首家

3月21日，上交所發(fā)布公告稱，終止珠海市博元投資股票上市。這也就意味著，*ST博元投資在停牌9個(gè)月后，最終還是被交易所強(qiáng)制終止上市，成為退市制度正式實(shí)施后的首家公司。

點(diǎn)評：據(jù)報(bào)道，2015年3月26日，珠海市博元投資股份有限公司因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，被證監(jiān)會移送公安機(jī)關(guān)。而公司股票自去年5月28日起暫停上市。

退市制度，可以保證上市公司的活力，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。連續(xù)虧損的上市公司，存在重大違法違規(guī)情節(jié)的上市公司，被清理出股票市場，而源源不斷的新公司為股票市場帶來活水。所以說，清退“僵尸”上市公司，對于股票市場的長期發(fā)展是有利的。博元投資開了首例后，輿論普遍認(rèn)為，退市的上市公司數(shù)量會逐步增加。

2014年11月16日，為了落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會實(shí)施了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》。退市意見的實(shí)施，是根據(jù)證券法的有關(guān)規(guī)定，按照市場化、法治化、常態(tài)化的原則，健全上市公司主動退市制度和實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度。這其中的重大違法情形包括上市公司存在欺詐發(fā)行，或者重大信息披露違法，博元投資則屬于觸及重大信息披露違法情形。

目前，中國正在研究推行股票發(fā)行注冊制，其中關(guān)鍵一環(huán)就是上市公司的信息披露。但目前的信息披露違規(guī)處罰力度比較小。對類似的重大信息披露違法必須嚴(yán)懲，處罰過低，縱容了造假之風(fēng)，所以證券法中有關(guān)法律責(zé)任的條款有必要修改，加重處罰。

博元投資退市后，可以預(yù)見到，投資者在二級市場，會避免強(qiáng)烈投機(jī)心理，對重組、借殼、ST等股票持謹(jǐn)慎態(tài)度。近年來，由于上市渠道不暢，不少公司連年虧損，卻仍以價(jià)值不菲的“殼”受到市場關(guān)注。因此，博元投資退市，會對部分ST類公司的價(jià)值產(chǎn)生沖擊，從而有利于市場樹立價(jià)值投資的觀念。

由此可見，退市制度是遏制炒作和保護(hù)投資者利益的“一箭雙雕”之舉。嚴(yán)格落實(shí)退市制度，可以為股票注冊制等其他制度改革提供良好基礎(chǔ)。從此角度看，博元投資的退市無疑具有里程碑意義。

十萬元

據(jù)媒體報(bào)道，河南某高校的一名在校大學(xué)生，用自己身份以及冒用同學(xué)的身份，從不同的校園金融平臺獲得無抵押信用貸款高達(dá)數(shù)十萬元，當(dāng)無力償還時(shí)跳樓自殺。

點(diǎn)評：信用消費(fèi)出現(xiàn)以后，大學(xué)生曾是銀行信用卡業(yè)務(wù)的香餑餑，一些銀行還專門推出針對大學(xué)生的信用卡，就是為了爭奪市場、培養(yǎng)未來的客戶。但面向?qū)W生發(fā)行的信用卡有致命的缺陷：高校學(xué)生大多沒有收入，信用消費(fèi)后，還款只能依靠家長。當(dāng)學(xué)生消費(fèi)缺乏自制力、消費(fèi)過多拖累家庭支出、還款困難時(shí)，社會輿論出現(xiàn)了很多對校園信用卡的批評。

因此，銀監(jiān)會在2009年下發(fā)文件，禁止銀行向未滿18歲的學(xué)生發(fā)信用卡，給已滿18歲的學(xué)生發(fā)卡，要經(jīng)由父母等第二還款來源方的書面同意。實(shí)際操作中，銀行大多停止對學(xué)生發(fā)放信用卡。

然而，大學(xué)生信用消費(fèi)的需求仍在。2009年以后，“趣分期”等新興的、非銀行的金融服務(wù)開始涌現(xiàn)，填補(bǔ)了這一市場。但是，當(dāng)年銀行信用卡面臨的問題，在這些金融服務(wù)上全數(shù)存在，并且有過之而無不及。例如，風(fēng)控能力弱，貸款門檻低而授信額度高，在本案中甚至出現(xiàn)了拿著其他同學(xué)的身份證、學(xué)生證也能申請到貸款的荒唐現(xiàn)象，其分期費(fèi)率、違約罰息自然要更高才能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)，追償債務(wù)的手段也更“激進(jìn)”。這是負(fù)債累累的學(xué)生跳樓自殺的直接原因。

那么是否應(yīng)該全面禁止所有機(jī)構(gòu)向?qū)W生提供信用貸款？校園學(xué)生能否信用消費(fèi)？在中國的學(xué)制下，多數(shù)大學(xué)生都滿18周歲。按照中國法律，大多數(shù)大學(xué)生已然擁有完全的民事責(zé)任能力，所以不能一刀切地剝奪他們獲得信用貸款這種金融服務(wù)的權(quán)利，這是“普惠金融”的應(yīng)有之義。

這個(gè)事件中，大學(xué)生之所以會跳樓自殺，一方面是他自控能力不強(qiáng)，惡性超前消費(fèi)，挖東墻補(bǔ)西墻，甚至冒用同學(xué)的身份證借貸。但這不應(yīng)該成為一刀切禁止校園貸款、普惠金融的理由。因?yàn)檫€有很多自控能力好、有兼職收入的學(xué)生，不該因?yàn)椴蛔杂X學(xué)生的負(fù)面案例而剝奪他們的權(quán)利。

一個(gè)正常的校園金融生態(tài)應(yīng)該是：債務(wù)違約的大學(xué)生自己承擔(dān)責(zé)任；違規(guī)發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)自擔(dān)虧損；但金融監(jiān)管部門要做好金融教育，及時(shí)懲罰金融機(jī)構(gòu)濫發(fā)貸款于前，而不是利用暴力、株連手段追債于后。

5000億元

3月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署，從今年5月1日起，將營改增試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，實(shí)現(xiàn)貨物和服務(wù)行業(yè)全覆蓋，打通稅收抵扣鏈條，支持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展和制造業(yè)升級。

點(diǎn)評：這意味著從5月1日起，營業(yè)稅將退出歷史舞臺。這是我國自1994年分稅制改革后一項(xiàng)重大的稅制調(diào)整。5000億元，是今年全面營改增之后預(yù)計(jì)為企業(yè)減少的負(fù)擔(dān)。

根據(jù)公布的方案，建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)將適用11%稅率，金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)適用6%稅率。從稅收征收方式看，營業(yè)稅是在流通環(huán)節(jié)征稅，往往出現(xiàn)重復(fù)征稅的問題，而增值稅則是對增值部分征稅，避免了重復(fù)征稅。

一個(gè)值得關(guān)注的事實(shí)是，由于營改增，一些原本不能進(jìn)行稅收抵扣的成本成為可抵扣項(xiàng)。2009年1月1日起，新購進(jìn)設(shè)備等固定資產(chǎn)所含的增值稅準(zhǔn)予抵扣。而從今年5月1日開始，不動產(chǎn)也納入抵扣范圍。

而這些抵扣項(xiàng)目將會促使出現(xiàn)消費(fèi)性增值稅。因?yàn)椴粍赢a(chǎn)、設(shè)備等可以抵扣，企業(yè)就能拿出更多的錢進(jìn)行技術(shù)改造和革新，就能擴(kuò)大投資，從而推動經(jīng)濟(jì)增長。不僅如此，還有利于企業(yè)的分工協(xié)作。由于營改增避免了重復(fù)征稅，企業(yè)不必大而全、小而全，一個(gè)產(chǎn)品、一項(xiàng)服務(wù)可以通過多個(gè)企業(yè)的精細(xì)化分工完成，從而提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。

隨著當(dāng)今社會產(chǎn)品“服務(wù)化程度”越來越高，在經(jīng)濟(jì)生活中，貨物與勞務(wù)的劃分是困難的。當(dāng)一項(xiàng)業(yè)務(wù)既可能被認(rèn)定為貨物銷售又可能被認(rèn)定為提供服務(wù)，就可能會因?yàn)檎J(rèn)定結(jié)果不同而導(dǎo)致課征的稅種、適用的稅率及征稅的規(guī)則不同。將貨物、勞務(wù)統(tǒng)一征收增值稅，營改增恰恰解決了這個(gè)矛盾。

2倍

隨著上市公司2015年年報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，“紅包”效應(yīng)也越發(fā)凸顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月18日，已發(fā)布年報(bào)的上市公司中95.81%去年笑納了政府“紅包”，有10家公司政府補(bǔ)助超盈利2倍以上，其中7家若無政府補(bǔ)助將立刻變?yōu)樘潛p。

點(diǎn)評：如果企業(yè)僅僅依靠“紅包”來保命，那么，對于這種不勞而獲的“紅包”應(yīng)該適可而止，因?yàn)檫@種“紅包”不利于資本市場的健康發(fā)展。

“紅包”現(xiàn)象一直以來都是A股市場上一道獨(dú)特的風(fēng)景。特別是在每年年底的時(shí)候，都會有大量的“紅包”來襲，這批“紅包”都是來自政府的補(bǔ)貼。從公告來看，政府補(bǔ)助的種類包括政府發(fā)展資金、政策支持資金、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目中央補(bǔ)助資金、課題專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)、技術(shù)改造補(bǔ)助、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級引導(dǎo)資金等，不少上市公司獲得補(bǔ)貼的金額都在千萬元以上。

有三類企業(yè)在年底容易收到政府紅包：一是受國家和政府扶植、發(fā)展得比較好的企業(yè)，這類企業(yè)往往也是納稅大戶，政府會以獎(jiǎng)金的形式補(bǔ)貼和鼓勵(lì)它們更好發(fā)展；二是與國計(jì)民生密切相關(guān)，但發(fā)展暫時(shí)遇到困難的企業(yè)；三是業(yè)績不佳、瀕臨退市，需要政府補(bǔ)貼“保殼”的企業(yè)。

企業(yè)做得好，政府給予獎(jiǎng)勵(lì)，這說的過去，但企業(yè)做得不好，政府也給予獎(jiǎng)勵(lì)，這就有點(diǎn)說不過去了。單純?yōu)榱瞬弧按髅薄?、不退市的補(bǔ)貼，不僅干擾了正常市場機(jī)制，而且也不利于資本市場的健康發(fā)展。而且，政府補(bǔ)助只能起到緩解燃眉之急的作用，上市公司能夠長久發(fā)展最終靠的是過硬的業(yè)績，必須自力更生才能發(fā)展，而不是只靠這種“紅包”茍延殘喘。