【摘 要】 企業(yè)財(cái)務(wù)壓力主要來自于股東的業(yè)績(jī)預(yù)期要求以及其他契約條款的制約。從表現(xiàn)形態(tài)上，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)壓力區(qū)分為業(yè)績(jī)壓力和支付壓力。企業(yè)財(cái)務(wù)壓力從根本上來說，是源于收入與費(fèi)用的非對(duì)稱特性。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)壓力進(jìn)行管控是企業(yè)治理層必須要慎重考慮的問題。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)壓力； 業(yè)績(jī)預(yù)期； 投資者關(guān)系

中圖分類號(hào)：F275.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）09-0020-03

壓力（Pressure），是指發(fā)生在兩個(gè)物體接觸表面的作用力，或者是氣體對(duì)于固體和液體表面的垂直作用力，或者液體對(duì)于固體表面的垂直作用力。除物理學(xué)外，心理學(xué)也有借用，其含義是指人的內(nèi)心沖突與其伴隨的強(qiáng)烈情緒體驗(yàn)。本文擬將其應(yīng)用到公司財(cái)務(wù)領(lǐng)域。

一、財(cái)務(wù)壓力的基本理論

學(xué)界對(duì)財(cái)務(wù)壓力的研究成果甚少。提到“壓力”，首先想到的是“舞弊鐵三角”理論中的“壓力”。管理層迫于“壓力”，有“機(jī)會(huì)”進(jìn)行舞弊，并在被發(fā)現(xiàn)后有適當(dāng)?shù)摹敖杩凇眮斫饷撟约?。這種財(cái)務(wù)壓力系管理層迫于業(yè)績(jī)改善而進(jìn)行會(huì)計(jì)指標(biāo)操控。吳國(guó)萍和朱君[1]認(rèn)為，財(cái)務(wù)壓力實(shí)質(zhì)是從財(cái)務(wù)角度對(duì)公司形成的行為壓迫，包括過高負(fù)債形成的債務(wù)壓力、退市壓力等。吳國(guó)萍和馬施[2]指出，財(cái)務(wù)壓力較大的企業(yè)更加傾向于違規(guī)信息披露。段華友等[3]認(rèn)為，財(cái)務(wù)壓力的來源包括政府、競(jìng)爭(zhēng)者、供應(yīng)商、購(gòu)買商、股東、債權(quán)人、員工、管理者八個(gè)方面，是由企業(yè)的內(nèi)、外部環(huán)境作用于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)形成的。筆者認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)壓力是因施壓者（最主要是股東）對(duì)受壓者（企業(yè)經(jīng)營(yíng)者）施加的較難完成的財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)而造成的作用力。如果這些指標(biāo)能夠輕松完成，對(duì)經(jīng)營(yíng)者來說談不上有財(cái)務(wù)壓力；完成難度越大，對(duì)經(jīng)營(yíng)者來說壓力就越大，即指標(biāo)完成難度與經(jīng)營(yíng)者心理感知成正比。

（一）財(cái)務(wù)壓力的根本來源：收入與費(fèi)用的非對(duì)稱特性

筆者認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)壓力產(chǎn)生的根本來源，與財(cái)務(wù)之特性相關(guān)。眾所周知，企業(yè)是以營(yíng)利為目的的組織，追求利潤(rùn)是其根本任務(wù)。然而，現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，大量企業(yè)出現(xiàn)虧損，甚至持續(xù)虧損，發(fā)生破產(chǎn)倒閉的也不在少數(shù)。這些企業(yè)未能扛住財(cái)務(wù)壓力，究其原因，是由收入與費(fèi)用的非對(duì)稱特性造成的。就企業(yè)的費(fèi)用來看，大多數(shù)費(fèi)用具有剛性特征，即隨著時(shí)間推移其會(huì)不斷攀升。比如，員工工資一般只能增加不可減少、辦公經(jīng)費(fèi)一般也是只增不減。如果費(fèi)用在增加的同時(shí)可以在獲取收入時(shí)相應(yīng)增加獲得足夠補(bǔ)償，那這種壓力就蕩然無(wú)存了。然而，收入?yún)s是彈性的，收縮余地很大。增加收入的困境在于：企業(yè)不能強(qiáng)迫客戶購(gòu)買商品或勞務(wù)來增加銷售量、單獨(dú)提高售價(jià)而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手維持不動(dòng)則會(huì)流失客戶、擴(kuò)大賒銷也可能產(chǎn)生大量壞賬而得不償失、依賴政府補(bǔ)貼可能不長(zhǎng)久等。企業(yè)費(fèi)用與收入的這種非對(duì)稱性，如果管理層沒有應(yīng)對(duì)良策（比如通過與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手謀求合并或合作，妥善處理政治關(guān)系和客戶關(guān)系，加強(qiáng)預(yù)算管理等），這種財(cái)務(wù)壓力就會(huì)越來越重。

（二） 財(cái)務(wù)壓力的分類

1.從主客體角度可以分為：施壓方、受壓方。企業(yè)財(cái)務(wù)壓力從契約角度看，經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的委托代理契約是主導(dǎo)方面。施壓方主要是股東，一般通過股東大會(huì)、董事會(huì)向代理人下達(dá)年度績(jī)效指標(biāo)，要求代理人盡力完成，并配合審計(jì)、激勵(lì)約束機(jī)制等。在國(guó)有控股企業(yè)，國(guó)資委一般下達(dá)的是一攬子指標(biāo)，包括利潤(rùn)總額、經(jīng)濟(jì)增加值和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2.從財(cái)務(wù)壓力的表現(xiàn)形態(tài)分：業(yè)績(jī)壓力、支付壓力。業(yè)績(jī)壓力源自于股東對(duì)管理層的考核評(píng)價(jià)，具體有每股收益、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額等絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，還有凈資產(chǎn)收益率等相對(duì)數(shù)指標(biāo)。當(dāng)前國(guó)務(wù)院國(guó)資委考核央企時(shí)還引入了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)和一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)。業(yè)績(jī)方面的指標(biāo)大多側(cè)重于權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)指標(biāo)，相對(duì)較軟，給管理層留下了一定的操控空間。支付壓力來自于債權(quán)人本息到期支付、員工工資獎(jiǎng)金的即期支付、優(yōu)先股股息的即期支付、普通股股東現(xiàn)金紅利的即期派發(fā)等。支付壓力跟現(xiàn)金存量、流量及增量有關(guān)，需要管理層有較高的調(diào)節(jié)現(xiàn)金流時(shí)間分布、空間布局、流動(dòng)速度等能力。除了以上常規(guī)壓力外，還有來自于不完備契約方面的非常規(guī)壓力，比如：政府有時(shí)候會(huì)給企業(yè)下達(dá)出口創(chuàng)匯壓力；證監(jiān)會(huì)在股災(zāi)時(shí)會(huì)給上市公司下達(dá)維護(hù)股票價(jià)格穩(wěn)定任務(wù)壓力；壟斷企業(yè)盈利水平過高或過低還會(huì)受到公眾和新聞媒體的指責(zé)壓力。

3.從財(cái)務(wù)壓力的驅(qū)動(dòng)因子來看，有可控因子導(dǎo)致的財(cái)務(wù)壓力和非可控因子導(dǎo)致的財(cái)務(wù)壓力。非可控因子是企業(yè)管理者通過自身努力難以改變的因子，包括宏觀政策變動(dòng)、自然災(zāi)害、外部環(huán)境等。如地震災(zāi)害可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生固定資產(chǎn)和存貨方面的重大損失，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者難以完成董事會(huì)下達(dá)的業(yè)績(jī)指標(biāo)?？煽匾蜃邮瞧髽I(yè)管理者通過管理措施能夠加以改變的因子，比如企業(yè)內(nèi)部控制制度有漏洞、管理層凌駕于制度之上等均是管理層可以加以改進(jìn)的。一些企業(yè)出納卷款失蹤、采購(gòu)人員收受賄賂高價(jià)購(gòu)買存貨等導(dǎo)致業(yè)績(jī)指標(biāo)難以完成，這些財(cái)務(wù)壓力是可以通過管理措施加以預(yù)防來化解的。

（三）衡量財(cái)務(wù)壓力的指標(biāo)：利息保障倍數(shù)、支付保障倍數(shù)

財(cái)務(wù)壓力化解的根本途徑是提高企業(yè)獲利能力和盈利質(zhì)量。就舉債壓力的化解而言，債權(quán)人一般用利息保障倍數(shù)來考察企業(yè)用債的還款保障能力。目前我國(guó)的基本所得稅率是25%，假設(shè)股東要求的報(bào)酬率與債權(quán)人要求的報(bào)酬率相等，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則該倍數(shù)至少為2.25。一般國(guó)際上認(rèn)為，利息保障倍數(shù)（Times Interest Earned）的值8倍以上為優(yōu)秀，5—8倍為良好，3—5倍為合格。標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poors）對(duì)AAA級(jí)美國(guó)工業(yè)企業(yè)的稅前盈余利息倍數(shù)中值為17.54，AA級(jí)為9.67，A級(jí)為6.95，BBB級(jí)為3.89倍（參見麥圭根等著，王滿譯的《現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理》，機(jī)械工業(yè)出版社，2010年版）。傳統(tǒng)財(cái)會(huì)學(xué)科中反映企業(yè)固定成本抗壓能力的指標(biāo)主要是一些間接指標(biāo)，比如在盈虧平衡點(diǎn)基礎(chǔ)上開發(fā)的安全邊際。安全邊際的經(jīng)驗(yàn)值一般在40%以上屬于很安全。

另一個(gè)反映企業(yè)財(cái)務(wù)壓力化解能力的指標(biāo)，即固定支出保障倍數(shù)（Fixed Charge Coverage Ratio）。這一指標(biāo)不僅考慮利息費(fèi)用支付壓力，也考慮優(yōu)先股股息、公司債債息、租金、債務(wù)本金償還。當(dāng)然這一指標(biāo)還可以考慮企業(yè)每月必須正常支付的普通員工工薪支出。覆蓋全部固定支出的保障倍數(shù)可以設(shè)計(jì)為企業(yè)全部增值額除以全部固定支出。全部固定支出包括債權(quán)人硬性支出和員工工薪硬性支出，全部增值額為企業(yè)收入扣除原材料采購(gòu)支出后的余額。全部增值額必須大于全部固定支出，才有剩余資金用于彈性支出（所得稅、普通股紅利等）。目前這一指標(biāo)尚無(wú)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值。筆者認(rèn)為，該保障倍數(shù)在3倍以上為優(yōu)秀，2倍以上良好，1.5倍為合格。該指標(biāo)越高，企業(yè)財(cái)務(wù)壓力就越小。當(dāng)然對(duì)于賒銷數(shù)額大、比重高、信用政策寬松的企業(yè)固定支出保障倍數(shù)應(yīng)適當(dāng)提高。

（四）財(cái)務(wù)壓力與杠桿之關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)壓力大小與杠桿有較大關(guān)聯(lián)，可以說企業(yè)杠桿利用放大了財(cái)務(wù)壓力程度。如果企業(yè)沒有負(fù)債，就沒有到期還本付息的壓力，自然就沒有支付壓力，但來自股東的業(yè)績(jī)壓力依然存在。優(yōu)先股對(duì)企業(yè)來說，也是一種財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)在利用優(yōu)先股融資的情況下，優(yōu)先股股息也是一種相對(duì)固定的支出項(xiàng)目。如果企業(yè)創(chuàng)造的資產(chǎn)報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于優(yōu)先股股息率，優(yōu)先股的股息率自然不在話下，支付優(yōu)先股股息的壓力自然消除。

除了財(cái)務(wù)杠桿以外，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿也會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)壓力產(chǎn)生影響。經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模與比重。企業(yè)固定資產(chǎn)持有會(huì)每期帶來折舊等固定成本。固定成本必須先行補(bǔ)償，在完全彌補(bǔ)之基礎(chǔ)上企業(yè)才會(huì)有邊際貢獻(xiàn)。固定成本絕對(duì)數(shù)越大，占收入比重越高，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)壓力越大。相對(duì)來說，輕資產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)壓力就小。為此，傳統(tǒng)企業(yè)在資產(chǎn)配置時(shí)可以考慮經(jīng)營(yíng)租賃、閑置設(shè)備處置、生產(chǎn)外包等方式降低重資產(chǎn)的比重，減輕財(cái)務(wù)壓力。

二、財(cái)務(wù)壓力的管控

完全沒有財(cái)務(wù)壓力的企業(yè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中很難找到。一個(gè)靠行政壟斷獲取高額利潤(rùn)的企業(yè)也會(huì)受到來自公眾和媒體的指責(zé)壓力，在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先的企業(yè)也會(huì)擔(dān)憂其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)消失，因?yàn)轭櫩推秒y以琢磨、技術(shù)革新日新月異、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)變化無(wú)常。比如，在新常態(tài)下我國(guó)的白酒名企原有的巨大優(yōu)勢(shì)消失了，財(cái)務(wù)壓力日漸增大。像茅臺(tái)、五糧液過去有大量的預(yù)收賬款，不需要銀行借款，凈利潤(rùn)能夠輕松實(shí)現(xiàn)股東要求，然而公款消費(fèi)受到巨大影響，迫使這些企業(yè)不得不面對(duì)逐漸增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)壓力，采取切實(shí)有效的措施來調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格和營(yíng)銷對(duì)象等。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)壓力適度是有利于企業(yè)發(fā)展的，過大或過小的財(cái)務(wù)壓力是不利于企業(yè)發(fā)展的。管控財(cái)務(wù)壓力需要做好以下各方面工作：

1.管控財(cái)務(wù)壓力的基本理念方面。企業(yè)在應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)壓力時(shí)要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，適度舉債、適度賒銷、適度擴(kuò)張。有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)壓力，過度負(fù)債、過度投資、過度交易，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。作為股東，必須要敦促企業(yè)經(jīng)營(yíng)者管控住負(fù)債率，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)范圍內(nèi)運(yùn)作，否則股東有權(quán)要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者增加業(yè)績(jī)指標(biāo)；過度投資，是指企業(yè)投資擴(kuò)張超過了財(cái)力配合，西方財(cái)務(wù)學(xué)中關(guān)于過度投資的經(jīng)驗(yàn)值是企業(yè)大型項(xiàng)目投資額為最近1次審計(jì)確認(rèn)的凈資產(chǎn)的1倍以上。筆者認(rèn)為，增加的產(chǎn)能是必要的，閑置的產(chǎn)能必然會(huì)不斷侵蝕企業(yè)的利潤(rùn)，這就要求提高企業(yè)的決策水平，杜絕因?yàn)閭€(gè)人私利或不恰當(dāng)?shù)耐獠坷婕瘓F(tuán)施壓而上馬凈現(xiàn)值小于零的項(xiàng)目。過度交易，通常指企業(yè)在外部交易中賒銷的不合理增長(zhǎng)（如：放寬信用條件、信用額度、賒銷期限等）帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如本年賒銷額比上年增長(zhǎng)50%以上。

2.業(yè)績(jī)壓力化解方面。要高度重視投資者關(guān)系管理，提高財(cái)務(wù)透明度，養(yǎng)成與股東有良好溝通之習(xí)慣，使股東對(duì)企業(yè)形成合理的預(yù)期，不施加欠妥的業(yè)績(jī)壓力（比如過高的業(yè)績(jī)指標(biāo)和股價(jià)目標(biāo)）。投資者關(guān)系管理對(duì)像上市公司這樣的企業(yè)來說日益重要，加強(qiáng)與各類股東的交流與信息溝通對(duì)企業(yè)自身化解財(cái)務(wù)壓力十分必要。與股東信息溝通的內(nèi)容包括非可控因子的發(fā)展態(tài)勢(shì)及其對(duì)本公司業(yè)績(jī)的影響、企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的預(yù)期變化趨勢(shì)、內(nèi)部控制有效性等可控因子的現(xiàn)狀與問題及改進(jìn)措施。美國(guó)安然公司假賬丑聞與該公司未能合理引導(dǎo)股東預(yù)期有關(guān)，其中的教訓(xùn)值得企業(yè)家認(rèn)真吸取。

3.支付壓力化解方面。要妥善處理財(cái)務(wù)關(guān)系，尤其要搞好與債權(quán)人關(guān)系和勞資關(guān)系。舉債是硬約束，企業(yè)必須牢記“飲水思源”之內(nèi)在哲理，切不可在自由現(xiàn)金流量多時(shí)“失道”，以避免在陷入支付危機(jī)時(shí)“四面楚歌”。在勞資關(guān)系方面，要以公平為導(dǎo)向，讓企業(yè)員工充分分享企業(yè)成長(zhǎng)的利益，只有這樣當(dāng)企業(yè)陷入暫時(shí)財(cái)務(wù)困境時(shí)員工才能夠與企業(yè)共同承擔(dān)（比如自愿降低薪酬、主動(dòng)增加工作范圍而不求加薪等）。不公平導(dǎo)致低效率。財(cái)務(wù)壓力系由“人”來承擔(dān)的，缺乏動(dòng)力源泉?jiǎng)t壓力難以化解。如果經(jīng)營(yíng)者、員工在企業(yè)感受到明顯的不公平，必然會(huì)引發(fā)人才流失、消極怠工、管理層消極財(cái)務(wù)行為等問題，從而反制效率，財(cái)務(wù)壓力自然難以化解。企業(yè)必須依靠科技等手段提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，杜絕追求絕對(duì)剩余價(jià)值，讓員工、高管充分分享到企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)帶來的福利，通過員工積極性、主動(dòng)性的提升將財(cái)務(wù)壓力成功化解。

4.財(cái)務(wù)壓力事前防范方面。企業(yè)始終要有危機(jī)感和憂患意識(shí)，在財(cái)力上增強(qiáng)財(cái)務(wù)流動(dòng)性，保持合理的財(cái)務(wù)彈性以便在應(yīng)對(duì)支付壓力時(shí)游刃有余。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要依賴自身的造血功能，過度依賴外部融資發(fā)展的企業(yè)是危險(xiǎn)的。這就要求企業(yè)每個(gè)會(huì)計(jì)期間能夠產(chǎn)生正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，以在市場(chǎng)中生存。企業(yè)應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行診斷，及時(shí)處理閑置資產(chǎn)，提防不合理占款現(xiàn)象發(fā)生，充分利用信用中介的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)變現(xiàn)債權(quán)，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。要對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的惡化、突發(fā)事件等做好足夠的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，預(yù)留一定的機(jī)動(dòng)財(cái)力（比如債務(wù)融資額度、保留適當(dāng)?shù)淖杂涩F(xiàn)金等）。

5.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)壓力管控方面。企業(yè)要認(rèn)真研究宏觀經(jīng)濟(jì)變化、國(guó)家財(cái)政政策與貨幣政策及行業(yè)景氣度，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)采取一定的預(yù)防措施，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來額外的財(cái)務(wù)壓力。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這些風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)是無(wú)能為力的，實(shí)際上利率變動(dòng)是有規(guī)律可循的，不是隨機(jī)游走的，一旦形成上行通道或下行通道，短期內(nèi)是很難逆轉(zhuǎn)的。其他非可控因子（如自然災(zāi)害、匯率風(fēng)險(xiǎn)）也可以通過一定的管理措施加以應(yīng)對(duì)，比如保險(xiǎn)、外匯資產(chǎn)與負(fù)債匹配、套期保值等。

6.財(cái)務(wù)壓力施壓方與受壓方關(guān)系管控方面。在公司治理安排上要建立激勵(lì)約束機(jī)制使得經(jīng)營(yíng)者成功化解財(cái)務(wù)壓力有回報(bào)，而不能化解時(shí)會(huì)被懲罰。在美國(guó)，企業(yè)運(yùn)作者都是職業(yè)經(jīng)理人，股東激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者主要采取股票期權(quán)等形式，經(jīng)營(yíng)者也會(huì)將自身財(cái)富與家庭資產(chǎn)主要部分購(gòu)買本公司股票，與股東風(fēng)雨同舟、休戚相關(guān)。經(jīng)營(yíng)者薪酬應(yīng)與企業(yè)績(jī)效線性相關(guān)，這樣經(jīng)營(yíng)者會(huì)在舉債決策、研發(fā)投入、員工培訓(xùn)等方面充分重視長(zhǎng)短期利益平衡、風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡，在扛住財(cái)務(wù)壓力的同時(shí)激勵(lì)其努力工作，獲得相應(yīng)報(bào)酬。筆者認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)劃分為商業(yè)類和公益類改革很有必要，但對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)高管薪酬封頂做法不甚妥當(dāng)，應(yīng)進(jìn)行薪酬結(jié)構(gòu)改革，降低其年度薪酬絕對(duì)數(shù)，但與業(yè)績(jī)、股票價(jià)格、經(jīng)濟(jì)增加值、自由現(xiàn)金流量等指標(biāo)掛鉤的變動(dòng)薪酬不宜設(shè)太低上限，否則其會(huì)在完成任務(wù)后完全失去壓力，轉(zhuǎn)而追求閑暇、不恰當(dāng)?shù)惋L(fēng)險(xiǎn)和囤積自由現(xiàn)金流量的目標(biāo)，同樣會(huì)產(chǎn)生代理成本。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 吳國(guó)萍，朱君.“壓力”與“機(jī)會(huì)”導(dǎo)因的財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題研究[J].東北師大學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2009（4）：70-74.

[2] 吳國(guó)萍，馬施.上市公司財(cái)務(wù)壓力與信息披露違規(guī)實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2010（2）：59-63.

[3] 段華友，汪睿，干勝道.中小企業(yè)財(cái)務(wù)壓力的機(jī)理分析及對(duì)策建議[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（1）：99-102.