侯磊

摘要：本文以河南金融發(fā)展和經(jīng)濟增長為研究對象，通過構(gòu)造合適的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長變量來進行統(tǒng)計分析，考察金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的影響關(guān)系。通過采用協(xié)整分析和Granger因果檢驗對2000到2014年河南金融發(fā)展和經(jīng)濟增長變量之間的關(guān)系進行研究分析，應(yīng)用協(xié)整理論，分析了河南省的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的協(xié)整關(guān)系，驗證了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間具有雙向影響關(guān)系：即一方面金融的發(fā)展促進了經(jīng)濟的增長，另一方面經(jīng)濟的增長又拉動了金融的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：統(tǒng)計分析；金融發(fā)展；經(jīng)濟增長；協(xié)整檢驗；Granger因果檢驗

一、文獻綜述

當(dāng)前，由于金融業(yè)的迅速發(fā)展及其在各國經(jīng)濟中的地位不斷提高，經(jīng)濟學(xué)界對于金融發(fā)展和經(jīng)濟增長二者之間關(guān)系的相關(guān)研究也越來越多，大量的理論和實證文獻相繼出現(xiàn)。趙振全和薛豐慧（2004）[1]指出，信貸市場對經(jīng)濟增長的作用比較顯著。陳剛（2006）[2]利用1979-2003年的省級面板數(shù)據(jù)，檢驗了我國金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響，結(jié)果顯示了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長具有顯著的正向影響。賈春新等（2008）[3]從銀行間競爭的角度研究了金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)銀行分支機構(gòu)增長代表的銀行競爭程度對經(jīng)濟增長有顯著的正向影響。詹家峰（2010）[4]通過對上海市的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究發(fā)現(xiàn)證券化指標(biāo)與保險業(yè)發(fā)展水平指標(biāo)與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)性，并在一定程度上促進經(jīng)濟的增長。周才云（2008）[5]運用回歸分析和EG協(xié)整檢驗法對我國中部地區(qū)1990至2006年金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行實證研究，結(jié)果表明，中部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長具有正相關(guān)關(guān)系，且存在長期協(xié)整關(guān)系。

二、河南省經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的概況

近年來河南省生產(chǎn)總值呈現(xiàn)出快速增長趨勢。2000年GDP僅為5052.99（億元），但到了2014年就已經(jīng)達到了34938.24（億元），增長了6.9倍。其中第三產(chǎn)業(yè)增速最快，從2000年的1597.26（億元）增長到了2014年的12961.67（億元），增長了8.1倍。河南省近年來各項存貸款都呈現(xiàn)出遞增的趨勢，2000年存款總額僅為4531.16（億元），但是到了2010年就已經(jīng)達到了23148.83（億元），增長了約5倍。而到了2014年，存款額達到了41374.91（億元），較2010年又增長了約1.7倍之多。2000年的貸款總額僅為4356.94（億元），但是到了2010年就已經(jīng)達到了15871.32（億元）之多，增長了約3.6倍，而到了2014年，貸款總額達到了27228.27（億元），較2010年又增長了約1.7倍。由以上兩個金融變量的發(fā)展趨勢可以看出，河南近年來的銀行等金融機構(gòu)成長非常迅速，而且預(yù)計未來也將會繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長之勢。河南省近年來證券市場發(fā)展非常地迅速，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2005年河南股票成交量僅為1423（億元），證券營業(yè)部門個數(shù)僅為68個，而到了2014年股票成交量就上升到了29757.37（億元），短短幾年就增長了20倍，證券營業(yè)部門個數(shù)已經(jīng)達到了219個，這就表明了證券行業(yè)的快速發(fā)展已經(jīng)成為了一種趨勢，并且將來也會持續(xù)下去。河南省近些年來保險業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的狀態(tài)，2000年保險費收入僅為55.77（億元），但是到了2014年就已經(jīng)達到了1036.08（億元），十年的時間增長了約20倍，可見發(fā)展之迅速。保險業(yè)在促進經(jīng)濟發(fā)展、分散風(fēng)險等方面發(fā)揮著積極的作用，保險費收入構(gòu)成了金融資產(chǎn)的一部分。保險市場的發(fā)展為社會經(jīng)濟的發(fā)展提供了風(fēng)險保障，同時保險基金也為金融市場提供了資金來源。

三、河南省GDP與金融發(fā)展的協(xié)整關(guān)系分析

本節(jié)在向量自回歸（VAR）模型的框架下，以經(jīng)濟增長、金融機構(gòu)各項貸款總額和存款總額、保費收入和國債發(fā)行情況等方面的指標(biāo)作為系統(tǒng)中的變量，采用2000-2014年年度數(shù)據(jù)為樣本，來進一步考察河南省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。

（一）各經(jīng)濟變量的單位根檢驗

單位根檢驗是檢驗時間序列平穩(wěn)性的一種常用方法。該方法包括DF檢驗法、ADF檢驗法。本文采用ADF檢驗法和PP檢驗法，對各經(jīng)濟變量的原始數(shù)據(jù)及其一階差分進行檢驗，從檢驗結(jié)果中可以看出，各經(jīng)濟變量初始數(shù)據(jù)在1%的顯著性水平下，沒有通過ADF檢驗和PP檢驗，而在5%的顯著性水平下各經(jīng)濟變量的一階差分均通過檢驗，表現(xiàn)為平穩(wěn)數(shù)列，這說明各經(jīng)濟變量之間存在一階單整關(guān)系，因此，可以對以上各經(jīng)濟變量的一階差分序列進行協(xié)整關(guān)系檢驗。

（二）各經(jīng)濟變量的協(xié)整關(guān)系檢驗

本文采用回歸殘差的協(xié)整檢驗，來判斷上述各經(jīng)濟變量之間的協(xié)整關(guān)系。由于各經(jīng)濟變量之間存在一階單整關(guān)系，所以就具備了進行協(xié)整關(guān)系研究的前提條件。基于此種情況，檢驗各經(jīng)濟變量之間的協(xié)整關(guān)系等價于檢驗各經(jīng)濟變量的回歸方程的殘差序列是否為平穩(wěn)序列。本文采用最小二乘法對各經(jīng)濟變量進行回歸，得回歸方程如下：

LNGDP=1.7634+1.0582LNFD-0.3298LNFL+0.0286LNND+0.1131LNPI

（1.4827）（0.5299）（0.6681）（0.1170）（0.0966）

殘差序列有上升和下降的趨勢，現(xiàn)對殘差序列e的平穩(wěn)性進行檢驗，ADF檢驗的結(jié)果表明：在5%的顯著性水平下，殘差e為平穩(wěn)序列。為了保證結(jié)果可靠性，對殘差e進行了PP檢驗，PP檢驗值為-2.2625，小于5%顯著性水平下的臨界值-1.9684，由此可以看出，在PP檢驗中e為平穩(wěn)序列。故金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在長期均衡關(guān)系：金融機構(gòu)各項存款總額每變動一個百分點，則經(jīng)濟增長就變動1.0582個百分點；貸款總額每變動一個百分點，則經(jīng)濟增長就變動-0.3298個百分點；國債發(fā)行總量每變動一個百分點，則經(jīng)濟增長就變動0.0286個百分點；保費收入每變動一個百分點，則經(jīng)濟增長就變動0.1131個百分點，由此可看出，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長保持著長期的同方向變動關(guān)系。

（三）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

協(xié)整檢驗結(jié)果說明各變量之間存在長期均衡關(guān)系，但是否構(gòu)成因果關(guān)系還需進一步檢驗。由檢驗結(jié)果知各經(jīng)濟變量之間存在協(xié)整關(guān)系，因此，可對上述經(jīng)濟變量做格蘭杰因果關(guān)系檢驗，從檢驗結(jié)果中可以看出，當(dāng)滯后階數(shù)在（1-4）時，在5%的顯著性水平下，各經(jīng)濟變量之間存在格蘭杰因果關(guān)系，且為雙向的因果關(guān)系。從長期來看，河南省金融機構(gòu)的各項存貸款總額是影響經(jīng)濟增長的重要因素，河南省保費收入是影響經(jīng)濟增長的重要因素，河南省國債發(fā)行總額是影響經(jīng)濟增長的重要因素；而在一定時期內(nèi)，河南省經(jīng)濟增長又是影響各金融變量的重要因素。

四、結(jié)語

本文通過對河南省2000-2014年的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長變量進行協(xié)整分析和Granger因果檢驗得出以下結(jié)論：金融發(fā)展與經(jīng)濟增長保持著長期的同方向變動關(guān)系，各經(jīng)濟變量之間存在協(xié)整關(guān)系。在格蘭杰因果關(guān)系檢驗中發(fā)現(xiàn)：當(dāng)滯后階數(shù)在（1-4）時，在5%的顯著性水平下，各經(jīng)濟變量之間存在格蘭杰因果關(guān)系，且為雙向的因果關(guān)系。因此從長期來看，河南省金融機構(gòu)的各項存貸款總額、保費收入以及國債發(fā)行總額都是影響經(jīng)濟增長的重要因素，而在一定時期內(nèi)，河南省經(jīng)濟增長又是影響各金融變量的重要因素。由以上分析可以得出結(jié)論：河南金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著相互影響的關(guān)系，即一方面金融的發(fā)展能夠促進經(jīng)濟的增長，另一方面經(jīng)濟的增長又能拉動金融的發(fā)展。（作者單位：云南師范大學(xué)）

參考文獻：

[1]趙振全.中國股票市場波動和宏觀經(jīng)濟波動關(guān)系的實證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2003，（6）：52-59.

[2]陳剛.中國的金融發(fā)展、分稅制改革與經(jīng)濟增長[J].金融研究，2006，（2）：99-109.

[3]賈春新，夏武勇，黃張凱.銀行分支機構(gòu)、國有銀行競爭與經(jīng)濟增長[J].管理世界，2008，（2）：7-14.

[4]詹家峰.上海金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究[D].中國優(yōu)秀博碩學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫，2010.