張學(xué)博

素材壓縮 人們習(xí)慣以為清朝亡于腐敗無能，其實(shí)清朝亡于財政危機(jī)。一個國家好比一個公司，財政沒錢，國庫空虛，公司也好，國家也好，就離死不遠(yuǎn)了。清朝的財政危機(jī)一方面是由于其財政政策錯誤，但另一方面也是其投資項目收益太低，又缺乏有效的低利息融資渠道，迫使其采取消極的財政政策，從而陷入惡性循環(huán)。

閱古知今 對于解決一個國家的財政危機(jī)，實(shí)際上就主要是加稅還有借債。對于今天的中國而言，加稅是最差決策，因?yàn)橘Y金留在民間的收益更大，借債要優(yōu)于加稅。本素材適用于金融危機(jī)、財稅政策等話題。

清朝末年發(fā)生了兩件大事，一是甲午賠款，二是庚子賠款。兩次大的戰(zhàn)爭賠款使得清政府陷入巨大的財政危機(jī)。為了解決巨大的戰(zhàn)爭賠款問題，英、德、法、俄銀行以5%左右的利息提供給清政府貸款。

對于解決一個國家的財政危機(jī)，實(shí)際上就主要是加稅還有借債。加稅的本質(zhì)就是不斷存錢，如同老百姓喜歡儲蓄一樣，而借債意味著通過融資來解決目前的困境，通過融資的未來的利潤來支付利息并獲得進(jìn)一步的發(fā)展。清政府的財政政策實(shí)際上就是前者，不斷采取存錢的策略充實(shí)國庫。據(jù)史載，到鴉片戰(zhàn)爭后的1847年，財政結(jié)余為380萬兩。甲午戰(zhàn)爭前的1893年，國家財政結(jié)余高達(dá)760萬兩。

依照詹姆斯·麥克唐納德《一個自由的國家債臺高筑：金融基層民主》一書中提供的資料，如果我們按1600年時能借到大量公債與沒借公債的國家分成兩組，那么你會發(fā)現(xiàn)，400年前國庫里金銀萬貫的國家今天基本貧窮落后，而當(dāng)年靠發(fā)國債發(fā)展的國家今天基本都經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)。像那時的明朝國庫藏銀約1300萬兩，朝廷甚至儲存了足夠吃9年的谷糧！不久明朝被改朝換代。1697年英國政府一年的短期債務(wù)支付是它財政收入的3倍，1710年時是財政收入的近4倍，但那并沒迫使英國滅亡，實(shí)際上英國從那以后反而日益強(qiáng)盛。

那么借債策略在什么樣的情況下能夠解決財政危機(jī)并且促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？我們可以把國家看成一個公司，從公司財務(wù)的角度來看待國家理財問題。由于中國歷史上民間借貸利率都在20%、30%以上，同時投資項目因抑商而很少，回報率也低，所以各朝代的理性國策是多往國庫存錢，少花錢，也少征稅。相反，如果國債利息只有5%，而國家投資項目超過7%甚至更高，那么無疑應(yīng)該通過國債來進(jìn)行政府投資。這樣，不僅能緩解財政危機(jī)，甚至?xí)L期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。清朝的財政危機(jī)一方面是由于其財政政策錯誤，但另一方面也是其投資項目收益太低，又缺乏有效的低利息融資渠道，迫使其采取消極的財政政策，從而陷入惡性循環(huán)。

對于今天的中國而言，加稅是最差決策，因?yàn)橘Y金留在民間的收益更大，借債要優(yōu)于加稅。但借債需要一個前提，就是確保政府投資應(yīng)用到收益高于國債利息的項目上去，不能不顧成本和收益地胡亂投資，而這依賴于財政民主和財政公開。應(yīng)將政府所有的收入和投資都納入到預(yù)算中去，由納稅人實(shí)行有效監(jiān)督，實(shí)行績效考核，確保政府投資的高收益率。在此前提下通過發(fā)行國債來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該是更優(yōu)選擇。