2015年以來，資本市場(chǎng)的狂風(fēng)巨浪再一次把董秘推上了風(fēng)口浪尖。作為主持上市公司投資者關(guān)系管理、市值管理工作的負(fù)責(zé)人，面對(duì)股價(jià)下跌和市值蒸發(fā)，董秘承受著來自內(nèi)部管理層、外部監(jiān)管層和投資者的三重壓力，其職能中信息披露和投資者關(guān)系管理的“窗口”屬性也再一次得到凸顯。

而隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷出現(xiàn)，上市公司進(jìn)入 “并購式成長”的通道中，董秘作為上市公司直接面對(duì)資本市場(chǎng)的“對(duì)接人”，工作的范疇也開始超出信息披露和投資者關(guān)系管理等基礎(chǔ)事務(wù)，融資策劃、投資并購等資本運(yùn)作能力開始成為優(yōu)秀董秘的升級(jí)技能，董秘職群正在經(jīng)歷從責(zé)權(quán)增長到價(jià)值提升的過程。

伴隨董秘職能涉獵的范圍原來越來越廣，其職業(yè)道路也在無形中被拓寬。董秘流動(dòng)性在2015年達(dá)到歷史高點(diǎn)，共有517家上市公司的662位董事會(huì)秘書離職，較2014年同比增長26%，較2013年同比增長38%。 吳瑤/文

2015年以來，資本市場(chǎng)的狂風(fēng)巨浪再一次把董秘推上了風(fēng)口浪尖。作為主持上市公司投資者關(guān)系管理、市值管理工作的負(fù)責(zé)人，面對(duì)股價(jià)下跌和市值蒸發(fā)，董秘承受著來自內(nèi)部管理層、外部監(jiān)管層和投資者的三重壓力，其職能中信息披露和投資者關(guān)系管理的“窗口”屬性也再一次得到凸顯。

“優(yōu)秀的董事會(huì)秘書應(yīng)該是個(gè)多面手：一要當(dāng)好內(nèi)當(dāng)家，多維度提升信息披露質(zhì)量；二要當(dāng)好外當(dāng)家，多渠道維護(hù)好投資者關(guān)系；三要當(dāng)好參謀家，多方面促進(jìn)公司做優(yōu)做強(qiáng)。”這是由深交所推出的《董秘信息披露實(shí)用手冊(cè)》對(duì)一名優(yōu)秀董秘的定義，而手冊(cè)本身 378頁的厚度，就足以體現(xiàn)董秘信息披露的工作量巨大。

與此同時(shí)，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司重大事項(xiàng)的監(jiān)管力度逐漸向事中、事后傾斜，董秘不僅要在提交公司重大項(xiàng)目資料時(shí)保證提交全部資料的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，更要隨時(shí)接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。2015整年，深圳、上海證券交易所一共發(fā)了294份關(guān)注函和各類問詢函，同時(shí)還有一系列文件對(duì)信息披露公告內(nèi)容、公告格式各類規(guī)則進(jìn)行了深入的細(xì)化，對(duì)董秘信息披露工作的專業(yè)度要求進(jìn)一步提升。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年所有上市公司接受現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和視頻調(diào)研總計(jì)24487場(chǎng)，投資者接待不僅是個(gè)體力活，更是考驗(yàn)董秘全方位能力的技術(shù)活。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》、《主板規(guī)范運(yùn)作指引》及《中小板規(guī)范運(yùn)作指引》規(guī)定，董事會(huì)秘書應(yīng)當(dāng)為上市公司指定的投資者關(guān)系管理負(fù)責(zé)人，董秘對(duì)內(nèi)要熟悉公司治理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、相關(guān)法律法規(guī)和證券市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制，對(duì)外則要有良好的溝通和協(xié)調(diào)能力。大名城（600094）董秘張燕琦就呼吁：“信息披露的要求提高，董秘的專業(yè)水準(zhǔn)和職業(yè)素質(zhì)要求進(jìn)一步提升，董事會(huì)秘書將面臨更多的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，希望引入類似香港公司秘書的專業(yè)資格認(rèn)證制度，對(duì)董秘制度進(jìn)行改革?！?/p>

流動(dòng)性創(chuàng)新高

2015年在見證了證券市場(chǎng)一波勢(shì)必將載入史冊(cè)的行情的同時(shí)，也見證了董秘們的一大波“遷徒潮”。巨潮資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，共有517家上市公司的662位董事會(huì)秘書在2015年辭職，創(chuàng)下了歷年董秘行業(yè)市場(chǎng)流動(dòng)性最高紀(jì)錄，較2014年同比增長26%，較2013年同比增長38%。這其中，剔除在董秘職位空缺時(shí)，由總經(jīng)理或董事長掛名的35位“過橋董秘”，擔(dān)任實(shí)務(wù)的董秘離職人數(shù)達(dá)到627位。也就是說，按照截至2015年12月31日的2808家A股上市公司來計(jì)算，接近1/4的董秘在2015年度離職（附圖）。

董秘離職的上市公司中，281家為主板公司，占全部主板公司的17%；129家為中小板公司，占全部中小板公司的17%；創(chuàng)業(yè)板公司102家，占全部創(chuàng)業(yè)板公司的21%。此外，2015年度更有145家上市公司一年之中兩次更換董秘。

新財(cái)富對(duì)這627位董秘的離職原因進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，并大致歸納為三類：內(nèi)部升遷、被動(dòng)辭職和主動(dòng)辭職。其中，內(nèi)部升遷意即雖不再擔(dān)任董秘職務(wù)，但仍留任原公司或集團(tuán)的其他職務(wù)，且公司在董秘任職期前后沒有發(fā)生董秘相關(guān)工作的重大失誤，這些高管卸下董秘職務(wù)后仍在公司擔(dān)任董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等職務(wù)，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，此類離職董秘共有223位，占比36%；被動(dòng)辭職董秘指董秘離職前后所在上市公司發(fā)生重大事項(xiàng)，如受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)譴責(zé)或處罰，或受公司重組后、高管層震蕩受到牽連等，此類情況有66位，占比10%；主動(dòng)辭職指董秘離職后已另謀高就或攜股權(quán)全身而退，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，此類“董秘專業(yè)戶”有338位，占比54%。除這些情況之外，還有一位董秘系在任期間因病辭世。

因個(gè)人、身體、年齡等原因離職，且已不在該上市公司擔(dān)任其他職務(wù)的338位董秘中，截至離職前擔(dān)任董秘一職的期限達(dá)10年或以上的有38人，占比為11%；任期達(dá)1-9年的有259人，占比為77%；任期未滿一年便離職的有41人，占比為12%。其中，新華制藥（000756）的董秘郭磊擔(dān)任董秘時(shí)間最長，其因個(gè)人原因而辭職時(shí)已擔(dān)任董秘一職長達(dá)18年。

剔除臨時(shí)“填空”的代董秘之外，共有11位董秘在2015年內(nèi)走馬上任，卻也在同一年度離職。掛靴最快的董秘是寶安地產(chǎn)（000040）的曹杰明，其于2015年6月25日走馬上任，但就在123天之后，即同年10月26日，寶安地產(chǎn)即公告曹杰明請(qǐng)辭，并不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。而寶安地產(chǎn)也是在一年之內(nèi)有兩位董秘離職的上市公司之一，值得一提的是，曹杰明擔(dān)任董秘的同一日，原董秘沈蜀江升任副總經(jīng)理，但是其也于10月26日與其他十余位高管一同請(qǐng)辭，這些情況都與寶安地產(chǎn)的大股東變更脫不了干系。

而在2015年新上市的公司中，有37位董秘于同年離開崗位，其中自2013年在博世科（300422）任職的董秘李琨生，在公司上市僅24天后即攜股權(quán)離職。值得一提的是，在2015年新上任董秘中，首次出現(xiàn)了90后的身影，共有三位90后躋身董秘職群，其中最年輕的為廣東明珠（600382）董秘李杏，1991年生人，于2015年11月開始擔(dān)任董秘一職。

職業(yè)版圖愈加寬廣

董秘在上市公司之間的流動(dòng)是衡量董秘市場(chǎng)流動(dòng)性的重要標(biāo)志，2015年，有15位上市公司董秘跳槽至其他A股上市公司（附表）。而隨著 IPO的重啟和新三板的開啟，為數(shù)眾多的“預(yù)備隊(duì)”為董秘的職場(chǎng)流動(dòng)提供了充足的空間。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2016年3月11日，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量達(dá)到了1812家，其中，主板372家，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為271家和278家，其余891家暫時(shí)未確定板塊歸屬。

2014年8月25日，新三板做市商業(yè)務(wù)正式開始實(shí)施。截至2016年3月11日，新三板累計(jì)掛牌企業(yè)已達(dá)到6025家，待掛牌公司630家，另有1503家公司在申報(bào)中。無論是對(duì)接資本市場(chǎng)的融資需求，或是轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，都離不開經(jīng)驗(yàn)豐富的董秘操盤手，這讓已經(jīng)熟悉上市流程、具備IPO運(yùn)作能力和市值管理能力的現(xiàn)役董秘成為了搶手的“熱餑餑”。

新財(cái)富2015年針對(duì)董秘的調(diào)查顯示，接近50%的董秘都表示曾經(jīng)接到過獵頭的聯(lián)絡(luò)，其中來自新三板和Pre-IPO公司的邀約比例達(dá)到35%左右，且基本都附帶價(jià)值不菲的股權(quán)承諾。但是，轉(zhuǎn)戰(zhàn)Pre-IPO和新三板并不是一個(gè)容易做的決定。 且不提IPO之路的漫長和各種艱辛，系統(tǒng)性環(huán)境的影響首先就是無法規(guī)避的。一位董秘曾表示，跳到Pre-IPO公司后：“對(duì)公司非常有信心，但是剛好就碰上了IPO暫停。前后醞釀了5年時(shí)間，公司才最終上市?！?/p>

考慮到中小企業(yè)的特點(diǎn)，新三板公司在信息披露原則上與A股上市公司有所不同，在強(qiáng)調(diào)真實(shí)性和透明度的基礎(chǔ)上，降低了企業(yè)披露成本，施行適度信息披露的原則。雖然看起來這對(duì)擁有上市公司從業(yè)經(jīng)歷的董秘來說是“小菜一碟”，但如果該新三板公司的目標(biāo)是IPO或者轉(zhuǎn)板，那董秘在公司的基礎(chǔ)內(nèi)控制度建設(shè)上就需要花費(fèi)不菲心力，同時(shí)還需要董事長和管理層的理解和配合。

對(duì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板公司的董秘來說，最大的困擾在市值管理和融資上。新三板的投資門檻較高：其一投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)的市值在500萬元以上；其二是具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)。這就限制了進(jìn)入新三板市場(chǎng)的投資者數(shù)量。

一位經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)板公司IPO、并在A股上市公司任職多年的董秘在跳槽至新三板公司后，對(duì)新職務(wù)感觸最深的要數(shù)融資環(huán)境的變化：“現(xiàn)在合格的新三板投資者大約有20萬，如果扣除一部分的原始股東，比如8萬，剩下的投資者數(shù)量大概在12萬，而新三板公司的數(shù)量仍然在不斷上升，相較于A股市場(chǎng)2800多家上市公司面對(duì)1億多的各類投資者，這個(gè)比例相去甚遠(yuǎn)。怎樣維護(hù)投資者關(guān)系、進(jìn)行市值管理就成為對(duì)董秘的考驗(yàn)。同時(shí)由于新三板本身流通性不高、套現(xiàn)渠道有限，吸引的投資額度并不像A股上市公司那樣以億元計(jì)算，通常只有千萬級(jí)，并且融資成本很高，與投資者和中介機(jī)構(gòu)的議價(jià)都是一個(gè)博弈的過程。”同時(shí)這位董秘也表示，到新三板公司任職董秘相當(dāng)于對(duì)自身證券職業(yè)生涯的補(bǔ)充，這份工作相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性。

除了不同板塊間的流動(dòng)，董秘職業(yè)生涯更為劇烈的切換在于向投資人身份的轉(zhuǎn)變。因?yàn)榫邆淞伺c資本市場(chǎng)對(duì)接以及融資的能力， 2015年，不少董秘離職后成為了職業(yè)投資人和IPO咨詢師。

不僅如此，也有董秘走上了自主創(chuàng)業(yè)的道路。公開報(bào)道稱，樂視網(wǎng)（300104）原董秘張?zhí)胤艞壛斯竟煞?，離職后創(chuàng)辦了體育App“派隊(duì)”，并且迅速宣布獲得200萬美元的Pre-A輪融資。張?zhí)負(fù)碛斜本┐髮W(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，曾在平安證券擔(dān)任高級(jí)業(yè)務(wù)總監(jiān)，經(jīng)手多家公司的改制、重組、首發(fā)上市及增發(fā)工作，在證券行業(yè)經(jīng)歷豐富，在樂視網(wǎng)時(shí)也是負(fù)責(zé)資本運(yùn)作。對(duì)于本身就熟悉資本市場(chǎng)運(yùn)作且有項(xiàng)目資源的董秘來說，自主創(chuàng)業(yè)存在著一定的天然優(yōu)勢(shì)。

深入公司經(jīng)營決策 權(quán)責(zé)雙向增長

隨著越來越多上市公司將戰(zhàn)略規(guī)劃、融資投資業(yè)務(wù)等資本運(yùn)作等職能納入董秘職權(quán)范圍，董秘工作的深度和廣度被提升到一個(gè)新的高度，董秘在公司經(jīng)營決策中扮演的角色越來越重要。

2015年針對(duì)500位評(píng)選入圍董秘的調(diào)查顯示，82%的董秘在工作中要處理財(cái)務(wù)、法律、行政、科研技術(shù)、投融資相關(guān)業(yè)務(wù)。與此相對(duì)應(yīng)的是，新財(cái)富的調(diào)查顯示，2005年僅有不到三成董秘兼任上市公司高管，2007年有近半董秘兼任董事、副總等職務(wù)，而至2015年底，A股上市公司中已有超過8成的董秘在公司中兼任副董事長、董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、總經(jīng)濟(jì)師等要職，甚至有董秘在升任總經(jīng)理之后仍然兼任董秘一職。

與此同時(shí)，隨著傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，跨行業(yè)“并購式成長”成為諸多上市公司的目標(biāo)。企業(yè)涉獵全新領(lǐng)域，董秘也勢(shì)必越來越多地參與戰(zhàn)略制定、并購、重組等公司重大事項(xiàng)，不斷刷新知識(shí)結(jié)構(gòu)。有董秘就表示：“國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于新常態(tài)，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)存在著顯著競爭和不確定性，工作壓力倍增?！币晃徊辉妇呙难肫蠖貏t表示：“做董秘之前負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)和公司規(guī)劃兩個(gè)方面，當(dāng)董秘以后還是要負(fù)責(zé)這兩方面的事務(wù)，特別是公司在傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展遇到瓶頸后，對(duì)公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展也充滿了迷茫，經(jīng)常覺得壓力特別大?！?/p>

智慧能源（600869）的董秘萬俊對(duì)此也是深有感觸。智慧能源原本的主業(yè)是電纜制造，但其目前正在謀求轉(zhuǎn)型，計(jì)劃通過建立線上電商交易平臺(tái)、外延式的并購、參股等多種方式，逐漸脫離制造業(yè)的框架，進(jìn)入電商、金融以及電力服務(wù)等多個(gè)全新領(lǐng)域。在萬俊看來，身為董秘，公司的這一戰(zhàn)略布局， 不僅要對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如數(shù)家珍，更要求自己了解新的行業(yè)和標(biāo)的企業(yè)，包括運(yùn)維端產(chǎn)品的供應(yīng)商、鋰電池的龍頭企業(yè)甚至無人機(jī)概念公司等。

中小板上市公司瑞康醫(yī)藥（002589）本是一家藥品直銷服務(wù)商，以藥品配送業(yè)務(wù)起家，目前正在積極轉(zhuǎn)型為醫(yī)院的綜合業(yè)務(wù)服務(wù)商， 開始涉足被服洗滌、消毒和多項(xiàng)租賃服務(wù)。此外，公司積極推進(jìn)供應(yīng)鏈延伸，建立醫(yī)藥、器械供應(yīng)商與醫(yī)療機(jī)構(gòu)間的信息交互平臺(tái)和醫(yī)院內(nèi)部物流管理系統(tǒng)。公司董秘周云表示：“在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、IPO面臨重大改革的當(dāng)下，投資者關(guān)系管理越來越成為公司戰(zhàn)略管理的重要組成部分，公司戰(zhàn)略融資、資產(chǎn)重組、收購兼并，如何實(shí)現(xiàn)投資者之間的良好溝通，實(shí)現(xiàn)友善的引導(dǎo)，以此來推動(dòng)公司前行，都是董秘必須要思考的問題?！?

董秘的職責(zé)之一是在上市公司內(nèi)部進(jìn)行證券知識(shí)培訓(xùn)，傳達(dá)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)則。隨著公司轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的展開，董秘工作需要公司領(lǐng)導(dǎo)及各級(jí)管理層的配合和支持才能保證工作的有效性，但一位不愿具名的董秘表示：“企業(yè)決策層資本運(yùn)營意識(shí)與資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則存在差異，工作兩難；很多董秘在上市公司中的地位還是很低，傳遞市場(chǎng)信息及投資者建議難以獲得管理層關(guān)注并采納?！庇卸乇硎颈旧韰⑴c公司運(yùn)營的積極性很高，但是公司內(nèi)部工作的協(xié)調(diào)難度很大。

但同時(shí)，董秘需要對(duì)公司公開信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平這五方面擔(dān)負(fù)責(zé)任，一位創(chuàng)業(yè)板董秘直言：“沒有決定權(quán)的董秘真的要背負(fù)那么多法律責(zé)任嗎？” 新財(cái)富2015年度董秘生存狀態(tài)調(diào)查顯示，認(rèn)為責(zé)權(quán)處于平衡狀態(tài)的董秘達(dá)到了56.25%，但是仍有35%的受訪者認(rèn)為董秘的職責(zé)大于權(quán)力，后者中更有10%的董秘認(rèn)為職責(zé)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于權(quán)力，責(zé)權(quán)不平衡仍然是加劇董秘執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

相對(duì)于工作的復(fù)雜性，絕大多數(shù)的董秘團(tuán)隊(duì)依然處于“輕裝上陣”的狀態(tài)：56%的董秘團(tuán)隊(duì)只有兩名助手，8%的董秘有一位助手，甚至還有2%的董秘在單打獨(dú)斗，這無疑進(jìn)一步加劇了董秘們的壓力。當(dāng)然，2015年，董秘們的另一大壓力來源是證券市場(chǎng)的極端行情，以及由此帶來的監(jiān)管政策頻繁變化和投資者訴求越來越高。雖然有任職多年的董秘表示：“股票市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩使董秘工作壓力劇增，但也許這就是董秘必須承受的?！钡灿卸靥钩校骸叭ツ陰状未蠓{(diào)整時(shí)，辦公室的電話響起來時(shí)都心驚肉跳，想要耐心解釋，卻經(jīng)常連開口的機(jī)會(huì)都沒有?！?/p>

此外，管理層集體換將、董秘受累辭職并不鮮見。上市公司的并購重組給高管層帶來人士震動(dòng)、大換血之際，董秘往往難以幸免。2015年寶安地產(chǎn)第一大股東中國寶安將其持有的股份以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給東旭集團(tuán)，10月9日，寶安地產(chǎn)地產(chǎn)發(fā)布公告收到董事陳澤綿、陳栩、周非、陳匡國、鐘征宇以及獨(dú)立董事邱大梁、梁發(fā)賢、鄧遠(yuǎn)帆、吳小珠的書面辭職報(bào)告，而在此之前，6月25日沈蜀江已經(jīng)辭去董事會(huì)秘書的職位，10月26日，原董秘沈蜀江辭去副總經(jīng)理職位。

薪酬差距進(jìn)一步擴(kuò)大

雖然董秘的職能很多，工作范疇也在不斷擴(kuò)大，但是由于企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)等生存環(huán)境的千差萬別，董秘的薪酬并不一定隨著權(quán)責(zé)的雙重升級(jí)而水漲船高，他們之間的跨度直接從年薪數(shù)百萬元的金領(lǐng)到“上市公司民工”。2014年度，薪酬最高的董秘是萬科A原董秘譚華杰，年薪488萬元。2016年3月， 譚華杰卸任董秘，廣田股份原董秘朱旭接任，按照2014年度廣田股份年報(bào)披露，其當(dāng)年薪酬為29萬元。另一方面，華斯股份（002494）董秘郗惠寧同年薪水僅為50200元，與譚華杰之間差距近百倍。

1338家上市公司在2014年年報(bào)中披露了董秘的年薪，41.85萬元的均值比2013年的39.32萬元增長了6%（任職滿一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 ）。其中，主板上市公司的董秘年薪最高，為50.92萬元，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司董秘的年薪較為接近，分別為41萬元和40萬元。新財(cái)富對(duì)2015年度董秘生存狀態(tài)的調(diào)查顯示，76%的董秘認(rèn)為自己的薪酬在公司屬于中等或中等偏上水平，認(rèn)為薪酬水平在公司屬于最高和最低級(jí)別占比同樣都在3%左右。

除了年薪以外，截至2014年年底，共有480位上市公司董秘?fù)碛兴诠竟煞?，其?01家來自主板上市公司，占比21%；240家來自于中小板上市公司，占比50%；139家來自創(chuàng)業(yè)板，占比29%。從獲取股權(quán)的董秘分布看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的董秘超過來自主板的。

480位董秘總計(jì)持有所在公司22.98億股股份，以2016年3月10日的收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)持股市值近300億元。其中，除董事長暫代董秘職務(wù)的情況外，持股數(shù)量最多的董秘是碧水源（300070）的何愿平，其持有5476.74萬股股份，持股市值逾17億元。何愿平還身兼董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、副總等職務(wù)。而進(jìn)一步深入觀察，480位持股董秘中有423位董秘都身兼董事、副董事長、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等要職。

隨著注冊(cè)制的臨近，如何提高資本市場(chǎng)參與方的契約意識(shí)，如何做到責(zé)權(quán)利對(duì)等，如何建立信息披露違規(guī)的懲罰機(jī)制，提高違規(guī)成本，無疑將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。