張韌

摘 要：近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際化，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，金融危機(jī)呈現(xiàn)出爆發(fā)更為頻繁、范圍性更廣、破壞性更強(qiáng)的特點(diǎn)。本文將對(duì)金融危機(jī)產(chǎn)生后的治理措施進(jìn)行研究，嘗試構(gòu)建能將危害降到最低、有效防范金融危機(jī)蔓延的治理制度，為經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管當(dāng)局；清算破產(chǎn)；存款保護(hù)組織；后續(xù)治理

一、基本概念

金融危機(jī)的治理，是指在金融危機(jī)爆發(fā)后，對(duì)危機(jī)的蔓延和危害所采取的控制手段。其治理目的是對(duì)之進(jìn)行有效的控制，以阻止危害繼續(xù)傳播到其他地區(qū)、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)，減少社會(huì)經(jīng)濟(jì)損失，使金融市場(chǎng)盡快恢復(fù)正常。

金融危機(jī)的治理與金融危機(jī)的預(yù)防不同。金融危機(jī)的預(yù)防主要是針對(duì)危機(jī)發(fā)生以前就已存在的各類潛在風(fēng)險(xiǎn)，制定出相應(yīng)的措施并加以實(shí)施，將這些風(fēng)險(xiǎn)降到最小，延緩金融危機(jī)的發(fā)生，或使其在某個(gè)特定時(shí)期不發(fā)生。而金融危機(jī)的治理旨在應(yīng)急，要求對(duì)癥下藥，是對(duì)預(yù)防措施機(jī)制失效后產(chǎn)生的金融危機(jī)進(jìn)行的有效控制，限制它的危害降到最低范圍。

二、 金融危機(jī)的應(yīng)急治理

當(dāng)金融危機(jī)在一國(guó)爆發(fā)后，或危機(jī)蔓延、沖擊到一國(guó)時(shí)，該國(guó)陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，就會(huì)受到“危機(jī)應(yīng)急治理小組”的“搶救”。該小組的成員包括：同行業(yè)的組織、監(jiān)管當(dāng)局、存款保護(hù)組織、專門(mén)的治理執(zhí)行機(jī)構(gòu)等。

筆者認(rèn)為，在整個(gè)金融危機(jī)治理過(guò)程中，金融監(jiān)管當(dāng)局是危機(jī)救援的核心。金融監(jiān)管當(dāng)局直接負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)運(yùn)行的管理，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)、退出等，同時(shí)負(fù)責(zé)維護(hù)國(guó)家金融系統(tǒng)秩序，并為陷入危機(jī)的機(jī)構(gòu)提供支持、促進(jìn)購(gòu)并、安排破產(chǎn)或直接接管等。

另，存款保護(hù)組織、同業(yè)組織等在危機(jī)治理中也擔(dān)當(dāng)了重要角色。存款保護(hù)組織的治理方式與金融同業(yè)組織相似，主要是參與陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)的收購(gòu)與合并事宜，盡量減少破產(chǎn)引發(fā)帶來(lái)的損失。二者的不同之處在于，存款保護(hù)組織更能給危機(jī)國(guó)帶來(lái)一定的信心保障、維護(hù)公眾信心。此外，為了能有效的處理陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，各國(guó)通常會(huì)臨時(shí)成立專項(xiàng)小組，負(fù)責(zé)處理接收、拍賣、回收陷入危機(jī)中的機(jī)構(gòu)的債權(quán)債務(wù)等情形。

（一） 治理方式

通過(guò)上面幾個(gè)治理組織的表述，可以看出針對(duì)陷入金融危機(jī)的機(jī)構(gòu)，主要的治理方式包括對(duì)其進(jìn)行接管、并購(gòu)、清算破產(chǎn)。

1.接管。發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，負(fù)責(zé)對(duì)陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施接管的，通常都是監(jiān)管當(dāng)局或者存款保護(hù)組織這兩個(gè)機(jī)構(gòu)，并由其提供整改方案，幫助危機(jī)機(jī)構(gòu)解除信用危機(jī)，改善經(jīng)營(yíng)狀況，恢復(fù)正常水平。

2.并購(gòu)。并購(gòu)就是收購(gòu)與合并的合稱。筆者認(rèn)為，并購(gòu)是危機(jī)治理的一種較為有效的方法，其優(yōu)點(diǎn)是有利于減少損失、降低成本、治理效果顯著。以銀行為例，購(gòu)并行為可以保存原有機(jī)構(gòu)已經(jīng)存在多年的品牌價(jià)值，有利于銀行對(duì)陷入危機(jī)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行整合治理，同時(shí)避免因引起百姓的恐慌心里致使金融市場(chǎng)震蕩的情形發(fā)生，對(duì)維護(hù)社會(huì)金融秩序的穩(wěn)定起著重大作用。

3.清算破產(chǎn)。筆者認(rèn)為，與接管和并購(gòu)相比，清算破產(chǎn)是治理手段中成本最高的一種，一旦進(jìn)入清算破產(chǎn)程序，無(wú)論是破產(chǎn)機(jī)構(gòu)自身，還是破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的債權(quán)人債務(wù)人，更或是參與破產(chǎn)清算的機(jī)構(gòu)組織，都會(huì)不同程度遭受損失，此外還有可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。有鑒于此，應(yīng)該在其他治理方式都無(wú)效時(shí)，才采用破產(chǎn)清算的方式治理陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)。

（二） 金融危機(jī)治理的資金安排

金融危機(jī)治理中最核心的問(wèn)題，就是解決陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)的資金問(wèn)題。綜合世界各國(guó)以往處理金融危機(jī)的案例來(lái)看，在金融危機(jī)發(fā)生后，通常中央和政府在資金安排中扮演“帶頭大哥”的角色，政府首先出手，既能對(duì)跟隨其后的救援起到指引作用，也能增強(qiáng)社會(huì)信心。政府會(huì)通過(guò)籌款活動(dòng)來(lái)籌措資金，以幫助陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)解決困難。許多國(guó)家的銀行法也作出規(guī)定，中央銀行有義務(wù)為陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)提供資金，進(jìn)行緊急援助。其次是同業(yè)組織之間的資金援助，以及存款保險(xiǎn)體系、國(guó)際金融組織等的資金援助。

（三） 國(guó)際救援

經(jīng)濟(jì)全球化，導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不可分割的密切聯(lián)系。為了避免金融危機(jī)的蔓延，除了國(guó)內(nèi)各部門(mén)組織的全力救助外，還可以尋求國(guó)際社會(huì)的援助和支持。

1.國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的援助。國(guó)際貨幣基金組織對(duì)發(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家實(shí)行資金援助，并指導(dǎo)該國(guó)實(shí)施金融業(yè)的改革措施，提供與國(guó)際社會(huì)相協(xié)調(diào)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策參考以促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。國(guó)際貨幣基金組織還可以為這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策提供定期監(jiān)督與監(jiān)測(cè)，并通過(guò)有限制條件的貸款和技術(shù)援助，幫助他們解決金融業(yè)的危機(jī)問(wèn)題。

2.區(qū)域性國(guó)際金融組織的支持。當(dāng)某個(gè)國(guó)家或地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，區(qū)域性國(guó)際金融組織即可提供必要的支持和援助。區(qū)域性國(guó)際金融組織的作用，明顯的表現(xiàn)為支持和照顧本地區(qū)成員國(guó)家的利益。

3.其他各國(guó)中央銀行的合作。當(dāng)一國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，為了及時(shí)有效的進(jìn)行治理，防止危害向其他國(guó)家、區(qū)域蔓延，尋求他國(guó)中央銀行的支持，進(jìn)行應(yīng)對(duì)金融系統(tǒng)監(jiān)管問(wèn)題的合作，共同抵抗金融危機(jī)的侵襲是十分必要的。

三、 金融危機(jī)的后續(xù)治理

在金融危機(jī)的應(yīng)急治理階段，查明導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生的原因，根據(jù)危害結(jié)果制定解決方案，控制損失，對(duì)陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行緊急援助，使其盡快恢復(fù)正常，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定，這才是危機(jī)治理的目標(biāo)。因此，對(duì)相關(guān)法律法規(guī)、存有缺陷的金融體制進(jìn)行改革也是整個(gè)治理目標(biāo)體系的一部分。要使危機(jī)完全化解并預(yù)防其蔓延，只能通過(guò)體制的改革。

每次金融危機(jī)的發(fā)生，金融部門(mén)有著不可推卸的責(zé)任。銀行業(yè)在金融體系中承擔(dān)了重要的融資職能和支付功能，當(dāng)其不能充分且適當(dāng)?shù)芈男新毮軙r(shí)，銀行業(yè)極有可能使國(guó)內(nèi)總需求急速下降，導(dǎo)致一定期間內(nèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入衰退。所以筆者認(rèn)為，銀行重組和改革應(yīng)被置于金融危機(jī)治理時(shí)的核心地位。

金融機(jī)構(gòu)公司的治理是金融危機(jī)治理目標(biāo)體系中一個(gè)不可或缺的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。筆者認(rèn)為，就亞洲的公司治理現(xiàn)狀來(lái)看，最主要的問(wèn)題在于政府干預(yù)過(guò)多、小股東的利益被大股東非法剝奪。設(shè)計(jì)出一套約束與激勵(lì)并存的機(jī)制，是現(xiàn)今加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)公司治理的當(dāng)務(wù)之急，使金融機(jī)構(gòu)行政層和決策層能更有效地為整體利益工作，防止機(jī)構(gòu)陷入金融危機(jī)。

要加強(qiáng)預(yù)防、治理金融危機(jī)的能力，就必須完善金融市場(chǎng)的法制建設(shè)，并建立與國(guó)際接軌的金融法律體系。筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)制定與金融法律相配套的實(shí)施細(xì)則，加強(qiáng)對(duì)守法、執(zhí)法情況的監(jiān)督，增強(qiáng)金融從業(yè)人員的法律意識(shí)，提高職業(yè)修養(yǎng)。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，對(duì)于控制金融危機(jī)的蔓延以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，金融危機(jī)治理目標(biāo)體系是否完善起著至關(guān)重要的作用。只有以對(duì)金融危機(jī)產(chǎn)生原因和導(dǎo)致結(jié)果的理論探析為基礎(chǔ)，結(jié)合各國(guó)有效治理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，才能構(gòu)建出可靠的金融危機(jī)治理目標(biāo)體系。（作者單位：重慶德普外國(guó)語(yǔ)學(xué)校）

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