劉學

摘要：本文以近三年中國A股市場非金融類IPO公司為研究樣本，以會計師事務所聲譽綜合排名作為審計質量的外在衡量指標。通過實證性研究我們發(fā)現(xiàn)：目前，在我國A股首發(fā)上市市場上，上市前審計質量與IPO抑價率之間呈顯著的負相關關系，會計師事務所的聲譽效應理論已初步顯現(xiàn)。也就是說，上市前審計在新股發(fā)行時發(fā)揮信息作用，高質量的上市審計可以有效地減少首發(fā)市場上的信息不對稱性，從而降低IPO抑價水平。

關鍵詞：審計質量；IPO抑價；信息不對稱

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）013-000-01

一、相關概念

（一）審計質量的概念

獨立審計是會計師事務所為信息使用者提供有償服務的活動，以提供滿足審計委托人需求的審計報告為服務目的。審計質量不僅僅體現(xiàn)于審計結果的優(yōu)劣程度也貫穿于整個審計工作過程中。廣義的審計質量是指包括了管理工作和業(yè)務工作的總體質量，而狹義的審計質量是指單純的審計項目質量，即項目環(huán)節(jié)的工作效果和實現(xiàn)審計目標的程度。

（二）IPO抑價的概念

IPO是指股份有限公司或者有限責任公司首次向社會公開發(fā)行股票進行資金募集。IPO抑價是指新股發(fā)行的第一個交易日股票的發(fā)行價格低于收盤價格的程度，是衡量新股發(fā)行首日溢價水平的指標。IPO抑價率是使用新股收盤價格減去發(fā)行價格后的余額與發(fā)行價格的比值結果。

二、審計質量和IPO抑價關系

審計扮演著信息中介方的重要角色，其作用在于解決新股發(fā)行中存在的信息不對稱問題，進而對IPO抑價施加影響力。高質量審計的可信度使公眾相信其能夠真實反映公司實際情況，降低公司與投資和投資者間的信息不對稱，從而減少事前不確定性來緩解抑價水平。而不對稱問題產(chǎn)生于信息發(fā)布方和作為信息接收方的投資者之間。與有經(jīng)驗和掌握信息的投資者相比，未掌握信息的投資者由于選擇業(yè)績不佳新股所承受的風險更大。為了防止未掌握信息者離開投資市場，上市公司被迫“留一部分錢在桌子上”（即抑價發(fā)行與其想達到的期望價值相關）以彌補未掌握信息的投資者無法分辨新股價值所承受的風險。

由此看來，信息作用理論預測高質量審計會減少投資者所面臨的事前不穩(wěn)定性和風險，從而提高發(fā)行價（降低折價）吸引未掌握信息的投資者。

三、實證性研究結論

通過選取2013年至2015年我國A股市場上非金融類IPO公司為樣本，以會計師事務所聲譽作為審計質量的衡量指標，結合我國資本市場獨有的制度背景與市場環(huán)境，探討了現(xiàn)階段上市前審計與IPO抑價水平之間的相關性關系。通過對比分析、描述性統(tǒng)計和多元回歸分析后，本文得出以下結論：審計質量在1%的顯著性水平下通過檢驗，IPO抑價率會伴隨著上市前審計質量的提高而顯著降低，即上市前審計質量越高，會計師事務所所審計的IPO公司抑價水平越低。

實證結論表明，審計質量在IPO過程中起到了信息中介的作用，反映和傳遞了優(yōu)質公司的信息，我們認為監(jiān)管方式的有效實施是審計發(fā)揮信息中介功能的重要基石。要求所有IPO公司在公告前必須經(jīng)過會計師事務所的審計是我國監(jiān)管的硬性規(guī)定，因此IPO公司有理由和動機選擇外在表現(xiàn)聲譽卓著并且內(nèi)在審計質量高水平的會計師事務所來傳遞公司質量的差異性信息。雖然現(xiàn)階段研究發(fā)現(xiàn)我國IPO市場對高質量審計師的自愿性需求不足，但是隨著市場改革的進一步深化，審計質量和事務所聲譽對IPO抑價的影響力和作用效果將俞加顯著。

四、研究建議

提高會計師事務所審計質量，建立和維護審計師聲譽的目標就是要形成不同審計質量與不同發(fā)行公司質量的正向對應，使高質量高聲譽審計具有豐富的信息含量和高水平的信息質量，使市場投資者可以通過上市前審計信息來判斷發(fā)行公司質量。但是我國審計師聲譽建立和質量的衡量還面臨著許多的困難，因此，提出以下幾點建議：

（一）積極推進發(fā)行制度的市場化改革

目前，我國的審計市場仍然處于尚未成熟的發(fā)展階段。國內(nèi)一些知名會計師事務所的地位并沒有長久的歷史積淀，我國對會計師事務所的綜合排名主要受到市場份額的影響，而各所的業(yè)務收入差異可能是行政管制或壟斷的結果，企業(yè)對審計的需求絕大程度上也是出自政府的強制性規(guī)定而非自身的實際意愿。此外，申購新股在我國IPO市場上對于投資者來說是低風險高收益的行為，這使得本該關注公司財務信息的投資者只聚焦于如何獲得新股卻忽視了公司所反映財務信息的準確性和有效性，從而使作為信息監(jiān)督者的審計第三方無法發(fā)揮有效的作用。所以，提高審計質量、加強審計師聲譽建設要以推進發(fā)行制度改革為基礎，只有協(xié)調好發(fā)行市場的供需平衡關系，才能使高質量的審計獲得應有的聲譽，同時也發(fā)揮相應的作用。

（二）建立審計師聲譽和審計質量信息評價系統(tǒng)

審計師是否在市場中具有良好的執(zhí)業(yè)能力是保證審計質量的基礎，是否贏得客戶的青睞和尊重是質量和聲譽的雙層體現(xiàn)。審計契約當事人通過審計過程和審計結果來檢驗審計師的執(zhí)業(yè)水平，審計師聲譽的甄別由政府或是行業(yè)自律組織進一步評價?，F(xiàn)階段，我國還沒有完整的聲譽質量信息資料，公司對會計師事務所的選擇缺乏權威和完善的參考指南。在實踐和研究中基本只能采用中注協(xié)發(fā)布的“會計師事務所綜合評價百家信息”。以排名衡量聲譽大小，但排名衡量指標仍無法全面的衡量審計水平，賦予相應的聲譽價值。因此建議效仿銀行征信系統(tǒng)的做法，建立一套整體可以對審計質量狀況進行實時監(jiān)控的質量評分和聲譽評價征信系統(tǒng)。

（三）加大監(jiān)管處罰力度，增強法律約束

相對來說，我國對會計師事務所的事前監(jiān)管機制并不規(guī)范，事后對會計師事務所的懲罰力度也不強，造成市場整體對事務所的懲戒問題并不敏感。在這樣的氛圍下不免導致會計師事務所的機會主義行為，無法營造行業(yè)間的良性競爭環(huán)境。因此，加大監(jiān)管和處罰的力度，增強相關法律約束可以作為提升整體行業(yè)內(nèi)審計質量的一個發(fā)展方向。

（四）鼓勵國際合作，提高我國注冊會計師執(zhí)業(yè)水平

不管是從實驗數(shù)據(jù)還是實際發(fā)展情況對比來看，我國本土會計師事務所由于發(fā)展歷史較短，和國際知名會計師事務所在執(zhí)業(yè)水平和聲譽度等方面都存在相當大的差距。鼓勵中外會計師事務所合作可以使我方在合作中學習國外先進的審計方法和管理模式，提高自身業(yè)務技能水平、提高整體行業(yè)服務水平。此外，允許和鼓勵事務所合法的市場化兼并與并購行為可以加快行業(yè)結構的調整，優(yōu)化市場資源配置；大規(guī)模會計師事務所的形成有利于集中優(yōu)勢，形成具有規(guī)模影響的競爭力，加強專業(yè)化經(jīng)營業(yè)務管理和細化分工合作，促進事務所聲譽機制的建設。

參考文獻：

[1]曾憲勇，師思.會計師事務所聲譽對IPO定價的影響[J].企業(yè)管理，2012，8（2）：29-31.

作者簡介：劉 學（1993-），男，漢族，江蘇宿遷人，審計碩士研究生在讀，云南大學經(jīng)濟學院，研究方向：政府審計。