種種跡象表明，市場經(jīng)濟的常識和一般性規(guī)律對于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的影響力已經(jīng)越來越占據(jù)主導(dǎo)的地位。

當(dāng)成百上千的P2P龐氏騙局對二三線個人金融市場進行摧毀式的破壞已成常態(tài)，當(dāng)對百度和莆田系的討伐聲浪已經(jīng)成為一種洪水般無法阻擋的勢能，當(dāng)大批僵尸國企仍然依靠政府補貼扮演著上市公司“打不死的小強”角色時，請讓我們依然對自由的市場經(jīng)濟保持理想和信心。

在本期雜志的封面文章中，我們對滬深兩市交易所發(fā)布的2015年上市公司整體經(jīng)營情況的研究報告進行了諸多關(guān)鍵要素的橫向?qū)Ρ龋鲩L質(zhì)量不高、運營效率欠佳和轉(zhuǎn)型任重道遠是我們的研究團隊給出的總結(jié)性評論。對于CFO而言，業(yè)務(wù)的痛點向來就是財務(wù)的甜點，上述三個普遍性的問題，恰恰需要在公司里扮演著運營調(diào)度中樞的財務(wù)體系全力以赴進行改善。

艱難時世之下，稍感振奮的是外部諸多制約性因素漸漸開始明朗。首先從人民幣匯率近半年的央行調(diào)控手段和走勢來看，溫和貶值是較大概率事件，而且美元的這一輪加息周期目前顯示的是慢加息走勢，其加息頻率低于去年底全球金融市場的普遍預(yù)期。無論官方的回應(yīng)如何，本幣貶值對于對外貿(mào)易的復(fù)蘇必然有著一定的助益，這也是常識開始占據(jù)上風(fēng)的一場博弈；其次我們看稅負，盡管兩市上市公司的稅負總額增速超過GDP增速，但很可能這次是兩者差額有記錄以來的最小值。這說明盡管減稅空間的下限遠未打開，但增稅空間的上限卻已經(jīng)明確。從這個趨勢來看，中國宏觀經(jīng)濟稅負總水平的拾級而下，也是一個正在加強的趨勢；第三我們看融資成本和勞動力成本。從絕對值上看，兩市上市公司的總?cè)谫Y成本還在上升，但2015年明顯已經(jīng)落入人民幣降息通道之中，從1～3年的短周期來看，這個降息的趨勢雖然緩慢，但也不會調(diào)頭向上。所以社會總?cè)谫Y成本也是往下走的。由于福利的經(jīng)濟學(xué)剛性特征，兩市上市公司的勞動力成本還在向上走，不過社保費率的下調(diào)和個稅起征點或按家庭計算等重大改革預(yù)期的存在，這部分成本起碼在2016年伊始，很可能會出現(xiàn)一個匹配于經(jīng)濟增速下行的走勢。

當(dāng)然，整體市場出現(xiàn)趨勢性的逆轉(zhuǎn)可能性目前還不大。一方面政府與市場的邊界仍然不夠清楚，管制水平的降低速度過慢，整個市場負擔(dān)的政府運營成本也還沒有出現(xiàn)趨勢性的下降信號；另一方面，教育、醫(yī)療等亟待嚴(yán)格司法監(jiān)管下的市場化改革，這方面對于總量驚人但苦于尋找方向的民間投資力量的抑制還比較強，甚至農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)的改革也慢于預(yù)期。

所以，當(dāng)前的態(tài)勢堪比股市“磨底”階段，這個時候比的是耐心，比的是精益，比的是執(zhí)行。只有心懷遠方的詩和田野，才能熬過眼前的這些茍且。