退出的重要渠道，目前我國(guó)證券交易所沒(méi)有針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)和礦業(yè)類(lèi)公司上市的專門(mén)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)礦業(yè)類(lèi)公司上市的要求與其他行業(yè)公司一致，使得風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)和大多數(shù)礦業(yè)公司不能上市融資，這就使得私募股權(quán)基金投資或退出風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)不能通過(guò)證券交易所進(jìn)行。另外，國(guó)內(nèi)沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、開(kāi)放的礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)和完全市場(chǎng)化的礦業(yè)權(quán)交易平臺(tái)，使得礦業(yè)權(quán)投資和退出渠道不暢，阻礙了礦業(yè)私募股權(quán)基金的發(fā)展。

5發(fā)展礦產(chǎn)勘查私募股權(quán)基金的建議

5.1政府設(shè)立引導(dǎo)基金，培育礦產(chǎn)勘查私募股權(quán)基金的發(fā)展

礦產(chǎn)勘查投資具有投資期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、無(wú)現(xiàn)金流等特點(diǎn)，使很多私募股權(quán)基金不愿意投資，而政府通過(guò)設(shè)立政府引導(dǎo)基金的方式鼓勵(lì)基金投資風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目，可彌補(bǔ)一般投資企業(yè)主要投資于成長(zhǎng)期、成熟期等項(xiàng)目的不足。同時(shí)，通過(guò)政府信用，可以增加社會(huì)投資人和投資機(jī)構(gòu)對(duì)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目的投資信心，吸引更多的人才和資金投資到這個(gè)領(lǐng)域，形成一個(gè)穩(wěn)定的資金來(lái)源渠道。

政府礦業(yè)引導(dǎo)基金的設(shè)立和運(yùn)營(yíng)，可以參照國(guó)內(nèi)外其他行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，由地方政府通過(guò)財(cái)政出資獨(dú)立發(fā)起或者聯(lián)合政策性銀行聯(lián)合出資設(shè)立。政府通過(guò)成立引導(dǎo)基金理事會(huì)(或稱管理委員會(huì))作為基金最高決策機(jī)構(gòu)，行使引導(dǎo)基金決策和管理職責(zé)，并對(duì)外行使引導(dǎo)基金而后承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任，但理事會(huì)不直接參與引導(dǎo)基金運(yùn)作，使引導(dǎo)基金完全按照市場(chǎng)化規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作(圖3)。

圖3　設(shè)立礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查政府引導(dǎo)基金運(yùn)行示意圖

5.2與金融監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)，為風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金的發(fā)展提供政策支持

風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)的融資事關(guān)我國(guó)礦產(chǎn)資源的發(fā)現(xiàn)和供給安全，應(yīng)該引起國(guó)家相關(guān)部委的重視。推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金的發(fā)展和配套的礦業(yè)資本市場(chǎng)的構(gòu)建離不開(kāi)財(cái)政部、發(fā)改委、稅務(wù)總局等部門(mén)的政策支持，需要中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)的配合和協(xié)調(diào)。在推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金的發(fā)展過(guò)程中，國(guó)土部應(yīng)該與這些財(cái)政稅務(wù)政策、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)協(xié)調(diào)和溝通，創(chuàng)新管理模式，商討出臺(tái)配套的支持政策。

5.3發(fā)展礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)，完善礦業(yè)投資環(huán)境

借鑒國(guó)外礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，在全國(guó)礦業(yè)權(quán)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)上，成立一個(gè)完全市場(chǎng)化運(yùn)作的全國(guó)性礦業(yè)權(quán)交易所，引導(dǎo)全國(guó)各地的風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目前來(lái)發(fā)布融資信息，尋找投資人，吸引風(fēng)險(xiǎn)勘查私募股權(quán)基金在該平臺(tái)尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，在交易所運(yùn)作過(guò)程中充分發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用，政府只進(jìn)行監(jiān)管和引導(dǎo)，不參與具體的運(yùn)營(yíng)和管理，真正實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，使優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的價(jià)值能夠被發(fā)現(xiàn)并實(shí)現(xiàn)增值，弄虛作假的項(xiàng)目再無(wú)市場(chǎng)。同時(shí)，政府加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加大對(duì)弄虛作假、欺騙欺詐行為中介機(jī)構(gòu)的處罰力度，穩(wěn)定礦業(yè)政策，完善礦業(yè)投資環(huán)境。另外，加強(qiáng)與證券監(jiān)管部門(mén)的溝通，推動(dòng)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)板風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)上市融資的標(biāo)準(zhǔn)制定，將礦業(yè)權(quán)二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展成為一個(gè)以礦業(yè)權(quán)交易所為主導(dǎo)，以證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)板和新三版為補(bǔ)充的多層次的市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)

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Research into private equity funds applied in the field of domestic mineral exploration financing

ZHANG Tao1，2，WANG Wen-jing3，ZHOU Ping1

(1.Research Institute for Fiscal Science，Ministry of Fiance，Beijing 100142，China；2.Develpment and Research Center，China Geological Survey，Beijing 100037，China;3.China Entry & Exit Inspection and Quarantine Association，Beijing 100029，China)

Abstract:Facing with commodity prices falling and mineral exploration investment declining，it’s urgent to find a new financing model to promote the development of mineral exploration.Private equity funds is a kind of venture capital investment model，it has some similar characteristics with mineral exploration.Through studying foreign experience，we put forward the governments should set up guiding fund，meanwhile，improving mining right exchange to promote the development of private equity funds in the field of mineral exploration.

Key words：private equity funds;mineral exploration;financing in mineral exploration;guiding funds

收稿日期：2015-04-20

基金項(xiàng)目：中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局地質(zhì)調(diào)查工作項(xiàng)目“國(guó)內(nèi)外固體礦產(chǎn)勘查政策對(duì)比研究”資助(項(xiàng)目編號(hào)12120113018000)

作者簡(jiǎn)介：張濤(1982-)，男，山東費(fèi)縣人，博士后/副研究員，研究方向?yàn)榈V產(chǎn)資源經(jīng)濟(jì)與管理。E-mail:ztdrc@sina.com。 通訊作者：王雯婧(1984-)，女，漢族，甘肅酒泉人，實(shí)習(xí)助理研究員，研究方向?yàn)橘Y源產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)與公共管理。E-mail:bland168@126.com。

中圖分類(lèi)號(hào)：F426.1;F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4051(2016)01-0050-05