袁田

【摘要】眾籌作為一種新型的融資手段已在全球范圍內(nèi)不斷的發(fā)展，同時(shí)也給信用良好的企業(yè)提供的更為寬廣的融資渠道，充分的利用了社會(huì)上中小投資者的閑散資金。

【關(guān)鍵詞】眾籌 發(fā)展現(xiàn)狀 融資

一、引言

眾籌起源于crowdfunding，譯為集資，是指以預(yù)購、團(tuán)購或者股權(quán)、債券回報(bào)的模式向公眾募集資金的一種融資模式。眾籌作為一種新型的融資模式，其可以充分利用社會(huì)的各種比較微小的閑散資金，將資本市場(chǎng)上中小投資者的資金匯聚到一起從而發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，對(duì)于融資者而言，可以有效解決中小企業(yè)融資難的問題，有效降低中小企業(yè)的融資成本，具有較大的發(fā)展前景。下面我們將分別從國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)角度對(duì)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行研究。

二、國(guó)外發(fā)展現(xiàn)狀

在國(guó)外很早就擁有眾籌的萌芽，在18世紀(jì)，貝多芬等藝術(shù)家就是依靠眾籌模式來募集資金。在2012年眾籌深入到歐美人民的心中。而最新奧巴馬簽訂的關(guān)于眾籌的法案--《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》更進(jìn)一步地推動(dòng)了眾籌行業(yè)的發(fā)展。國(guó)際上有不少的人對(duì)各眾籌平臺(tái)進(jìn)行了研究，參照Massolution的報(bào)告可以將國(guó)外眾籌模式分為四類：股權(quán)眾籌、債券眾籌、回報(bào)眾籌以及捐贈(zèng)眾籌。

1.美國(guó)

美國(guó)是最早將眾籌商業(yè)化的國(guó)家，同時(shí)美國(guó)眾籌平臺(tái)占全球眾籌融資的主要份額。美國(guó)眾籌平臺(tái)主要有Kickstarter、CircleUp、Amanda palmer等。其中Kickstarter作為全球第一家眾籌平臺(tái)，其投資者遍布去求240多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有較多的眾籌項(xiàng)目和投資人群，其項(xiàng)目涉及音樂、服裝、電影等多個(gè)領(lǐng)域，儼然已經(jīng)成了美國(guó)最大的眾籌平臺(tái)。與Kickstarter不同的是CircleUp是美國(guó)的一家股權(quán)眾籌平臺(tái)，他已經(jīng)幫助美國(guó)30多家企業(yè)籌得3000多萬發(fā)展資金。Amanda palmer則主要是音樂方面的眾籌，其性質(zhì)主要以回報(bào)類型的眾籌為主。

2.歐洲

歐洲是最早掀起眾籌融資熱潮的地方之一，英國(guó)、法國(guó)等歐洲國(guó)家紛紛開展眾籌融資。Crowdcube和Seedrs是英國(guó)最具代表性的兩家股權(quán)眾籌平臺(tái)。早在2011年Crowdcube就創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)最大的眾籌融資規(guī)模100萬英鎊，在2012年Crowdcube又為11個(gè)項(xiàng)目成功融資235英鎊，曾被英國(guó)泰晤士報(bào)稱為最有發(fā)展?jié)摿Φ谋娀I平臺(tái)之一。Seedrs作為最先獲得英國(guó)金融服務(wù)管理局牌照的眾籌平臺(tái)，其開啟了股權(quán)眾籌的先河，為后面英國(guó)一系列眾籌監(jiān)管法案的出臺(tái)奠定了基礎(chǔ)。法國(guó)眾籌業(yè)務(wù)起步相對(duì)較晚，但發(fā)展速度飛快。在2013年一年中，法國(guó)眾籌平臺(tái)為本國(guó)公司籌得資金約8000萬歐元，其規(guī)模是上一年的兩倍。法國(guó)最有名的眾籌平臺(tái)為My major company、Kiss bank和U lu le這三家眾籌平臺(tái)，其涉及籌資項(xiàng)目遍布圖書、音樂等多個(gè)行業(yè)，同時(shí)也為本國(guó)以外的其他國(guó)家的項(xiàng)目進(jìn)行籌資。由于2009年的歐債危機(jī)使得部分成員國(guó)尚未從危機(jī)中走出，各國(guó)的就業(yè)率不斷下降，對(duì)創(chuàng)業(yè)資金的需求不斷上升，歐盟希望通過眾籌這一大眾籌資模式使各成員國(guó)拜托資金的困境，各成員國(guó)紛紛鼓勵(lì)眾籌平臺(tái)的發(fā)展。

三、國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

眾籌模式進(jìn)入中國(guó)則是在2011年5月，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者依據(jù)國(guó)外的眾籌模式創(chuàng)造了點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)，開始了中國(guó)的眾籌融資模式的到來。而點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)也成為國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)眾籌公司。眾籌由于是2011年從美國(guó)傳入國(guó)內(nèi)，其分類模式與國(guó)外分類模式基本一致。國(guó)內(nèi)的眾籌平臺(tái)主要有以債券為主的拍拍貸、人人貸、積木盒子，以股權(quán)為主的天使匯、大家投，以回報(bào)為主的點(diǎn)名時(shí)間、追夢(mèng)網(wǎng)、眾籌網(wǎng)以及以捐贈(zèng)為主的微公益，還有以蘇寧、阿里、京東等平臺(tái)構(gòu)成的綜合性眾籌平臺(tái)。同時(shí)，首屆世界眾籌大會(huì)在中國(guó)貴州省貴陽市召開，此次眾籌大會(huì)涉及國(guó)內(nèi)外多家眾籌機(jī)構(gòu)和投資者，希望通過此次大會(huì)促進(jìn)全球眾籌行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。

我們從中不難發(fā)現(xiàn)股權(quán)眾籌占我國(guó)眾籌的較大一部分，而公益性眾籌的平臺(tái)相對(duì)較少，有較大的發(fā)展空間。截至2015年10月底，全國(guó)眾籌平臺(tái)分布在21個(gè)省份。在這些地區(qū)中，北京以55家平臺(tái)數(shù)位居榜首；廣東省繼續(xù)以54家平臺(tái)數(shù)位居其次；上海依舊排在第三，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量為36家。而在10月已籌集金額地區(qū)分布上，則是北京、廣東和浙江位居前三，已籌集金額分別達(dá)2.69億、2.25億元和1.46億元，均超過上月。

四、總結(jié)

從以上現(xiàn)狀來看，我國(guó)眾籌融資模式仍處于發(fā)展階段，在融資總量上，我國(guó)眾籌融資量相對(duì)較大，但我國(guó)眾籌平臺(tái)相對(duì)較少，發(fā)展?fàn)顟B(tài)并不均衡，容易產(chǎn)生眾籌業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從發(fā)展類型上看，我國(guó)眾籌行業(yè)中雖然包含了目前所有的眾籌融資的類型，但股權(quán)型眾籌融資平臺(tái)數(shù)量較多，而公益型眾籌平臺(tái)家數(shù)非常少，眾籌融資平臺(tái)發(fā)展的結(jié)構(gòu)并不均衡，公益型眾籌平臺(tái)等非營(yíng)利性型融資在我國(guó)占的比重仍比較小，不利于發(fā)展眾籌融資的普惠性作用。然而在法律監(jiān)管方面，我國(guó)監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)股權(quán)眾籌的發(fā)展沒有明確的態(tài)度，法律文件大多處于征求意見、指導(dǎo)意見以及試點(diǎn)等形式開展。監(jiān)管者的態(tài)度不明確導(dǎo)致了大量的資金無法有效地進(jìn)入眾籌行業(yè)，眾籌平臺(tái)融資規(guī)模受阻。在具體的監(jiān)管要求上，監(jiān)管者并沒有設(shè)置明確的準(zhǔn)入制度，風(fēng)控要求等一系列的管理制度，使得我國(guó)眾籌平臺(tái)良莠不齊，時(shí)常有眾籌平臺(tái)高管失聯(lián)、跑路以及倒閉等使得投資者遭受損失的事件發(fā)生。同時(shí)，沒有恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管以及風(fēng)險(xiǎn)控制制度也容易誘發(fā)眾籌業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于眾籌業(yè)的發(fā)展。除此之外，在我國(guó)現(xiàn)行的法律體系中，并沒有完全定義股權(quán)型眾籌和非法集資，使得部分企業(yè)無法大規(guī)模的進(jìn)入眾籌行業(yè)并發(fā)展眾籌行業(yè)，不利于我國(guó)創(chuàng)新性眾籌融資的發(fā)展。

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