剛剛公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟在一季度迎來“小陽春”，令人頗為欣慰。此前對中國增長的各種悲觀預(yù)期，亦因此有所減少，上證綜指在近日企穩(wěn)站上3000點。但更多的分析和提示則是：中國要想讓經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭企穩(wěn)，還需要對經(jīng)濟運行進(jìn)行系統(tǒng)性的“分而治之”，從而保障宏觀層面的穩(wěn)定和微觀層面的活力。

這既包括財政和貨幣政策的分工，也包括增量和存量的精準(zhǔn)定向解決，更需要不同經(jīng)濟部門的微觀主體各擔(dān)其責(zé)。與此同時，中央和地方之間的分工協(xié)作與責(zé)權(quán)利等方面的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，也需要做好頂層設(shè)計，從總體上加以把握，如此才能真正調(diào)動中央和地方兩個積極性，確保中央的政策意圖和地方的個性化需求同時得到滿足。

前幾年貨幣政策的實踐表明，需要將央行從以經(jīng)濟增長率為核心的宏觀調(diào)控的重負(fù)中解放出來。由于中國經(jīng)濟運行中的雙元乃至多元特征導(dǎo)致的不同經(jīng)濟部門利率承壓性差異，以及貨幣政策傳導(dǎo)過程中的梗阻問題，大水漫灌式一刀切貨幣政策的調(diào)控效應(yīng)越來越呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減趨勢，由此衍生的貨幣投放與實體經(jīng)濟脫鉤以及貨幣空轉(zhuǎn)與流動性匱乏并存等問題也一直未得到解決。

雖然央行也在進(jìn)行各種努力，比如通過差別利率以及貸款定向投放等方式，試圖提高貨幣政策效率。但在實踐過程中，因監(jiān)督成本等問題證明效果一般。因此今后一段時間應(yīng)將央行的主要精力投放到維護(hù)貨幣政策獨立性，理順貨幣政策傳導(dǎo)機制，加快完成匯率和利率市場化形成機制最后階段的沖刺等，以使央行能更好地應(yīng)對動蕩多變的全球經(jīng)濟所造成的沖擊。

以財政投放的精準(zhǔn)度而言，應(yīng)被賦予穩(wěn)增長的重任，通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投放來托住中國經(jīng)濟運行的底部。無論是中西部地區(qū)的交通基礎(chǔ)設(shè)施，還是城市老舊管網(wǎng)更新，都還有很多投放空間，推進(jìn)這些資本含量高的項目建設(shè)，既能盤活傳統(tǒng)產(chǎn)能，也是對中國未來的增長進(jìn)行投資。在此過程中如能推進(jìn)并完善PPP等模式，在充分調(diào)動社會資金參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，還將推進(jìn)投融資體制改革和混合所有制改革的進(jìn)行。

財政還應(yīng)承擔(dān)消化存量的重任，比如考慮發(fā)行特別國債承擔(dān)冗余國企不宜債轉(zhuǎn)股的那部分債務(wù)，以及為地方債置換向銀行體系提供更優(yōu)厚的財政配套資金等等。財赤規(guī)模的擴大以及國企預(yù)算改革的進(jìn)一步推進(jìn)將為更積極的財政提供更充分的空間。

就不同經(jīng)濟部門而言，國企應(yīng)更多負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因為它們很多本來就身處冗余產(chǎn)能的重災(zāi)區(qū)，可以借此就地盤活傳統(tǒng)產(chǎn)能，其敗部復(fù)活將在一定程度上減輕銀行系統(tǒng)的呆壞賬壓力，而其依托財政資金和PPP模式的融資，將緩解此前國有部門投資對銀行資金的占用和對社會投資的擠壓效應(yīng)。此外，作為共和國的長子，國企應(yīng)更多承擔(dān)周期偏長的基礎(chǔ)研發(fā)工作，為中國經(jīng)濟的創(chuàng)新驅(qū)動打下堅實的基礎(chǔ)。

相對而言，中國經(jīng)濟一直以來最有活力的民企部門應(yīng)該成為中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的主引擎，負(fù)責(zé)通過創(chuàng)新為中國經(jīng)濟覓得新動力，這既包括通過互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟盤活中國傳統(tǒng)制造，滿足中國城鄉(xiāng)市場巨大的中低端需求，又包括通過自身升級換代和與國外先進(jìn)技術(shù)的對接來滿足先富階層因消費升級換代產(chǎn)生的新需求。只有高效滿足市場需求的供給側(cè)改革才是真正意義上的供給側(cè)改革，淘汰冗余產(chǎn)能是優(yōu)化供給側(cè)改革的題中應(yīng)有之義，但不應(yīng)被視為供給側(cè)改革的主要工作。

在此過程中，銀行系統(tǒng)應(yīng)主要負(fù)責(zé)為創(chuàng)新融資，為產(chǎn)業(yè)升級換代保駕護(hù)航，而不應(yīng)把過多的精力和資源，用于為過去的行政主導(dǎo)型投資失誤買單?？紤]到中國資本市場的先天不足和后天畸形發(fā)展，以及冀望資本市場發(fā)揮直接融資功能以培育更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和中國缺乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)去有效利用資本市場融資之間“雞生蛋還是蛋生雞”式的永恒矛盾，再兼顧銀行系統(tǒng)資金充沛和依然是企業(yè)融資主渠道的現(xiàn)實，以成立銀行系產(chǎn)業(yè)基金加投聯(lián)貸等方式，將銀行的債權(quán)融資轉(zhuǎn)化為更有效率的股權(quán)融資，不失為現(xiàn)階段創(chuàng)新融資努力的主要抓手。這一方面有利于抓住中國高儲蓄率優(yōu)勢為經(jīng)濟發(fā)展融資最后窗口期，另一方面也有利于為資本市場提供更多符合監(jiān)管要求的企業(yè)，從而為資本市場的發(fā)展提供另辟蹊徑的可能。

善用政府和市場兩只手，一向被視為中國特色社會主義市場經(jīng)濟的優(yōu)勢所在，通過有形之手頂層設(shè)計統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，讓財政和貨幣政策以及中國經(jīng)濟各部門和各層級之間能更好地分工協(xié)作，為市場經(jīng)濟的運行創(chuàng)造良好的機制和空間，是決策層責(zé)無旁貸的任務(wù)和使命。