林娜

[摘要]文章介紹了傳統(tǒng)的油氣田開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法，并分析了各種方法應(yīng)用的局限性，在此基礎(chǔ)上對(duì)油氣田開發(fā)項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)NPV做出了改進(jìn)。通過多方案比較，文章提出可以通過凈現(xiàn)值率來對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行輔助考察。同時(shí)提出，當(dāng)項(xiàng)目具有較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以利用凈現(xiàn)值的期望值法進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

[關(guān)鍵詞]油氣田開發(fā)；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；NPV；動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201615086

1引言

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)果是否準(zhǔn)確，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是否可靠，另一方面則取決于所選取的指標(biāo)體系是否合理。只有選取了正確的指標(biāo)體系，評(píng)價(jià)的結(jié)果才有可能與客觀實(shí)際情況相一致。因此，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)人員必須了解各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義、特點(diǎn)、計(jì)算公式、應(yīng)用范圍以及它們之間的相互關(guān)系，以便合理地選擇經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，建立起恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)體系。下面介紹油氣田開發(fā)項(xiàng)目常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：凈現(xiàn)值（NPV）。

2凈現(xiàn)值（NPV）含義及判別準(zhǔn)則

21凈現(xiàn)值（NPV）含義及其計(jì)算公式

凈現(xiàn)值（NPV）是指按行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值的代數(shù)和。它是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的一個(gè)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。其表達(dá)式為：

NPV=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-t

式中：ic代表基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率。

22凈現(xiàn)值（NPV）判別準(zhǔn)則

對(duì)于單一項(xiàng)目來說，若NPV≥0，則項(xiàng)目可以考慮接受；若NPV≤0，則項(xiàng)目應(yīng)予拒絕。多方案比選時(shí)，NPV越大的方案相對(duì)越優(yōu)。

當(dāng)給定的折現(xiàn)率i=Ic時(shí)，若NPVi>0，則意味著該項(xiàng)目可以獲得比行業(yè)基準(zhǔn)收益率更高的收益；若NPVi=0，說明項(xiàng)目達(dá)到了行業(yè)基準(zhǔn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)，而不是表示該項(xiàng)目盈虧平衡；而NPVi<0，僅表示項(xiàng)目沒有達(dá)到行業(yè)基準(zhǔn)收益水平，但不能確定項(xiàng)目是否會(huì)虧損。

3凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)分析

31優(yōu)點(diǎn)

計(jì)算簡便、經(jīng)濟(jì)意義明確，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，考察了項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)樗阈g(shù)方法的不同而帶來任何差異。

32缺點(diǎn)

折現(xiàn)率難以確定。折現(xiàn)率的選取關(guān)系到評(píng)價(jià)結(jié)果是否正確，基準(zhǔn)收益率若定得太高，會(huì)失掉一些經(jīng)濟(jì)效益比較好的項(xiàng)目；若定得過低，則可能會(huì)接受一些經(jīng)濟(jì)效益并不好的項(xiàng)目。因而，在選取時(shí)必須客觀地進(jìn)行選擇。凈現(xiàn)值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，只能反映擬建項(xiàng)目是否可以贏利，而無法反映擬建項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平。

33凈現(xiàn)值指標(biāo)在油氣田開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

在油氣田開發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個(gè)主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)。與前述的一些評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，凈現(xiàn)值指標(biāo)對(duì)于油氣田開發(fā)項(xiàng)目非常適用，它適用于所有類型的油氣田開發(fā)項(xiàng)目。在實(shí)際應(yīng)用中，幾乎所有的油氣田開發(fā)項(xiàng)目都要進(jìn)行凈現(xiàn)值的測算。

4動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值的改進(jìn)

41凈現(xiàn)值率法

凈現(xiàn)值率法就是項(xiàng)目凈現(xiàn)值與項(xiàng)目投資總額之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資所能帶來的凈現(xiàn)值。其公式為：NPVI=NPVKp=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-tnt=0Kt（1+ic）-t，式中Kp代表項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。

對(duì)于單一項(xiàng)目而言，如果NPV≥ 0，則NPVI ≥ 0；如果NPV≤ 0，則NPVI≤ 0。因此，用凈現(xiàn)值率評(píng)價(jià)單一項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，其判別準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值相同，在比較多方案時(shí)，以凈現(xiàn)值率大的方案為優(yōu)。

對(duì)于多方案比較，因?yàn)閮衄F(xiàn)值不能反映項(xiàng)目的資金利用效率，所以用凈現(xiàn)值來評(píng)價(jià)方案時(shí)，往往會(huì)得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論，而這個(gè)投資大的方案的單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此，對(duì)于投資不同的方案，除了進(jìn)行凈現(xiàn)值的比較外，必要時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率。在使用這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，有時(shí)會(huì)得出相反的結(jié)論。這是由于用凈現(xiàn)值法選擇方案，傾向于選擇盈利絕對(duì)數(shù)相對(duì)較大的方案，而凈現(xiàn)值率法選擇方案，則傾向于選擇單位投資經(jīng)濟(jì)效益較高的方案。在資金短缺的情況下，凈現(xiàn)值率的利用就顯得十分必要了。因此，在實(shí)際工作中，兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)結(jié)合使用。

42凈現(xiàn)值的期望值法

式NPV=nt=0（CI-CO）t（1+ic）-t中假定現(xiàn)金流入量和流出量都是確定的，即可以確知現(xiàn)金流入和流出的金額及其發(fā)生的時(shí)間。實(shí)際上，油氣田開發(fā)活動(dòng)充滿了不確定性，如果決策面臨的不確定性比較小，一般可忽略它們的影響，把決策視為確定情況下的決策；如果決策面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較大足以影響方案的選擇，那么就應(yīng)對(duì)它們進(jìn)行計(jì)量并在決策時(shí)加以考慮。凈現(xiàn)值的期望值法是建立在概率基礎(chǔ)之上的對(duì)外投資決策分析的重要工具。其實(shí)質(zhì)是以概率為權(quán)數(shù)的各項(xiàng)目實(shí)施后各種可能出現(xiàn)結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)。從總體上看，它代表著風(fēng)險(xiǎn)事件的平均趨勢；從個(gè)體上看，以期望值大小作為選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，能增加達(dá)到理想目標(biāo)的機(jī)會(huì)。

由于該油氣田開發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流的現(xiàn)值的數(shù)學(xué)期望值為正，因而這個(gè)投資項(xiàng)目是可以接受的。

5結(jié)論

對(duì)于多方案比較，由于凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目的資金利用效率，所以用凈現(xiàn)值來評(píng)價(jià)方案時(shí)，往往會(huì)得出投資大的方案優(yōu)的結(jié)論，而這個(gè)投資大的方案的單位投資效果或許還不如投資小的方案。因此，對(duì)于投資不同的方案，除了進(jìn)行凈現(xiàn)值的比較外，必要時(shí)還應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算凈現(xiàn)值率。在實(shí)際工作中，兩個(gè)指標(biāo)應(yīng)結(jié)合使用。凈現(xiàn)值的期望值法是建立在概率基礎(chǔ)之上的對(duì)外投資決策分析的重要工具，其實(shí)質(zhì)是以概率為權(quán)數(shù)的各項(xiàng)目實(shí)施后各種可能出現(xiàn)結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)。從總體上看，它代表著風(fēng)險(xiǎn)事件的平均趨勢；從個(gè)體上看，以期望值大小作為選優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，能增加達(dá)到理想目標(biāo)的機(jī)會(huì)。

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